DeFi 中的信任始于适当的风险管理

DeFi 已进入机构阶段,大型投资者逐渐在加密货币 ETF 和数字资产库中试水。这一转变标志着链上金融的成熟,引入了新工具和传统资产的数字对应物。然而,随着资金流入增加,关于风险管理和基础设施韧性的问题也随之增加。为了让机构充满信心地参与,生态系统必须加强其防护措施、标准化风险披露,并确保流动性获取即使在压力下也保持可预测。大方向很明确:超越追逐收益,转向符合受监管金融期望的结构化、可审计框架,使 DeFi 与之保持一致。

关键要点

• 机构对加密货币的参与正在从现货敞口扩展到受监管产品和数字资产库,扩大了链上流动性和对治理级基础设施的需求。
• 重点强调了三个主要风险领域:由 DeFi 可组合性驱动的协议风险、来自杠杆质押和循环策略的反身性风险,以及与流动性时间表和求解器激励相关的期限风险。
• 信任是 DeFi 下一阶段的稀缺资源,标准化防护措施和可互操作的风险报告被视为真正机构超级周期的先决条件。
• 稳定币和代币化的真实世界资产正在重塑链上基本面,推动机构需求并凸显以太坊作为结算层的重要性。
• 行业信号表明需要类似于传统金融的共享风险管理框架,包括类似清算所的结构和 DeFi 协议的标准化披露。

提及的代币: $BTC、$ETH

情绪: 中性

市场背景: 受监管 ETF 和链上库的崛起是推动更具流动性、透明度和可审计性的加密货币市场的更广泛努力的一部分。随着机构资金流入增长,流动性状况和风险治理将越来越多地决定哪些 DeFi 原语能够扩展,哪些仍是小众实验。

为何重要

当前受监管机构产品的崛起不仅仅是推高了链上 TVL;它将对话从"可以产生多少收益"转向"如何大规模衡量、披露和管理风险"。Paradigm 支持的观点表明,风险管理被视为运营支柱而非合规复选框,强调了随着 DeFi 寻求吸引更大、更持久的资本足迹,正式标准的必要性。近期影响是重点从快速实验转向严格治理,围绕披露和互操作性的行业规范成为更广泛采用的支柱。

在此框架内,行业已开始见证围绕三大支柱的实际融合:稳定币作为支付和结算工具的成熟、真实世界资产(RWA)的代币化,以及政府证券等传统工具的代币化。稳定币的稳定性和可扩展性已成为支持多链流动性和跨境结算的关键,而 RWA 则实现了传统资产类别的链上复制。与此同时,大型机构正在试点代币化国债和通过链上等价物进入股票市场,暗示未来更广泛的金融产品类别可以存在于以太坊和相关网络上。净效应是一个更互联的链上金融系统,保留了受监管市场熟悉的风险敏感性。

在机构 ETF 领域,需求已产生了显著的里程碑。受监管的比特币和以太坊交易所交易产品的构建产生了一些观察者描述为更广泛接受的风向标的资金流。具体而言,过去两年中最成功的两个 ETF 发行——贝莱德的 iShares Bitcoin ETF(CRYPTO: BTC)和 Ethereum ETF(CRYPTO: ETH)——表明资产管理公司越来越愿意将数字资产纳入资产负债表。围绕 ETH 相关产品的势头尤为明显,流入以太坊工具的净流入在一个紧密、高确信度的领域中积聚动力。这种动态最终导致更广泛的认识:官方定价和结算轨道可能越来越依赖于为适应机构级风险控制和报告标准而建立的链上基础设施。

除了 ETF 之外,链上工具叙事也获得了关注。随着监管清晰度的提高,稳定币已成为加密货币的产品市场契合点,使其能够更可靠地充当结算轨道和流动性缓冲。它们在各协议中的 TVL 正接近一个惊人的里程碑——近 3,000 亿美元——同时每月转移的资金几乎与 Visa 等传统支付轨道一样多。这种流动性能力与代币化 RWA 结合时,引入了一个更具可扩展性的链上结算层,可以在不影响速度或风险纪律的情况下吸收大型机构的需求。这些工具的演变标志着大规模参与的可信路径,特别是当治理和披露标准趋向于类似传统金融的严格性时。

代币化仍是机构战略的核心主题。例如,Robinhood Europe 已在其证券交易所生态系统中推进代币化项目,而贝莱德则通过其 BUIDL 计划追求代币化政府证券。将真实世界资产转换为可交易数字代币的趋势与增强市场流动性、可及性和效率的更广泛推动相一致。随着代币化的扩展,它提出了关于透明度、托管和治理的关键问题;前进的道路将取决于跨平台的强大互操作性和标准化风险报告。

所有这些都强化了一个核心见解:稳定币和 RWA 都在围绕以太坊作为结算和互操作性层重新构建 DeFi 的叙事。链上经济越来越锚定于传统金融所依赖的相同构建块——明确的风险划分、可验证的披露和强大的结算轨道——同时保留定义 DeFi 的无需许可创新。净效应是推动能够接纳下一个万亿美元机构资本的链上金融系统,前提是防护措施和标准跟上创新步伐。

在最近的评估中,Paradigm 认为风险管理不仅仅是一项成本,而是必须嵌入 DeFi 运营结构的核心能力。如果机构要扩展,DeFi 将需要与传统清算所和评级机构相当的机构——用于评估和报告风险的开放、可审计和可互操作的框架。这种演变不需要放弃实验;相反,它需要一种可以在协议、金库和策略的多样化生态系统中被理解、验证和信任的严格风险方法。

观点来自:Robert Schmitt,Cork 创始人兼联席首席执行官。

随着势头增强,市场将越来越多地奖励展示透明风险管理、可验证流动性和弹性基础设施的项目。未来一年可能会出现更多关于稳定币的监管清晰度、更多代币化交易,以及旨在满足机构标准的新链上产品。DeFi 超级周期如果展开,不仅将由资本流入定义,还将由能够承受下一波市场冲击的风险治理深度定义。从这个意义上说,重点从追逐收益转向建立一个持久的链上金融系统,该系统可以以传统市场的规模运作,同时保留使 DeFi 独特的开放性。

接下来关注什么

• 即将出台的跨链风险披露和协议报告行业标准。
• 影响主要司法管辖区稳定币和代币化 RWA 的监管发展。
• 随着机构需求的演变,新的 ETF 申请或大量流入 BTC 和 ETH ETF。
• 主要托管机构或资产管理公司扩展的代币化项目,包括政府证券和蓝筹股。
• 影响领先 DeFi 平台提款时间表和风险参数的治理更新和流动性架构改进。

来源与验证

• Paradigm 关于传统金融、DeFi 和可扩展金融风险管理的报告。
• 贝莱德推出的比特币和以太坊受监管 ETF,包括业绩流。
• 以太坊数字资产库(ETH)和围绕 DAT 的市场动态,包括 Bitmine Immersion。
• 稳定币市值、锁定价值和监管清晰度里程碑(EY 对国债使用和 DLT 的见解)。
• Robinhood Europe 的代币化计划和贝莱德在美国政府证券(BUIDL)上的代币化努力。

本文最初以"对 DeFi 的信任始于适当的风险管理"发布在 Crypto Breaking News 上——您值得信赖的加密货币新闻、比特币新闻和区块链更新来源。