Thu nhập quý 4 năm 2026 của Visa: Kết quả tiết lộ gì về chi tiêu của người tiêu dùng

 

Visa đã báo cáo kết quả tài chính quý 4 và cả năm 2026 ngày 27 tháng 10 năm 2026, trong giai đoạn đến ngày 30 tháng 9. Doanh thu thuần quý 4 là 12,139 tỷ USD tăng 13%, doanh thu thuần cả năm là 45,903 tỷ USD tăng 15% và hội đồng quản trị đã tăng cổ tức hàng quý 16% lên 0,780 USD / cổ phiếu.

 

Hai bộ số liệu trong báo cáo chỉ ra hai hướng ngược nhau và chúng cùng nhau trả lời câu hỏi về nhu cầu của người tiêu dùng và xuyên biên giới.

 

Khối lượng thanh toán đang chậm lại. Khối lượng thanh toán quý IV tăng 9% trên cơ sở đồng đô la không đổi, giảm từ 10% của quý trước, trong khi khối lượng thanh toán của Mỹ tăng 9,7%, thấp hơn một chút so với 10,0% của quý trước. Khối lượng xuyên biên giới tăng nhanh, tăng 14% trên cơ sở đồng đô la không đổi, không bao gồm nội bộ châu Âu, tăng từ 12% của quý trước.

 

Nhưng con số đáng chú ý nhất là con số thứ ba: doanh thu giao dịch quốc tế chỉ tăng 8%, khoảng cách sáu điểm phần trăm so với mức tăng trưởng 14% về khối lượng xuyên biên giới và khoảng cách đó đang mở rộng qua từng năm. Trên dữ liệu công khai, khoảng cách này đứng ở khoảng một điểm trong năm tài chính 2025, khoảng bốn điểm trong năm tài chính 2026 và sáu điểm trong quý này. Ban quản lý cho rằng nó chủ yếu là do sự biến động thấp hơn so với năm trước và kết hợp giao dịch, lưu ý rằng các sản phẩm như Visa Direct thường kiếm được tỷ lệ thấp hơn thanh toán bằng thẻ.

 

Nói cách khác, nhu cầu thanh toán xuyên biên giới rất và đang tăng nhanh, trong khi doanh thu mà mỗi đơn vị khối lượng tạo ra đang giảm và giảm nhanh hơn. Bài viết này hoạt động thông qua thành phần doanh thu, hai vấn đề cơ bản và những khó khăn đã có trong hướng dẫn tài khóa 2027.

 

 

 

Doanh thu thuần quý IV là 12,139 tỷ đô la tăng 13% và doanh thu thuần cả năm là 45,903 tỷ đô la tăng 15%. Cả năm tăng 14% trên cơ sở đô la không đổi.

 

Doanh thu giao dịch quốc tế là dòng doanh thu tăng trưởng chậm nhất. Ở mức 4,115 tỷ đô la trong quý IV, nó đã tăng 8%, so với mức tăng 14% về khối lượng xuyên biên giới so với cùng kỳ.

 

Khoảng cách giữa doanh thu và khối lượng đó đã mở rộng từ một điểm lên sáu trong ba năm. Khoảng một điểm trong năm tài chính 2025, khoảng bốn trong năm tài chính 2026 và sáu trong quý tài chính 2026.

 

Tăng trưởng GAAP vượt xa tăng trưởng không phải GAAP, ngược lại của hầu hết các công ty. EPS pha loãng trong quý IV là $3,19 trên cơ sở GAAP, tăng 22%, so với $3,48 không phải GAAP, tăng 17%.

 

Khuyến khích khách hàng tăng 21%, nhanh hơn mọi dòng doanh thu ngoại trừ doanh thu khác. Ở mức âm 5,123 tỷ đô la trong quý, họ đại diện cho khoảng 29,7% doanh thu trước khuyến khích trên tính toán của bài viết này.

 

Tài chính 2027 mang một cơn gió ngược đã biết: lịch trình gia hạn nặng hơn. Ban Giám đốc dự kiến khoảng 25% khối lượng thanh toán sẽ gia hạn trong năm tài chính 2027, tăng từ khoảng 20% trong năm tài chính 2026, ngụ ý một bước tăng trưởng khuyến khích.

 

Cổ tức tăng 16% lên 0,780 USD / cổ phiếu với ngày kỷ lục 10 tháng 11. Cùng với 20,5 tỷ USD mua lại cả năm, 24,4 tỷ USD ủy quyền vẫn còn.

 

 

Các số liệu chính cho cả hai giai đoạn đầu tiên.

 

 

Hai vấn đề cơ bản trong bảng đó cần nêu rõ, hoặc các số liệu mời đọc sai.

 

Đầu tiên, tăng trưởng GAAP vượt xa tăng trưởng không phải GAAP. EPS GAAP quý IV tăng 22%, thu nhập ròng 18% và chi phí hoạt động chỉ 7%, so với số liệu không phải GAAP lần lượt là 17%, 13% và 12%. Hầu hết các công ty cho thấy điều ngược lại, với các mặt hàng bị loại trừ tâng bốc các con số được điều chỉnh. Mô hình của Visa bị đảo ngược vì các mặt hàng bị loại trừ lớn hơn trong quý trước, để lại cơ sở so sánh GAAP thấp hơn.

 

Sự khác biệt đó chia phạm vi bảo hiểm trực tiếp. Một số báo cáo so sánh 3,19 đô la với sự đồng thuận và gọi đó là sự bỏ lỡ, những báo cáo khác gọi đó là một nhịp và sự khác biệt là sự đồng thuận được đặt so với 3,48 đô la không phải GAAP. Vì vậy, bất kỳ tiêu đề nào nói rằng Visa đã bại hoặc bỏ lỡ đều cần kiểm tra xem nó đã sử dụng biện pháp nào.

 

Thứ hai, khối lượng được đo trên cơ sở đồng đô la không đổi trong khi doanh thu được báo cáo bằng đô la. Chỉ số khối lượng của Visa loại bỏ các biến động tiền tệ, nhưng doanh thu được báo cáo bằng đô la và công ty không công bố tỷ lệ tăng trưởng doanh thu trung lập về tiền tệ. Điều đó có nghĩa là một phần của khoảng cách doanh thu trên khối lượng được thảo luận dưới đây đến từ sự không phù hợp cơ bản hơn là kinh tế và cả hai không thể tách rời khỏi dữ liệu công khai.

 

 

Phía người tiêu dùng và phía xuyên biên giới khác nhau trong quý này.

 

 

Khối lượng thanh toán giảm từ 10% xuống 9% và Mỹ từ 10,0% xuống 9,7%, giảm nhẹ trong cả hai trường hợp. Theo tổng hợp của bên thứ ba, tăng trưởng của Mỹ trong quý này vẫn đứng thứ hai nhanh nhất trong chín quý vừa qua, do đó, sự giảm tốc bị hạn chế. American Express báo cáo hoạt động kinh doanh lập hóa đơn tăng 8% so với cùng tháng, một tài liệu tham khảo hữu ích.

 

Khối lượng xuyên biên giới di chuyển theo hướng khác, tăng từ 12% lên 14%. Theo bình luận của ban lãnh đạo về cuộc gọi, khối lượng liên quan đến du lịch tăng 13% và thương mại điện tử tăng 17%, chủ yếu do hoạt động trong và ngoài nước trên khắp Trung và Đông Âu, Trung Đông và Châu Phi. Tính đến ngày 21 tháng 10, khối lượng xuyên biên giới đã tăng 15% với thương mại điện tử tăng 17% và tăng 13%, tiếp tục đà phát triển trong quý IV.

 

 

Điểm này phải được nêu ra trong bất kỳ cuộc thảo luận nào về khả năng phục hồi của người tiêu dùng.

 

Visa cho rằng sự tăng trưởng khối lượng thanh toán của Hoa Kỳ là do một số yếu tố bao gồm hoàn thuế cao hơn, chi phí nhiên liệu, thời gian của các sự kiện mua sắm khuyến mại, chi tiêu của Visa Direct và World Cup. Nhiên liệu đáng được chú ý riêng: theo tổng hợp của bên thứ ba, xăng của Mỹ đạt trung bình 4,355 USD / gallon tháng 9 năm 2026 so với 3,166 USD một năm trước đó, tăng khoảng 37,6%.

 

Khối lượng thanh toán được đo bằng giá trị giao dịch, do đó giá nhiên liệu tăng trực tiếp nó lên mà không tương ứng với bất kỳ sự gia tăng nào về số lượng tiêu thụ. Visa không tiết lộ phần nào trong khối lượng của nó là nhiên liệu, vì vậy hiệu quả không thể định lượng được, nhưng hướng của nó rất rõ ràng: tăng trưởng khối lượng thanh toán trong quý này phóng đại quá mức tăng trưởng tiêu thụ thực tế ở một mức độ nào đó.

 

Ban lãnh đạo cũng đưa ra một số nhận xét tích cực: không suy yếu ở những người tiêu dùng chi tiêu thấp hơn, với biên độ chi tiêu cao nhất tăng nhanh nhất và sức tổng thể do việc làm, tăng lương thực tế và chi tiêu cho cả hàng hóa tùy ý và không tùy ý. Ban lãnh đạo cũng cho biết rất khó để biết sự gần đây sẽ kéo dài bao lâu và nó không dự báo nền kinh tế.

 

Để biết bối cảnh vĩ mô về doanh số bán lẻ và chi tiêu của người tiêu dùng, hãy xem phân tích trước đó của chúng tôi phân tích dữ liệu bán lẻ .

 

 

Đây là phát hiện mà bài báo này coi là quan trọng nhất, vì nó thay đổi giá về hoạt động kinh doanh xuyên biên giới.

 

 

Bản phát hành không nêu rõ liệu tốc độ tăng trưởng chi tiết đơn hàng này là danh nghĩa hay đô la không đổi.

 

Doanh thu giao dịch quốc tế là dòng gắn liền trực tiếp nhất với hoạt động xuyên biên giới và là mức tăng trưởng chậm nhất trong năm với 8% trong cả quý và năm. Khối lượng giao dịch xuyên biên giới so với cùng kỳ lần lượt tăng 14% và 13%.

 

Xu hướng mở rộng quan trọng hơn chính khoảng cách. Trên dữ liệu công khai được tổng hợp, sự khác biệt giữa tăng trưởng doanh thu giao dịch quốc tế và tăng trưởng khối lượng xuyên biên giới đứng ở mức khoảng một điểm phần trăm trong năm tài chính 2025, mở rộng lên khoảng bốn trong năm tài chính 2026 và đạt sáu trong tài khóa Q4 2026.

 

Ban lãnh đạo đưa ra hai cách giải thích. Thứ nhất, mức độ biến động thấp hơn so với năm trước, vì doanh thu giao dịch quốc tế bao gồm một thành phần gắn liền với sự biến động tiền tệ giảm khi sự biến động giảm ngay cả khi khối lượng tăng;Báo cáo thường niên của công ty đã ghi nhận một phần tăng trưởng của năm tài chính 2025 là do "sự biến động cao hơn của một loạt các loại tiền tệ". Thứ hai, hỗn hợp giao dịch, với ban quản lý tuyên bố rõ ràng rằng các sản phẩm như Visa Direct thường kiếm được tỷ lệ thấp hơn thanh toán bằng thẻ.

 

Một hạn chế phải được nêu cùng với những hạn chế đó: như đã nói ở trên, khối lượng được đo lường trên cơ sở đô la không đổi trong khi doanh thu được báo cáo bằng đô la và công ty không công bố tỷ lệ tăng trưởng doanh thu trung lập về tiền tệ. Bao nhiêu trong số sáu điểm đó đến từ chênh lệch cơ sở tiền tệ, bao nhiêu từ mức độ biến động thấp hơn và bao nhiêu từ hỗn hợp sản phẩm không thể tách rời khỏi dữ liệu công khai và giải thích của ban lãnh đạo về khoảng cách của quý này không đưa ra số liệu thành phần nào.

 

Đối với các nhà đầu tư, hàm ý là sự tăng trưởng mẽ về khối lượng xuyên biên giới không chuyển trực tiếp thành tăng trưởng doanh thu và hiệu quả chuyển đổi giữa hai bên đang xấu đi. Xác định liệu điều này có theo chu kỳ hay không, có nghĩa là sự biến động phục hồi sẽ sửa chữa nó, hoặc cấu trúc, có nghĩa là các sản phẩm có tỷ lệ thấp hơn như Visa Direct tiếp tục tăng thị phần, đòi hỏi phải theo dõi liệu khoảng cách có thu hẹp trong các quý tới hay không. Ban lãnh đạo dự kiến sự biến động tài khóa 2027 sẽ phù hợp rộng rãi với tài khóa Q4 2026, ngụ ý sự kéo theo doanh thu trong năm, với một lợi ích nhỏ trong quý đầu tiên, lực cản lớn nhất trong quý thứ hai và lớn nhất tiếp theo trong quý thứ ba.

 

 

Tăng trưởng nhanh nhất trong năm dòng là doanh thu khác, tăng 40% trong cả quý và năm, ở mức 1,647 tỷ đô la trong quý. Dòng đó chủ yếu tương ứng với các dịch vụ giá trị gia tăng, mà ban lãnh đạo đã hướng dẫn tăng trưởng tài khóa 2027 xuống mức thấp đến giữa 20.

 

Đặt so với doanh thu giao dịch quốc tế là 8%, dòng này cho thấy sự tăng trưởng của Visa chuyển từ doanh thu phí gắn liền trực tiếp với khối lượng và hướng tới doanh thu dịch vụ có liên kết yếu hơn với nó. Nó cũng giải thích cách tăng trưởng doanh thu thuần 13% vượt quá mức tăng trưởng khối lượng thanh toán là 9%.

 

 

Các ưu đãi của khách hàng được khấu trừ tổng doanh thu, do đó tốc độ tăng trưởng của họ quyết định trực tiếp doanh thu thuần.

 

Ưu đãi khách hàng quý IV âm 5,123 tỷ đô la tăng 21%, nhanh hơn doanh thu dịch vụ, doanh thu xử lý dữ liệu và doanh thu giao dịch quốc tế. Theo tính toán của bài báo này, bốn dòng ưu đãi trước tổng cộng khoảng 17,262 tỷ đô la, đặt ưu đãi ở mức khoảng 29,7%, so với khoảng 28,3% một năm trước đó trên cùng một phương pháp, tăng khoảng 1,4 điểm. Những tính toán đó được lấy từ dữ liệu được tiết lộ hơn là tiết lộ của công ty.

 

Gió ngược cụ thể nhất trong hướng dẫn tài chính 2027 đến từ lịch trình gia hạn. Ban quản lý cho biết họ dự kiến khoảng 25% khối lượng thanh toán sẽ gia hạn trong năm tài chính 2027, tăng từ khoảng 20% trong năm tài chính 2026. Gia hạn thường nhượng bộ về các điều khoản khuyến khích, vì vậy điều này ngụ ý một bước tăng trưởng khuyến khích. Công ty không đưa ra hướng dẫn số cho tăng trưởng khuyến khích.

 

 

Hướng dẫn riêng trong quý đầu tiên yêu cầu tăng trưởng doanh thu thuần ở mức thấp hai con số, chỉ dưới một điểm so với mức tăng trưởng đã điều chỉnh trong quý thứ tư do không có doanh thu và giá cả liên quan đến FIFA, tăng trưởng chi phí hoạt động ở mức thấp hai con số, chi phí không hoạt động khoảng $60 triệu, thuế suất hiệu dụng từ 18,5% đến 19% và tăng trưởng EPS ở mức thấp của thanh thiếu niên.

 

 

Hướng dẫn tài khóa 2026 cũng được mở ở mức "hai con số thấp", được nâng lên "mức thấp của thanh thiếu niên thấp" tháng 7 và doanh thu thuần cả năm cuối cùng đã tăng 15%.

 

Điều đó có nghĩa là hướng dẫn hàng năm ban đầu của Visa tỏ ra thận trọng rõ rệt trong năm tài chính vừa qua, với kết quả thực tế cao hơn phạm vi ban đầu. Tài khóa 2027 mở cửa chính xác tại cùng một điểm, vì vậy "hai con số thấp" tốt hơn nên được đọc như một vị trí khởi đầu thận trọng hơn là một kỳ vọng trung lập. Nhưng đây là một mô hình của năm tài chính chứ không phải là một quy tắc, và tài khóa 2027 mang hai luồng gió ngược đã biết vắng mặt năm ngoái: tăng trưởng khuyến khích từ lịch trình gia hạn nặng hơn và thuế suất hiệu quả tăng lên khoảng 19% do quyền lợi đòi quyền lợi không tái diễn.

 

Khoản mục thuế xứng đáng được ghi nhận về chất lượng công bố thông tin, vì công ty đã nêu rõ lý do tăng. Ngược lại, các công ty khác báo cáo trong cùng kỳ thường không giải thích được biến động thuế suất, khiến người đọc không thể giá liệu họ là một lần hay cơ cấu.

 

 

 

Cổ tức tăng $0,780 cho mỗi cổ phiếu được trả ngày 1 tháng 12 năm 2026 cho những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông loại A tính đến ngày 10 tháng 11 năm 2026. Công ty không công bố ngày không chia cổ tức;để biết sự khác biệt giữa ngày ghi, không chia cổ tức và ngày thanh toán, hãy xem người giải thích của chúng tôi về cổ tức cổ phiếu của Hoa Kỳ .

 

Đóng góp mua lại EPS có thể được định lượng. Thu nhập ròng cả năm không phải GAAP tăng 12% trong khi EPS không phải GAAP tăng 16% và chênh lệch khoảng 4 điểm đến từ số lượng cổ phiếu giảm, tương ứng với 20,5 tỷ đô la mua lại. Điều đó có nghĩa là khoảng một phần tư tăng trưởng EPS năm nay đến từ mua lại thay vì tăng trưởng thu nhập. Tính toán là bài viết này, bắt nguồn từ dữ liệu được tiết lộ.

 

Một chi tiết nữa liên quan đến nhịp độ và giá cả. Mức trung bình trong quý 4 là 369,12 đô la cao hơn mức trung bình cả năm là 335,49 đô la, cho thấy công ty tiếp tục mua với tốc độ nhanh hơn thông qua một phần tư giá cao hơn, với 4,0 tỷ đô la của quý 4 chiếm khoảng 1 / 5 trong tổng số 20,5 tỷ đô la cả năm.

 

Trên MEXC , xem xét các quy tắc hợp đồng, mức bẩy và giới hạn vị thế đối với cổ phiếu Visa vĩnh viễn . Lưu ý rằng cổ phiếu vĩnh viễn là một công cụ phái sinh mà chủ sở hữu không tham gia phân phối cổ tức, vì vậy các thỏa thuận cổ tức ở trên không áp dụng cho các vị thế hợp đồng.

 

 

Đối với James Mitchell, các số liệu tiêu đề trong báo cáo này đều đáng nể, trong khi thông tin thực ẩn trong một khoảng trống ít được đưa tin.

 

Doanh thu giao dịch quốc tế tăng 8% so với mức tăng trưởng khối lượng xuyên biên giới là 14%. Đó là mức chậm nhất trong năm dòng doanh thu kết hợp với chỉ số khối lượng tăng trưởng nhanh nhất. Do đó, khoảng cách đang mở rộng: khoảng một điểm phần trăm trong năm tài chính 2025, khoảng bốn trong năm tài chính 2026, sáu trong quý này. Tăng gấp sáu lần trong ba năm.

 

Giải thích của ban quản lý, sự biến động thấp hơn và sự kết hợp giao dịch, cả hai đều được duy trì. Sự biến động tiền tệ giảm sẽ ngăn chặn thành phần liên quan đến biến động của doanh thu giao dịch quốc tế và các sản phẩm như Visa Direct thực sự kiếm được tỷ lệ thấp hơn so với thanh toán bằng thẻ. Nhưng ý nghĩa của hai điều đó hoàn toàn khác nhau. Sự biến động là theo chu kỳ và tự sửa chữa khi phục hồi, trong khi tỷ lệ các sản phẩm có tỷ lệ thấp hơn ngày càng tăng là do cấu trúc và không tự đảo ngược. Công ty không đưa ra số liệu thành phần nào cho cả hai, vì vậy người ngoài không thể xác định khoảng cách là bao nhiêu theo chu kỳ và bao nhiêu cấu trúc. Đó là câu hỏi tôi cho là đáng nhấn nhất trong báo cáo này.

 

Một vấn đề cơ bản cũng khuếch đại việc đọc sai. Visa đo lường khối lượng trên cơ sở đô la không đổi và báo cáo doanh thu bằng đô la, và công ty không công bố tỷ lệ tăng trưởng doanh thu trung lập về tiền tệ. Vì vậy, trừ 8% doanh thu từ 14% khối lượng để có được sáu điểm kết hợp trong một sự khác biệt cơ bản. Khoảng cách kinh tế thực sự có thể nhỏ hơn sáu điểm hoặc lớn hơn, và công bố thông tin hiện tại không thể giải quyết được. Bất kỳ phân tích nào cho rằng toàn bộ sáu điểm là do tỷ lệ giảm đã bỏ qua bước đó.

 

Về khả năng phục hồi của người tiêu dùng, tôi muốn nêu ra một yếu tố bị bỏ qua rộng rãi. Bản thân Visa quy tăng trưởng khối lượng thanh toán của Mỹ cho một số yếu tố bao gồm chi phí nhiên liệu. Xăng Mỹ trung bình 4,355 đô la mỗi gallon tháng 9 năm 2026 so với 3,166 đô la một năm trước đó, tăng khoảng 37,6%. Khối lượng thanh toán được đo bằng giá trị giao dịch, do đó giá nhiên liệu cao hơn nó lên trực tiếp mà không tương ứng với bất kỳ sự tăng trưởng nào về số lượng tiêu thụ. Visa không tiết lộ thị phần nhiên liệu, vì vậy nó không thể được định lượng, nhưng hướng rất rõ ràng: tăng trưởng khối lượng thanh toán 9,7% của Mỹ trong quý này vượt quá mức tiêu thụ thực tế ở một mức độ nào đó. American Express báo cáo doanh nghiệp lập hóa đơn tăng 8% so với cùng tháng và sự khác biệt đó cũng có thể phản ánh cơ sở và khách hàng.

 

Điều khiến tôi quan tâm nhất trong hướng dẫn tài khóa 2027 là tỷ lệ gia hạn. Ban lãnh đạo cho biết khoảng 25% khối lượng thanh toán gia hạn, tăng từ khoảng 20% trong năm nay. Gia hạn có nghĩa là nhượng bộ khuyến khích và ưu đãi khách hàng đã tăng 21% trong quý này với khoảng 29,7% doanh thu trước khuyến khích so với khoảng 28,3% một năm trước đó, tăng 1,4 điểm. Ưu đãi đến thẳng từ doanh thu, do đó, tỷ lệ gia hạn tăng 5 điểm không phải là một biến số nhỏ. Công ty không đưa ra hướng dẫn số nào về tăng trưởng khuyến khích và bản thân sự vắng mặt đó cũng đáng chú ý.

 

Hai từ kết thúc về hướng dẫn và mua lại. Hướng dẫn tài khóa 2026 cũng được mở ở mức "hai con số thấp", sau đó được nâng lên "mức thấp của thanh thiếu niên thấp" và được phân phối 15%. Vì vậy, việc mở cửa "hai con số thấp" giống hệt nhau cho năm tài chính 2027 trông giống như một khởi đầu thận trọng hơn là một kỳ vọng trung lập, mặc dù đó là một mô hình của năm tài chính và năm nay thêm hai khó khăn đã biết trong gia hạn và thuế suất. Đối với các giao dịch mua lại, thu nhập ròng cả năm không phải GAAP tăng 12% trong khi EPS không phải GAAP tăng 16% và bốn điểm đó đến từ việc giảm số lượng cổ phiếu do mua lại 20,5 tỷ đô la. Do đó, khoảng một phần tư tăng trưởng EPS năm nay là một mẫu số nhỏ hơn là tăng trưởng thu nhập. Đó không phải là một lời chỉ trích, vì các khoản mua lại lớn là cách sử dụng vốn hợp lý, nhưng coi 16% là tốc độ tăng trưởng của khả năng kiếm tiền đã phóng đại nó khoảng 4 điểm.

 

 

 

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026, doanh thu thuần là 12,139 tỷ đô la, tăng 13%, với EPS pha loãng GAAP là 3,19 đô la, tăng 22% và EPS pha loãng không phải GAAP là 3,48 đô la, tăng 17%. Doanh thu thuần năm tài chính 2026 là 45,903 tỷ đô la, tăng 15%, tương đương 14% trên cơ sở đồng đô la không đổi. Hội đồng quản trị đã tăng cổ tức hàng quý 16% lên 0,780 đô la cho mỗi cổ phiếu.

 

 

Bởi vì họ sử dụng các biện pháp khác nhau. EPS pha loãng GAAP là 3,19 đô la trong khi không phải GAAP là 3,48 đô la và sự đồng thuận được đặt ra so với con số không phải GAAP. So sánh 3,19 đô la với sự đồng thuận tạo ra sự bỏ lỡ, so sánh 3,48 đô la tạo ra một nhịp. Điều làm cho quý này trở nên là tăng trưởng GAAP vượt xa mức tăng trưởng không phải GAAP, ở mức 22% so với 17%, vì các mặt hàng bị loại trừ lớn hơn trong quý năm trước.

 

 

Khối lượng thanh toán chậm lại một cách khiêm tốn nhưng không . Khối lượng thanh toán quý IV tăng 9% trên cơ sở đồng đô la không đổi so với 10% của quý trước, trong khi khối lượng thanh toán của Mỹ tăng 9,7% so với 10,0%, vẫn là nhanh thứ hai trong số chín quý cuối cùng trên tổng hợp của bên thứ ba. Ban lãnh đạo cho biết họ không thấy sự suy yếu nào ở những người tiêu dùng chi tiêu thấp hơn, với biên độ chi tiêu cao nhất tăng nhanh nhất. Lưu ý rằng Visa cho rằng một phần của sự tăng trưởng là do chi phí nhiên liệu và xăng của Mỹ trung bình cao hơn khoảng 37,6% tháng 9 năm 2026 so với một năm trước đó;vì khối lượng thanh toán được đo bằng giá trị, phần đó không tương ứng với lượng tiêu thụ và công ty không tiết lộ phần nhiên liệu nên không thể định lượng được.

 

 

Khối lượng tăng và đang tăng nhanh. Khối lượng giao dịch xuyên biên giới trong quý IV không bao gồm nội bộ châu Âu tăng 14% trên cơ sở đồng đô la không đổi, tăng từ 12% trong quý trước, với du lịch tăng 13% và thương mại điện tử tăng 17% và tăng trưởng tổng thể là 15% cho đến ngày 21 tháng 10. Nhưng doanh thu giao dịch quốc tế tương ứng chỉ tăng 8%, khoảng cách sáu điểm phần trăm và khoảng cách đó đứng ở khoảng một điểm trong năm tài chính 2025 và khoảng bốn điểm trong năm tài chính 2026, một xu hướng mở rộng. Do đó, khối lượng không chuyển trực tiếp tăng trưởng doanh thu.

 

 

Ban lãnh đạo đưa ra hai lý do. Thứ nhất, mức độ biến động thấp hơn so với năm trước, vì doanh thu giao dịch quốc tế bao gồm một thành phần gắn liền với sự biến động tiền tệ giảm khi biến động giảm;Báo cáo thường niên của công ty đã ghi nhận một phần tăng trưởng tài chính năm 2025 là do sự biến động cao hơn trên nhiều loại tiền tệ. Thứ hai, hỗn hợp giao dịch, với các sản phẩm như Visa Direct thường kiếm được tỷ lệ thấp hơn thanh toán bằng thẻ. Cũng lưu ý một giới hạn cơ bản: khối lượng được đo lường trên cơ sở đô la không đổi trong khi doanh thu được báo cáo bằng đô la và công ty không công bố tỷ lệ tăng trưởng doanh thu trung lập về tiền tệ, do đó không thể tách biệt đóng góp của từng yếu tố khỏi dữ liệu công khai.

 

 

Tăng trưởng doanh thu thuần có điều chỉnh ở mức thấp hai con số, trong đó quý II là điểm thấp; tăng trưởng dịch vụ giá trị gia tăng ở mức thấp đến giữa 20;tăng trưởng chi phí hoạt động ở mức hai con số thấp và thấp hơn mức tăng trưởng doanh thu thuần; EPS tăng trưởng từ hai con số thấp đến thanh thiếu niên thấp;thuế suất hiệu dụng khoảng 19%, tăng từ năm tài chính 2026 do quyền lợi đòi quyền lợi không tái diễn;và chi phí không hoạt động từ 250 triệu đến 300 triệu đô la. Công ty không đưa ra hướng dẫn số về tăng trưởng khuyến khích khách hàng nhưng cho biết khoảng 25% khối lượng thanh toán sẽ gia hạn năm tài chính 2027, tăng từ khoảng 20% trong năm tài chính 2026.

 

 

Bởi vì chúng được khấu trừ tổng doanh thu và do đó xác định trực tiếp doanh thu thuần. Ưu đãi khách hàng quý IV âm 5,123 tỷ đô la đã tăng 21%, nhanh hơn doanh thu dịch vụ, doanh thu xử lý dữ liệu và doanh thu giao dịch quốc tế. Theo tính toán của bài viết này, chúng chiếm khoảng 29,7% doanh thu trước khuyến khích so với khoảng 28,3% một năm trước đó. Với tỷ trọng gia hạn tăng từ khoảng 20% lên khoảng 25% trong năm tài chính 2027 và việc gia hạn thường mang lại các ưu đãi khuyến khích, đây là bước đi cụ thể nhất trong hướng dẫn.

 

 

Cổ tức hàng quý tăng lên 0,780 đô la cho mỗi cổ phiếu, tăng 16%, được trả ngày 1 tháng 12 năm 2026 cho những người nắm giữ cổ phiếu phổ thông loại A tính đến ngày 10 tháng 11 năm 2026. Công ty không công bố ngày chia cổ tức. Lưu ý rằng hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu là một công cụ phái sinh mà người nắm giữ không tham gia phân phối cổ tức.

 

 

Thu nhập ròng tài khóa 2026 không phải GAAP tăng 12% trong khi EPS không phải GAAP tăng 16% và chênh lệch khoảng 4 điểm đến từ việc giảm số lượng cổ phiếu, tương ứng với 20,5 tỷ đô la và khoảng 61 triệu cổ phiếu được mua lại với mức trung bình là 335,49 đô la. Khoảng một phần tư tăng trưởng EPS do đó đến từ một mẫu số nhỏ hơn thay vì tăng trưởng thu nhập. Ủy quyền còn lại là 24,4 tỷ đô la tính đến ngày 30 tháng 9. Tính toán này được lấy từ dữ liệu được tiết lộ.

 

 

Thông tin trên chỉ được cung cấp cho thông tin thị trường và sản phẩm chung và không cấu thành tư vấn đầu tư, tư vấn tài chính, tư vấn pháp lý, tư vấn thuế hoặc khuyến nghị mua hoặc bán chứng khoán, cũng như không cấu thành sự chứng thực của bất kỳ tổ chức phát hành hoặc sản phẩm giao dịch nào. Dữ liệu tài chính được trích dẫn đến từ công bố kết quả tài chính quý 4 và cả năm 2026 của Visa Inc. Ngày 27 tháng 10 năm 2026, tổng hợp cuộc gọi thu nhập được tổ chức cùng ngày và tóm tắt của bên thứ ba về các tài liệu đó, được xác minh ngày 28 tháng 10 năm 2026. Các giai đoạn tài chính được thảo luận là quý và năm kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026 và không tương ứng với năm dương lịch. Các số liệu được xác định là tính toán hoặc dẫn xuất của bài viết này, bao gồm các ưu đãi khách hàng như một phần của doanh thu trước khuyến khích, đóng góp mua lại tăng trưởng EPS và sự thay đổi theo từng năm của doanh thu không phải là số liệu công ty;chúng được tính toán từ dữ liệu công khai và kết quả thực tế có thể khác nhau trên cơ sở khác nhau. Hai giới hạn cơ bản đảm bảo sự chú ý đặc biệt: số liệu khối lượng của công ty được đo lường trên cơ sở đô la không đổi trong khi doanh thu được báo cáo bằng đô la và công ty không công bố tỷ lệ tăng trưởng doanh thu trung lập về tiền tệ, do đó, chênh lệch giữa tăng trưởng doanh thu và khối lượng chứa một yếu tố cơ bản mà các trình điều khiển thành phần không thể tách rời khỏi dữ liệu công khai;công ty cũng không nêu rõ liệu tỷ lệ tăng trưởng dòng doanh thu của mình được tính trên cơ sở danh nghĩa hay đồng đô la không đổi. Thu nhập ròng không phải GAAP, thu nhập trên mỗi cổ phiếu và chi phí hoạt động là các thước đo không phải GAAP do công ty xác định và không thể so sánh trực tiếp với các công ty khác và do tăng trưởng GAAP vượt xa mức tăng trưởng không phải GAAP trong quý này, so sánh các biện pháp khác nhau với sự đồng thuận sẽ đưa ra kết luận ngược lại. Khối lượng thanh toán được đo bằng giá trị giao dịch, do đó biến động giá ảnh hưởng đến số liệu mà không tương ứng với sự thay đổi về lượng tiêu thụ và công ty không tiết lộ cổ phiếu danh mục như nhiên liệu, khiến ảnh hưởng đó không thể xác định được. Hướng dẫn hướng tới tương lai có thể đượchướng dẫn ban đầu của năm tài chính trước đó đã được đưa ra và kết quả thực tế vượt quá phạm vi ban đầu, nhưng mô hình đó không tạo thành một quy tắc. Việc kê khai cổ tức và thanh toán còn lại với hội đồng quản trị và công ty không công bố ngày chia cổ tức;Hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu là một công cụ phái sinh chứ không phải là cổ phiếu, không trao quyền sở hữu, quyền biểu quyết hoặc cổ tức và không tham gia các hoạt động của công ty và các sản phẩm bẩy có thể tạo ra tổn thất vượt quá chi phí ban đầu. Người đọc nên tham khảo hồ sơ gốc của công ty trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào, giá dựa trên hoàn cảnh tài chính, mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của chính họ và tham khảo ý kiến của một chuyên gia có trình độ khi thích hợp. Nhóm MEXC Crypto Pulse không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất trực tiếp hoặc gián tiếp nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này.

 

 

James Mitchell chuyên về phân tích kỹ thuật, xu hướng thị trường và chiến lược giao dịch cho cả Bitcoin và altcoin. Có trụ sở tại London, anh có hơn 10 năm kinh nghiệm trong thị trường tài chính. Trước khi gia nhập MEXC Learn, James từng là nhà phân tích cấp cao tại một công ty đầu tư hàng đầu châu Âu, nơi anh phát triển chuyên môn về quản lý rủi ro và giao dịch định lượng. Quá trình chuyển đổi của anh ấy sang thị trường tiền điện tử bắt đầu năm 2017 và từ đó anh ấy đã được công nhận về cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của mình. Anh ấy có bằng Thạc sĩ Kinh tế Tài chính tại Trường Kinh tế London. Phương pháp phân tích của anh ấy kết hợp phân tích kỹ thuật truyền thống với các số liệu trên chuỗi để cung cấp cho người đọc những hiểu biết

 

Các lĩnh vực chuyên môn: Phân tích kỹ thuật, Xu hướng và chu kỳ thị trường, Chiến lược giao dịch, Phân tích Bitcoin và Altcoin, Quản lý rủi ro.

 

 

 

Bạn muốn truy cập nhanh nhất các bản cập nhật mới nhất của MEXC? Tham gia nhóm Telegram chính thức của chúng tôi ngay bây giờ!

MEXC Platform: Download App | Zero Fee Trading | Mua USDT ngay

Tham gia cộng đồng MEXC: X (Twitter) | Telegram | Discord

Nhận thông tin chi tiết: MEXC Tìm hiểu | Điều khoản dịch vụ | MEXC Blog | MEXC News

Xác minh tài khoản: Hiểu KYC | Cách hoàn thành KYC

Bên ngoài nội dung nền tảng: Substack | Medium | Đoạn | LinkedIn | X (Tin tức)