Ký quỹ Cross

Ký quỹ Cross trong giao dịch crypto là gì?

Ký quỹ Cross là chế độ ký quỹ sử dụng chung số dư tài khoản khả dụng để hỗ trợ một hoặc nhiều vị thế crypto có đòn bẩy.Trong giao dịch crypto, điều này có nghĩa là phần ký quỹ khả dụng trong tài khoản Cross có thể giúp duy trì các vị thế đang mở khi giá biến động bất lợi.Thay vì phân bổ một khoản tài sản thế chấp cố định cho riêng một vị thế, ký quỹ Cross cho phép chia sẻ số tiền đủ điều kiện trong tài khoản giữa các vị thế sử dụng cùng hệ thống ký quỹ.Cơ chế chia sẻ này có thể giảm khả năng một vị thế bị thanh lý quá sớm khi tài khoản vẫn còn tài sản thế chấp chưa sử dụng.Tuy nhiên, cơ chế này cũng có thể làm tăng rủi ro tổng thể của tài khoản vì khoản lỗ từ một vị thế có thể tiêu hao số tiền vốn không dành riêng cho giao dịch đó.Với người mới, cách đơn giản nhất để hiểu ký quỹ Cross là hình dung đây như một quỹ dự phòng chung.Nếu một giao dịch có đòn bẩy bắt đầu thua lỗ, hệ thống có thể sử dụng thêm số dư khả dụng từ quỹ này để hỗ trợ vị thế.Nếu thị trường tiếp tục đi ngược hướng dự đoán, quỹ chung đó có thể nhanh chóng cạn đi.Khi ký quỹ khả dụng xuống quá thấp, tùy theo quy tắc sản phẩm, tài khoản có thể bị gọi ký quỹ, giảm vị thế bắt buộc hoặc thanh lý.Ký quỹ Cross phổ biến nhất trong giao dịch ký quỹ crypto, Futures crypto, Futures Vĩnh cửu và các sản phẩm tài sản kỹ thuật số có đòn bẩy khác.Cơ chế này khác với giao dịch Spot vì giao dịch Spot thường không sử dụng tiền vay, ký quỹ duy trì hoặc tiềm ẩn rủi ro thanh lý.Cơ chế này cũng khác với ký quỹ isolated vì ký quỹ isolated giới hạn tài sản thế chấp được phân bổ cho một vị thế cụ thể.Lợi ích chính của ký quỹ Cross là khả năng linh hoạt về vốn.Rủi ro chính là một giao dịch thua lỗ có thể đe dọa phần lớn số dư tài khoản của trader.

Cách thức hoạt động của ký quỹ Cross

Ký quỹ Cross hoạt động bằng cách kết hợp tài sản thế chấp đủ điều kiện, lãi lỗ chưa thực hiện, yêu cầu ký quỹ và rủi ro của các vị thế đang mở trong một phép tính ký quỹ chung.Khi trader mở một vị thế crypto có đòn bẩy, nền tảng sẽ tính toán yêu cầu ký quỹ ban đầu.Ký quỹ ban đầu là lượng tài sản thế chấp cần có để mở vị thế.Sau khi vị thế được mở, nền tảng sẽ theo dõi ký quỹ duy trì.Ký quỹ duy trì là mức vốn chủ sở hữu tối thiểu cần có để giữ vị thế mở.Nếu vốn chủ sở hữu của tài khoản giảm xuống quá gần mức ký quỹ duy trì, nền tảng có thể gửi cảnh báo, hạn chế lệnh mới, giảm rủi ro hoặc thanh lý vị thế.

Bạn có thể xem giải thích tổng quan về cách kích hoạt lệnh gọi ký quỹ trong hướng dẫn về rủi ro gọi ký quỹ này.

Ở chế độ ký quỹ Cross, số dư khả dụng có thể được điều chuyển đến nơi cần thiết trong cùng phạm vi ký quỹ.Nếu vị thế Bitcoin perpetual đang thua lỗ và tài khoản vẫn còn ký quỹ khả dụng, phần ký quỹ đó có thể giúp trì hoãn thanh lý.Nếu một vị thế khác đang có lãi, khoản lãi chưa thực hiện cũng có thể cải thiện tình trạng ký quỹ của tài khoản nếu nền tảng cho phép tính khoản lãi này.Đây là lý do ký quỹ Cross có thể hấp dẫn với các trader chủ động quản lý nhiều vị thế cùng lúc.Cơ chế này cho phép vốn được sử dụng trên toàn tài khoản thay vì bị khóa riêng cho từng vị thế.Tuy nhiên, điều đó cũng có nghĩa là các vị thế liên kết với nhau thông qua cùng một quỹ rủi ro.Khoản lỗ lớn ở một vị thế có thể làm giảm vùng đệm ký quỹ của các vị thế khác.Trong điều kiện thị trường cực đoan, nhiều vị thế có thể đồng thời gặp rủi ro và làm cạn tài sản thế chấp chung nhanh hơn dự kiến.

Ví dụ về ký quỹ Cross trong crypto

Giả sử một trader có 1,000 USDT trong tài khoản ký quỹ Cross.Trader mở một vị thế Long Bitcoin có đòn bẩy và sử dụng một phần số dư tài khoản làm ký quỹ theo yêu cầu.Trader cũng mở một vị thế Short có đòn bẩy trên một tài sản crypto khác trong cùng tài khoản ký quỹ Cross.Nếu vị thế Long Bitcoin bắt đầu thua lỗ, tổng vốn chủ sở hữu của tài khoản sẽ giảm.Nếu vị thế còn lại có lãi, khoản lãi đó có thể bù đắp một phần khoản lỗ nếu nền tảng tính lãi chưa thực hiện vào phép tính ký quỹ.Nếu vị thế Long Bitcoin tiếp tục thua lỗ và vị thế thứ hai không bù đắp đủ, mức ký quỹ tổng thể của tài khoản có thể giảm.Lúc này, trader có thể cần nạp thêm tiền, giảm quy mô vị thế, đóng giao dịch đang thua lỗ hoặc chấp nhận rủi ro thanh lý.Hãy so sánh trường hợp này với ký quỹ isolated.Với ký quỹ isolated, vị thế Bitcoin sẽ có tài sản thế chấp riêng được phân bổ cho vị thế đó.Nếu lượng tài sản thế chấp được phân bổ giảm xuống quá thấp, vị thế đó có thể bị thanh lý mà không tự động sử dụng toàn bộ số dư còn lại trong tài khoản.Vì vậy, ký quỹ Cross linh hoạt hơn nhưng ít giới hạn rủi ro hơn.Cơ chế này có thể giúp vị thế trụ vững trước biến động ngắn hạn, nhưng cũng có thể khiến nhiều tài sản hơn trong tài khoản chịu ảnh hưởng khi giá biến động mạnh theo hướng bất lợi.

Vì sao ký quỹ Cross quan trọng trên thị trường tiền mã hóa?

Ký quỹ Cross quan trọng vì giá tiền mã hóa có thể biến động nhanh và mạnh.Thị trường tài sản kỹ thuật số hoạt động trên toàn cầu, phản ứng nhanh với tin tức và có thể đột ngột thiếu thanh khoản.Khi sử dụng đòn bẩy, những biến động giá này có thể tác động lớn hơn đến vốn chủ sở hữu của tài khoản.

CFTC cảnh báo rằng Futures và quyền chọn tiền ảo có thể đi kèm rủi ro khuếch đại khi ký quỹ tạo ra đòn bẩy, như được giải thích trong cảnh báo rủi ro giao dịch tiền ảo này.

Ký quỹ Cross trở nên quan trọng trong môi trường này vì cơ chế quyết định cách chia sẻ tài sản thế chấp khi biến động tăng cao.Trader sử dụng ký quỹ Cross có thể tránh bị thanh lý sớm khi vị thế chỉ tạm thời đi ngược hướng dự đoán.Điều này có thể hữu ích trong các đợt râu nến tạm thời, short squeeze, long squeeze và những cú tăng biến động trong ngày.Đồng thời, ký quỹ Cross có thể che khuất rủi ro vì trader có thể cảm thấy được bảo vệ nhờ số dư lớn hơn.Nếu thị trường tiếp tục đi sai hướng, chính số dư lớn hơn đó có thể trở thành khoản tiền chịu rủi ro.Vì vậy, không nên xem ký quỹ Cross là một hình thức sử dụng đòn bẩy an toàn hơn.Đây chỉ là một cách phân bổ tài sản thế chấp khác.Rủi ro vẫn phụ thuộc vào quy mô vị thế, đòn bẩy, biến động, thanh khoản, chi phí funding, quy tắc thanh lý và kỷ luật của trader.

Ký quỹ Cross và ký quỹ isolated

Ký quỹ Cross và ký quỹ isolated là hai cách khác nhau để quản lý tài sản thế chấp cho các vị thế crypto có đòn bẩy.Ký quỹ Cross sử dụng chung tài sản thế chấp giữa các vị thế đủ điều kiện trong cùng tài khoản ký quỹ.Ký quỹ isolated phân bổ một lượng tài sản thế chấp cụ thể cho một vị thế cụ thể.Với ký quỹ Cross, số dư tài khoản chưa sử dụng có thể hỗ trợ một vị thế đang thua lỗ.Với ký quỹ isolated, thông thường chỉ phần ký quỹ được phân bổ cho vị thế đó chịu rủi ro, trừ khi trader chủ động bổ sung thêm.Ký quỹ Cross có thể phù hợp với trader quản lý nhiều vị thế liên quan và muốn vốn chủ sở hữu trong tài khoản hỗ trợ toàn bộ danh mục.Ký quỹ isolated có thể phù hợp với trader muốn giới hạn rủi ro ở một giao dịch và ngăn giao dịch đó sử dụng phần số dư còn lại trong tài khoản.Ký quỹ Cross có thể giảm khả năng một vị thế riêng lẻ bị thanh lý vì có thể sử dụng thêm tài sản thế chấp.Ký quỹ isolated có thể giảm khả năng một giao dịch thất bại gây thiệt hại cho toàn bộ tài khoản ký quỹ.Không có chế độ nào mặc nhiên tốt hơn.Ký quỹ Cross thường phù hợp hơn với việc quản lý danh mục và kiểm soát rủi ro ở cấp độ nâng cao.Ký quỹ isolated thường dễ sử dụng hơn với người mới muốn xác định rõ mức lỗ tối đa của từng giao dịch.Lựa chọn phù hợp phụ thuộc vào chiến lược, mức đòn bẩy, quy mô tài khoản và khả năng theo dõi vị thế của trader.

Ký quỹ Cross và Portfolio Margin

Ký quỹ Cross thường bị nhầm lẫn với Portfolio Margin, nhưng hai cơ chế này không phải lúc nào cũng giống nhau.Trong giao diện giao dịch crypto, ký quỹ Cross thường có nghĩa là chia sẻ tài sản thế chấp giữa các vị thế trong một tài khoản ký quỹ hoặc một nhóm sản phẩm.Portfolio Margin thường là mô hình ký quỹ nâng cao dựa trên rủi ro, đánh giá rủi ro của toàn danh mục trong nhiều kịch bản thị trường khác nhau.Hệ thống Portfolio Margin có thể tính đến tác động bù trừ giữa các vị thế liên quan.Ví dụ, theo một số quy tắc nhất định, vị thế Futures Long và Short ở các kỳ hạn liên quan có thể làm giảm rủi ro ròng.Ký quỹ Cross có thể có hoặc không có các cơ chế bù trừ nâng cao này.Một số nền tảng chỉ chia sẻ tài sản thế chấp đơn giản mà không áp dụng đầy đủ cơ chế bù trừ rủi ro theo danh mục.Các hệ thống khác có thể bao gồm những phép tính nâng cao hơn ở cấp danh mục.Thị trường phái sinh truyền thống cũng sử dụng thuật ngữ cross-margining theo nghĩa thanh toán bù trừ chính thức.

Bảng thuật ngữ của CFTC định nghĩa cross-margining là quy trình tính ký quỹ chung cho các chứng khoán, quyền chọn và Futures có liên quan khi các tổ chức thanh toán bù trừ khác nhau xử lý từng phía của vị thế, như mô tả trong mục từ trong bảng thuật ngữ Futures này.

Trong crypto, trader nên đọc kỹ quy tắc sản phẩm vì thuật ngữ ký quỹ Cross có thể chỉ một chế độ tài khoản đơn giản hơn, chứ không phải thỏa thuận cross-margining cấp tổ chức đầy đủ.

Ký quỹ Cross trong giao dịch ký quỹ Spot crypto

Trong giao dịch ký quỹ Spot crypto, ký quỹ Cross thường có nghĩa là trader vay tiền hoặc tài sản crypto và dùng các tài sản đủ điều kiện trong tài khoản ký quỹ chung làm tài sản thế chấp.Trader có thể mua một tài sản crypto bằng tiền vay hoặc bán tài sản crypto đã vay với mục tiêu mua lại sau đó.Tổng tài sản, nợ phải trả và mức ký quỹ của tài khoản sau đó được theo dõi chung trong tài khoản ký quỹ Cross.Nếu giá trị tài sản giảm hoặc nợ phải trả tăng, mức ký quỹ có thể giảm.Nếu mức ký quỹ xuống quá thấp, trader có thể cần trả nợ, bổ sung tài sản thế chấp hoặc giảm mức độ rủi ro.Trong giao dịch ký quỹ Spot, rủi ro của ký quỹ Cross có thể đến từ cả biến động giá và chi phí vay.Giao dịch ký quỹ Long có thể thua lỗ nếu giá tài sản giảm.Giao dịch ký quỹ Short có thể thua lỗ nếu giá tài sản đã vay tăng.Lãi hoặc phí vay cũng có thể làm giảm vùng đệm ký quỹ của tài khoản theo thời gian.Vì ký quỹ Cross sử dụng chung vốn chủ sở hữu trong tài khoản, khoản lỗ ở một vị thế vay có thể ảnh hưởng đến mức an toàn của các vị thế vay khác.Do đó, việc xác định quy mô vị thế rất quan trọng.Vay quá nhiều dựa trên tài sản thế chấp crypto biến động mạnh có thể tạo ra rủi ro thanh lý, ngay cả khi trader có nhiều tài sản trong tài khoản.

Ký quỹ Cross trong Futures crypto và hợp đồng vĩnh cửu

Trong Futures crypto và hợp đồng vĩnh cửu, ký quỹ Cross thường có nghĩa là toàn bộ số dư đủ điều kiện bằng đồng tiền ký quỹ đã chọn có thể hỗ trợ các vị thế mở sử dụng cùng chế độ ký quỹ.Ví dụ, trader có thể dùng tài sản thế chấp định giá bằng USDT để hỗ trợ một số vị thế Futures Vĩnh cửu ký quỹ bằng USDT.Nếu một vị thế giảm giá trị, vốn chủ sở hữu khả dụng trong cùng quỹ ký quỹ Cross có thể giúp duy trì vị thế đó.Nếu một vị thế khác tăng giá trị, tình trạng ký quỹ của tài khoản có thể được cải thiện tùy theo phương pháp tính của nền tảng.Cơ chế này có thể hữu ích cho các chiến lược phòng hộ, tạo lập thị trường, giao dịch chênh lệch và giao dịch theo xu hướng chủ động.Tuy nhiên, Futures và hợp đồng vĩnh cửu có thể biến động nhanh vì thường sử dụng đòn bẩy cao.Một biến động phần trăm nhỏ của tài sản crypto cơ sở có thể tạo ra thay đổi phần trăm lớn trong vốn chủ sở hữu ký quỹ.Hệ thống thanh lý có thể đóng vị thế khi vốn chủ sở hữu tài khoản không còn đáp ứng yêu cầu ký quỹ duy trì.Các khoản thanh toán Funding cũng có thể ảnh hưởng đến tài khoản hợp đồng vĩnh cửu.Trader bỏ qua chi phí Funding có thể thấy số dư ký quỹ suy giảm ngay cả khi giá chỉ biến động nhẹ.Ký quỹ Cross mang lại sự linh hoạt nhưng không loại bỏ rủi ro đòn bẩy, Funding, thanh khoản hay thanh lý.

Ký quỹ Cross đơn tài sản và ký quỹ Cross đa tài sản

Tùy theo thiết kế của nền tảng, ký quỹ Cross có thể áp dụng cho một tài sản hoặc nhiều tài sản.Ký quỹ Cross đơn tài sản có nghĩa là các vị thế dùng chung tài sản thế chấp bằng một tài sản ký quỹ.Ví dụ, các hợp đồng ký quỹ bằng USDT có thể dùng chung tài sản thế chấp USDT trong cùng tài khoản ký quỹ Cross.Các hợp đồng ký quỹ bằng coin có thể sử dụng tài sản crypto tương ứng làm tài sản thế chấp.Ký quỹ Cross đa tài sản có nghĩa là nhiều tài sản đủ điều kiện khác nhau có thể đóng góp vào số dư ký quỹ.Ví dụ, stablecoin và một số tài sản crypto được chọn có thể được định giá chung theo cơ chế khấu trừ.Mức khấu trừ là khoản giảm trừ áp dụng lên giá trị tài sản thế chấp để tính đến rủi ro, biến động hoặc thanh khoản.Ký quỹ Cross đa tài sản có thể cải thiện hiệu quả sử dụng vốn vì trader không cần đổi mọi tài sản sang một đồng tiền ký quỹ.Cơ chế này cũng có thể làm tăng độ phức tạp vì giá trị tài sản thế chấp có thể thay đổi đồng thời với các vị thế đang mở.Nếu giá trị tài sản thế chấp giảm trong khi vị thế có đòn bẩy đang thua lỗ, tình trạng tài khoản có thể xấu đi nhanh hơn.Trader nên tìm hiểu tài sản nào được tính làm tài sản thế chấp, cách định giá và liệu có áp dụng mức khấu trừ hoặc giới hạn hay không.

Mức ký quỹ, vốn chủ sở hữu và ký quỹ duy trì

Ký quỹ Cross phụ thuộc vào một số chỉ số tài khoản quan trọng.Vốn chủ sở hữu tài khoản là giá trị tài sản sau khi tính lãi lỗ chưa thực hiện, nợ phải trả và phí theo quy tắc của nền tảng.Ký quỹ khả dụng là lượng tiền vẫn có thể hỗ trợ các vị thế mới hoặc hiện tại sau khi tính đến các yêu cầu hiện hành.Ký quỹ ban đầu là số tiền cần có để mở vị thế.Ký quỹ duy trì là mức tối thiểu cần có để giữ vị thế mở.Mức ký quỹ là chỉ báo rủi ro so sánh vốn chủ sở hữu tài khoản với mức ký quỹ hoặc nợ phải trả yêu cầu.Công thức chính xác có thể khác nhau tùy theo sản phẩm và nền tảng.Trong ký quỹ Cross, các chỉ số này đặc biệt quan trọng vì tài khoản được đánh giá như một quỹ chung.Trader có thể có nhiều vị thế mà từng vị thế có vẻ an toàn, nhưng tổng thể tài khoản vẫn trở nên rủi ro nếu nhiều vị thế cùng đi ngược hướng dự đoán.Trader crypto nên theo dõi mức ký quỹ trước khi vào lệnh mới và trong các giai đoạn biến động mạnh.Họ cũng cần nhớ rằng yêu cầu duy trì có thể thay đổi khi biến động tăng, thanh khoản giảm hoặc quy mô vị thế lớn hơn.FINRA lưu ý trong bối cảnh ký quỹ rộng hơn rằng các công ty có thể tăng yêu cầu ký quỹ nội bộ và có thể không phải thông báo trước. Điều này cho thấy người dùng ký quỹ cần theo dõi cẩn thận các quy tắc và vùng đệm tài khoản.

Bạn có thể xem lại nguyên tắc tổng quát này trong cùng phần giải thích về lệnh gọi ký quỹ.

Lợi ích của ký quỹ Cross

Lợi ích đầu tiên của ký quỹ Cross là hiệu quả sử dụng vốn.Nếu hệ thống ký quỹ Cross cho phép chia sẻ số dư giữa các vị thế, trader không cần khóa riêng tài sản thế chấp cho từng vị thế.Lợi ích thứ hai là vùng đệm thanh lý lớn hơn cho từng vị thế.Vị thế đang thua lỗ có thể duy trì lâu hơn vì ký quỹ chưa sử dụng trong tài khoản có thể hỗ trợ vị thế đó.Lợi ích thứ ba là quản lý danh mục các giao dịch liên quan dễ dàng hơn.Trader thực hiện phòng hộ hoặc giao dịch chênh lệch có thể thích một quỹ ký quỹ chung hơn nhiều khoản ký quỹ isolated riêng biệt.Lợi ích thứ tư là tận dụng lãi chưa thực hiện hiệu quả hơn nếu nền tảng cho phép dùng khoản lãi này để hỗ trợ ký quỹ.Vị thế có lãi có thể giúp bù đắp rủi ro từ một vị thế khác trong cùng phạm vi ký quỹ.Lợi ích thứ năm là sự linh hoạt trong thị trường biến động.Ký quỹ Cross có thể giúp ngăn một cú tăng giá tạm thời khiến vị thế bị thanh lý quá sớm.Những lợi ích này có thể hữu ích, nhưng không phải không có cái giá.Trader phải chấp nhận rằng số dư dùng chung trong tài khoản có thể được sử dụng để bảo vệ các vị thế đang thua lỗ.Điều này có thể bảo vệ giao dịch trong ngắn hạn nhưng làm tăng tổng mức lỗ nếu trader không quản lý rủi ro.

Rủi ro của ký quỹ Cross

Rủi ro lớn nhất của ký quỹ Cross là toàn bộ tài khoản có thể chịu thua lỗ.Do tài sản thế chấp được dùng chung, một vị thế thua lỗ có thể tiêu hao phần ký quỹ nếu không thì vẫn chưa được sử dụng.Một rủi ro khác là đòn bẩy tiềm ẩn.Trader có thể mở nhiều vị thế riêng lẻ trông hợp lý, nhưng mức độ rủi ro tổng hợp lại quá lớn so với tài khoản.Một rủi ro khác là thanh lý đồng loạt do tương quan.Tài sản crypto thường biến động cùng chiều khi thị trường căng thẳng, do đó nhiều vị thế có thể cùng thua lỗ.Một rủi ro khác là giá trị tài sản thế chấp giảm.Nếu tài sản thế chấp là một tài sản crypto biến động mạnh, tài khoản có thể mất đi lớp bảo vệ khi giá tài sản thế chấp giảm.Một rủi ro khác là chi phí Funding và vay.Phí có thể làm giảm vùng đệm ký quỹ theo thời gian, đặc biệt với các vị thế có đòn bẩy được giữ lâu.Một rủi ro khác là trượt giá khi thanh lý.Trong thị trường biến động nhanh, lệnh mua hoặc bán bắt buộc có thể được thực hiện ở mức giá kém hơn dự kiến.Một rủi ro khác là quá tự tin.Vì ký quỹ Cross có thể trì hoãn thanh lý, trader có thể giữ vị thế thua lỗ quá lâu.Không nên dùng ký quỹ Cross thay cho việc lập kế hoạch cắt lỗ, xác định quy mô vị thế và đặt giới hạn rủi ro kỷ luật.

Ký quỹ Cross và thanh lý

Thanh lý xảy ra khi tài khoản hoặc vị thế có đòn bẩy không còn đáp ứng các điều kiện ký quỹ bắt buộc.Với ký quỹ Cross, việc thanh lý có thể phụ thuộc vào rủi ro tổng thể của tài khoản thay vì chỉ dựa trên tài sản thế chấp được phân bổ cho một vị thế.Điều này có thể khiến giá thanh lý ước tính thay đổi linh hoạt hơn.Giá thanh lý có thể thay đổi khi trader mở hoặc đóng vị thế khác, bổ sung hoặc rút tài sản thế chấp, thanh toán hoặc nhận Funding, hay phát sinh lãi lỗ chưa thực hiện.Vì vậy, trader không nên xem giá thanh lý hiển thị là cố định mãi mãi.Việc thanh lý ký quỹ Cross cũng có thể phức tạp hơn khi nhiều vị thế dùng chung tài sản thế chấp.Nền tảng có thể giảm hoặc đóng vị thế theo quy tắc của hệ thống quản lý rủi ro.Trong sự kiện thị trường biến động nhanh, trader có thể không được chọn chính xác thứ tự thanh lý.Trong hoạt động giao dịch ký quỹ nói chung, cơ quan quản lý cảnh báo rằng các công ty có thể bán tài sản để đáp ứng yêu cầu ký quỹ và không nhất thiết phải để khách hàng chọn tài sản nào bị bán.

Nguyên tắc này được giải thích trong hướng dẫn về lệnh gọi ký quỹ của FINRA.

Trader crypto nên dự liệu rằng thanh lý bắt buộc có thể xảy ra nhanh chóng khi mức ký quỹ giảm quá sâu.Cách bảo vệ tốt nhất là giảm rủi ro trước khi tài khoản chạm vùng nguy hiểm.

Ký quỹ Cross và đòn bẩy

Đòn bẩy cho phép kiểm soát một vị thế lớn hơn bằng một lượng tài sản thế chấp nhỏ hơn.Ký quỹ Cross quyết định cách chia sẻ tài sản thế chấp, còn đòn bẩy quyết định mức độ nhạy cảm của tài khoản trước biến động giá.Vị thế ký quỹ Cross dùng đòn bẩy thấp có thể dễ quản lý nếu trader duy trì vùng đệm ký quỹ lớn.Vị thế ký quỹ Cross dùng đòn bẩy cao có thể trở nên nguy hiểm ngay cả khi được dùng chung tài sản thế chấp.Ví dụ, đòn bẩy 2x giúp vị thế có nhiều dư địa chịu biến động giá hơn đòn bẩy 20x.Ở mức đòn bẩy rất cao, một biến động nhỏ của thị trường có thể khiến vốn chủ sở hữu ký quỹ thay đổi mạnh.CFTC giải thích rằng đòn bẩy khuếch đại rủi ro vì khi sử dụng ký quỹ, trader chỉ cấp vốn cho một phần mức độ tiếp xúc với tài sản cơ sở.Điều này đặc biệt quan trọng với crypto vì tài sản kỹ thuật số có thể biến động mạnh hơn nhiều tài sản truyền thống.Ký quỹ Cross có thể trì hoãn thanh lý nhưng không thay đổi phép tính cơ bản của mức độ tiếp xúc có đòn bẩy.Đòn bẩy càng cao, biến động giá cần thiết để đe dọa tài khoản càng nhỏ.Trader có trách nhiệm lựa chọn đòn bẩy dựa trên biến động, thanh khoản, quy mô tài khoản và mức độ chấp nhận rủi ro, thay vì chọn mức cao nhất có sẵn.

Ký quỹ Cross và phòng hộ

Ký quỹ Cross có thể hữu ích cho việc phòng hộ vì các vị thế liên quan có thể dùng chung tài sản thế chấp trong một tài khoản.Trader có thể nắm giữ vị thế crypto Spot và sử dụng sản phẩm phái sinh để giảm rủi ro giảm giá.Trader cũng có thể nắm giữ vị thế Long và Short ở các loại hợp đồng, kỳ hạn hoặc tài sản có tương quan khác nhau.Ký quỹ Cross có thể giúp quản lý loại danh mục này dễ dàng hơn vì tài khoản được xem xét ở phạm vi rộng hơn.Tuy nhiên, các vị thế phòng hộ hiếm khi hoàn hảo.Vị thế phòng hộ có thể sử dụng công cụ, chỉ số giá, đồng tiền thanh toán hoặc quy mô hợp đồng khác.Vị thế phòng hộ cũng có thể thất bại khi biến động cực đoan làm thanh khoản biến mất hoặc mối quan hệ giữa các tài sản bị phá vỡ.Rủi ro này được gọi là rủi ro cơ sở khi vị thế phòng hộ và mức độ tiếp xúc không biến động cùng nhau như kỳ vọng.Ký quỹ Cross có thể hỗ trợ phòng hộ nhưng không đảm bảo chiến lược phòng hộ sẽ hiệu quả.Trader nên kiểm tra phản ứng của chiến lược phòng hộ, theo dõi tương quan và hiểu cách yêu cầu ký quỹ thay đổi khi cả hai phía của vị thế phòng hộ biến động.Một vị thế phòng hộ có vẻ an toàn trong điều kiện bình thường vẫn có thể gây thua lỗ khi thị trường căng thẳng.

Ký quỹ Cross và tỷ lệ Funding

Tỷ lệ Funding là các khoản thanh toán định kỳ có thể áp dụng cho hợp đồng Futures Vĩnh cửu.Tùy theo điều kiện thị trường, trader Long có thể trả cho trader Short hoặc trader Short có thể trả cho trader Long.Với ký quỹ Cross, khoản thanh toán Funding có thể ảnh hưởng đến số dư chung trong tài khoản.Trader liên tục trả phí Funding có thể thấy ký quỹ khả dụng giảm dần theo thời gian.Trader nhận Funding có thể thấy vùng đệm tài khoản được cải thiện.Funding có thể đặc biệt quan trọng khi giữ vị thế có đòn bẩy trong nhiều ngày hoặc nhiều tuần.Giao dịch có vẻ có lãi dựa trên biến động giá có thể kém hấp dẫn hơn sau khi tính chi phí Funding.Giao dịch có vẻ ít rủi ro thanh lý có thể trở nên rủi ro hơn nếu Funding liên tục làm giảm vốn chủ sở hữu.Vì ký quỹ Cross chia sẻ số dư giữa các vị thế, khoản thanh toán Funding từ một vị thế có thể ảnh hưởng đến mức an toàn ký quỹ của các vị thế khác.Trader nên theo dõi lịch Funding và chi phí Funding dự kiến trước khi giữ các vị thế ký quỹ Cross trên hợp đồng vĩnh cửu trong thời gian dài.

Ký quỹ Cross và cấu trúc thị trường crypto

Ký quỹ Cross hoạt động trong một cấu trúc thị trường rộng hơn, bao gồm sổ lệnh, giá hợp lý, giá chỉ số, hệ thống thanh lý, hệ thống thanh toán và giới hạn rủi ro.Đối với nền tảng giao dịch, quy tắc vận hành rõ ràng rất quan trọng vì sản phẩm có đòn bẩy có thể gây ra kết quả hỗn loạn khi thị trường căng thẳng.Quy định về tài sản crypto của châu Âu yêu cầu nền tảng giao dịch crypto duy trì các quy tắc vận hành rõ ràng, minh bạch, quy trình giao dịch công bằng và trật tự, hệ thống có khả năng chống chịu và biện pháp kiểm soát hành vi thao túng thị trường.

Bạn có thể xem lại các nguyên tắc này tại Điều 76 về hoạt động của nền tảng giao dịch tài sản crypto.

Đối với trader, điều này có nghĩa là cần đánh giá ký quỹ Cross cùng với hệ thống quản lý rủi ro của nền tảng.Các câu hỏi quan trọng gồm: giá hợp lý được tính như thế nào, ký quỹ duy trì thay đổi ra sao theo quy mô vị thế, việc thanh lý được xử lý thế nào và có cơ chế bảo hiểm hoặc tự động giảm đòn bẩy hay không.Chế độ ký quỹ chỉ là một phần của toàn bộ hệ thống rủi ro.Trader chỉ hiểu cài đặt ký quỹ Cross nhưng bỏ qua các quy tắc khác vẫn có thể gặp bất ngờ khi thị trường biến động.

Khi nào ký quỹ Cross có thể hữu ích?

Ký quỹ Cross có thể hữu ích khi trader có nhiều vị thế thuộc cùng một chiến lược đã được lên kế hoạch.Cơ chế này có thể hữu ích khi trader muốn số tiền chưa sử dụng hỗ trợ các vị thế mở trong giai đoạn biến động ngắn hạn.Cơ chế này có thể hữu ích khi trader chủ động theo dõi tài khoản và điều chỉnh mức độ rủi ro trước khi rủi ro trở nên quá cao.Cơ chế này có thể hữu ích cho hoạt động phòng hộ khi các vị thế có liên quan với nhau và trader hiểu mối quan hệ giữa chúng.Cơ chế này có thể hữu ích với trader giàu kinh nghiệm thích quản lý rủi ro ở cấp tài khoản hơn là cô lập từng vị thế.Cơ chế này cũng có thể hữu ích khi thanh khoản dồi dào, đòn bẩy ở mức vừa phải và trader duy trì vùng đệm ký quỹ lớn.Ký quỹ Cross kém phù hợp hơn khi trader muốn giới hạn khoản lỗ nghiêm ngặt cho từng giao dịch.Cơ chế này cũng kém phù hợp nếu trader không thể theo dõi tài khoản trong những giờ thị trường biến động mạnh.Cơ chế này có thể nguy hiểm với người mới sử dụng đòn bẩy cao và cho rằng số dư dùng chung khiến khả năng thanh lý thấp.Câu hỏi phù hợp hơn không phải là ký quỹ Cross tốt hay xấu.Câu hỏi phù hợp hơn là trader có thể quản lý những rủi ro liên kết do ký quỹ Cross tạo ra hay không.

Thực hành tốt khi sử dụng ký quỹ Cross

Sử dụng mức đòn bẩy thấp hơn mức tối đa có sẵn.Duy trì vùng đệm ký quỹ lớn thay vì sử dụng toàn bộ số dư tài khoản.Thường xuyên kiểm tra giá thanh lý vì giá này có thể thay đổi khi vốn chủ sở hữu tài khoản biến động.Sử dụng lệnh cắt lỗ hoặc lập kế hoạch thoát lệnh thủ công trước khi khả năng thanh lý trở nên cao.Tách riêng tài sản nắm giữ dài hạn khỏi khoản tiền dùng cho giao dịch ký quỹ Cross chủ động.Tránh sử dụng tài sản thế chấp biến động mạnh nếu chưa hiểu giá trị tài sản thế chấp thay đổi ảnh hưởng thế nào đến mức an toàn ký quỹ.Theo dõi tỷ lệ Funding, chi phí vay và các khoản phí.Không mở nhiều vị thế có tương quan cao nếu tất cả có thể cùng thua lỗ trước một biến động thị trường.Đọc quy tắc ký quỹ, thanh lý và giới hạn rủi ro trước khi giao dịch.Theo dõi vốn chủ sở hữu tài khoản, ký quỹ khả dụng, ký quỹ duy trì và lãi lỗ chưa thực hiện.Sử dụng ký quỹ isolated nếu bạn muốn giới hạn rủi ro của một giao dịch riêng biệt hơn.Chỉ sử dụng ký quỹ Cross khi hiểu rằng toàn bộ số dư ký quỹ dùng chung có thể chịu rủi ro.

Các sai lầm thường gặp khi sử dụng ký quỹ Cross

Một sai lầm phổ biến là cho rằng ký quỹ Cross ngăn được thanh lý.Ký quỹ Cross có thể trì hoãn thanh lý trong một số trường hợp, nhưng không thể ngăn thanh lý nếu khoản lỗ quá lớn.Một sai lầm khác là sử dụng đòn bẩy cao vì tài khoản có số dư dùng chung lớn hơn.Số dư lớn hơn không khiến một vị thế quá lớn trở nên an toàn.Một sai lầm khác là bỏ qua rủi ro tương quan.Nếu nhiều tài sản crypto cùng giảm giá, nhiều vị thế có thể cùng lúc làm cạn một quỹ ký quỹ.Một sai lầm khác là chỉ dựa vào khoản lãi chưa thực hiện từ vị thế khác.Lãi chưa thực hiện có thể nhanh chóng biến mất nếu thị trường đảo chiều.Một sai lầm khác là rút số dư khả dụng mà không kiểm tra việc rút tiền làm thay đổi rủi ro thanh lý ra sao.Một sai lầm khác là không tìm hiểu nền tảng sử dụng ký quỹ đơn tài sản hay đa tài sản.Một sai lầm khác là nhầm ký quỹ Cross với cơ chế bù trừ danh mục được đảm bảo.Ký quỹ Cross chia sẻ tài sản thế chấp nhưng có thể không giảm yêu cầu ký quỹ theo cách giống mô hình Portfolio Margin chính thức.Một sai lầm khác là giao dịch ký quỹ Cross mà không biết lịch Funding, yêu cầu duy trì hoặc quy trình thanh lý.

Khái niệm công thức đơn giản về ký quỹ Cross

Cách tính ký quỹ Cross thay đổi tùy theo sản phẩm, nhưng logic cơ bản khá dễ hiểu.Tài khoản có giá trị tài sản thế chấp.Tài khoản có các vị thế đang mở.Các vị thế đang mở tạo ra lãi hoặc lỗ chưa thực hiện.Tài khoản cũng có thể có khoản vay, phí giao dịch, khoản thanh toán Funding và yêu cầu duy trì.Nền tảng so sánh vốn chủ sở hữu tài khoản với mức ký quỹ yêu cầu.Nếu vốn chủ sở hữu cao hơn đáng kể so với mức ký quỹ yêu cầu, tài khoản có vùng đệm ký quỹ.Nếu vốn chủ sở hữu giảm xuống gần mức ký quỹ yêu cầu, tài khoản bước vào vùng rủi ro.Nếu vốn chủ sở hữu giảm xuống dưới các ngưỡng yêu cầu, việc thanh lý hoặc giảm rủi ro bắt buộc có thể xảy ra.Có thể hiểu đơn giản rằng vốn chủ sở hữu tài khoản bằng giá trị tài sản thế chấp cộng lãi chưa thực hiện, trừ lỗ chưa thực hiện, nợ phải trả và phí.Đây chỉ là cách giải thích mang tính giáo dục vì mỗi nền tảng có thể áp dụng công thức chính xác riêng.Trader luôn nên dựa vào các chỉ số tài khoản chính thức hiển thị trên giao diện giao dịch và quy tắc sản phẩm.

Ký quỹ Cross trong quản lý rủi ro

Ký quỹ Cross cần được quản lý ở cấp tài khoản.Điều này có nghĩa trader không chỉ nên tự hỏi một vị thế có vẻ an toàn hay không.Trader cần xem xét tất cả vị thế sẽ biến động cùng nhau như thế nào.Kế hoạch quản lý rủi ro ký quỹ Cross tốt cần có mức độ tiếp xúc tổng tối đa, đòn bẩy tối đa, mức sụt giảm tối đa có thể chấp nhận, mức cắt lỗ và quy tắc bổ sung tài sản thế chấp.Kế hoạch cũng cần quy định cách giảm mức độ tiếp xúc trước các sự kiện lớn.Sự kiện lớn có thể gồm công bố dữ liệu kinh tế, tin tức pháp lý, nâng cấp giao thức, đợt mở khóa token, sự cố bảo mật hoặc các đợt thanh lý đột ngột trên toàn thị trường.Vì thị trường crypto hoạt động 24/7, tài khoản ký quỹ Cross có thể trở nên rủi ro khi trader đang ngủ hoặc không theo dõi màn hình.Điều này khiến cảnh báo và việc sử dụng đòn bẩy thận trọng trở nên đặc biệt quan trọng.Trader cũng nên tránh xem ký quỹ khả dụng là tiền nhàn rỗi.Trong ký quỹ Cross, ký quỹ khả dụng là một phần của vùng đệm rủi ro bảo vệ tài khoản.Sử dụng toàn bộ ký quỹ khả dụng cho các giao dịch mới có thể loại bỏ vùng đệm đó.

Câu hỏi thường gặp

Ký quỹ Cross có nghĩa là gì?

Ký quỹ Cross là chế độ ký quỹ dùng chung, trong đó số dư đủ điều kiện trong tài khoản có thể hỗ trợ nhiều vị thế có đòn bẩy thay vì chỉ được phân bổ cho một vị thế.

Ký quỹ Cross hoạt động như thế nào trong crypto?

Trong crypto, ký quỹ Cross sử dụng tài sản thế chấp khả dụng, lãi lỗ chưa thực hiện và mức ký quỹ yêu cầu để tính rủi ro của các vị thế trong cùng một tài khoản ký quỹ.

Ký quỹ Cross có an toàn hơn ký quỹ isolated không?

Ký quỹ Cross không mặc nhiên an toàn hơn vì cơ chế này có thể giảm rủi ro thanh lý của từng vị thế nhưng lại làm tăng lượng số dư tài khoản chịu rủi ro thua lỗ.

Lợi ích chính của ký quỹ Cross là gì?

Lợi ích chính của ký quỹ Cross là sự linh hoạt về vốn vì phần ký quỹ chưa sử dụng có thể hỗ trợ các vị thế đang mở.

Rủi ro chính của ký quỹ Cross là gì?

Rủi ro chính là một vị thế thua lỗ có thể tiêu hao tài sản thế chấp dùng chung trong tài khoản, đe dọa các vị thế khác hoặc toàn bộ tài khoản ký quỹ.

Ký quỹ Cross có thể bị thanh lý không?

Có. Tài khoản ký quỹ Cross hoặc các vị thế trong tài khoản có thể bị thanh lý nếu vốn chủ sở hữu giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì yêu cầu.

Ký quỹ Cross có sử dụng toàn bộ số dư của tôi không?

Ký quỹ Cross có thể sử dụng số dư khả dụng đủ điều kiện trong tài khoản ký quỹ để hỗ trợ các vị thế, nhưng phạm vi chính xác phụ thuộc vào quy tắc sản phẩm.

Ký quỹ Cross khác ký quỹ isolated như thế nào?

Ký quỹ Cross chia sẻ tài sản thế chấp giữa các vị thế đủ điều kiện, còn ký quỹ isolated giới hạn tài sản thế chấp cho một vị thế cụ thể.

Ký quỹ Cross có phù hợp với người mới không?

Ký quỹ Cross có thể rủi ro với người mới vì khoản lỗ có thể lan rộng trong tài khoản nếu không kiểm soát đòn bẩy và quy mô vị thế.

Lãi chưa thực hiện có thể hỗ trợ ký quỹ Cross không?

Một số nền tảng cho phép lãi chưa thực hiện cải thiện tình trạng ký quỹ, nhưng trader cần kiểm tra quy tắc cụ thể của sản phẩm.

Ký quỹ Cross có giảm rủi ro thanh lý không?

Ký quỹ Cross có thể giảm rủi ro thanh lý cho một vị thế riêng lẻ khi có thêm tài sản thế chấp, nhưng không loại bỏ rủi ro thanh lý ở cấp tài khoản.

Điều gì xảy ra nếu một vị thế ký quỹ Cross thua lỗ?

Khoản lỗ làm giảm vốn chủ sở hữu tài khoản và có thể thu hẹp vùng đệm ký quỹ dành cho các vị thế khác trong cùng quỹ ký quỹ.

Tôi có nên sử dụng ký quỹ Cross với đòn bẩy cao không?

Đòn bẩy cao có thể nguy hiểm khi sử dụng ký quỹ Cross vì một biến động giá nhỏ cũng có thể nhanh chóng làm giảm vốn chủ sở hữu dùng chung trong tài khoản.

Ký quỹ Cross đa tài sản là gì?

Ký quỹ Cross đa tài sản cho phép nhiều tài sản đủ điều kiện được tính vào giá trị ký quỹ, thường theo các quy tắc định giá hoặc mức khấu trừ tài sản thế chấp.

Cần kiểm tra gì trước khi sử dụng ký quỹ Cross?

Bạn nên kiểm tra đòn bẩy, ký quỹ duy trì, quy tắc thanh lý, chi phí Funding, quy tắc tài sản thế chấp, quy tắc giá hợp lý và tổng mức độ tiếp xúc của tài khoản.

Kết luận

Ký quỹ Cross là chế độ ký quỹ crypto cho phép số dư đủ điều kiện trong tài khoản hỗ trợ nhiều vị thế có đòn bẩy thông qua một quỹ tài sản thế chấp chung.Cơ chế này có thể cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, giúp vị thế có thêm dư địa trong giai đoạn biến động ngắn hạn và hỗ trợ giao dịch ở cấp danh mục dễ dàng hơn.Cơ chế này cũng có thể khiến nhiều tài sản hơn trong tài khoản chịu thua lỗ khi một hoặc nhiều vị thế đi ngược hướng dự đoán.Điểm khác biệt quan trọng nhất là ký quỹ Cross chia sẻ rủi ro, còn ký quỹ isolated giới hạn rủi ro chặt hơn ở cấp vị thế.Ký quỹ Cross không khiến đòn bẩy trở nên an toàn.Cơ chế này chỉ thay đổi cách phân bổ tài sản thế chấp và cách tài khoản hấp thụ khoản lỗ.Trader crypto nên thận trọng khi sử dụng ký quỹ Cross vì giá tài sản kỹ thuật số có thể biến động, chi phí Funding có thể làm giảm vốn chủ sở hữu và thanh lý có thể xảy ra nhanh chóng khi thị trường căng thẳng.Chiến lược ký quỹ Cross vững chắc cần sử dụng đòn bẩy thận trọng, quy tắc cắt lỗ rõ ràng, quy mô vị thế hợp lý và theo dõi liên tục vốn chủ sở hữu tài khoản cùng mức ký quỹ.Với trader giàu kinh nghiệm, ký quỹ Cross có thể là công cụ hữu ích để quản lý rủi ro linh hoạt.Người mới chỉ nên sử dụng cơ chế này sau khi đã hiểu cách hoạt động của tài sản thế chấp dùng chung, ký quỹ duy trì, thanh lý và khoản lỗ trên toàn tài khoản.