William Blair 表示 Coinbase 股票在第一季度回调后看起来风险已降低

• William Blair 分析师表示，Coinbase 股价在从 3 月高点下跌约 26% 后，风险似乎已经降低。
• 分析师认为，较弱的交易量已经反映在价格中，而 USDC 采用率的增长正在改善 Coinbase 和 Circle 的整体前景。

Coinbase 可能以图表上较弱的位置进入财报季，但这正是一些分析师现在认为该股票看起来不那么危险而非更危险的原因。

William Blair 分析师 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 表示，在股价回吐了第一季度早期反弹的大部分涨幅后，他们对 Coinbase 的预期已经重置。自 3 月达到峰值以来，COIN 已下跌约 26%，分析师表示这一走势已经吸收了与疲软交易状况相关的大部分失望情绪。

疲软的交易看起来不像是冲击，而更像是已知问题

这是该观点的核心。Coinbase 仍面临较弱的交易量和较低的交易收入，但 William Blair 的看法是投资者已经知道这一点。分析师指出，这些趋势在今年大部分时间里一直低于预期，这使得可能的降级周期感觉更像是延迟调整，而不是新的负面惊喜。

在这种情况下，第一季度财报对市场情绪的影响可能不如平时那么大。Coinbase 预计将于 5 月 7 日发布财报，但 William Blair 表示，疲软的结果不太可能实质性改变市场情绪，因为重置在很大程度上已经发生。

这并不等同于说本季度业绩会强劲。而是预期已经降低到足以让疲弱的数据以较小的冲击力着陆。

USDC 在 Coinbase 故事中变得越来越重要

前景中更具建设性的部分来自稳定币，特别是 USDC。William Blair 表示，Coinbase 主要稳定币采用率的增长不仅改善了 Coinbase 的格局，也改善了 Circle 的格局。

这很重要，因为 Coinbase 的业务不再仅仅根据交易活动来评判。交易收入显然仍然重要，但该公司一直在尝试通过订阅、服务和稳定币相关经济来扩大其收入基础。

USDC 完美契合这一转变。如果交易持续疲软，不断增长的稳定币业务为 Coinbase 提供了另一种方式，让投资者关注长期货币化，而不是季度交易量波动。目前，这似乎足以让 William Blair 认为大部分近期风险已经从该股票中挤出。