本週，地緣政治風險再度升溫、AI 日益成為影響宏觀經濟的重要力量，而市場對流動性的預期持續左右風險偏好，市場迎來新一輪不確定性。加密市場也跟隨整體市場情緒波動，進一步反映出其與全球金融環境的連動性正不斷增強。
• Cash Cat (CASHCAT)：Robinhood Chain 上的 Meme 代幣，藉助社群驅動的加密敘事熱潮快速發展。
• Grove (GROVE)：專注於穩定幣收益和 RWA 借貸發展趨勢的 DeFi 協議。
• AntFun (ANTFUN)：一款 SocialFi 錢包，將 Web3 功能與社群驅動的互動體驗相結合。
[搶先布局]{https://www.mexc.com/zh-TW/announcements/new-listings}
美伊緊張局勢再次成為市場關注焦點。美國近日再次對伊朗目標發動襲擊，市場對荷莫茲海峽航運的擔憂升溫，推動國際油價大幅上漲；與此同時，投資人重新評估通膨風險，美元走強，美國公債殖利率也同步攀升。這些市場變化單獨來看或許並不算劇烈，但疊加在一起，再次提醒市場：地緣政治事件仍可能在短短數小時內重塑宏觀環境。當油價、美元和公債殖利率同時朝同一方向波動時，其影響往往不會侷限於能源市場。
與此同時，AI 已悄然從「科技趨勢」升級為真正的宏觀主題。這一次，不只是交易者這麼認為，聯準會也釋出了相同訊號。本週公布的 6 月 16—17 日 FOMC 會議紀要，將「持續投資人工智慧」與中東局勢、即將公布的通膨數據並列為影響市場的重要因素。聯準會工作人員進一步指出，AI 基礎設施建設正持續帶動資料中心、高科技設備和軟體等領域的實質投資，已成為推動 GDP 成長的重要動力，而非邊緣因素。他們還表示，AI 持續帶來的需求成長推高了對 2026 至 2027 年通膨的預期，同時小幅下調了經濟成長預測，並將 AI 投資與應用帶來的經濟影響列為未來經濟預測中的一項重要不確定因素。
這也意味著，投資人正面對愈發複雜的流動性環境。美國 M2 貨幣供給量持續成長，聯準會也已於去年 12 月結束量化緊縮（QT），以旨在維持銀行體系充足準備金的儲備管理操作取代縮減資產負債表。從理論上看，這些變化有利於風險資產表現；但在實際市場中，投資人對於這究竟意味著金融環境真正開始寬鬆，還是僅僅屬於資產負債表管理的技術性調整，仍存在較大分歧。這一區別至關重要，因為無論是加密資產還是高成長科技股，如今都對市場流動性預期的變化愈發敏感。
加密市場本週的反彈遭遇阻力。比特幣在 7 月初收復了 6 月部分跌幅，一度重返 61,000 美元上方，但隨著地緣政治緊張局勢再度升溫，反彈勢頭迅速受挫，以太幣和 Solana 也同步走低。與股票市場不同，加密市場全天候交易，因此往往會在傳統金融市場開盤前，率先消化地緣政治和總體經濟消息帶來的影響。這輪行情再次表明，比特幣正越來越多地與其他風險資產同步波動，而非游離於傳統金融體系之外。
Strategy 如今的操作已明顯更像一位賣方。監管文件顯示，該公司於 6 月底至 7 月初出售了約 3,588 枚 BTC，用於支付其優先股相關分配，並補充美元儲備。相較於其整體持倉規模，此次出售金額並不大，也沒有改變其長期持有比特幣的策略。不過，這仍釋放出一個值得關注的訊號：Strategy 不再將比特幣僅視為單向增持的資產，而是開始將其納入更積極的資金管理體系。隨著融資成本持續維持高檔，資產負債表管理正逐漸成為比特幣敘事中越來越重要的一部分。
SK 海力士 在納斯達克成功上市，表明機構投資人對 AI 基礎設施的熱情依然高漲。此次發行獲得超過 7 倍認購，進一步印證了市場普遍認為，AI 記憶體與算力需求仍擁有數年的成長空間。那麼，為什麼摩根士丹利分析師 Mike Wilson 卻開始對半導體板塊持更審慎的態度？
他的觀點並非 AI 需求正在放緩，而是市場對相關企業的要求越來越高。今年以來，半導體板塊一直是市場上漲的主要推動力之一，分析師不斷上調企業獲利預期和估值水準。隨著市場預期持續提高，企業要超越市場預期的難度也隨之增加。如今，企業不僅需要交出亮眼的業績，更需要拿出遠超市場已充分預期的表現，才能繼續推動股價上漲。
Wilson 認為，這也意味著下一階段的投資機會可能正在發生轉移。與其繼續追逐建設 AI 基礎設施的企業，他更看好將 AI 基礎設施真正投入應用的超大規模雲端服務商（Hyperscalers）。未來幾年，微軟、亞馬遜和 Meta 計畫合計投入數千億美元用於 AI 相關資本支出。如果 AI 基礎設施建設持續推進，那麼下一輪 AI 週期的主要受益者，或許不僅是晶片製造商，也包括這些大型科技平台。
三星恰好為這一邏輯提供了一個典型案例。公司預計將創下單季營業利益新高，在 AI 記憶體晶片需求持續強勁的推動下，業績超出市場預期。按理說，這樣的成績本應受到市場歡迎。然而，三星股價卻大幅下跌。這輪拋售並非市場否定三星的基本面，而是再次說明：股價反映的是市場預期，而不是成績單。經歷過去一年的強勁上漲後，投資人早已將一份極為亮眼的業績計入股價。創紀錄的利潤已不足以繼續推高股價，市場隨即將焦點轉向一個更嚴峻的問題：未來業績還能否持續超越當前的高預期？
這正是 Wilson 想表達的核心觀點。他並不是認為 AI 熱潮已經結束，也不是認為晶片企業將陷入困境，而是指出，當市場預期本身成為主導因素時，市場共識往往比實際業績更能左右股價表現。真正實現最高獲利成長的公司，未必就是為投資人帶來最高報酬的公司。
世盃期間梅西最近 8 次主罰十二碼，僅命中 4 球。就在不久前，對於這位足壇最出色的終結者之一來說，50% 的十二碼命中率幾乎令人難以想像。但這正是市場預期的特點：當卓越成為常態，每一次失誤都會被無限放大。資本市場亦是如此。本週，一些公司並非因為業績不佳而令市場失望，而是因為投資人早已將「近乎完美」的表現視為理所當然。
[預測市場走勢]{https://prediction.mexc.com/zh-TW/prediction-markets/all}
• 足球嘉年華：淘汰賽階段激戰正酣，MEXC 的 $500,000 足球嘉年華也同步火熱進行中。參與足球賽事預測，累積交易連勝，還有機會解鎖首次預測獎勵、連勝獎勵等多重福利。
• 不要錯過 AI 浪潮：AI 依然是當前市場最受關注的投資主題。開通 MEXC 美股帳戶，完成指定任務，即可參與瓜分 $1,000,000 SK 海力士獎池。
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