稳定币收益平台比较：你的利息究竟是谁在付？

稳定币收益平台会针对你存入的 USDT、USDC 等与美元挂钩的代币支付利息。

支应这些利息的来源只有四种：借贷需求、稳定币储备金收益、做市，以及平台的营销预算。

搞清楚是哪一种在付钱给你，远比宣传利率的数字更重要，因为那才决定了这个利率撑不撑得久。

Key takeaways

• 支应每一笔稳定币收益的来源都不外乎四种：借贷需求、储备金收益、做市，以及平台的营销预算。
• Kraken 与 Coinbase 都在自家文档中，把稳定币奖励描述为由公司出资的忠诚回馈计划，而不是放贷利息。
• 600% APR 若以两天为期支付，每 1,000 美元约可拿到 32.88 美元，大约就等于同一笔钱以 3.50% 存满一整年的金额。
• 49.99 美元的年费订阅，会把 1,000 美元 USDC 余额赚到的奖励全数抵销；也就是说，需要订阅才享有的收益，要在约 1,428 美元以上才划算。
• Kraken 的 Stablecoin Rewards 产品线中没有任何 USDT 产品，而它的 USDC 奖励也只开放美国、加拿大、澳洲与英国。
• 任何低于 3.82%（3 个月期国库券收益率）的稳定币利率，等于是要你承担额外风险、却换到更少的钱。

为什么“最佳利率”是个错误的问题

只要搜索稳定币收益，你就会找到一堆从最高 APY 排到最低的清单。

这种排名几乎没有参考价值。

4% 的利率和 14% 的利率并不是同一把尺上的两个点，因为它们的资金来源通常完全不同，出事的方式也完全不同。

其中一种可能是分润自代币背后储备资产所赚到的国库券收益，稳定程度大致等同于国库券市场本身。

另一种可能只是一笔某家公司一周内就能关掉的营销预算。

第三种可能是杠杆交易者付出的利息，会随着市场活络度暴涨暴跌。

利率本身也一直在变。

2026 年 2 月至 7 月间，Binance 分别推出了数款限时稳定币活动，USDC 最高标榜 5.5%、后来提高到 7%，USDT 最高则为 6%。

任何依照当下数字替平台排名的文章，几周内就会过时；这也是为什么本篇比较先看收益来源，再看利率。

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稳定币收益平台到底是什么

稳定币收益平台泛指任何接受你存入与美元挂钩代币、并支付报酬的服务。

这个类别涵盖三种相当不同的架构。

中心化平台（CeFi）。

交易所与券商会托管你的代币，并支付一个由它们自行设置的利率。

你得到的是简单好用的界面、免 Gas 费用，代价则是把这家公司当成交易对手。

去中心化协议（DeFi）。

智能合约负责媒合存款人与借款人，并依照资金使用率以算法决定利率。

利率与储备状况都能在链上公开查阅，你承担的是智能合约风险，而不是公司风险。

传统金融工具（TradFi）。

国库券与受保障的储蓄账户并不是稳定币产品，但它们决定了报酬的底线。

美国 3 个月期国库券收益率在 2026 年 8 月 6 日为 3.82%，因此任何低于这个数字的稳定币利率，等于是要你承担额外风险、却换到更少的钱。

稳定币收益究竟从哪里来

你看到的每一个利率，资金都来自以下四种来源之一，或是它们的组合。

在存入任何资金之前，先把这一点搞清楚，是最有用的一件事。

借贷需求

有人借走你的稳定币，并支付利息。

在交易所里，借款方通常是为杠杆仓位筹资的保证金与合约交易者。

在 DeFi 中，同样的功能通过借贷池运作，池中被借出的比例越高，利率就会自动往上调。

这个来源真正做到自给自足，这是它的强项。

它的弱点在于会跟着市场活络度走，因此行情清淡时利率会大幅下滑，杠杆行情喷出时则会飙升。

稳定币储备金收益

法币担保型稳定币的背后是现金与短天期政府债券，而这些担保资产本身会产生利息。

部分发行商会把这笔收益的一部分，分润给协助发行流通的平台。

这是可预测性最高的来源，因为它锚定的是短期利率。

但它在结构上也被锁在接近短期利率的水准，所以靠这种方式支应的方案，利率多半落在个位数低档，而不是双位数。

做市与流动性提供

投入交易对的稳定币，可以分到一部分交易手续费。

稳定币兑稳定币的交易对几乎没有无常损失，因为双边追踪的是同一个价值。

这里的报酬跟着交易量走，而不是跟着借贷需求走，因此在一轮循环中的表现方式也不一样。

平台补贴

平台就是单纯从自己的预算掏钱付给你，目的是吸引或留住你的存款。

两个最受瞩目、主打美国市场的方案，都明白承认自己就是这样做的。

Kraken 的客服文档把 Stablecoin Rewards 描述为完全由 Kraken 出资的忠诚度回馈计划，并写明用户资产不会被借出，同时保留随时修改或终止该方案的权利。

Coinbase 的说明文档则把 USDC Rewards 描述为由 Coinbase 出资的忠诚回馈计划，并写明未经你的指示，Coinbase 不会动用或借出你的 USDC。

这两段声明都值得仔细读，因为被补贴出来的利率是一项营销决策，而不是收益。

它不是假的，也不是诈骗，但它可以在事先通知后就被收回，而靠借贷需求撑起来的收益不会这样。

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CeFi 与 DeFi：一样的收益，不一样的管线

CeFi 与 DeFi 的分野，通常被描述成便利性与掌控权之争。

更有用的切入角度是：利率由谁决定，以及你能不能验算他们的算法。

在 DeFi 借贷协议上，利率是资金使用率的函数，公式就写在合约里，任何人都能在链上把这两者读出来。

在中心化平台上，利率由公司决定。

Coinbase 自家文档对此的说明异常直白：利率会因国家、持续进行中的实验，以及账户类型而异，并要求散户用户自行到账户内查看目前的利率。

抽象地谈，这两种模式没有谁比较好。

DeFi 用智能合约风险换掉了公司风险，需要自行管理钱包，而且每一次操作都要付 Gas 费。

CeFi 拿掉了上述所有摩擦，代价是要你信任一份你无法核对的资产负债表。

DeFi 在结构上做得比较好的是可验证性，CeFi 在结构上做得比较好的是可及性——中心化平台会帮你完成法币兑换，密码忘记时也有账号救援机制。

主要平台的架构怎么看

下表比较的是即使利率变动也不会改变的那些特性。

之所以挑这几个面向，是因为每一项都会改变你实际拿到的东西：收益由谁买单，决定它撑不撑得久；宣传利率的附带条件，决定这个数字适不适用于你的全部余额；使用门槛则决定你到底拿不拿得到。

上述结构性特性于 2026 年 8 月 6 日，对照各平台官方产品页面、客服文章与说明中心文档核对。

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利率快照，以及它为什么很快就会过时

请把下表当成 2026 年 8 月 6 日拍下的一张快照，而不是排行榜。

表中每一个数字都是浮动的，其中好几个还是促销价，因此在存入任何资金之前，请务必确认实时利率。

上述利率于 2026 年 8 月 6 日，对照各平台官方产品页面、客服文章与公告中心核对。利率为浮动性质，恕不另行通知即可能变动。

宣传利率，与你实际留得住的钱

在宣传出来的利率与你的账户余额之间，隔着四道机制。

要把这四道机制讲清楚，最直接的方式就是从我们自己的数字谈起。

短天期会把大数字变小

MEXC 的 Earn 页面目前主打一款 600% APR 的新用户 USDT 产品。

这个利率是真的，而期限是两天。

年化 600%、实际只付两天，换算下来每申购 1,000 美元约可拿到 32.88 美元，上限则视该活动的规定而定。

这差不多就是同一笔 1,000 美元以 3.50% 存满一整年所赚到的金额。

这个数字并没有误导，但它是把一件为期两天的事年化后的表达方式，而且无法照这个利率一直复利下去，因为期限会结束。

同样的算术，适用于任何平台上的每一款 1 天与 2 天促销产品。

阶梯利率只适用于第一段档位

许多活期产品只会针对你余额中设有上限的第一段支付宣传利率，超过的部分利率就低很多。

Bitget 在推出阶梯利率时，就公布过一个完全对应这个机制的测算范例。

在那篇日期为 2022 年 10 月、此后未再修订的客服文章中，USDT 活期的档位为：前 500 USDT 为 12%，500 至 5,000 USDT 为 0.8%，5,000 USDT 以上为 0.3%。

套用 Bitget 自己公布的公式，10,000 USDT 的余额一年可赚 111 USDT，相对于 12% 的宣传利率，综合利率只有 1.11%。

目前的档位可能已经不同，重点在于这个机制本身，而不是那几个特定数字。

MEXC 也在 Earn 页面上，对自家的稳定币活期利率使用同样的“Max”标示。

不论你用哪一个平台，在决定投入金额之前，都请打开产品页面、读清楚适用的条款。

不论你用哪一个平台，在决定投入金额之前，都请先打开这份档位明细。

订阅费是变相的降息

Kraken 与 Coinbase 都把较高的稳定币利率设在付费订阅之后，费用为每月 4.99 美元或每年 49.99 美元。

余额大的时候，这笔费用微不足道。

余额小的时候，它就是决定性的。

以 Coinbase One 的 3.50% 计算，1,000 美元的 USDC 余额一年赚 35.00 美元，对上 49.99 美元的订阅费，光看收益你还倒亏 14.99 美元。

盈亏平衡点大约落在 1,428 美元。

Kraken+ 把 USDC 从最高 1.75% 拉到最高 3.75%，提升幅度为 2 个百分点，因此余额要超过约 2,500 美元，订阅才会比单纯留在免费档位划算。

这两种订阅都搭配了其他权益，其中最明显的是每月最高 10,000 美元的免手续费交易额度，会用到这项权益的交易者，无论如何都可能划算。

重点是，这笔订阅费必须拿你实际的余额来估算，而不是直接当成不存在。

赎回条款决定了“活期”是不是真的灵活

活期通常代表没有锁仓，但不一定代表可以实时取回。

Binance 的 Simple Earn 文档写明，每一款活期产品都有每日赎回上限，且该上限可能随时调整。

Kraken 的文档则采取相反立场，写明其支持的稳定币完全可交易、可提领，且没有锁仓。

如果你持有稳定币是为了当作交易的备用资金，而不是长期储蓄，那么这一列会比利率更重要。

MEXC 是怎么处理稳定币收益的

这个主题的多数指南，都是写给美国读者看的。

如果你不是美国人，那些排名最前面的推荐，一接触现实往往就站不住脚。

Kraken 的 USDC 奖励只开放四个国家。

Coinbase 为 USDC Rewards 公布的合格地区清单涵盖一长串市场，却几乎排除了所有欧盟与欧洲经济区成员国。

就算这些方案涵盖到你所在的地区，订阅门槛也意味着中小额的余额最后可能还不如免费档位。

而如果你持有的是 USDT 而不是 USDC，Kraken 根本没有任何产品可以给你。

MEXC 的做法在结构上有三个对主动交易者而言相当关键的不同。

放在活期理财的稳定币，就位在你交易的同一个账户里，因此在赚息与买币之间切换，不需要在不同平台之间搬钱。

这里没有订阅档位，所以你看到的利率，不会被你为了解锁它而付出的费用扣掉一块。

而 USDT 是一线主力产品，而不是被略过的品类；这一点很重要，因为 USDT 才是多数非美国交易者实际持有的稳定币。

根据 2026 年 8 月 6 日的官方 Earn 页面，USDT 活期理财标示为 13.00% Max，USDC 活期理财标示为 11.00% Max。

“Max”是 MEXC 自己的标示方式，意思是所显示的数字是上限，而不是套用在任何余额上的固定利率。

适用于你这笔存款的条款，会显示在各产品的申购页面上。

档位明细会显示在各产品的申购页面上，在决定投入金额之前，你应该先读过。

用一笔持有一年的 3,000 美元 USDC 余额来看，这代表的意义如下。

通过 Coinbase One 以 3.50% 计算，这笔余额可赚 105.00 美元，扣掉 49.99 美元的订阅费，净得 55.01 美元。

通过没有订阅的 Kraken 以 1.75% 计算，可赚 52.50 美元，而且前提是你刚好住在美国、加拿大、澳洲或英国。

在 MEXC，11.00% 的上限若适用于整笔余额，可付出 330.00 美元，但实际上不会。

这组比较比较有用的版本是保守版：就算你实际拿到的综合利率只落在宣传上限的三分之一、也就是大约 3.67%，你仍然会赢过上述两者，而且没有订阅费要回本，也没有国别门槛要过。

这才是诚实的说法，而且它不需要那个宣传数字成真也依然成立。

拿 MEXC Earn 的利率，和你现在赚到的利率比一比

可用性提醒：MEXC 并未服务所有市场，位于美国与英国的读者请参阅下方章节，而不是点击上方链接。

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这些平台实际上在哪些地方能用

地区可用性是多数比较文章会跳过的面向，却往往是真正决定答案的那一项。

Kraken 的 USDC 奖励涵盖美国、加拿大、澳洲与英国。

它的 USDG 奖励涵盖世界上大部分地区，但排除欧洲经济区。

它的 USDe 奖励排除巴西、阿根廷与阿拉伯联合酋长国，并把可获得奖励的持有量上限设在 25,000 USDe。

Coinbase 针对 USDC Rewards 公布了明确的合格地区清单，并要求在美国、英国、澳洲、新加坡、安道尔、直布罗陀、根西岛、曼岛与泽西岛加入 Coinbase One 会员。

本篇比较中的每一个平台，包括 MEXC 在内，都有自己的受限司法管辖区清单，而且这些清单会变动。

在你依照本文任何一个利率做规划之前，请先拿自己所在的国家，对照该平台目前的条款确认。

美国与英国读者：CLARITY 法案会改变什么

如果你人在美国，那么整个类别底下的监管基础正在移动。

《数字资产市场清晰法案》已于 2025 年 7 月在众议院通过，并于 2026 年 5 月 14 日以 15 票对 9 票通过参议院银行委员会。

该法案自 2026 年 6 月 1 日起就具备排入参议院全院表决的资格，但至今尚未进行表决。

有两项争议卡住了它：政府伦理条款，以及法律该如何看待稳定币所支付的收益。

时程一再变动，因此请查找目前的最新状态，而不要依赖本文中的任何日期。

这里真正关键的条文，正是本文从头到尾一直在绕的那一项。

参议院银行委员会的版本，在“单纯因为你持有稳定币而付钱给你”与“因为你拿它做了某件事而付钱给你”之间画了一条线。

GENIUS 法案已经限制发行商就支付型稳定币支付利息，而银行业团体主张，交易所仍通过漏洞照付不误。

目前协商中悬而未决的问题是：这条线究竟该画在“单纯持有稳定币就付钱给你”与“因为你拿它做了某件事才付钱给你”之间的哪个位置。

这条线至今尚未定案。

这两家公司早就把自家方案描述为忠诚度回馈计划而非利息，而这恰好就是这场立法辩论的关键区分。

不论最后通过的是哪个版本，长期效应都会落在本篇比较所创建的基础上：平台将必须有能力说清楚收益从哪里来。

对美国与英国的读者而言，本文属于背景信息，而不是推荐。

美国居民应使用已注册、可合法为其提供服务的平台，并可通过 SEC 与 CFTC 查找机构的注册状态。

英国居民在把资金存入任何加密货币机构之前，应先查找 FCA 金融服务注册名册。

这两地的读者，都不应把上述任何内容当成在自身监管范围之外开户的建议。

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没有任何稳定币收益平台会放进标题的风险

交易对手倒闭。

中心化平台保管着你的代币，一旦这家公司倒了，这些代币也会被卷进这场烂摊子里。

Celsius 于 2022 年 6 月暂停提款，而美国破产法院在 2023 年 1 月裁定，其计息 Earn 账户中的资产属于破产财产，而不属于大约 60 万名账户持有人。

该裁定只涵盖 Earn 方案本身，并不适用于平台上的每一种账户类型。

脱钩。

USDC 在 2023 年 3 月硅谷银行倒闭期间，一度跌到约 0.87 美元，之后才回稳。

一项稳定资产会一直稳定，直到它的储备金遭到质疑为止。

智能合约失效。

DeFi 收益仰赖代码，审计可以降低这项风险，但无法消除它。

利率被收回。

补贴型方案可能被调降或终止，而 Kraken 与 Coinbase 都在自家文档中写明保留这项权利。

没有存款保险。

Coinbase 的文档直白写明，USDC 余额并非存款账户，也不受 FDIC 或 SIPC 保障。

Kraken 的文档则写明，Stablecoin Rewards 并非银行存款，不在 FDIC 或 FSCS 的保障范围内。

这两份披露都不算罕见，也都很容易在一个百分比数字旁边被忽略。

哪一种持有者适合哪一个平台

你持有 USDT，而且交易频繁。

你会希望稳定币就在你交易的同一个账户里生息，不用订阅、也没有国别门槛，这指向 MEXC、Binance 或 Bitget，而不是那些主打美国市场的方案。

不论你选哪一个，都请查看档位明细，因为那才是宣传利率与你实际余额交会的地方。

你持有大额 USDC 余额，想要最单纯的产品。

Coinbase One 的 3.50% 单一利率、没有上限、没有锁仓，确实直截了当，而且余额超过约 5,000 美元之后，订阅费就不重要了。

如果你身处 Kraken 的四个 USDC 市场之一，而且重视它的安全记录，Kraken 是相当接近的替代选项。

你的余额低于约 1,500 美元。

请完全避开需要订阅才享有的产品，因为费用会把收益吃光。

免费档位的利率，或是不需订阅的平台，能让你净赚更多。

你想要可验证的收益，也有能力自行管理钱包。

DeFi 借贷协议让你直接读取利率公式与资金使用率，这是任何中心化平台都做不到的。

代价是要把 Gas 成本算进去，并接受智能合约风险。

你人在美国或英国。

请使用在你所在司法管辖区完成注册的平台，并持续关注 CLARITY 法案，因为你今年申办的产品，明年可能不会以同样的形式存在。

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Frequently asked questions

要怎么判断一个稳定币收益平台值不值得信任？

看它有没有说明收益来源、有没有公布储备金证明，以及有没有用书面写明赎回条款。

说不清楚钱从哪里来的平台，就是该避开的那一个。

USDT 与 USDC 合理的 APY 大概是多少？

锚定储备金收益的利率通常会落在接近短期利率的水准，2026 年 8 月 3 个月期国库券的水准是 3.82%。

明显高于这个水准的利率，通常来自借贷需求或促销活动，也会随之波动。

更高的宣传数字通常伴随着短天期、余额上限或促销条件。

DeFi 的稳定币收益比交易所高吗？

并不是稳定地比较高，真正的差别在于可验证性，而不是水准高低。

DeFi 的利率可以在链上读到，中心化平台的利率则由公司决定。

一定要锁仓才能靠稳定币生息吗？

不用，每一家主要平台都有不设固定期限的活期产品。

赎回上限要另外确认，因为活期不见得等于实时。

美国居民可以使用稳定币收益平台吗？

可以，通过已注册、可合法为其提供服务的平台即可，不过待审的法案可能会限制单纯因持有稳定币而支付的收益。

存入资金前，请先确认机构的注册状态。

稳定币收益会比质押波动性代币更安全吗？

本金不会随市场上下震荡，这消除了价格风险，但没有消除平台风险。

交易对手风险、脱钩风险与智能合约风险，全都依然存在。

如果平台倒了，你存进去的钱会怎么样？

中心化平台上的稳定币余额通常没有保险，而且可能被纳入破产财产。

把余额分散在不同平台，可以降低单点敞口。

稳定币收益要课税吗？

在多数司法管辖区，奖励在入账当下会被视为所得，而各地规定差异很大。

请查找你所在地的规定，或询问合格的税务顾问。

存入之前

稳定币收益不是储蓄账户，本文比较的所有产品都没有存款保险。

利率是浮动的，促销利率会到期，平台也可以自行决定调整或终止奖励方案。

稳定币可能脱钩，中心化平台可能倒闭，智能合约也可能被攻击利用。

开放地区依国家而异，且恕不另行通知即可能变动，因此请拿你自己的资格条件，对照平台目前的条款确认。

本文所有内容皆非投资建议，你也不应存入自己承担不起损失的资金。

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