中国计划在2026年发行超长期特别债券以资助重大项目

中国正在准备2026年围绕超长期特别国债构建的新财政计划，财政部表示这些资金将用于重大国家战略和安全任务。

财政部表示，这些资金还将支持大型设备升级和消费品以旧换新计划。这一更新是在官员们召开会议执行中央经济工作会议决策后发布的。

财政部没有具体指明哪些项目将获得资金。它还表示将削减地方政府债务并停止新增隐性负债。这一举措表明政策转向稳定长期增长而非快速短期刺激。

中国表示领导层将"灵活高效"地使用降息和降准来保持系统中有足够的流动性。它表示2026年的预算赤字和政府支出将保持在所谓"必要"水平。

这份简报是在中央经济工作会议结束后的周四发布的。官员们表示，国家将继续提供经济支持，但不会加大刺激力度。他们还表示，政策立场已从防御美国关税转变为确保长期稳定增长。

中国制定债券计划并调整政策工具

会议用语指向了一项控制刺激措施的计划。官员们表示，中国通过依靠强劲出口应对了去年的外部压力。他们补充说，当前政策将继续保持，政府希望在发展消费的同时保持以制造业为基础的增长战略。

渣打银行大中华区和北亚首席经济学家丁爽表示："一年前，由于外部不确定性，经济政策处于紧急模式。今年，政策更加关注长期发展，"并补充说"没有理由让政策更加扩张。"

包括习近平主席在内的高级领导人出席了会议。他们制定了来年的经济优先事项。官员们表示，他们的目标是阻止投资下滑，稳定疲软的房地产市场，并稳定中国下降的出生率。

中国房地产股迅速做出反应。彭博房地产股指数上涨最高达1.9%。万科在香港上涨5.7%。合景集团控股和融创中国控股上涨5.3%。

这次会议发生在全球第二大经济体结束了一个比许多人预期更强劲的年份之际。出口强劲提升了经济增长。

中国年度商品贸易顺差首次突破1万亿美元。但严重依赖外国买家带来风险，特别是廉价中国出口激怒了那些希望保护自身产业的国家。

中国扩大投资计划并应对债务风险

国内问题正在增多。2025年下半年固定资产投资崩溃，加剧了对国内需求疲软的担忧。

官员们表示，他们将增加中央政府预算在投资项目上的支出以应对经济放缓。他们还表示，基础设施现在可能提供更多价值，而消费补贴对零售销售的影响正在减弱。

会议表示补贴政策将被"优化"，暗示它们可能不会大幅增长。一些经济学家表示，该计划可能会扩展到服务业支出。

官员们还表示将"适当关注"地方政府财政压力。他们表示将以积极但"有序"的方式降低债务风险。他们补充说，将采取多项措施降低与地方融资平台相关的运营风险。

房地产市场仍然是最大威胁之一。万科在提议延迟债券还款后震惊了投资者。会议给出了明确的去库存任务。官员们表示他们将"控制新增供应"。

他们还鼓励购买未售出的商品房并将其转变为保障性住房。彭博社此前曾声称中国正在研究针对首次购房者的全国性抵押贷款补贴。

法国兴业银行大中华区经济学家林咏儿表示："对房地产稳定的强调是一个令人惊喜的变化，"并补充说了解措施的力度将是关键，但这些步骤显示了对风险的认识，可能有助于减缓价格下跌。

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