文章作者、来源：ME News

当2249亿美元的市场规模遇上香港首批稳定币牌照落地，数字金融的底层逻辑正在被重新书写。这场论坛聚焦一个核心命题：牌照之后，机构化路径如何走通。

2026年6月2日下午，由港大经管学院高层管理教育与香港大学渣打慈善基金金融科技学院、ME Group联合主办的「下一代数字金融：稳定币、资产代币化与机构级创新」论坛在香港金钟圆满举行。

制度、宏观与法律视角下的数字金融重塑

活动伊始，主持人作开场介绍，随后论坛正式进入主题演讲环节。

首先，港大经管学院金融实务副教授杨宏以“锚定未来价值”为题指出，全球稳定币市值已达2249亿美元，但多次脱锚事件暴露了三大共性缺陷：储备资产未与发行人破产隔离、缺乏实时储备披露、赎回机制在压力下失效。香港《稳定币条例》对此精准回应：强制托管与破产隔离、100%高流动性资产储备并月度审计、法定随时赎回与压力测试。基于这套标准，金管局从36份申请中仅批出两张牌照，分别给汇丰和渣打，前者主攻C端消费场景，后者主要是B端跨境贸易，充分体现了“保守、银行优先”的监管哲学。杨宏教授认为，牌照落地只是起点。未来香港应推动实时审计、跨链互操作，并探索黄金稳定币乃至离岸人民币稳定币，真正成为全球Web3金融基础设施运营中心。代币化的飞轮效应，将在基础设施成本与结算时间不再构成障碍时启动。



如果说杨宏教授从制度设计层面剖析了稳定币的香港路径，那么接下来，金杜律师事务所合伙人、香港大学兼职副教授Andrew Fei则从法律与交易结构角度，为代币化提供了另一层关键解读。 Andrew Fei以“境外数字资产的监管框架与发展趋势”为题指出，代币化并非将物理资产直接上链，而是将现实世界资产装入金融产品（如基金、债券），再将该产品的投资者登记册从纸质或Excel升级为区块链。持有代币即持有该金融产品的法定所有权，这使得代币化金融产品与传统产品在法律和商业条款上几乎无异。正是基于这一结构，香港确立了“相同活动、相同风险、相同监管”的原则。代币化证券仍属证券，适用《证券及期货条例》；代币化基金仍属基金。SFC《中介机构代币化通函》要求中介机构识别并披露区块链带来的额外风险，但未为代币化单独立法，而是依托现有监管框架。此外，Andrew Fei强调，支付工具的代币化与资产的代币化同等重要——只有当支付也在链上完成，才能实现真正的端到端效率提升。展望未来，代币化资产的二级市场交易、作为抵押品使用以及面向散户开放将成为趋势。香港凭借普通法体系和清晰的监管指引，正成为代币化创新的关键枢纽。

从制度到法律，视角逐渐宏观。而新火集团首席经济学家付鹏，则将讨论拉升到更宏大的全球宏观周期与产业结构层面。 付鹏以“见证逆潮：全球金融资产FICC+C时代”为题，认为每一轮科技进步都会重塑金融市场，当前我们正处在以人工智能为核心的生产力变革“中段”——趋势已确定，但生产关系尚未完全匹配。他提出分层认知框架，强调全要素生产率的提升不仅依赖技术，更依赖制度与秩序。他用“齿轮变速箱”比喻：当齿轮卡滞时，货币与财政政策只能托底，真正修复需要制度性改革。在他看来，当前美国全要素生产率已开始重新运转，未来5年AI将从上游基础设施扩散到中下游生产关系，而比特币等数字资产已不再是独立领域，而是对流动性高度敏感的大类资产，应归入“FICC+C”框架。

Web3全球菁英课程

主题演讲之后，港大经管学院高层管理教育行政总监Dorothy Ying介绍了“港大经管学院Web3全球菁英课程”。该课程涵盖稳定币、RWA、数字资产监管、机构级应用等方向，旨在为金融从业者、企业家、投资人提供从底层技术到资产配置的系统性知识框架。

该课程目前已吸引超过215位校友，其中47%为董事长、CEO等决策层人士，30%为管理层；学员构成多元，37%来自金融投资行业，21%来自传统行业（制造、能源、地产、贸易等），其余覆盖科技互联网、法律、咨询及Web3领域。

课程共设五个模块：第一模块在香港进行Web3生态与资本逻辑总览；第二模块赴新加坡聚焦创业、金融结合与投融资风险管理；第三模块前往迪拜对接中东策略与当地资源；第四模块回到香港深入合规安全及AI融合；第五模块为增值模块，组织学员参与Hashkey香港嘉年华，沉浸式接触行业领袖。课程由港大副校长林晨教授领衔，联合数十位大学教授及业界权威嘉宾共同授课。第五期课程暂定9月开学，早鸟优惠月底截止，点击报名即享优惠。

圆桌对话：稳定币与RWA的机构化路径

最后的圆桌环节由ME Group首席执行官Jessica Yang主持，港大经管学院金融学助理教授金敦泓、Matrixdock 负责人Eva Meng、Future Money Group 创始人EO Hao参与讨论。

圆桌话题围绕基础设施、香港优势与RWA现状展开。金敦泓指出，完整链上金融需“链上钱”与“链上资产”兼备，稳定币提供结算层，RWA提供资产负债端。Eva Meng补充，RWA让验证后的资产在开放网络中高效流转，降低传统金融门槛。EO Hao认为，稳定币已成为机构共识最强的交易媒介，链上结算量已占Visa的10%。

香港优势上，Eva称赞金管局透明高效的监管；金敦泓总结香港具备美元挂钩、离岸人民币、中国资产支撑和普通法体系四大优势。针对RWA试点状态，Eva认为真正瓶颈是赎回机制与运营成本；金敦泓建议优先上链短期国债等标准化资产，房地产、艺术品等非标资产应靠后。

整场讨论为圈外人厘清了基本逻辑，为圈内人提供了资产筛选与合规路径的实操参考。

结语

稳定币牌照落地不是终点，而是新一轮基础设施建设的起点。当制度框架已经清晰，真正的考验在于：机构参与者能否在合规的边界内找到可持续的商业模型。6月2日的这场论坛，为这个问题提供了来自学术、产业与法律三个维度的思考材料。