Чи надходить падіння Bitcoin на 70%? Генеральний директор CryptoQuant каже, що це залежить від цього

Останнє падіння Bitcoin розглядається менше як технічний зрив і більше як проблема ліквідності, при цьому Кі Янг Джу стверджує, що ключові фактори, які підтримували зростання — притік свіжого капіталу — зупинилися. У такій ситуації, каже він, заклики до повноцикльової капітуляції у стилі -70% залежать від однієї змінної: чи перетвориться Strategy з покупця на значного продавця.

Чи переживе Bitcoin ще один ведмежий ринок з падінням на -70%?

У пості від 1 лютого Кі сказав: "Bitcoin падає, оскільки тиск продажів зберігається, без припливу свіжого капіталу." Він вказав на стагнацію Realized Cap як доказ того, що додаткові гроші більше не надходять на ринок, і пов'язав це безпосередньо з ринковою структурою. "Realized Cap" вийшов на плато, що означає відсутність свіжого капіталу. Коли ринкова капіталізація падає в такому середовищі, це не бичачий ринок."

Його думка полягає в тому, що фіксація прибутку відбувалася вже деякий час, вона просто поглиналася. Ранні власники, писав він, "мали великі нереалізовані прибутки завдяки покупкам ETF та MSTR" і "фіксували прибуток з початку минулого року, але сильні притоки тримали Bitcoin близько 100 тис." Зміна зараз, на його думку, полягає в тому, що найважливіша підтримка зникла: "Тепер ці притоки висохли."

Ось де змінюється математика краху. Кі описав Strategy (MSTR) як "основний рушій цього зростання", але стверджував, що рефлексивне падіння, яке спостерігалося в попередніх циклах, малоймовірне без рішучого перевороту стратегії балансу компанії. "Якщо Сейлор істотно не скине свій стек, ми не побачимо краху на -70%, як у попередніх циклах", написав він, виділяючи явну умову, а не представляючи просадку як неминучу.

Проте він не стверджував, що ринок знайшов дно. "Тиск продажів все ще продовжується, тому дно ще не є чітким", сказав Кі, додавши, що більш ймовірним шляхом є час, а не пряма лінія ліквідації. Його базовий сценарій — це "широкомасштабна бічний ринок", режим, де волатильність ринку / ринкові коливання можуть зберігатися, але напрямок стає важче підтримувати без нових граничних покупців.

Ліквідність стейблкоїнів висихає

Співавтор CryptoQuant Darkfost додав деталей про те, як виглядає "відсутність свіжого капіталу" у системі. Він стверджував, що активність стейблкоїнів, яка часто розглядається як короткострокова заміна для доступної криптовалютної ліквідності, різко впала, оскільки невизначеність залишається високою.

"Криптовалютний ринок зараз переживає делікатну фазу, що позначена структурною низькою ліквідністю в контексті стійко високої невизначеності", написав він, називаючи це середовищем "несприятливим для прийняття ризиків", особливо порівняно з такими активами, як дорогоцінні метали та акції, які все ще залучають потік капіталу.

Darkfost сказав, що ринок стейблкоїнів розширився більш ніж на 140 мільярдів доларів з 2023 року, але загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів почала знижуватися в грудні, "поклавши край цій стійкій тенденції зростання." Більш дієвий сигнал, стверджував він, це потік капіталу на біржах: "Сильні притоки зазвичай вказують на бажання отримати експозицію на ринку, тоді як відтік навпаки свідчить про збереження капіталу та зниження ризику."

Він виділив жовтень як останній місяць з високою ліквідністю, коли "середній місячний чистий потік капіталу стейблкоїнів перевищував 9,7 млрд доларів", з майже 8,8 млрд доларів зосереджених лише на Binance — умови, які "підтримували зростання Bitcoin до нового історичного максимуму." З листопада, сказав він, ці притоки були "значною мірою знищені", з початковим падінням на 9,6 мільярдів доларів, потім короткочасною стабілізацією, а потім поновленим чистим відтоком понад 4 мільярди доларів, включаючи 3,1 мільярда доларів з Binance.

На момент публікації BTC торгувався за 78 280 доларів.