为什么比特币在美联储降息后仍然下跌

即使借贷成本下降，价格走势已经停滞然后下滑，暴露出标题背后更深层次的问题：流动性预期不再与现实一致。这种脱节正成为当前市场阶段的定义特征。

在过去两年的大部分时间里，比特币表现得像一个高贝塔宏观资产。宽松的货币政策意味着更宽松的条件，而更宽松的条件则转化为更高的价格。这种关系现在正在瓦解。

在最新的政策宽松之后，比特币没有延续涨势，未能吸引后续买盘。最初看起来像是看涨反应的情况迅速转变为分配，表明交易者正利用强势退出而非建立新头寸。

问题不在于降息本身。而是降息未能带来的东西。

市场已经为更快转向宽松做好了准备。当这种预期没有得到满足时，热情消失了。

模糊已经取代了信心

美联储最近的信息传递加剧了紧张局势。政策制定者没有提供清晰的路线图，而是发出了混合信号——承认经济疲软的领域，同时又反对激进宽松的想法。

这种模糊性使风险市场处于不确定状态。投资者不确信通胀已被击败，但他们也谨慎于在没有更明确确认的情况下倾向于增长交易。结果是犹豫，而非动力。

在这种环境下，即使是好消息也难以产生持续的上涨。

为什么动能正在减弱

除了宏观噪音外，市场内部正在闪烁警告信号。比特币已经失去了贯穿2023年和2024年大部分时间的上升节奏。价格行为不是继续上涨，而是在压缩，反弹被更快地卖出，反弹也在失去能量。

机构参与度曾是反弹的支柱，现在似乎正在冷却。与受监管投资工具相关的活动已经放缓，移除了稳定需求的关键来源。没有这种买盘，价格对卖出压力变得更加敏感。

链上数据证实了这一转变。资本不再持续流入比特币。12月标志着一个罕见的时期，资金流出超过流入，这种模式历史上与暂停或回调而非立即复苏同时发生。

处于等待模式的市场

许多交易者现在预期的不是剧烈波动，而是停滞。随着日历接近年底，大型参与者倾向于减少风险，而不是增加风险。这种季节性行为进一步限制了突然逆转的可能性。

从这个角度看，横向移动不是牛市的失败，而是疲惫的症状。市场需要新的燃料，而不是新的叙事。

没有明确的资本流入复苏，上行尝试可能仍然脆弱。

山寨币承压

如果比特币正在努力寻找方向，更广泛的市场面临着更艰巨的挑战。稳定的代币解锁流将冲击市场，在需求已经选择性的环境中增加供应。

机构资本仍然集中在少数资产上，使许多山寨币在没有足够买家的情况下暴露于卖出压力。在这种设置下，广泛的反弹变得不太可能，项目之间的表现差距扩大。

一些资产可能比其他资产表现更好，但不分青红皂白冒险的日子似乎已经暂停。

真正决定下一阶段的因素

尽管关于选举周期、减半和政策转变的辩论仍在继续，但决定性因素仍然很简单：资金流动。市场在资本承诺时移动，而不是在预期单独改变时移动。

在流动性坚定回归之前，比特币可能会继续漂移而非趋势发展。降息并没有失败。它只是不够。

目前，加密货币处于观望状态——等待的不是另一个信号，而是真实资本的重新介入。



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