Настрої навколо цифрових активів знову змінилися серед найбільших розподільників світу, за словами Рона Біскарді, генерального директора iConnections, яка проводить одну з найбільших конференцій з представлення капіталу в світі.

Біскарді, який провів понад 25 років у галузі альтернативних інвестицій і керує платформою, що представляє понад 55 трильйонів доларів в активах, має місце в першому ряду. Його фірма відстежує тисячі зустрічей між менеджерами фондів та інституційними інвесторами щороку. Ці дані показують, наскільки швидко може змінюватися настрій.

Після кількох «важких» років після краху крипторинку внаслідок краху FTX у 2022 році, інтерес почав стабілізуватися на минулорічній конференції, згадує він. «[У 2025 році] ми почали бачити, як фонди хочуть повернутися, хочуть витратити гроші», — сказав він. Оптимізм щодо більш сприятливої до криптовалют регуляторної позиції у Вашингтоні допоміг, навіть якщо прогрес був повільним.

«Я відчуваю, що те, що ми бачимо зараз на заході [цього року], є більш нормальним досвідом», — сказав Біскарді. «Це не надзвичайно божевільно, але це також не [як] "Я не хочу і близько до цього підходити"».

Зміна тону

Понад 75 фондів цифрових активів взяли участь у цьогорічному заході, що призвело до приблизно 750 зустрічей між менеджерами та розподільниками, рівень, порівнянний з 2022 роком, коли інтерес до криптовалют злетів перед крахом FTX. Майже чверть обмежених партнерів на платформі iConnections зараз вказують на інтерес до стратегій цифрових активів, підкреслюючи, що криптовалюта стала усталеною складовою альтернативних інвестицій, а не периферійним розподілом.

Сімейні офіси представляють найбільшу когорту LP, що виражає інтерес, що відповідає їхній послужній історії підтримки нових та інноваційних класів активів.

І ця тенденція зростає в останні роки. Хоча деякі сімейні офіси залишаються обережними щодо активу, багато традиційних керуючих майном перебувають під зростаючим тиском надати цифрові активи заможним клієнтам, особливо в криптовалютних центрах, таких як Дубай, Швейцарія та Сінгапур.

Цей інтерес дуже живий, незважаючи на криптозиму, з ціною Bitcoin BTC$66 045,39 впавши майже на 25% з початку року, а його ринкова капіталізація втратила понад трильйон у вартості з жовтневого історичного максимуму. Акції популярних криптокомпаній, таких як Coinbase (COIN) або Strategy (MSTR), також торгуються значно нижче цього року, показуючи гірші результати, ніж більшість інших технологічних акцій.

Біскарді, однак, вважає, що менеджери цифрових активів «дуже, дуже близькі до досягнення інституційної легітимності». Bitcoin, сказав він, вже перетнув цю лінію, але альткоїни близькі. «Остання частина — це справді регуляторна структура, яка дозволяє їм робити це безпечно».

Для головних інвестиційних директорів це питання домінує. «Регуляторні перешкоди є номером один», — сказав Біскарді. «Це завжди повертається до цього».

Великі розподільники, зазначив він, є довіреними особами. «Це не їхні гроші, вони довірені особи для грошей інших людей, і це може бути суперцікава категорія, але вони просто не збираються розподіляти туди, поки не зможуть сказати своїй раді, що вони роблять це відповідальним, безпечним способом».

Тон дебатів також змінився. У 2022 році деякі інвестори все ще ставили під сумнів, чи є криптовалюта реальною, чи це схема Понці. «Цього я більше не чую», — сказав Біскарді.

Фактично, деякі традиційно консервативні пули капіталу, наприклад, втрутилися. Ендаументи, які, як правило, зосереджуються на довгостроковій стабільності та уникають різких коливань у нових класах активів, почали розподіляти в Bitcoin та ефір біржові фонди. Ідея полягає не в тому, щоб переробити портфелі, а в тому, щоб додати виміряну експозицію, яка може підвищити прибутки в роки, коли криптовалютні ринки працюють добре, особливо оскільки багато інвесторів очікують, що акції принесуть більш приглушені прибутки, ніж за останнє десятиліття.

Все ще ризиковий актив

Тим не менш, розподільники ставляться до Bitcoin «набагато більше як до ризикового активу», ніж до засобу збереження вартості. «Bitcoin просто не поводився так», — сказав він, вказуючи на його кореляцію з акціями, а не з золотом під час ринкового стресу.

Аналогічно, пряма купівля токенів залишається рідкісною серед інституцій. Натомість він чує більше про ETF та структури фондів. Обмежені партнери покладаються на генеральних партнерів у виборі конкретних монет. «LP, які купуються в простір, дійсно шукають GP для прийняття цих рішень».

Те, що не є рідкісним, це криптокомпанії, що інвестують у поширення обізнаності про свої продукти та послуги. За словами Біскарді, кількість спонсорів помітно зросла на цьогорічному заході, з компаніями, такими як BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple та Blockstream, що мають статус спонсорів вищого рівня.

Читайте більше: Bitcoin застряг у колії, але JPMorgan каже, що нове законодавство може бути остаточним каталізатором