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加拿大人的寿命越来越长，使长寿风险成为退休生活最大的挑战之一。以下是Purpose的LPF等长寿收入基金如何提供收入加拿大人的寿命越来越长，使长寿风险成为退休生活最大的挑战之一。以下是Purpose的LPF等长寿收入基金如何提供收入

在规划退休时,应担心长寿而非英年早逝

2026/01/22 05:20

退休规划似乎涉及在两个极端之间进行一场战斗：在生命结束前钱就花光了，或者在钱花完前生命就结束了。后一种可能性似乎很少被人们想到，但FIRE博主Bob Lai在Tawcan最近一篇关于在支出和储蓄之间寻找平衡的博客中恰当地描述了这一点：如果你的生命先结束了怎么办？

或者，正如美国退休专家Wade Pfau最近所说："退休收入计划应该基于规划生活，而不是规划死亡。" Michael James 博客最近强调了这句话。

退休通常是为意外长寿做规划，而这往往因通货膨胀而加剧。毕竟，一位65岁的加拿大女性预期可以活到87岁——但她有11%的机会活到100岁。

这一事实由多伦多Purpose Investments Inc.的长寿退休平台总裁Fraser Stark在9月向退休俱乐部的演讲中引用，我们在过去的夏天描述过这次演讲。Stark的演讲足够有说服力，以至于我决定将我最近启动的RRIF的一大部分投资于Purpose长寿养老基金（LPF）。Stark演讲的一个版本可能可以在YouTube上找到，或者你可以从Purpose小册子中获取要点。

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Stark确认，2021年推出的LPF目前是加拿大唯一提供长寿保护收入的零售共同基金或ETF。请注意，LPF不是ETF，而是传统的共同基金。它旨在产生终身退休收入；为此，它创建了一个被描述为"独特的长寿风险共同结构"的机制。

这反映了著名金融教授Moshe Milevsky长期以来所描述的"tontine思维"。请参阅我在2022年关于这个主题的退休金专栏，当时Guardian Capital LP宣布在"GuardPath"品牌下推出三种新的tontine产品。然而，一年前Guardian关闭了这些基金，因此实际上已经退出了tontine业务。显然，与终身年金竞争是一场艰难的战斗。

以下是提供该产品的财富顾问和全方位服务经纪商的完整名单。其中包括大银行的全方位服务经纪商（和/或其折扣经纪部门），包括蒙特利尔银行、国家银行，以及最近以非主动推销方式提供的皇家银行。在众多提供该产品的独立机构中有Questrade和Qtrade。此外，Stark表示iA Financial允许以非主动推销方式投资LPF。

模仿固定收益养老金

Purpose不使用tontine一词来描述LPF，但它确实旨在做传统雇主赞助的固定收益（DB）养老金所做的事情：实际上，那些早逝的人补贴了少数活得比预期更长的幸运者。

LPF通过逐步提高分配水平来应对可怕的通货膨胀问题。它最近宣布，继去年类似的提升后，2026年将为大多数年龄组提高3%的LPF分配。

以下是Purpose的精算师对LPF的描述：

Purpose设想LPF与年金一起为一些退休人员服务（请参阅我上一篇专栏，了解为什么年金不像有些人认为的那样受欢迎）。LPF没有注册为养老金，但被描述为养老金，因为它的结构是提供终身收入，无论你活多久。它作为共同基金而不是ETF提供，因为它不是为交易而设计的，Stark在推出后不久的一次播客中说道。

年龄是一个重要变量。Purpose创建了两类基金："累积"类别适用于65岁以下的人，"分配"类别适用于65岁或以上的人。一旦达到80岁就无法购买。LPF承诺终身每月支付，但其结构足够灵活，允许赎回或对产品进行额外投资——这是传统终身年金通常不提供的。从累积产品转换到65岁时的分配产品时，过户免除资本收益税后果。

小册子描述了六个年龄组，1945年至1947年、1948年至1950年等，最后到1960年。截至2025年9月，最年长组别的收益率为8.81%，1960年组别降至5.81%。我自己的1951-1953年组别收益率为7.24%。

这是如何产生的？除了死亡率信用外，资本的投资方式与任何广泛分散的资产配置基金一样。长期战略资产配置设定为49%股票、41%固定收益和10%另类投资。截至9月30日，Purpose列出38.65%的固定收益、43.86%的股票、12.09%的另类投资，以及4.59%的现金或等价物。地理分布为54.27%加拿大、30.31%美国、10.84%国际/新兴市场，以及相同的4.59%现金。F类基金（其大多数投资者所在的类别）的管理费用比率（MER）为0.60%。

Stark表示，LPF自推出以来已累积了1,800万美元，在累积或分配类别中有500名投资者。他还向我推荐了最近发布的关于LPF的精算审查。

美国的长寿收入工具

虽然LPF（以及以前的）Guardian是我所知道的加拿大两个主要的长寿产品供应商，但美国的几种产品试图以不同的方式解决同样的问题。几周前，我通过Featured.com和LinkedIn联系了各种美国和加拿大退休专家，对主要的美国产品进行了汇总。由此产生的博客涵盖了Vanguard目标退休收入基金、Fidelity战略顾问核心收入基金、Stone Ridge LifeX长寿收入ETF等产品。

目前，除了保险公司提供的固定终身年金外，Purpose似乎在加拿大这个领域独树一帜。美国市场不同，因为有带收入选项的可变年金。

在2022年的采访中，Stark表示对LPF的最初兴趣来自加拿大财务顾问及其客户，以及DIY投资者。多伦多Designed Wealth Management的顾问John De Goey表示，他是"Purpose产品的大力支持者……我认为它具有创新性且早该推出。接受通常的免责声明，即每个人的情况都是独特的，你应该在购买前咨询合格的专业人士，当它推出时我很高兴，因为长寿风险是财务规划中最后的'未解决挑战'之一。"

De Goey是FP Canada研究基金会董事会成员，该基金会委托研究加拿大人为何经常提前领取CPP福利。一个原因是我们低估了自己能活多久，"具有讽刺意味的是，考虑到该行业一直在敦促人们采取长期观点。三年年龄组/池的风险共担是一项重大创新，只有在共同基金结构中才有可能。"

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多伦多TriDelta Financial的高级财富顾问Matthew Ardrey表示，LPF为普通投资者提供了一些有趣的混合养老金计划式功能。他们可以从500美元的最低投资开始，"将他们的资本换取未来的投资收入流：就像使用传统养老金或年金一样。"

Ardrey认为LPF的主要缺点是流动性。"如果投资者想要赎回，只能拿回资产净值（NAV）和未支付资本（投资资本减去已支付收入）中较低的一个。这也是投资者死亡时支付的金额。因此，机会成本是这些资金的潜在增长。"

我问Purpose的Stark关于在建立初始头寸后增加LPF投资的问题，也许来自到期的GIC或你希望减持的其他投资。他说投资者可以随意再投资，因为没有最低限额。许多人"选择再投资他们的月度分配，作为将终身收入滚入增加未来终身收入的一种方式。"然而，任何购买，包括分配的再投资，只能在投资者年满80岁的前一天之前进行。"你也可以随时出售单位，以其当前资产净值或未支付资本（初始投资减去迄今为止收到的分配）中较低者为准。"

在之前链接的播客中，Stark表示LPF不是有保证的，"终身收入"的描述意味着收入可能会有所变化。它不适合所有人，即使对于可能适合的人来说，也可能不适合将所有资金投入其中。此外，虽然它是为个人而不是夫妇设计的，但后者可以决定以各自的名义将一些资金分别投入LPF，这可以实现大致相同的效果。