Cổ phiếu SPCX có sụp đổ không? Dự đoán giá cổ phiếu SpaceX 2027 và 2030

SpaceX vượt kỳ vọng của Phố Wall về doanh thu, về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, về EBITDA đã điều chỉnh và ở cả ba mảng kinh doanh — nhưng cổ phiếu vẫn giảm.

Điều đó xảy ra vào ngày 4/8/2026, trong báo cáo kết quả kinh doanh đầu tiên của công ty kể từ đợt IPO hồi tháng 6.

Hai ngày sau, vào ngày 6/8, tối đa 911,5 triệu cổ phiếu của người nội bộ sẽ không còn bị hạn chế chuyển nhượng.

Bài viết này phân tích báo cáo thực sự nói gì, đợt mở khóa ngày 6/8 tác động ra sao đến nguồn cung cổ phiếu SPCX, các nhà phân tích đang công bố những con số nào, và các kịch bản bi quan, cơ sở, lạc quan diễn ra thế nào cho tới năm 2030.

Key Takeaways

• Báo cáo tài chính đầu tiên của SpaceX với tư cách công ty đại chúng, công bố ngày 4/8/2026, vượt dự báo đồng thuận về doanh thu, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và EBITDA đã điều chỉnh — nhưng SPCX vẫn giảm khoảng 8% trong phiên giao dịch ngoài giờ.
• Doanh thu tăng 92% so với cùng kỳ lên 7,81 tỷ USD, trong khi chi tiêu vốn (capex) cùng quý đạt 18,37 tỷ USD, gấp 2,35 lần doanh thu, với 15,83 tỷ USD nằm trong mảng AI.
• Ngày 6/8/2026, tối đa 911,5 triệu cổ phiếu trước đây bị hạn chế sẽ đủ điều kiện bán ra, gấp khoảng 1,4 lần số cổ phiếu đã bán trong đợt IPO và đủ để nâng lượng cổ phiếu giao dịch tự do của SPCX từ khoảng 4,8% lên khoảng 11,8% vốn công ty.
• SPCX đóng cửa ở mức 125,33 USD ngày 4/8, thấp hơn khoảng 44% so với đỉnh trong phiên 225,64 USD ngày 16/6 và thấp hơn khoảng 7% so với giá IPO 135 USD.
• Các mức giá mục tiêu 12 tháng đã công bố trải dài từ 115 USD của CFRA đến 800 USD của Raymond James, mức trung bình được công bố khác nhau tùy nhà cung cấp dữ liệu, dao động từ khoảng 223 USD đến 261 USD, và Morningstar công bố riêng một ước tính giá trị hợp lý 62 USD mà họ khẳng định không phải là giá mục tiêu.
• Không ai có thể nói SPCX sẽ đi về đâu từ đây, nên bài viết này đưa ra các kịch bản bi quan, cơ sở và lạc quan kèm điều kiện kích hoạt cho từng kịch bản, thay vì một con số duy nhất.

Báo cáo tài chính đầu tiên của SpaceX với tư cách công ty đại chúng cho thấy điều gì?

Tổng quan về SPCX

SpaceX công bố doanh thu 7.814 triệu USD cho quý kết thúc ngày 30/6/2026, so với dự báo đồng thuận 6,93 tỷ USD.

Lỗ trên mỗi cổ phiếu ở mức 0,09 USD so với mức lỗ 0,26 USD mà giới phân tích dự báo, và lỗ ròng thu hẹp còn 541 triệu USD từ mức 1.008 triệu USD của năm trước.

EBITDA đã điều chỉnh đạt 3.538 triệu USD, tăng 191%, còn lỗ hoạt động thu hẹp còn 143 triệu USD từ mức 970 triệu USD.

Cả ba mảng đều vượt dự báo.

Nguồn: kết quả quý 2/2026 của SpaceX, nộp lên SEC ngày 4/8/2026.

Vì sao cổ phiếu SPCX giảm dù vượt mọi dự báo?

Câu trả lời nằm ở dòng cuối cùng của bảng trên.

SpaceX chi 18,37 tỷ USD cho capex trong quý ghi nhận 7,81 tỷ USD doanh thu — capex gấp 2,35 lần doanh thu và gần gấp đôi mức 10,11 tỷ USD của quý 1.

Gần như toàn bộ mức tăng đó đến từ một mảng duy nhất: capex cho AI tăng từ 749 triệu USD trong quý 2/2025 lên 15.828 triệu USD, tức gấp 21 lần, so với doanh thu AI 2.561 triệu USD.

Tính ra, mỗi 1 USD doanh thu AI ghi nhận trong quý đi kèm 6,18 USD chi tiêu vốn.

EBITDA đã điều chỉnh của mảng AI chuyển sang dương ở mức 1.146 triệu USD, so với mức lỗ 609 triệu USD trong quý 1 và lỗ 276 triệu USD một năm trước — và đạt được điều đó trong khi mảng này chi gấp sáu lần doanh thu của chính nó.

Khi được hỏi về triển vọng chi tiêu vốn trong buổi họp công bố kết quả kinh doanh, Giám đốc Tài chính Bret Johnsen nói với giới phân tích rằng không phải khoản chi tiêu vốn nào cũng giống nhau.

Điều báo cáo cho thấy mà các tiêu đề tin tức đã bỏ qua

Hai con số trong bảng phân tích theo mảng đi sai hướng trong khi mọi thứ khác đều tăng.

Số thuê bao Starlink tăng gấp đôi so với cùng kỳ lên 12,0 triệu, còn doanh thu bình quân trên mỗi người dùng (ARPU) giảm từ 85 USD xuống 66 USD mỗi tháng trong cùng giai đoạn — giảm 22%.

Tăng trưởng thuê bao và doanh thu trên mỗi thuê bao đang đi ngược chiều nhau, và điều này quan trọng vì Kết nối là mảng duy nhất trong ba mảng từng tạo ra lợi nhuận hoạt động ở bất kỳ kỳ báo cáo nào của SpaceX.

Quảng cáo là dòng doanh thu duy nhất sụt giảm so với cùng kỳ trong quý, xuống 367 triệu USD từ 426 triệu USD, mức giảm 14% mà SpaceX giải thích trong buổi họp công bố kết quả là do chuyển sang hệ thống quảng cáo mới.

Ngày 6/8/2026: 911 triệu cổ phiếu SPCX được tháo xiềng

SpaceX không sử dụng một mốc lock-up 180 ngày duy nhất.

Bản cáo bạch IPO của công ty thiết lập một lịch trình theo từng đợt, trong đó đợt đầu tiên và lớn nhất được kích hoạt bởi báo cáo kết quả kinh doanh đầu tiên chứ không phải bởi một mốc ngày trên lịch.

Báo cáo đó được công bố ngày 4/8, ấn định đợt mở khóa đầu tiên vào ngày 6/8 — phiên giao dịch đầy đủ thứ hai sau đó.

Đợt mở khóa ngày 6/8 lớn đến mức nào so với free float của SPCX?

SpaceX đã bán 638.888.888 cổ phiếu hạng A trong đợt IPO sau khi quyền phân bổ vượt mức được thực hiện đầy đủ, và đó về cơ bản là toàn bộ lượng cổ phiếu có thể giao dịch kể từ ngày 12/6.

So với 13,18 tỷ cổ phiếu lưu hành, đó là mức free float khoảng 4,8%.

Đợt ngày 6/8 lên tới 911,5 triệu cổ phiếu, gấp khoảng 1,4 lần lượng bán ra trong đợt IPO, và sẽ nâng lượng cổ phiếu giao dịch được lên khoảng 1,55 tỷ, tương đương khoảng 11,8% vốn công ty.

Đủ điều kiện bán không đồng nghĩa với đã bán, và không ai biết bao nhiêu phần trong lượng đó thực sự ra thị trường.

Điều có thể đo lường được là tỷ lệ: 911,5 triệu cổ phiếu so với khối lượng giao dịch bình quân phiên gần đây khoảng 73 triệu cổ phiếu tương đương khoảng mười hai phiên giao dịch thông thường, xuất hiện như nguồn cung tiềm năng ngay tại một phiên mở cửa.

Vì sao mốc 175,50 USD quan trọng hơn bất kỳ đường trung bình động nào

SPCX mới giao dịch chưa tới bốn mươi phiên, không đủ lịch sử để đường trung bình động 50 ngày có ý nghĩa.

Thứ cổ phiếu này thực sự có là một tập hợp các mốc giá có căn cứ rõ ràng: giá IPO 135,00 USD, giá mở cửa phiên giao dịch đầu tiên 150 USD, đỉnh đóng cửa 211,39 USD và đáy 107,01 USD thiết lập ngày 28/7.

Còn một mốc nữa được viết trong hợp đồng chứ không phải vẽ trên biểu đồ.

Thỏa thuận lock-up lẽ ra đã mở khóa sớm thêm 10% cổ phiếu bị hạn chế nếu SPCX đóng cửa cao hơn ít nhất 30% so với giá IPO — khoảng 175,50 USD — trong năm trên mười phiên trước ngày công bố báo cáo.

Cổ phiếu ở dưới mốc này khá xa trong suốt khung thời gian đó, nên đợt mở khóa ấy không kích hoạt, và 175,50 USD giờ đánh dấu mức giá mà tại đó cơ chế cung sẽ thay đổi hình dạng.

Giá mục tiêu của cổ phiếu SPCX hiện nay là bao nhiêu?

Giai đoạn im lặng (quiet period) 25 ngày của các đơn vị bảo lãnh phát hành đã kết thúc vào đầu tháng 7, và các ngân hàng dẫn dắt đợt IPO giờ đã công bố báo cáo phân tích về cổ phiếu này.

Số lượng đơn vị theo dõi tăng từ một nhóm nhỏ các bộ phận phân tích độc lập lên khoảng 17 đến 35 nhà phân tích, tùy vào bên tổng hợp dữ liệu nào đang thống kê.

Vì sao các nhà cung cấp dữ liệu đưa ra giá mục tiêu SPCX khác nhau

Năm con số ở trên trải từ 223 USD đến 261 USD, chênh lệch 38 USD trên cùng một cổ phiếu trong cùng một ngày.

Điều đó xảy ra vì việc khởi động theo dõi vẫn đang diễn ra lần lượt ở từng ngân hàng, nên mỗi bên tổng hợp lấy trung bình một tập hợp nhà phân tích khác nhau, tùy vào những báo cáo mà họ đã thu thập được.

Bất kỳ con số "đồng thuận" đơn lẻ nào về SPCX lúc này cũng chỉ mô tả nhóm mẫu của một nhà cung cấp, chứ không phải quan điểm đã định hình của thị trường.

Các mức giá mục tiêu 12 tháng đã công bố trải từ 115 USD của CFRA đến 800 USD của Raymond James, và Morningstar công bố riêng một ước tính giá trị hợp lý 62 USD, mà họ khẳng định không phải là giá mục tiêu.

Khoảng cách từ 62 USD đến 800 USD thực sự đang bất đồng về điều gì

Chênh lệch mười ba lần giữa giá mục tiêu thấp nhất và cao nhất đã công bố không phải là bất đồng về quý tới.

Mức 800 USD của Raymond James hàm ý vốn hóa thị trường khoảng 10,5 nghìn tỷ USD trên 13,18 tỷ cổ phiếu.

Mức 62 USD của Morningstar đến từ mô hình chiết khấu dòng tiền có trọng số xác suất, và sau khi xem xét kết quả quý 2, tổ chức này cho biết nhà đầu tư vẫn đang giả định những kết quả lạc quan hơn về khả năng tái sử dụng của Starship và các trung tâm dữ liệu trên quỹ đạo so với những gì họ cho là khả dĩ nhất.

Morningstar đã xem xét kết quả quý 2 và tái khẳng định mức 62 USD vào ngày hôm sau; toàn bộ các mức giá mục tiêu lạc quan trong bảng đều được đưa ra trước khi SpaceX công bố dù chỉ một quý kết quả.

Khác biệt nằm ở chỗ 15,8 tỷ USD mà SpaceX chi cho hạ tầng AI trong một quý là khoản đầu tư hay là tốc độ đốt tiền, và chưa quý kết quả nào trả lời được câu hỏi đó.

Dự đoán giá cổ phiếu SPCX: kịch bản bi quan, cơ sở và lạc quan

Không kịch bản nào dưới đây là một dự báo.

Mỗi kịch bản lấy chính các con số SpaceX đã công bố, áp dụng một tốc độ tăng trưởng và một bội số doanh thu được nêu rõ, rồi chia cho số lượng cổ phiếu — nhờ đó mọi giả định đều hiển thị và bạn có thể thay bằng giả định của riêng mình.

Mười hai tháng

Năm 2027

Điểm xuất phát: doanh thu nửa đầu năm 2026 đạt 12,5 tỷ USD cộng với nửa cuối năm ngang bằng hoặc nhỉnh hơn nhịp độ quý 2 cho ra khoảng 30 tỷ USD cho cả năm 2026.

Năm 2030

Có hai điều nổi bật trong các bảng trên, và không điều nào là mức giá.

Kịch bản cơ sở cho năm 2030 rơi vào đúng vùng giá SPCX đang giao dịch hôm nay, nghĩa là mức giá hiện tại đã chiết khấu hơn bốn năm tăng trưởng doanh thu kép 45%.

Và giá mục tiêu 12 tháng 800 USD của Raymond James còn cao hơn cả kịch bản lạc quan năm 2030, nên con số ngắn hạn lạc quan nhất của Phố Wall hàm ý một quá trình định giá lại nhanh hơn cả mức tăng trưởng 70% trong năm năm với bội số 20×.

Ở mọi dòng, giả định về bội số có sức nặng lớn hơn giả định về tăng trưởng, và SPCX hiện giao dịch ở khoảng 53 lần doanh thu quý 2 quy năm.

Cả ba bảng đều giữ số lượng cổ phiếu ở mức 13,18 tỷ, điều này đánh giá thấp mức pha loãng từ thù lao bằng cổ phiếu và từ thương vụ mua lại Cursor nếu giao dịch đó hoàn tất bằng cổ phiếu như đã đưa tin.

Phân tích của MEXC: vì sao SPCX biến động mạnh nhất khi thị trường đóng cửa

SpaceX công bố kết quả sau tiếng chuông đóng cửa ngày 4/8 và tổ chức buổi họp lúc 16h30 giờ miền Đông nước Mỹ.

SPCX đã tăng 9,43% trong phiên giao dịch chính thức để đóng cửa ở 125,33 USD, rồi giảm khoảng 8,6% trong giao dịch ngoài giờ.

Biến động đơn lẻ mạnh nhất trong ngày quan trọng nhất của lịch sử ngắn ngủi của cổ phiếu này — mức giảm khoảng 8% — diễn ra hoàn toàn bên ngoài phiên giao dịch chính thức của Nasdaq.

SpaceX công bố kết quả lúc 16h00 giờ miền Đông và trả lời câu hỏi của giới phân tích từ 16h30, cả hai đều nằm ngoài phiên chính thức của Nasdaq, và cổ phiếu đã đi phần lớn quãng đường tới mức giá ngoài giờ trước khi thị trường mở cửa sáng hôm sau.

Cấu trúc tương tự áp dụng cho ngày 6/8, chỉ khác là theo chiều ngược lại: đợt mở khóa có hiệu lực ngay tại phiên mở cửa chính thức, nên việc định giá nguồn cung đó bắt đầu trong phiên mà ai cũng nhìn thấy.

Mô hình này còn có một phiên bản dài hơi hơn, và MEXC đã tham gia cả hai nửa của nó.

Trước khi niêm yết, MEXC cung cấp Launchpad SPACEX(PRE) và futures SPCX; sau khi niêm yết là cổ phiếu SPCX token hóa và RealStocks.

Suất phân bổ trên Launchpad là cố định và được chia theo tỷ lệ, nên tình trạng đăng ký vượt mức không làm tăng giá bạn phải trả — nó chỉ làm giảm lượng bạn nhận được.

Đó cũng chính là cơ chế của mức free float 4,8%: nguồn cung cố định, nhu cầu thì không, và giá hấp thụ toàn bộ phần chênh lệch.

Cơ chế đó vận hành theo chiều ngược lại vào ngày 7/7, khi SpaceX gia nhập Nasdaq-100 và mọi quỹ mô phỏng chỉ số này đều phải mua cổ phiếu bất kể quan điểm riêng — vậy mà giá cổ phiếu vẫn giảm suốt tháng 7. Đó chính là điểm mấu chốt: thay đổi về cung hay cầu chỉ tạo ra điều kiện, chứ không tạo ra kết quả.

Ngày 6/8 vận hành theo chiều ngược lại, và đó là lý do cùng một lượng cầu có thể tạo ra hành vi giá trái ngược ở hai phía của một thay đổi về nguồn cung.

FAQ

Dự đoán giá cổ phiếu SPCX hiện tại là bao nhiêu?

Các mức giá mục tiêu 12 tháng đã công bố trải từ 115 USD của CFRA đến 800 USD của Raymond James, và Morningstar công bố riêng một ước tính giá trị hợp lý 62 USD mà họ khẳng định không phải là giá mục tiêu.

Cổ phiếu SPCX có sụp đổ không?

SPCX đã giảm khoảng 44% so với đỉnh trong phiên 225,64 USD ngày 16/6 và thiết lập đáy 107,01 USD ngày 28/7, còn đợt mở khóa tối đa 911,5 triệu cổ phiếu ngày 6/8 là sự kiện nguồn cung đơn lẻ lớn nhất trên lịch của cổ phiếu này.

Vì sao cổ phiếu SPCX giảm sau khi vượt dự báo lợi nhuận?

Chi tiêu vốn trong quý đạt 18,37 tỷ USD — gấp 2,35 lần doanh thu và gần gấp đôi quý 1 — trong đó 15,83 tỷ USD nằm ở mảng AI.

Điều gì xảy ra với SPCX vào ngày 6/8/2026?

Tối đa 911,5 triệu cổ phiếu trước đây bị hạn chế sẽ đủ điều kiện bán ra, gấp khoảng 1,4 lần số lượng đã bán trong đợt IPO.

Dự đoán giá cổ phiếu SPCX năm 2027 là bao nhiêu?

Không nhà phân tích nào công bố mục tiêu gắn mốc năm 2027, nhưng nếu áp dụng mức tăng trưởng doanh thu 40% đến 95% và bội số doanh thu 15× đến 40× lên doanh thu cả năm 2026 khoảng 30 tỷ USD, kết quả cho ra khoảng 48 đến 178 USD.

Dự đoán giá cổ phiếu SPCX năm 2030 là bao nhiêu?

Với tăng trưởng doanh thu kép 25% đến 70% và bội số 8× đến 20×, phép tính cho ra khoảng 44 đến 381 USD, trong đó kịch bản cơ sở rơi gần vùng giá cổ phiếu đang giao dịch hiện nay.

Có dự đoán giá cổ phiếu SpaceX cho năm 2035 hoặc 2040 không?

Không bộ phận nghiên cứu nào công bố mục tiêu gắn mốc xa như vậy cho một công ty mới có một quý kết quả với tư cách công ty đại chúng, và bất kỳ con số nào bạn tìm thấy ở tầm nhìn đó đều là một giả định về bội số doanh thu chứ không phải một dự báo.

Khi nào SpaceX công bố báo cáo kết quả kinh doanh tiếp theo?

SpaceX chưa công bố ngày cho kết quả quý 3/2026, dự kiến rơi vào khoảng giữa tháng 10 đến tháng 12 và sẽ kích hoạt đợt mở khóa lock-up lớn tiếp theo khoảng 28%.

Giá cổ phiếu SpaceX có ảnh hưởng đến cổ phiếu Tesla không?

Tesla từng công bố khoản đầu tư khoảng 2 tỷ USD vào xAI mà sau đó được chuyển đổi thành cổ phiếu SpaceX, một vị thế đủ nhỏ so với giá trị thị trường của chính Tesla nên biến động của SPCX tự nó không dẫn dắt TSLA.

Kết luận

Tám tuần đầu tiên với tư cách công ty đại chúng, SPCX được định giá bằng việc có bao nhiêu cổ phiếu tồn tại chứ không phải bằng việc công ty kiếm được bao nhiêu.

Báo cáo ngày 4/8 là lần đầu tiên kết quả kinh doanh bước vào phương trình, và nó vượt dự báo ở mọi dòng trong khi cổ phiếu vẫn giảm — bởi cũng chính báo cáo đó cho thấy chi tiêu vốn đang chạy ở mức hơn gấp đôi doanh thu.

Ngày 6/8 gỡ bỏ nửa còn lại của cấu trúc ban đầu, và mười hai phiên nguồn cung tiềm năng dồn vào một lần mở cửa là phép thử rõ ràng nhất tới lúc này về việc liệu có điều gì ngoài sự khan hiếm đang nâng đỡ giá hay không.

Dù bạn cho rằng kịch bản nào hợp lý nhất, những mốc giá quan trọng đều có căn cứ tài liệu chứ không phải vẽ ra: 107,01 USD, 135,00 USD, 150 USD và 175,50 USD.