Thị trường đối mặt với làn sóng bất ổn mới trong tuần này khi rủi ro căng thẳng chính trị quay trở lại, AI nổi lên như lực lượng vĩ mô ngày càng lớn và kỳ vọng thanh khoản tiếp tục thúc đẩy khẩu vị rủi ro. Tiền mã hoá đi theo tâm lý chung của thị trường, làm nổi bật mối liên kết ngày càng tăng với các điều kiện tài chính toàn cầu.
• Cash Cat (CASHCAT): Token meme trên Robinhood Chain đang tận dụng động lực của các câu chuyện tiền mã hoá do cộng đồng thúc đẩy.
• Grove (GROVE): Giao thức DeFi khai thác lợi nhuận stablecoin và xu hướng cho vay RWA đang phát triển.
• AntFun (ANTFUN): Ví SocialFi này kết hợp các tiện ích Web3 với tương tác do cộng đồng thúc đẩy.
[Truy cập sớm]{https://www.mexc.com/vi-VN/announcements/new-listings}
Căng thẳng Hoa Kỳ - Iran trở lại tâm điểm thị trường. Các cuộc tấn công mới của Hoa Kỳ vào mục tiêu của Iran và mối lo ngại mới về hoạt động vận chuyển qua Eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu tăng mạnh, trong khi đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc cũng vững hơn khi nhà đầu tư định giá lại rủi ro lạm phát. Từng biến động riêng lẻ không quá mạnh, nhưng khi kết hợp lại, các biến động này nhắc nhở thị trường rằng căng thẳng chính trị vẫn có thể định hình lại bối cảnh vĩ mô chỉ trong vài giờ. Khi dầu, đô la và lợi suất cùng di chuyển theo một hướng, tác động hiếm khi chỉ giới hạn trong thị trường năng lượng.
Trong khi đó, AI đã âm thầm chuyển từ "xu hướng công nghệ" thành chủ đề vĩ mô toàn diện. Lần này không chỉ các nhà giao dịch nói như vậy, mà là Fed. Biên bản của FOMC từ cuộc họp ngày 16-17/06, được công bố đầu tuần này, đã đưa "đầu tư đang diễn ra vào trí tuệ nhân tạo" vào cùng danh sách các yếu tố có thể tác động đến thị trường như xung đột Trung Đông và dữ liệu lạm phát sắp tới. Nhân viên Fed còn đi xa hơn, lưu ý rằng quá trình xây dựng AI đang tích cực thúc đẩy chi tiêu đầu tư thực vào trung tâm dữ liệu, thiết bị công nghệ cao và phần mềm: một yếu tố đóng góp thực sự cho GDP, không phải câu chuyện phụ. Họ cũng lưu ý rằng nhu cầu tiếp tục được thúc đẩy bởi AI đã khiến triển vọng lạm phát 2026–2027 cao hơn, ngay cả khi họ điều chỉnh nhẹ dự báo tăng trưởng xuống thấp hơn, đồng thời xem tác động kinh tế của hoạt động đầu tư và ứng dụng AI là một nguồn bất định cụ thể trong dự báo.
Điều này khiến nhà đầu tư đối mặt với bức tranh thanh khoản ngày càng phức tạp. Nguồn cung tiền M2 của Hoa Kỳ tiếp tục mở rộng và Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc thắt chặt định lượng vào tháng 12 năm ngoái, thay thế việc thu hẹp bảng cân đối kế toán bằng các hoạt động quản lý dự trữ nhằm duy trì dự trữ ngân hàng ở mức dồi dào. Trên lý thuyết, những diễn biến này có vẻ hỗ trợ tài sản rủi ro. Trên thực tế, thị trường vẫn còn chia rẽ về việc liệu điều này thể hiện sự nới lỏng đáng kể của các điều kiện tài chính hay chỉ là quản lý bảng cân đối kế toán mang tính kỹ thuật. Sự khác biệt đó rất quan trọng vì cả tiền mã hoá và cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao đều trở nên đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng thanh khoản.
Đợt tăng của tiền mã hoá đã gặp trở ngại trong tuần này. Bitcoin đã phục hồi một phần đà giảm của tháng 6 vào đầu tháng 7 lên trên $61,000, nhưng căng thẳng chính trị mới nhanh chóng làm gián đoạn đợt tăng đó, với Ether và Solana cũng giảm. Không giống cổ phiếu, tiền mã hoá giao dịch suốt ngày đêm, khiến đây trở thành một trong những loại tài sản lớn đầu tiên hấp thụ các tin tức về căng thẳng chính trị và vĩ mô trước khi thị trường truyền thống mở cửa trở lại. Diễn biến giá một lần nữa nhắc nhở rằng Bitcoin ngày càng giao dịch cùng các tài sản rủi ro rộng hơn thay vì nằm ngoài hệ thống tài chính.
Và Strategy rõ ràng đang hành động như một bên bán. Hồ sơ pháp lý cho thấy công ty đã bán khoảng 3,588 BTC vào cuối tháng 6 và đầu tháng 7 để tài trợ cho các khoản chi trả trên cổ phiếu ưu đãi và bổ sung dự trữ đô la Mỹ. Số lượng bán này nhỏ so với tổng lượng nắm giữ và không thay đổi cam kết dài hạn của công ty đối với Bitcoin. Tuy nhiên, điều này thể hiện một sự chuyển dịch đáng chú ý: thay vì xem Bitcoin như chiến lược tích lũy một chiều, Strategy hiện đang sử dụng lượng nắm giữ như một phần của quản lý ngân quỹ chủ động. Khi chi phí huy động vốn vẫn ở mức cao, kỷ luật bảng cân đối kế toán cũng đang trở thành một phần lớn hơn trong câu chuyện Bitcoin.
Màn ra mắt Nasdaq của SK Hynix cho thấy khẩu vị tổ chức đối với hạ tầng AI vẫn rất mạnh. Đợt chào bán đã được đăng ký vượt mức hơn bảy lần, củng cố niềm tin rằng nhà đầu tư vẫn tin nhu cầu về bộ nhớ AI và năng lực tính toán còn nhiều năm tăng trưởng phía trước. Vậy vì sao Mike Wilson của Morgan Stanley lại thận trọng hơn với cổ phiếu bán dẫn?
Lập luận của ông không phải nhu cầu AI đang chậm lại. Mà là thị trường ngày càng đặt yêu cầu cao hơn đối với các công ty cung cấp cho nhu cầu đó. Cổ phiếu bán dẫn đã dẫn dắt phần lớn đợt tăng năm nay, khiến các nhà phân tích liên tục nâng dự báo lợi nhuận và hệ số định giá. Khi kỳ vọng tăng lên, yêu cầu để vượt trội cũng tăng theo. Các công ty không chỉ được kỳ vọng mang lại kết quả mạnh mẽ. Họ còn được kỳ vọng mang lại kết quả mạnh hơn cả một thị trường vốn đã giả định tăng trưởng vượt trội.
Wilson cho rằng điều này thay đổi nơi nhà đầu tư có thể tìm thấy chặng lợi nhuận tiếp theo. Thay vì tiếp tục đuổi theo các công ty xây dựng hạ tầng AI, ông nhìn thấy cơ hội lớn hơn ở các siêu trung tâm dữ liệu (hyperscaler) đang triển khai hạ tầng này. Microsoft, Amazon và Meta đang cùng lên kế hoạch chi hàng trăm tỷ đô la cho chi tiêu vốn liên quan đến AI trong vài năm tới. Nếu quá trình xây dựng hạ tầng tiếp tục như kỳ vọng, những công ty này - không chỉ các nhà sản xuất chip - có thể trở thành bên hưởng lợi tiếp theo của chu kỳ AI.
Samsung đã đưa ra một minh họa đúng lúc cho động lực đó. Công ty dự báo lợi nhuận hoạt động hàng quý kỷ lục, vượt kỳ vọng của nhà phân tích khi nhu cầu mạnh đối với chip bộ nhớ AI tiếp tục hỗ trợ giá. Trong hầu hết trường hợp, những kết quả này sẽ được đón nhận tích cực. Thay vào đó, cổ phiếu Samsung giảm mạnh. Đợt bán tháo không phải là phán quyết về hoạt động kinh doanh của Samsung. Đó là lời nhắc rằng giá cổ phiếu phản ánh kỳ vọng, không phải kết quả đã công bố. Sau một đợt tăng mạnh trong năm qua, nhà đầu tư đã định giá sẵn một quý phi thường. Lợi nhuận kỷ lục không còn đủ. Thị trường ngay lập tức chuyển sang một câu hỏi khó hơn: kết quả có thể tiếp tục tốt hơn nữa từ đây không?
Đó cuối cùng là điều Wilson đang cảnh báo. Nhận định của ông không phải AI đã kết thúc, hay thậm chí các nhà sản xuất chip đang gặp khó khăn. Mà là khi kỳ vọng trở thành câu chuyện chính, đồng thuận thường quan trọng hơn hiệu suất. Các công ty mang lại mức tăng lợi nhuận lớn nhất không phải lúc nào cũng là những công ty mang lại lợi nhuận đầu tư lớn nhất.
Lionel Messi chỉ thực hiện thành công 4 trong số 8 quả phạt đền gần nhất của mình tại World Cup. Cách đây không lâu, tỷ lệ chuyển đổi 50% nghe có vẻ bất khả thi đối với một trong những chân sút vĩ đại nhất bóng đá. Nhưng đó chính là bản chất của kỳ vọng: một khi sự xuất sắc trở thành tiêu chuẩn, mỗi lần bỏ lỡ đều có vẻ lớn hơn thực tế. Thị trường cũng vận hành như vậy. Tuần này, các công ty không gây thất vọng vì hoạt động kém - mà gây thất vọng vì nhà đầu tư đã kỳ vọng sự hoàn hảo.
[Dự đoán biến động thị trường]{https://prediction.mexc.com/vi-VN/prediction-markets/all}
• Lễ hội bóng đá: Vòng loại trực tiếp đang nóng lên, và Lễ hội bóng đá $500,000 của MEXC cũng vậy. Thực hiện dự đoán trận đấu bóng đá, xây dựng chuỗi giao dịch và mở khóa phần thưởng từ tiền thưởng dự đoán đầu tiên đến phần thưởng combo.
• Đừng bỏ lỡ làn sóng AI: AI vẫn là luận điểm yêu thích của thị trường. Mở tài khoản Cổ phiếu, hoàn thành các nhiệm vụ đơn giản và chia sẻ tổng phần thưởng SK Hynix $1,000,000.
[Tham gia Lễ hội bóng đá]{https://www.mexc.com/vi-VN/campaigns/PredictionParty?utm_source=mexc&utm_medium=ann}
Theo dõi chúng tôi trên Telegram để nhận thông báo mỗi khi có tiêu điểm mới.
[Theo dõi MEXC trên Telegram]{https://t.me/MEXC_OfficialAnnouncements}
Thị trường đối mặt với làn sóng bất ổn mới trong tuần này khi rủi ro căng thẳng chính trị quay trở lại, AI nổi lên như lực lượng vĩ mô ngày càng lớn và kỳ vọng thanh khoản tiếp tục thúc đẩy khẩu vị rủi ro. Tiền mã hoá đi theo tâm lý chung của thị trường, làm nổi bật mối liên kết ngày càng tăng với các điều kiện tài chính toàn cầu.
• Cash Cat (CASHCAT): Token meme trên Robinhood Chain đang tận dụng động lực của các câu chuyện tiền mã hoá do cộng đồng thúc đẩy.
• Grove (GROVE): Giao thức DeFi khai thác lợi nhuận stablecoin và xu hướng cho vay RWA đang phát triển.
• AntFun (ANTFUN): Ví SocialFi này kết hợp các tiện ích Web3 với tương tác do cộng đồng thúc đẩy.
[Truy cập sớm]{https://www.mexc.com/vi-VN/announcements/new-listings}
Căng thẳng Hoa Kỳ - Iran trở lại tâm điểm thị trường. Các cuộc tấn công mới của Hoa Kỳ vào mục tiêu của Iran và mối lo ngại mới về hoạt động vận chuyển qua Eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu tăng mạnh, trong khi đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc cũng vững hơn khi nhà đầu tư định giá lại rủi ro lạm phát. Từng biến động riêng lẻ không quá mạnh, nhưng khi kết hợp lại, các biến động này nhắc nhở thị trường rằng căng thẳng chính trị vẫn có thể định hình lại bối cảnh vĩ mô chỉ trong vài giờ. Khi dầu, đô la và lợi suất cùng di chuyển theo một hướng, tác động hiếm khi chỉ giới hạn trong thị trường năng lượng.
Trong khi đó, AI đã âm thầm chuyển từ "xu hướng công nghệ" thành chủ đề vĩ mô toàn diện. Lần này không chỉ các nhà giao dịch nói như vậy, mà là Fed. Biên bản của FOMC từ cuộc họp ngày 16-17/06, được công bố đầu tuần này, đã đưa "đầu tư đang diễn ra vào trí tuệ nhân tạo" vào cùng danh sách các yếu tố có thể tác động đến thị trường như xung đột Trung Đông và dữ liệu lạm phát sắp tới. Nhân viên Fed còn đi xa hơn, lưu ý rằng quá trình xây dựng AI đang tích cực thúc đẩy chi tiêu đầu tư thực vào trung tâm dữ liệu, thiết bị công nghệ cao và phần mềm: một yếu tố đóng góp thực sự cho GDP, không phải câu chuyện phụ. Họ cũng lưu ý rằng nhu cầu tiếp tục được thúc đẩy bởi AI đã khiến triển vọng lạm phát 2026–2027 cao hơn, ngay cả khi họ điều chỉnh nhẹ dự báo tăng trưởng xuống thấp hơn, đồng thời xem tác động kinh tế của hoạt động đầu tư và ứng dụng AI là một nguồn bất định cụ thể trong dự báo.
Điều này khiến nhà đầu tư đối mặt với bức tranh thanh khoản ngày càng phức tạp. Nguồn cung tiền M2 của Hoa Kỳ tiếp tục mở rộng và Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc thắt chặt định lượng vào tháng 12 năm ngoái, thay thế việc thu hẹp bảng cân đối kế toán bằng các hoạt động quản lý dự trữ nhằm duy trì dự trữ ngân hàng ở mức dồi dào. Trên lý thuyết, những diễn biến này có vẻ hỗ trợ tài sản rủi ro. Trên thực tế, thị trường vẫn còn chia rẽ về việc liệu điều này thể hiện sự nới lỏng đáng kể của các điều kiện tài chính hay chỉ là quản lý bảng cân đối kế toán mang tính kỹ thuật. Sự khác biệt đó rất quan trọng vì cả tiền mã hoá và cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao đều trở nên đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng thanh khoản.
Đợt tăng của tiền mã hoá đã gặp trở ngại trong tuần này. Bitcoin đã phục hồi một phần đà giảm của tháng 6 vào đầu tháng 7 lên trên $61,000, nhưng căng thẳng chính trị mới nhanh chóng làm gián đoạn đợt tăng đó, với Ether và Solana cũng giảm. Không giống cổ phiếu, tiền mã hoá giao dịch suốt ngày đêm, khiến đây trở thành một trong những loại tài sản lớn đầu tiên hấp thụ các tin tức về căng thẳng chính trị và vĩ mô trước khi thị trường truyền thống mở cửa trở lại. Diễn biến giá một lần nữa nhắc nhở rằng Bitcoin ngày càng giao dịch cùng các tài sản rủi ro rộng hơn thay vì nằm ngoài hệ thống tài chính.
Và Strategy rõ ràng đang hành động như một bên bán. Hồ sơ pháp lý cho thấy công ty đã bán khoảng 3,588 BTC vào cuối tháng 6 và đầu tháng 7 để tài trợ cho các khoản chi trả trên cổ phiếu ưu đãi và bổ sung dự trữ đô la Mỹ. Số lượng bán này nhỏ so với tổng lượng nắm giữ và không thay đổi cam kết dài hạn của công ty đối với Bitcoin. Tuy nhiên, điều này thể hiện một sự chuyển dịch đáng chú ý: thay vì xem Bitcoin như chiến lược tích lũy một chiều, Strategy hiện đang sử dụng lượng nắm giữ như một phần của quản lý ngân quỹ chủ động. Khi chi phí huy động vốn vẫn ở mức cao, kỷ luật bảng cân đối kế toán cũng đang trở thành một phần lớn hơn trong câu chuyện Bitcoin.
Màn ra mắt Nasdaq của SK Hynix cho thấy khẩu vị tổ chức đối với hạ tầng AI vẫn rất mạnh. Đợt chào bán đã được đăng ký vượt mức hơn bảy lần, củng cố niềm tin rằng nhà đầu tư vẫn tin nhu cầu về bộ nhớ AI và năng lực tính toán còn nhiều năm tăng trưởng phía trước. Vậy vì sao Mike Wilson của Morgan Stanley lại thận trọng hơn với cổ phiếu bán dẫn?
Lập luận của ông không phải nhu cầu AI đang chậm lại. Mà là thị trường ngày càng đặt yêu cầu cao hơn đối với các công ty cung cấp cho nhu cầu đó. Cổ phiếu bán dẫn đã dẫn dắt phần lớn đợt tăng năm nay, khiến các nhà phân tích liên tục nâng dự báo lợi nhuận và hệ số định giá. Khi kỳ vọng tăng lên, yêu cầu để vượt trội cũng tăng theo. Các công ty không chỉ được kỳ vọng mang lại kết quả mạnh mẽ. Họ còn được kỳ vọng mang lại kết quả mạnh hơn cả một thị trường vốn đã giả định tăng trưởng vượt trội.
Wilson cho rằng điều này thay đổi nơi nhà đầu tư có thể tìm thấy chặng lợi nhuận tiếp theo. Thay vì tiếp tục đuổi theo các công ty xây dựng hạ tầng AI, ông nhìn thấy cơ hội lớn hơn ở các siêu trung tâm dữ liệu (hyperscaler) đang triển khai hạ tầng này. Microsoft, Amazon và Meta đang cùng lên kế hoạch chi hàng trăm tỷ đô la cho chi tiêu vốn liên quan đến AI trong vài năm tới. Nếu quá trình xây dựng hạ tầng tiếp tục như kỳ vọng, những công ty này - không chỉ các nhà sản xuất chip - có thể trở thành bên hưởng lợi tiếp theo của chu kỳ AI.
Samsung đã đưa ra một minh họa đúng lúc cho động lực đó. Công ty dự báo lợi nhuận hoạt động hàng quý kỷ lục, vượt kỳ vọng của nhà phân tích khi nhu cầu mạnh đối với chip bộ nhớ AI tiếp tục hỗ trợ giá. Trong hầu hết trường hợp, những kết quả này sẽ được đón nhận tích cực. Thay vào đó, cổ phiếu Samsung giảm mạnh. Đợt bán tháo không phải là phán quyết về hoạt động kinh doanh của Samsung. Đó là lời nhắc rằng giá cổ phiếu phản ánh kỳ vọng, không phải kết quả đã công bố. Sau một đợt tăng mạnh trong năm qua, nhà đầu tư đã định giá sẵn một quý phi thường. Lợi nhuận kỷ lục không còn đủ. Thị trường ngay lập tức chuyển sang một câu hỏi khó hơn: kết quả có thể tiếp tục tốt hơn nữa từ đây không?
Đó cuối cùng là điều Wilson đang cảnh báo. Nhận định của ông không phải AI đã kết thúc, hay thậm chí các nhà sản xuất chip đang gặp khó khăn. Mà là khi kỳ vọng trở thành câu chuyện chính, đồng thuận thường quan trọng hơn hiệu suất. Các công ty mang lại mức tăng lợi nhuận lớn nhất không phải lúc nào cũng là những công ty mang lại lợi nhuận đầu tư lớn nhất.
Lionel Messi chỉ thực hiện thành công 4 trong số 8 quả phạt đền gần nhất của mình tại World Cup. Cách đây không lâu, tỷ lệ chuyển đổi 50% nghe có vẻ bất khả thi đối với một trong những chân sút vĩ đại nhất bóng đá. Nhưng đó chính là bản chất của kỳ vọng: một khi sự xuất sắc trở thành tiêu chuẩn, mỗi lần bỏ lỡ đều có vẻ lớn hơn thực tế. Thị trường cũng vận hành như vậy. Tuần này, các công ty không gây thất vọng vì hoạt động kém - mà gây thất vọng vì nhà đầu tư đã kỳ vọng sự hoàn hảo.
[Dự đoán biến động thị trường]{https://prediction.mexc.com/vi-VN/prediction-markets/all}
• Lễ hội bóng đá: Vòng loại trực tiếp đang nóng lên, và Lễ hội bóng đá $500,000 của MEXC cũng vậy. Thực hiện dự đoán trận đấu bóng đá, xây dựng chuỗi giao dịch và mở khóa phần thưởng từ tiền thưởng dự đoán đầu tiên đến phần thưởng combo.
• Đừng bỏ lỡ làn sóng AI: AI vẫn là luận điểm yêu thích của thị trường. Mở tài khoản Cổ phiếu, hoàn thành các nhiệm vụ đơn giản và chia sẻ tổng phần thưởng SK Hynix $1,000,000.
[Tham gia Lễ hội bóng đá]{https://www.mexc.com/vi-VN/campaigns/PredictionParty?utm_source=mexc&utm_medium=ann}
Theo dõi chúng tôi trên Telegram để nhận thông báo mỗi khi có tiêu điểm mới.
[Theo dõi MEXC trên Telegram]{https://t.me/MEXC_OfficialAnnouncements}
