Kalshi就明尼苏达州预测市场禁令起诉，禁令定于2026年8月生效

摘要

• Kalshi就预测市场禁令对明尼苏达州提起联邦诉讼。
• 明尼苏达州SF 3432法案定于2026年8月1日生效。
• 该法律将把运营或宣传预测市场列为重罪。
• Kalshi称该禁令与CFTC对事件合约的管辖权相冲突。
• 此案加剧了联邦与州之间在预测市场监管上的争议。

Kalshi就一项将在该州禁止预测市场运营及宣传的新法律，对明尼苏达州提起了联邦诉讼。该法律SF 3432由明尼苏达州州长蒂姆·瓦尔兹签署，预计于2026年8月1日生效。

该公司正寻求在该措施实施前阻止其执行。Kalshi主张，明尼苏达州的法律与联邦对事件合约的监管相冲突，并使公司面临刑事处罚风险，原因是其提供的产品在联邦监管下属于合法产品。

Kalshi在联邦法院挑战明尼苏达州禁令

预测市场允许用户买卖与现实世界事件结果挂钩的合约。这些市场可涵盖选举、经济数据、政策决定、体育及其他公共事件等话题。合约价格根据市场预期波动，用户可在事件结果确定前出售持仓。

根据明尼苏达州新法律，运营或宣传Kalshi和Polymarket等预测市场服务将构成重罪。支持此类限制的州议员对与政治或公共事件投注相关的赌博成瘾、市场滥用及腐败问题表示担忧。

Kalshi的诉状主张，该法律通过干涉商品期货交易委员会（CFTC）对在指定合约市场上交易的事件合约的管辖权，违反了美国宪法的最高条款。该公司还认为，该措施通过限制其服务的广告宣传和沟通，侵犯了其第一修正案权利。

诉状指出，明尼苏达州的法律使Kalshi面临"两难抉择"——要么停止在该州的服务，要么承担刑事处罚风险。该公司还表示，CFTC规则禁止其基于地理位置对客户进行歧视。

CFTC管辖权成为核心议题

明尼苏达州案件是一场更广泛争议的组成部分，争议焦点在于预测市场应主要受联邦商品法还是州赌博监管机构监管。Kalshi及其他平台主张，事件合约在联邦监管市场上交易时属于CFTC的管辖范围。

多个州已对预测市场平台采取行动。伊利诺伊州已向Kalshi和Polymarket发出停止令，其他州也推行了类似限制措施。特朗普政府亦对亚利桑那州、康涅狄格州、伊利诺伊州及纽约州等地的州级禁令提出异议。

白宫管理和预算办公室正在审查一项CFTC提案，该提案将为预测市场和事件合约制定联邦指导方针。此次审查源于2026年3月的一份拟议规则制定预先通知，该通知就哪些事件合约可能因违背公共利益而被禁止征求公众意见。

美国总统唐纳德·特朗普公开支持CFTC在监管预测市场中的角色。他在社交媒体帖子中表示，让该机构保留对该领域的独家管辖权"至关重要"。他的声明批评了支持限制措施的州级官员，并表示联邦规则应引导市场发展。

州监管机构提出赌博方面的担忧

州级官员和赌博监管机构认为，许多预测市场类似于网络博彩，应受州赌博法律约束。批评人士表示，与选举、体育和公共事件挂钩的合约所带来的风险与传统商品交易有所不同。

明尼苏达州议员援引了对快速增长的预测平台可能加剧赌博相关危害、并诱发公职人员或市场参与者不当行为的担忧。公开辩论中援引的一个例子涉及明尼苏达州参议员马特·克莱因，他因对自己所参加的初选下注而被Kalshi暂停账户。

其他担忧涉及敏感事件及非公开信息的使用。辩论中援引的报告包括用户对重大地缘政治或执法事件进行投注的案例，引发了对监督和市场诚信的质疑。

预测市场的支持者认为，这些平台能产生有用的公共预测，并在受监管的交易所上市时依照金融市场规则运营。他们表示，逐州禁令可能导致市场碎片化，并与联邦监管产生冲突。

明尼苏达州诉讼案或有助于厘清事件合约与赌博监管之间的法律界限。对Kalshi而言，此案关乎一个州能否阻止联邦监管平台为居民提供服务。对明尼苏达州而言，争议的核心在于该州能否将刑法适用于其视为未经授权博彩的产品。

该禁令定于2026年8月1日生效，除非法院介入。在此之前，此案将持续加剧围绕预测市场、CFTC管辖权以及州赌博法律在数字事件交易中所扮演角色的全国性法律争议。