前Terra内部人士在爆炸性X帖子中称Do Kwon案件"倒行逆施"

前 Terraform Labs 开发人员 Will Chen 在 12 月 13 日的 X 帖子中表示，对 Do Kwon 的欺诈案是建立在"倒退"理论上的，此言论发表于法院在 12 月 15 日星期五判处 Kwon 15 年监禁数天后。

Chen 将他的帖子定位为对法律机制的批评，而非为人品辩护。"我希望 Do 失败。我希望他受到惩罚。我认为他傲慢且鲁莽，我多次当面告诉他这一点，"他写道。"我不是来为 Do Kwon 这个人辩护的。但这个法律案件是有问题的。"

Do Kwon 的定罪错误框定了 Terra 的崩溃

他形容 Engelmayer 法官"富有同情心"且"极其有条理"，但认为认罪协议将 Kwon 限制在政府的框架内："Do 接受认罪协议意味着承认政府的指控。之后没有辩论的余地。" Chen 表示他发现 Do Kwon 没有对案件提出异议"极其讽刺"。

Chen 批评的核心是检察官关于 Terra 2021 年 5 月脱钩的理论。据 Chen 总结，政府认为 Kwon 声称算法"自我修复"，同时未披露 Jump Trading 介入购买 UST 并帮助恢复锚定，使他的公开声明具有欺骗性，因此构成欺诈。

Chen 的反驳是这种逻辑方向错误。"欺诈是当你声称你的系统有实际上没有的安全机制，人们信任那个虚假的安全性而投资，然后当你隐藏的危险显现时他们损失金钱，"他写道，并与这里的指控形成对比："但政府指控的恰恰相反。Do 说'没有储备金，仅靠算法处理'，而实际上他确实有 Jump 作为后盾。"

在 Chen 看来，这意味着 Do Kwon "声称的安全性比实际拥有的少"，并补充道："如果他披露了 Jump，投资者会更有信心，而不是更少。" 他直截了当地总结："你不会通过隐藏额外的安全机制来欺诈某人。方向是倒退的。"

Chen 还质疑检察官如何解释据报道归因于 Do Kwon 的一句私下言论——Terra "没有 Jump 可能就完蛋了"——作为 Kwon 知道机制已损坏的证据。"可能完蛋是对一个无法知晓的反事实的不确定性，"Chen 写道。"知道它会失败是一种确定知识的声明。"

他认为，真正了解算法是否无法恢复的唯一方法是不干预并看着它死亡，这与运营实时金融系统不符。"那段时间算法正在运行，"Chen 写道。"套利正在发生。UST 正被销毁换取 LUNA。Jump 也在购买。这两件事都是真的。"

Chen 认为，即使是不披露本身也可以被视为战略性而非欺骗性。"算法稳定币在对抗性条件下运行，"他写道，暗示公开防御的规模和性质可能使攻击更容易定价。"如果攻击者知道你确切的防御能力，他们可以计算攻击是否有利可图，"Chen 说，认为"对防御资源的不确定性本身就是一种防御。"

他将这一想法比作中央银行使用的"战略模糊性"，并警告围绕储备的公开透明度可能成为战术劣势："披露 Jump 会使 Terra 更安全还是更不安全？攻击者可以精确计算需要多大力量才能压倒防御。"

Chen 随后质疑该案是否在信息饱和的市场中确立了投资者依赖和因果关系。"Do 的声明只是在一个极其嘈杂的渠道中的一个信号，"他写道，指出多年来围绕 Terra 风险的公开辩论、开源代码和知名批评者。"风险在原始白皮书中已有描述。代码是开源的。潜在的失败模式已公开辩论多年，"Chen 写道，认为检察官"从未确立 Do 的具体声明与投资者决策之间的直接因果关系。"

他还在 2021 年 5 月事件和 2022 年 5 月崩溃之间划了一条明显的界线，认为两者之间的信息环境发生了实质性变化。"到 2022 年 5 月，投资者已经知道后盾的存在，"他写道，指出 Luna Foundation Guard 于 2022 年 1 月公开启动以及链上储备的可见性。在 Chen 看来，这打破了因果链："2021 年 5 月关于 Jump 的不披露与 2022 年 5 月的损失在因果上是断开的，因为当时信息环境已完全改变。"

Chen 最有力的反对之一是归因于 Do Kwon 的损失范围。"我无法接受的一件事是 Do 签字认罪，承认造成 400 亿美元的损失，"他写道。"市值下降不是欺诈损失。" 他提供了一个简单的例子来说明他所认为的类别错误："如果我以 1 美元买入 LUNA，它涨到 100 美元然后回到零，我的损失是 1 美元。那 99 美元是我从未实现的账面收益。" 他认为，将市值从峰值到谷底的蒸发视为损害"为行业设立了可怕的法律先例"。

虽然对总体欺诈理论提出异议，但 Chen 并未声称 Terraform Labs 的信息传递完全清白。他说"Chai 的事情作为实际欺诈索赔更有道理"，同时认为政府的描述仍然被夸大。"那不完全准确，"他写道，指的是 Chai 没有使用 Terra 的说法，并补充说 Chai "确实将 Terra 用于会计"，"Terra 钱包已集成到应用程序中"，"你可以用 KRT 为 Chai 充值"，同时承认 Do Kwon "可能在早期关于链上支付结算方面夸大了事实"。

Chen 写道，Anchor "更难辩护"。在储备耗尽的同时宣传约 20% 的收益率是可持续的是"鲁莽的"，他说 Do Kwon 知道"没有计划的话 20% 不可能永远持续"。尽管如此，Chen 认为，即使收益率营销具有误导性，灾难性损失是由脱钩驱动的："如果 UST 保持稳定，人们只会赚取更少的利息。他们不会损失本金。"

这位前 Terra 开发者还将 Do Kwon 与 Sam Bankman-Fried 进行了对比："SBF 确实窃取了客户存款并将其用于其他目的。这就是为什么 SBF 的受害者正在获得赔偿。钱被拿走了，仍然存在于某处。Terra 受害者无法获得赔偿，因为价值是在崩盘中被摧毁的，而不是被盗并转移到另一个账户。将这些情况视为等同是错误的。"

Chen 以对先例和建设者行为的更广泛警告作为结束。"如果创始人的信心加上项目失败等于欺诈，我们就将创业犯罪化了，"他写道，认为这使公开表达对后来失败的产品乐观态度的创始人面临风险。他最后的框架回到了程序：无论个人如何看待 Do Kwon，Chen 认为认罪协议锁定了检察官的叙述，没有那种可能缩小理论和损害范围的有争议的辩护。

截至发稿时，LUNC 交易价格为 0.00004080 美元。