Giao dịch Futures

Giao dịch Futures là gì?

Giao dịch Futures là hoạt động mua bán hợp đồng phái sinh có giá trị gắn với giá dự kiến trong tương lai của một tài sản cơ sở như Bitcoin, Ether hoặc tiền mã hóa khác.

Trader Futures không phải lúc nào cũng cần sở hữu tiền mã hóa cơ sở vì bản thân hợp đồng đã tạo ra mức độ tiếp xúc với biến động giá.

Trader có thể mở vị thế Long khi dự đoán giá tiền mã hóa tăng hoặc vị thế Short khi dự đoán giá giảm.

Futures crypto thường được sử dụng để đầu cơ, phòng hộ danh mục, kinh doanh chênh lệch giá, tạo lập thị trường và quản lý mức độ tiếp xúc với biến động ngắn hạn.

Hướng dẫn của CFTC về kiến thức cơ bản của thị trường Futures giải thích rằng hợp đồng Futures thiết lập thỏa thuận liên quan đến tài sản, số lượng, quan hệ giá và ngày quyết toán trong tương lai đã xác định.

Futures truyền thống đáo hạn vào ngày cụ thể, trong khi Futures vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh crypto được thiết kế để duy trì mở mà không có ngày đáo hạn cố định.

Giao dịch Futures có thể tạo mức độ tiếp xúc hiệu quả với giá tiền mã hóa, nhưng đòn bẩy, thanh lý, phí và biến động nhanh của thị trường có thể gây thua lỗ lớn hơn nhiều so với dự kiến ban đầu.

Giao dịch Futures crypto hoạt động như thế nào?

Hợp đồng Futures crypto theo dõi giá trị của một tiền mã hóa cơ sở hoặc chỉ số tham chiếu được tính từ các thị trường Spot được chọn.

Trước khi đặt lệnh, trader chọn hợp đồng, hướng vị thế, quy mô vị thế, loại lệnh và lượng tài sản thế chấp.

Vị thế Long thường tăng giá trị khi giá Futures tăng và giảm giá trị khi giá Futures giảm.

Vị thế Short thường tăng giá trị khi giá Futures giảm và giảm giá trị khi giá Futures tăng.

Nền tảng giao dịch ghi nhận giá vào lệnh, số lượng hợp đồng, ký quỹ, lãi hoặc lỗ chưa thực hiện và mức giá thanh lý ước tính của vị thế.

Vị thế duy trì mở cho đến khi trader đóng, hợp đồng đáo hạn hoặc hệ thống quản lý rủi ro thanh lý vì phần ký quỹ còn lại không đủ.

Lãi và lỗ thường được cộng vào hoặc khấu trừ khỏi tài khoản phái sinh của trader khi giá thị trường thay đổi.

Cách tính chính xác phụ thuộc vào hợp đồng tuyến tính, nghịch đảo, ký quỹ bằng coin, ký quỹ bằng tài sản có giá trị ổn định, quyết toán bằng tiền mặt hay giao nhận tài sản thực.

Hợp đồng Futures là gì?

Hợp đồng Futures là công cụ phái sinh tiêu chuẩn hóa, quy định cách quyết toán mức độ tiếp xúc với tài sản cơ sở theo các điều khoản được xác định trước.

Thông số hợp đồng thường nêu tài sản cơ sở, quy mô hợp đồng, đồng tiền định giá, tài sản ký quỹ, bước giá tối thiểu, phương thức quyết toán và ngày đáo hạn.

Bảng thuật ngữ Futures của CFTC định nghĩa các điều khoản như quyết toán, ký quỹ, hợp đồng mở, giao nhận và vị thế đối ứng.

Phần lớn trader đóng hoặc bù trừ vị thế Futures trước khi việc giao nhận tài sản thực trở nên cần thiết.

Nhiều hợp đồng Futures tiền mã hóa được quyết toán bằng tiền mặt, nghĩa là lãi và lỗ được quyết toán về mặt tài chính thay vì giao coin trên blockchain.

Giá trị hợp đồng Futures bắt nguồn từ tiền mã hóa cơ sở, vì vậy đây được gọi là sản phẩm phái sinh.

Giao dịch Futures crypto và giao dịch Spot

Giao dịch Spot là mua hoặc bán chính tiền mã hóa để quyết toán ngay.

Người mua Spot thường nhận tài sản vào tài khoản giao dịch hoặc ví tiền mã hóa sau khi giao dịch hoàn tất.

Trader Futures nhận mức độ tiếp xúc với giá theo hợp đồng thay vì nhất thiết nhận tiền mã hóa cơ sở.

Thông thường, vị thế Spot được thanh toán đầy đủ và không dùng vốn vay có thể được nắm giữ mà không bị thanh lý.

Vị thế Futures có đòn bẩy có thể bị thanh lý khi thua lỗ làm giảm ký quỹ khả dụng xuống dưới mức yêu cầu.

Người mua Spot thường kiếm lợi nhuận khi giá tăng, trừ trường hợp sử dụng hình thức vay riêng hoặc bán khống.

Trader Futures có thể mở Long hoặc Short theo cùng một cấu trúc hợp đồng chung.

Tài sản Spot có thể được rút đến địa chỉ blockchain tương thích, trong khi hợp đồng Futures thường nằm trong hệ thống phái sinh cho đến khi đóng hoặc quyết toán.

Sở hữu Spot phát sinh rủi ro lưu ký, khóa riêng tư và chuyển tài sản trên blockchain; Futures còn có thêm rủi ro về đòn bẩy, ký quỹ, định giá hợp đồng, thanh lý và quyết toán.

Futures có ngày đáo hạn

Futures có ngày đáo hạn là hợp đồng hết hạn và được quyết toán vào ngày cụ thể.

Lịch quyết toán phổ biến có thể theo tuần, tháng hoặc quý, dù các ngày khả dụng phụ thuộc vào nền tảng giao dịch.

Trước ngày đáo hạn, giá Futures có thể cao hoặc thấp hơn giá Spot hiện tại.

Khi gần đến ngày quyết toán, giá Futures thường có xu hướng tiến gần hơn đến giá trị Spot hoặc chỉ số liên quan.

Trader muốn duy trì mức độ tiếp xúc sau khi hợp đồng đáo hạn có thể đóng hợp đồng hiện tại và mở hợp đồng kỳ hạn xa hơn, một quy trình gọi là chuyển kỳ hạn.

Chuyển kỳ hạn có thể phát sinh thêm chi phí hoặc lợi nhuận tùy vào chênh lệch giá giữa hợp đồng sắp đáo hạn và hợp đồng tiếp theo.

Hợp đồng có ngày đáo hạn thường không sử dụng các khoản Funding định kỳ như Futures vĩnh cửu.

Futures vĩnh cửu

Futures vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh crypto tương tự hợp đồng Futures nhưng không có ngày đáo hạn cố định.

Trader có thể duy trì vị thế Futures vĩnh cửu nếu đáp ứng yêu cầu ký quỹ và thanh toán mọi khoản phí hoặc Funding áp dụng.

Hợp đồng vĩnh cửu sử dụng cơ chế Funding để khuyến khích giá hợp đồng duy trì tương đối gần chỉ số Spot cơ sở.

Nghiên cứu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế về carry trong crypto đề cập Futures vĩnh cửu, đòn bẩy, basis và vai trò của tỷ lệ Funding định kỳ trên thị trường phái sinh crypto.

Futures vĩnh cửu phổ biến trong giao dịch crypto vì cho phép duy trì mức độ tiếp xúc có đòn bẩy liên tục mà không cần chuyển kỳ hạn hợp đồng sắp đáo hạn.

Không có ngày đáo hạn không có nghĩa vị thế tồn tại vĩnh viễn: thanh lý, thiếu tài sản thế chấp, phí hoặc việc chủ động đóng vị thế vẫn có thể kết thúc vị thế.

Phân loại pháp lý và khả năng cung cấp sản phẩm vĩnh cửu khác nhau giữa các khu vực pháp lý.

Vị thế Long

Vị thế Long Futures thể hiện kỳ vọng giá hợp đồng sẽ tăng.

Trader mở Long bằng cách mua hợp đồng Futures và đóng vị thế bằng cách bán lượng tương đương của cùng hợp đồng.

Với hợp đồng tuyến tính thông thường, vị thế Long có lãi chưa thực hiện khi giá hợp đồng hiện tại cao hơn giá vào lệnh.

Vị thế sẽ lỗ chưa thực hiện khi giá hiện tại thấp hơn giá vào lệnh.

Đòn bẩy có thể khiến một biến động tăng nhỏ tạo ra tỷ suất sinh lời lớn so với số tiền ký quỹ đã nộp.

Đòn bẩy tương tự cũng có thể khiến một biến động giảm nhỏ làm cạn ký quỹ và kích hoạt thanh lý.

Vị thế Short

Vị thế Short Futures thể hiện kỳ vọng giá hợp đồng sẽ giảm.

Trader mở Short bằng cách bán hợp đồng Futures và đóng vị thế bằng cách mua lượng tương đương của cùng hợp đồng.

Với hợp đồng tuyến tính thông thường, vị thế Short có lãi chưa thực hiện khi giá hiện tại thấp hơn giá vào lệnh.

Vị thế sẽ lỗ chưa thực hiện khi giá hiện tại tăng cao hơn giá vào lệnh.

Futures Short có thể được dùng để đầu cơ giá giảm hoặc giảm rủi ro giá của tiền mã hóa đang nắm giữ ở nơi khác.

Vị thế Short có thể chịu thua lỗ nghiêm trọng vì giá tiền mã hóa có thể tăng nhanh và không có mức trần cố định.

Đòn bẩy trong giao dịch Futures là gì?

Đòn bẩy cho phép trader kiểm soát vị thế Futures có giá trị danh nghĩa lớn hơn tài sản thế chấp dùng cho vị thế.

Trader sử dụng đòn bẩy 10x có thể kiểm soát vị thế trị giá gấp mười lần ký quỹ ban đầu, dù mối quan hệ chính xác thay đổi khi lãi, lỗ và phí ảnh hưởng đến tài khoản.

Đòn bẩy không nhân mức biến động giá của tiền mã hóa; nó nhân tác động của biến động đó so với tiền ký quỹ của trader.

Trước phí và các điều chỉnh khác, biến động bất lợi 1% có thể gây mức lỗ xấp xỉ 10% trên ký quỹ ban đầu của vị thế 10x.

Đòn bẩy cao hơn thường khiến giá thanh lý gần giá vào lệnh hơn.

Cảnh báo của CFTC về giao dịch tiền ảo lưu ý rằng Futures có đòn bẩy có thể khuếch đại tác động tài chính của biến động giá tiền mã hóa.

Không nên nhầm mức đòn bẩy tối đa khả dụng với mức đòn bẩy được khuyến nghị hoặc an toàn.

Giá trị danh nghĩa là gì?

Giá trị danh nghĩa là tổng mức độ tiếp xúc thị trường mà một vị thế Futures đại diện.

Với hợp đồng tuyến tính đơn giản, có thể ước tính giá trị danh nghĩa theo công thức

.

Trader có thể chỉ cần nộp một phần giá trị danh nghĩa làm ký quỹ.

Nên đo lường rủi ro dựa trên toàn bộ mức độ tiếp xúc danh nghĩa, không chỉ số tài sản thế chấp ban đầu.

Số dư ký quỹ nhỏ có thể hỗ trợ vị thế danh nghĩa lớn, khiến thua lỗ Futures phát sinh nhanh chóng.

Ký quỹ là gì?

Ký quỹ là tài sản thế chấp được nạp để hỗ trợ vị thế Futures và bù đắp thua lỗ có thể xảy ra.

Ký quỹ không giống giá mua vì trader không nhất thiết phải trả toàn bộ giá trị danh nghĩa của hợp đồng.

Ký quỹ ban đầu là số tiền cần có để mở vị thế.

Ký quỹ duy trì là mức vốn chủ sở hữu tối thiểu phải còn để giữ vị thế mở.

Khi thua lỗ làm ký quỹ giảm xuống dưới mức yêu cầu duy trì, nền tảng có thể yêu cầu nạp thêm tài sản thế chấp hoặc tự động thanh lý vị thế.

Yêu cầu ký quỹ có thể thay đổi theo quy mô vị thế, biến động, thanh khoản, mức độ tập trung hoặc chính sách quản lý rủi ro.

Trader không nên cho rằng mức ký quỹ cần có lúc mở vị thế sẽ không đổi trong suốt thời gian nắm giữ.

Ký quỹ isolated

Ký quỹ isolated giới hạn tài sản thế chấp phân bổ cho một vị thế Futures cụ thể.

Khi vị thế isolated bị thanh lý, khoản lỗ thường được giới hạn trong phần ký quỹ đã phân bổ cho vị thế đó, tùy thuộc quy tắc nền tảng và các khoản phí bổ sung.

Nguồn tiền khác trong tài khoản không tự động được sử dụng, trừ khi trader chủ động bổ sung tài sản thế chấp hoặc bật tính năng liên quan.

Ký quỹ isolated có thể giúp xác định mức lỗ tối đa dự kiến dễ dàng hơn.

Cách này cũng có thể khiến một vị thế vốn có thể kiểm soát được bị thanh lý trong khi tài khoản vẫn còn tài sản thế chấp chưa sử dụng ở nơi khác.

Ký quỹ Cross

Ký quỹ Cross cho phép vốn chủ sở hữu khả dụng trong tài khoản hỗ trợ nhiều vị thế hoặc toàn bộ danh mục phái sinh.

Theo cách tính rủi ro của nền tảng, vị thế có lãi có thể giúp bù đắp khoản lỗ ở vị thế khác.

Ký quỹ Cross có thể giảm khả năng một vị thế bị thanh lý sau biến động tạm thời nhỏ.

Tuy nhiên, cách này cũng có thể khiến phần lớn tài khoản gặp rủi ro từ một giao dịch thất bại.

Mối tương quan giữa các tài sản crypto có thể thay đổi khi thị trường căng thẳng; những vị thế tưởng như bù trừ cho nhau có thể đồng thời mất giá.

Cách tính lãi lỗ Futures

Lãi và lỗ phụ thuộc vào hướng vị thế, giá vào lệnh, giá thoát lệnh, quy mô hợp đồng và cấu trúc quyết toán.

Công thức đơn giản hóa cho vị thế Long tuyến tính là

.

Công thức đơn giản hóa cho vị thế Short tuyến tính là

.

Giả sử trader mở vị thế Long tương đương 0,1 Bitcoin ở mức $80,000 và đóng tại $82,000.

Theo cấu trúc tuyến tính đơn giản, lợi nhuận gộp là

, tương đương $200.

Nếu vị thế đóng tại $78,000, khoản lỗ gộp sẽ là $200.

Kết quả thực tế trong tài khoản còn bao gồm phí giao dịch, khoản Funding, phí quyết toán và chênh lệch có thể có trong hệ số nhân hợp đồng.

Futures tuyến tính

Hợp đồng Futures tuyến tính tính lãi lỗ tỷ lệ trực tiếp với biến động giá của tiền mã hóa cơ sở.

Hợp đồng thường được định giá và ký quỹ bằng tài sản có giá trị ổn định hoặc đơn vị quyết toán tương tự tiền mặt.

Vì vậy, vị thế Futures Bitcoin tuyến tính có thể tạo lãi hoặc lỗ bằng tài sản ký quỹ thay vì Bitcoin.

Hợp đồng tuyến tính thường dễ tính hơn cho người mới vì khoản lãi lỗ dựa trên chênh lệch giá thông thường.

Tài sản ký quỹ vẫn có thể phát sinh rủi ro riêng nếu không duy trì được giá trị dự kiến hoặc không thể sử dụng.

Futures nghịch đảo

Hợp đồng Futures nghịch đảo sử dụng tiền mã hóa như Bitcoin làm tài sản thế chấp và tài sản quyết toán, trong khi hợp đồng có thể được định giá bằng tiền tệ.

Công thức lãi lỗ phi tuyến vì sử dụng quan hệ giá nghịch đảo.

Trader có thể chịu tác động từ cả vị thế Futures lẫn biến động giá trị của tiền mã hóa dùng làm tài sản thế chấp.

Vị thế Long có thể chịu thêm áp lực khi vị thế mất giá đồng thời tài sản thế chấp cũng giảm giá.

Mối quan hệ bất lợi này có thể làm tăng rủi ro thanh lý khi thị trường giảm mạnh.

Trader nên đọc công thức của hợp đồng thay vì áp dụng cách tính lãi tuyến tính cho sản phẩm nghịch đảo.

Quyết toán bằng tiền mặt và quyết toán bằng tài sản thực

Quyết toán bằng tiền mặt đóng hợp đồng Futures thông qua khoản thanh toán tài chính dựa trên giá quyết toán cuối cùng.

Với cấu trúc quyết toán hoàn toàn bằng tiền mặt, không cần chuyển tiền mã hóa cơ sở qua blockchain.

Quyết toán bằng tài sản thực là giao nhận tài sản cơ sở theo quy tắc hợp đồng.

Giao nhận tài sản thực có thể cần thỏa thuận lưu ký đủ điều kiện, cấu trúc ví được hỗ trợ và tuân thủ quy trình quyết toán của nền tảng.

Phương thức quyết toán ảnh hưởng đến rủi ro lưu ký, yêu cầu vận hành, biến động giá và nghĩa vụ của trader khi đáo hạn.

Trader nên xác nhận phương thức quyết toán trước khi mở hợp đồng Futures có ngày đáo hạn.

Giá Mark là gì?

Giá Mark là giá trị tham chiếu được tính toán, được nhiều hệ thống phái sinh crypto sử dụng để ước tính lãi lỗ chưa thực hiện, ký quỹ và rủi ro thanh lý.

Giá này có thể kết hợp chỉ số Spot bên ngoài với điều chỉnh theo basis hoặc Funding.

Giá Mark được thiết kế để giảm tình trạng thanh lý không cần thiết do một giao dịch ngắn ngủi hoặc bất thường trên sổ lệnh Futures.

Giá khớp lệnh cuối cùng có thể khác giá Mark khi thị trường biến động nhanh hoặc thanh khoản thấp.

Do đó, vị thế có thể tiến gần đến thanh lý dù giao dịch gần nhất có vẻ còn cách xa mức giá thanh lý.

Mỗi nền tảng có thể sử dụng công thức giá Mark khác nhau, vì vậy trader nên xem xét phương pháp cụ thể.

Giá chỉ số là gì?

Giá chỉ số là giá tham chiếu được tính từ dữ liệu thu thập tại một số thị trường Spot tiền mã hóa.

Phương pháp tính có thể loại bỏ nguồn không đáng tin cậy, bỏ các mức giá bất thường hoặc gán trọng số khác nhau cho từng thành phần.

Chỉ số có thể được dùng để quyết toán, tính giá Mark, Funding và quản lý rủi ro.

Chỉ số đáng tin cậy giúp giảm sự phụ thuộc vào một thị trường, nhưng không thể loại bỏ sự cố, lỗi dữ liệu, biến động bất thường hay chênh lệch tạm thời giữa các mức giá Spot.

Trader nên tìm hiểu tài sản và nguồn dữ liệu nào cấu thành chỉ số cơ sở của hợp đồng Futures.

Tỷ lệ Funding là gì?

Tỷ lệ Funding là cơ chế thanh toán định kỳ được Futures vĩnh cửu sử dụng để khuyến khích giá hợp đồng duy trì gần chỉ số Spot cơ sở.

Khoản Funding thường được chuyển trực tiếp giữa người giữ vị thế Long và Short, thay vì là phí giao dịch thông thường mà nền tảng giữ lại.

Khi tỷ lệ Funding dương, vị thế Long thường trả cho vị thế Short.

Khi tỷ lệ Funding âm, vị thế Short thường trả cho vị thế Long.

Có thể ước tính khoản thanh toán bằng công thức

, tùy theo công thức chi tiết của hợp đồng.

Trader nắm giữ vị thế qua nhiều kỳ Funding có thể trả hoặc nhận khoản Funding nhiều lần.

Tỷ lệ Funding có thể thay đổi nhanh khi tâm lý tăng giá hoặc giảm giá mạnh.

Giao dịch theo hướng có lãi vẫn có thể cho kết quả ròng đáng thất vọng nếu chi phí Funding duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Basis Futures là gì?

Basis là chênh lệch giữa giá Futures và giá Spot cơ sở.

Công thức tính basis đơn giản là

.

Basis dương nghĩa là hợp đồng Futures giao dịch cao hơn giá Spot.

Basis âm nghĩa là hợp đồng Futures giao dịch thấp hơn giá Spot.

Basis có thể phản ánh chi phí vốn, nhu cầu sử dụng đòn bẩy, áp lực phòng hộ, biến động dự kiến, tâm lý thị trường và thời gian còn lại đến ngày đáo hạn.

Basis không đảm bảo dự đoán chính xác giá Spot trong tương lai.

Với Futures có ngày đáo hạn, basis thường thu hẹp về gần thời điểm quyết toán vì theo quy tắc quyết toán, hợp đồng và chỉ số tham chiếu phải hội tụ.

Contango và backwardation

Contango mô tả thị trường Futures trong đó các hợp đồng đáo hạn xa có giá cao hơn giá Spot hiện tại hoặc các hợp đồng gần hơn.

Backwardation mô tả thị trường trong đó Futures giao dịch thấp hơn Spot hoặc hợp đồng kỳ hạn xa giao dịch thấp hơn hợp đồng gần.

Thị trường crypto có thể chuyển từ contango sang backwardation khi nhu cầu Long, phòng hộ Short, thanh khoản và tâm lý thay đổi.

Contango dốc có thể khiến việc liên tục chuyển kỳ hạn vị thế Long Futures trở nên tốn kém.

Backwardation có thể tạo chi phí chuyển kỳ hạn khác và cho thấy nhu cầu mạnh đối với tiền mã hóa giao ngay hoặc áp lực bán Futures lớn.

Không trạng thái nào đảm bảo hướng đi tiếp theo của thị trường Spot.

Hợp đồng mở là gì?

Hợp đồng mở (Open Interest) là tổng số lượng hoặc giá trị danh nghĩa của các hợp đồng Futures vẫn đang mở, chưa đóng hoặc quyết toán.

Open Interest tăng khi các vị thế Long và Short mới được tạo đối ứng với nhau.

Open Interest giảm khi các bên đối ứng đóng vị thế hiện có.

Open Interest tăng có thể cho thấy mức độ tham gia hoặc đòn bẩy đang tăng, nhưng không cho biết thị trường sẽ tăng hay giảm.

Mỗi vị thế Long Futures luôn có một bên Short tương ứng trong hệ thống hợp đồng.

Nên phân tích Open Interest cùng với giá, khối lượng, Funding, basis, thanh lý và độ sâu thị trường.

Khối lượng giao dịch và Open Interest

Khối lượng giao dịch đo lường lượng hoạt động Futures đã hoàn tất trong một khoảng thời gian được chọn.

Open Interest đo lường các hợp đồng vẫn còn hiệu lực sau khi giao dịch diễn ra.

Một hợp đồng có thể đóng góp vào khối lượng giao dịch nhiều lần khi được chuyển nhượng, nhưng tại một thời điểm vẫn chỉ đại diện cho một hợp đồng mở.

Khối lượng cao có thể cho thấy giao dịch sôi động và khả năng khớp lệnh tốt hơn, dù hoạt động bất thường cũng có thể xảy ra khi thanh lý.

Open Interest cao có thể tạo áp lực thanh lý đáng kể khi nhiều vị thế đòn bẩy tập trung gần các mức giá tương tự.

Thanh lý là gì?

Thanh lý là việc buộc giảm hoặc đóng vị thế Futures có đòn bẩy khi mức ký quỹ không còn đáp ứng yêu cầu rủi ro của nền tảng.

Trong điều kiện thông thường, hệ thống thanh lý can thiệp trước khi khoản lỗ của tài khoản vượt quá tài sản thế chấp khả dụng.

Giá thanh lý ước tính phụ thuộc vào đòn bẩy, giá vào lệnh, ký quỹ duy trì, phí, tài sản thế chấp bổ sung, loại hợp đồng và các vị thế mở khác.

Giá thanh lý có thể thay đổi sau khi thanh toán Funding hoặc điều chỉnh số dư ký quỹ.

Lệnh Stop-Loss không đảm bảo ngăn được thanh lý vì thị trường có thể biến động quá nhanh hoặc không đủ thanh khoản để khớp lệnh ở mức giá yêu cầu.

Các thực tiễn tốt nhất dành cho nhà đầu tư của NFA cảnh báo Futures biến động mạnh và chỉ nên được giao dịch bằng số vốn mà một người có thể chấp nhận mất.

Thanh lý dây chuyền là gì?

Thanh lý dây chuyền xảy ra khi việc đóng vị thế bắt buộc tạo thêm áp lực mua hoặc bán, đẩy thị trường đủ xa để kích hoạt thêm các đợt thanh lý.

Thanh lý vị thế Long thường buộc phải bán trong thị trường đang giảm.

Thanh lý vị thế Short thường buộc phải mua lại trong thị trường đang tăng.

Khi nhiều trader dùng đòn bẩy cao quanh các mức giá vào lệnh tương tự, một biến động tương đối nhỏ có thể khởi đầu chuỗi lệnh bắt buộc.

Độ sâu thị trường thấp có thể khiến biến động giá tiếp theo nhanh và nghiêm trọng hơn.

Thanh lý dây chuyền có thể tạm thời khiến giá Futures lệch khỏi giá Spot và gây biến động cực mạnh.

Quỹ bảo hiểm và phân bổ thua lỗ

Một số hệ thống Futures crypto duy trì quỹ bảo hiểm để bù đắp khoản lỗ khi không thể đóng vị thế bị thanh lý trước khi tài sản thế chấp cạn hết.

Quỹ bảo hiểm có thể nhận nguồn thu liên quan đến thanh lý và sử dụng nguồn này để giảm khả năng trader có lãi phải gánh khoản thiếu hụt của người khác.

Nếu quỹ bảo vệ và quy trình thanh lý không đủ, nền tảng có thể sử dụng cơ chế tự động giảm đòn bẩy hoặc quy trình phân bổ thua lỗ khác.

Cơ chế tự động giảm đòn bẩy có thể đóng bớt vị thế có lãi mà người nắm giữ không yêu cầu.

Quy trình cụ thể khác nhau tùy hợp đồng và nền tảng giao dịch.

Trader nên xem xét chính sách quỹ bảo hiểm, thanh lý và phân bổ thua lỗ trước khi sử dụng đòn bẩy.

Giao dịch Futures để phòng hộ

Phòng hộ là sử dụng vị thế Futures để giảm tác động của biến động giá bất lợi lên một vị thế crypto khác.

Người nắm giữ Bitcoin có thể mở vị thế Short Futures Bitcoin để giảm mức độ tiếp xúc với rủi ro giảm giá ngắn hạn mà chưa cần bán coin Spot.

Thợ đào có thể dùng Futures Short để giảm sự bất định về giá trị tiền mã hóa dự kiến nhận được từ hoạt động khai thác trong tương lai.

Kho bạc dự án có thể phòng hộ một phần mức độ tiếp xúc với token để bảo vệ nguồn vốn vận hành.

Phòng hộ có thể giảm lỗ ở một vị thế nhưng cũng làm giảm lợi nhuận nếu thị trường diễn biến thuận lợi.

Basis, Funding, quyết toán, tài sản thế chấp và quy mô vị thế có thể khiến công cụ phòng hộ không khớp hoàn toàn với mức độ tiếp xúc ban đầu.

Phòng hộ cũng tạo rủi ro vận hành và đối tác không có trong việc chỉ nắm giữ tài sản trong ví, không dùng đòn bẩy.

Giao dịch Futures để đầu cơ

Đầu cơ là mở vị thế Futures để tìm kiếm lợi nhuận từ biến động giá tiền mã hóa dự kiến.

Trader thiên về tăng có thể mở vị thế Long, còn trader thiên về giảm có thể mở vị thế Short.

Futures cho phép trader thể hiện quan điểm theo cả hai hướng mà không nhất thiết phải chuyển tài sản blockchain cơ sở.

Đầu cơ đặc biệt rủi ro khi trader dùng đòn bẩy cao, giao dịch không xác định điểm thoát hoặc chạy theo dự đoán trên mạng xã hội mà không tự phân tích.

Không chỉ báo, người có ảnh hưởng, bot tự động hay mô hình lịch sử nào có thể đảm bảo giao dịch Futures có lãi.

Kinh doanh chênh lệch giá Futures

Kinh doanh chênh lệch giá Futures tìm cách thu lợi từ chênh lệch giữa tài sản Spot, hợp đồng Futures và các ngày đáo hạn, đồng thời giảm mức độ tiếp xúc theo hướng thị trường.

Chiến lược cash-and-carry có thể gồm mua tiền mã hóa Spot và bán khống hợp đồng Futures đang giao dịch với mức premium.

Trader tìm cách thu lợi từ basis khi hai mức giá hội tụ.

Cấu trúc cash-and-carry ngược thường kết hợp mức độ tiếp xúc Spot Short với vị thế Futures Long khi có thể vay và quyết toán phù hợp.

Kinh doanh chênh lệch giá không phải không có rủi ro: phí, Funding, chi phí vay, chậm khớp lệnh, thanh lý, lưu ký và sự cố nền tảng có thể xóa sạch lợi nhuận dự kiến.

Chênh lệch giá có thể kéo dài lâu hơn khả năng duy trì tài sản thế chấp của trader.

Các loại lệnh Futures phổ biến

Lệnh thị trường yêu cầu khớp ngay với mức giá khả dụng tốt nhất trên sổ lệnh.

Lệnh giới hạn đặt mức giá mua cao nhất hoặc giá bán thấp nhất có thể chấp nhận.

Lệnh Stop được kích hoạt sau khi giá chạm mức kích hoạt.

Lệnh Stop-Limit kích hoạt một lệnh giới hạn thay vì lệnh thị trường sau khi chạm mức kích hoạt.

Lệnh chốt lời tìm cách đóng vị thế khi thị trường đạt mục tiêu thuận lợi.

Lệnh Reduce-Only ngăn lệnh đóng vô tình làm tăng hoặc đảo chiều vị thế.

Lệnh Post-Only cố gắng đặt lệnh giới hạn chờ khớp mà không khớp ngay với thanh khoản hiện có.

Không loại lệnh nào đảm bảo được khớp khi giá biến động đột ngột, hệ thống gặp sự cố hoặc thanh khoản suy giảm nghiêm trọng.

Phí giao dịch và chi phí ẩn

Chi phí giao dịch Futures có thể gồm phí khớp lệnh, spread giá mua bán, khoản Funding, phí quyết toán, chi phí vay và trượt giá.

Lệnh Maker thường bổ sung thanh khoản chờ khớp, trong khi lệnh Taker thường sử dụng thanh khoản có sẵn.

Mức phí áp dụng có thể phụ thuộc vào loại lệnh, khối lượng giao dịch, trạng thái tài khoản và hợp đồng.

Trượt giá là chênh lệch giữa giá khớp dự kiến và mức giá trung bình thực tế nhận được.

Vị thế lớn có thể chịu trượt giá đáng kể khi độ sâu thị trường hiện có hạn chế.

Giao dịch thường xuyên có thể gây thua lỗ sau khi tính chi phí, ngay cả khi trader dự đoán đúng giá trong một số lần.

Quản lý rủi ro khi giao dịch Futures

Quản lý rủi ro bắt đầu bằng việc chọn quy mô vị thế có thể chịu được biến động tiền mã hóa thông thường.

Trader nên xác định mức lỗ tối đa có thể chấp nhận trước khi mở vị thế.

Khi các yếu tố khác không đổi, đòn bẩy thấp hơn tạo khoảng cách lớn hơn giữa giá vào lệnh và giá thanh lý.

Stop-Loss có thể giúp thực hiện kế hoạch thoát lệnh, nhưng không đảm bảo giá khớp cuối cùng.

Nên hạn chế mức độ tập trung vị thế vì một số tài sản crypto có thể cùng giảm khi thị trường căng thẳng.

Trader nên duy trì tài sản thế chấp bổ sung cho phí và biến động bất ngờ, nhưng không nên coi toàn bộ số dư tài khoản khả dụng là vốn giao dịch.

Trước khi giữ vị thế có đòn bẩy, cần cân nhắc Funding, thời điểm quyết toán, đợt mở khóa token, sự kiện giao thức, thông báo kinh tế và tin tức thị trường lớn.

Hướng dẫn của CFTC về gian lận tài sản kỹ thuật số nhấn mạnh đòn bẩy làm tăng rủi ro và không tồn tại lợi nhuận crypto được đảm bảo.

Ví dụ về xác định quy mô vị thế

Giả sử trader có $5,000 vốn chịu rủi ro nhưng dự định chỉ chịu rủi ro tối đa 1% số vốn này cho mỗi giao dịch.

Mức lỗ tối đa dự kiến là $50.

Nếu mức Stop cách giá vào lệnh 2%, quy mô vị thế tương đương không dùng đòn bẩy theo phép tính đơn giản là

, tức $2,500.

Đòn bẩy có thể giảm số tiền ký quỹ ban đầu cần có cho mức độ tiếp xúc đó, nhưng không nên làm tăng mức rủi ro dự kiến $50.

Cần trừ phí giao dịch và trượt giá có thể xảy ra khỏi hạn mức rủi ro.

Phép tính quy mô vị thế không đảm bảo lệnh Stop sẽ khớp đúng giá đã chọn.

Rủi ro chính khi giao dịch Futures crypto

Rủi ro thị trường là khả năng giá tiền mã hóa biến động ngược với vị thế.

Rủi ro đòn bẩy là khả năng biến động tương đối nhỏ gây khoản lỗ lớn so với số tiền ký quỹ đã nộp.

Rủi ro thanh lý là khả năng vị thế bị đóng tự động trước khi thị trường phục hồi.

Rủi ro thanh khoản là khả năng trader không thể vào hoặc thoát vị thế nếu không chịu trượt giá đáng kể.

Rủi ro basis là khả năng hợp đồng Futures và mức độ tiếp xúc Spot dự định phòng hộ diễn biến khác nhau.

Rủi ro Funding là khả năng các khoản thanh toán định kỳ khiến vị thế vĩnh cửu tốn kém khi duy trì.

Rủi ro tài sản thế chấp là khả năng tài sản dùng làm ký quỹ mất giá hoặc không thể sử dụng.

Rủi ro vận hành gồm sự cố hệ thống, dữ liệu chậm, lệnh bị từ chối, lỗi kết nối và lỗi phần mềm.

Rủi ro đối tác là khả năng tổ chức nắm giữ tài sản thế chấp hoặc vận hành hợp đồng không thực hiện nghĩa vụ.

Rủi ro pháp lý là khả năng quyền truy cập, điều khoản hợp đồng, thuế hoặc cách phân loại pháp lý thay đổi.

Futures crypto và thị trường 24/7

Nhiều thị trường Futures tiền mã hóa hoạt động liên tục, thay vì đóng cửa vào cuối ngày làm việc truyền thống.

Do đó, vị thế có đòn bẩy có thể tiến gần mức thanh lý vào ban đêm, cuối tuần và ngày lễ.

Thanh khoản có thể suy yếu vào một số khung giờ dù thị trường vẫn mở giao dịch.

Lệnh tự động có thể giúp quản lý vị thế nhưng cũng có thể thất bại do cài đặt sai, hệ thống không khả dụng hoặc giá biến động đột ngột.

Trader không thể theo dõi rủi ro liên tục nên giảm đòn bẩy và quy mô vị thế tương ứng.

Quy định về giao dịch Futures

Quy định đối với Futures tiền mã hóa phụ thuộc vào khu vực pháp lý của trader, tài sản cơ sở, thiết kế hợp đồng và tổ chức cung cấp sản phẩm.

Một số khu vực pháp lý cho phép Futures crypto được quản lý theo luật phái sinh, trong khi nơi khác hạn chế hoặc cấm một số sản phẩm có đòn bẩy đối với người dùng cá nhân.

Sản phẩm được quảng bá là hợp đồng Futures có thể được phân loại pháp lý khác theo luật địa phương.

Tình trạng được quản lý không loại bỏ thua lỗ thị trường, biến động hay sự cố vận hành.

Trader nên xác minh pháp nhân, tình trạng cấp phép, biện pháp bảo vệ khách hàng, quy trình khiếu nại và thỏa thuận lưu ký áp dụng tại nơi mình cư trú.

Quy định địa phương có thể thay đổi; cần kiểm tra thông tin pháp lý và thuế trước khi giao dịch thay vì dựa vào bài viết cũ.

Lừa đảo giao dịch Futures

Website giao dịch gian lận có thể hiển thị lợi nhuận Futures giả nhưng ngăn người dùng rút tiền.

Kẻ lừa đảo có thể hứa hẹn lợi nhuận được đảm bảo, cơ chế bảo vệ khỏi thanh lý bí mật, bot tự động không rủi ro hoặc quyền truy cập đặc biệt vào tín hiệu của tổ chức.

Một chiêu trò thường bắt đầu bằng việc cho rút thành công khoản nhỏ, sau đó yêu cầu nạp khoản lớn hơn, đóng thuế, trả phí xác minh hoặc phí khôi phục.

Nhân viên hỗ trợ khách hàng giả mạo có thể yêu cầu khóa riêng tư, cụm từ khôi phục, mật khẩu hoặc quyền truy cập thiết bị từ xa.

Giao dịch hợp pháp không yêu cầu gửi tiền mã hóa đến ví cá nhân do một người hướng dẫn trực tuyến kiểm soát.

Người dùng nên tự xác minh tổ chức và tránh liên kết được gửi qua tin nhắn không mong muốn hoặc nhóm mạng xã hội.

Sai lầm thường gặp khi giao dịch Futures

Dùng đòn bẩy tối đa là sai lầm phổ biến vì gần như không còn dư địa cho biến động tiền mã hóa thông thường.

Giao dịch không có mức Stop hoặc mức vô hiệu hóa luận điểm có thể biến một giao dịch ngắn hạn dự kiến thành khoản lỗ mất kiểm soát.

Liên tục bổ sung ký quỹ cho vị thế đang lỗ có thể làm tăng số vốn gặp rủi ro mà không cải thiện phân tích ban đầu.

Bỏ qua Funding có thể khiến vị thế vĩnh cửu nắm giữ lâu tốn kém hơn nhiều so với dự kiến.

Dùng giá khớp lệnh cuối cùng thay vì giá Mark có thể gây nhầm lẫn về rủi ro thanh lý.

Mở nhiều vị thế ở các tài sản crypto có liên quan chặt chẽ có thể tạo mức độ tập trung lớn hơn trader nhận ra.

Sao chép vị thế của trader khác mà không hiểu giá vào lệnh, đòn bẩy, tài sản thế chấp và kế hoạch thoát lệnh có thể dẫn đến kết quả hoàn toàn khác.

Coi lãi chưa thực hiện là thu nhập được đảm bảo có thể khuyến khích mở vị thế quá lớn và chấp nhận rủi ro không cần thiết.

Người mới nên tiếp cận giao dịch Futures như thế nào?

Người mới trước tiên nên hiểu thị trường Spot, ví, loại lệnh, biến động và cách xác định quy mô vị thế cơ bản.

Môi trường thực hành có thể giúp người dùng học cơ chế hợp đồng mà không gặp rủi ro với tiền thật, dù khớp lệnh mô phỏng có thể dễ hơn giao dịch thực tế.

Người mới nên đọc thông số hợp đồng và xác định tài sản ký quỹ, hệ số nhân, phương thức quyết toán, lịch Funding và công thức thanh lý.

Bắt đầu với đòn bẩy thấp và vị thế nhỏ sẽ giảm chi phí tài chính do sai sót vận hành.

Kế hoạch giao dịch bằng văn bản nên xác định điểm vào, mức vô hiệu hóa, mục tiêu, khoản lỗ tối đa và lý do thực hiện giao dịch.

Nên đánh giá hiệu suất sau khi trừ phí và Funding, thay vì chỉ xem các giao dịch thắng trước chi phí.

Chỉ nên giao dịch Futures bằng vốn chịu rủi ro không cần thiết cho nhà ở, thực phẩm, trường hợp khẩn cấp, thanh toán nợ hay khoản tiết kiệm thiết yếu.

Câu hỏi thường gặp

Giao dịch Futures là gì, nói đơn giản?

Giao dịch Futures là mở vị thế dựa trên hợp đồng về việc giá tiền mã hóa tăng hay giảm mà không nhất thiết phải sở hữu chính tiền mã hóa đó.

Hợp đồng Futures crypto là gì?

Hợp đồng Futures crypto là sản phẩm phái sinh có giá trị và quyết toán gắn với Bitcoin, Ether hoặc tài sản kỹ thuật số khác.

Trader Futures có thể kiếm lời khi giá crypto giảm không?

Có, vị thế Futures Short có thể tăng giá trị khi giá hợp đồng giảm.

Vị thế Futures Long là gì?

Vị thế Long thường có lãi khi giá Futures tăng và lỗ khi giá giảm.

Vị thế Futures Short là gì?

Vị thế Short thường có lãi khi giá Futures giảm và lỗ khi giá tăng.

Trader Futures có sở hữu tiền mã hóa cơ sở không?

Không nhất thiết, vì nhiều hợp đồng Futures tạo mức độ tiếp xúc với giá và quyết toán tài chính mà không chuyển giao coin cơ sở.

Đòn bẩy trong Futures crypto là gì?

Đòn bẩy cho phép trader kiểm soát vị thế danh nghĩa lớn hơn bằng số tiền ký quỹ nhỏ hơn.

Đòn bẩy 10x có nghĩa là lợi nhuận gấp mười lần không?

Đòn bẩy khuếch đại lãi và lỗ so với tiền ký quỹ, nên biến động bất lợi tương đối nhỏ cũng có thể khiến vị thế bị thanh lý.

Ký quỹ ban đầu là gì?

Ký quỹ ban đầu là tài sản thế chấp cần có để mở vị thế Futures.

Ký quỹ duy trì là gì?

Ký quỹ duy trì là vốn chủ sở hữu tối thiểu cần có để giữ vị thế Futures có đòn bẩy mở.

Thanh lý là gì?

Thanh lý là việc bắt buộc đóng hoặc giảm vị thế khi mức ký quỹ khả dụng giảm xuống dưới mức yêu cầu.

Stop-Loss có thể ngăn mọi trường hợp thanh lý không?

Không, lệnh Stop có thể không khớp ở mức giá dự kiến khi giá biến động nhanh, thanh khoản không đủ hoặc hệ thống gián đoạn.

Hợp đồng Futures vĩnh cửu là gì?

Hợp đồng Futures vĩnh cửu là sản phẩm phái sinh không có ngày đáo hạn cố định, thường dùng khoản Funding để duy trì giá gần chỉ số Spot.

Hợp đồng Futures có ngày đáo hạn là gì?

Hợp đồng Futures có ngày đáo hạn sẽ hết hạn và được quyết toán theo ngày cụ thể trên lịch.

Tỷ lệ Funding là gì?

Tỷ lệ Funding xác định các khoản thanh toán định kỳ giữa người giữ vị thế Long và Short của hợp đồng vĩnh cửu.

Bên nào nhận khoản Funding?

Khi Funding dương, bên Long thường trả cho bên Short; khi Funding âm, bên Short thường trả cho bên Long.

Basis Futures là gì?

Basis Futures là chênh lệch giữa giá Futures và giá Spot hiện tại.

Contango là gì?

Contango là trạng thái giá Futures cao hơn giá Spot hoặc hợp đồng kỳ hạn xa có giá cao hơn hợp đồng gần.

Backwardation là gì?

Backwardation là trạng thái giá Futures thấp hơn giá Spot hoặc hợp đồng kỳ hạn xa có giá thấp hơn hợp đồng gần.

Open Interest là gì?

Open Interest đo lường các hợp đồng Futures vẫn mở, chưa đóng hoặc quyết toán.

Giá Mark là gì?

Giá Mark là giá trị tham chiếu được tính toán, thường dùng để ước tính lãi lỗ chưa thực hiện, ký quỹ và rủi ro thanh lý.

Vì sao giá Mark khác giá khớp lệnh cuối cùng?

Giá Mark có thể dùng chỉ số bên ngoài và công thức điều chỉnh, thay vì chỉ dựa trên giao dịch Futures gần nhất.

Ký quỹ isolated là gì?

Ký quỹ isolated phân bổ một lượng tài sản thế chấp xác định cho một vị thế.

Ký quỹ Cross là gì?

Ký quỹ Cross cho phép vốn chủ sở hữu khả dụng trong tài khoản hỗ trợ nhiều vị thế theo cùng một cách tính rủi ro.

Hợp đồng Futures tuyến tính là gì?

Hợp đồng tuyến tính tính lãi lỗ trực tiếp theo chênh lệch giá và thường quyết toán bằng tài sản ký quỹ tương tự tiền mặt.

Hợp đồng Futures nghịch đảo là gì?

Hợp đồng nghịch đảo dùng tiền mã hóa làm tài sản thế chấp hoặc quyết toán và áp dụng công thức lãi lỗ phi tuyến.

Có thể dùng Futures để phòng hộ không?

Có, vị thế Futures Short có thể giảm mức độ tiếp xúc với biến động giá ngắn hạn của tiền mã hóa nắm giữ trong ví hoặc tài khoản Spot.

Futures crypto có an toàn hơn giao dịch Spot không?

Không, Futures có thêm rủi ro đòn bẩy, thanh lý, Funding, basis và đối tác, những rủi ro có thể không áp dụng cho vị thế Spot đã thanh toán đầy đủ.

Thua lỗ Futures có thể vượt quá ký quỹ ban đầu không?

Điều này có thể xảy ra theo một số cấu trúc hợp đồng, tài khoản, thị trường hoặc pháp lý; trader cần xem xét quy tắc về khoản lỗ và thiếu hụt áp dụng.

Giao dịch Futures có phù hợp với người mới không?

Futures phức tạp và rủi ro cao; người mới nên tìm hiểu cơ chế hợp đồng và dùng môi trường mô phỏng hoặc vị thế rất nhỏ trước khi cân nhắc mức độ tiếp xúc đáng kể.

Phân tích kỹ thuật có đảm bảo lợi nhuận Futures không?

Không, phân tích kỹ thuật ước tính diễn biến thị trường có thể xảy ra nhưng không thể đảm bảo giá, khớp lệnh hay kết quả có lãi.

Bot giao dịch Futures có thể đảm bảo lợi nhuận không?

Không, hệ thống tự động vẫn chịu tác động của biến động thị trường, lỗi mã, sự cố, phí và giả định không chính xác.

Rủi ro chính của giao dịch Futures là gì?

Rủi ro chính là đòn bẩy có thể biến biến động giá tiền mã hóa tương đối nhỏ thành khoản lỗ nhanh chóng và đáng kể.

Kết luận

Giao dịch Futures tạo mức độ tiếp xúc với giá tiền mã hóa dựa trên hợp đồng mà không phải lúc nào cũng cần sở hữu coin cơ sở.

Trader có thể dùng vị thế Long để tìm kiếm lợi nhuận khi giá tăng và vị thế Short để tìm kiếm lợi nhuận khi giá giảm hoặc phòng hộ tài sản đang nắm giữ.

Futures có ngày đáo hạn sẽ hết hạn vào ngày cụ thể, còn Futures vĩnh cửu sử dụng khoản Funding thay cho lịch đáo hạn cố định.

Đòn bẩy giảm số tiền ký quỹ cần có để kiểm soát vị thế nhưng làm tăng tác động theo tỷ lệ của mỗi biến động giá lên tài sản thế chấp của trader.

Ký quỹ ban đầu hỗ trợ việc mở vị thế, còn ký quỹ duy trì quyết định vị thế có thể tiếp tục mở hay không.

Giá Mark, giá chỉ số, tỷ lệ Funding, basis, Open Interest, quy tắc quyết toán và hệ số nhân hợp đồng đều ảnh hưởng đến hoạt động của Futures crypto.

Thanh lý có thể đóng vị thế trước khi tiền mã hóa cơ sở đảo chiều, còn việc đóng bắt buộc nhanh có thể góp phần tạo ra các đợt thanh lý dây chuyền trên toàn thị trường.

Futures có thể hữu ích cho đầu cơ, phòng hộ và kinh doanh chênh lệch giá, nhưng không chiến lược nào tránh được rủi ro khớp lệnh, thanh khoản, tài sản thế chấp và đối tác.

Quản lý rủi ro hiệu quả đòi hỏi hạn chế tập trung vị thế, kiểm soát đòn bẩy, xác định điểm thoát, duy trì đủ tài sản thế chấp và theo dõi kỹ phí cũng như Funding.

Nên xem giao dịch Futures là hoạt động phức tạp, rủi ro cao, không phải cách dễ dàng để nhân lợi nhuận tiền mã hóa.