Чому Волл-стріт модернізує дивіденди за акціями через токенізацію на основі стейблкоїнів

NYSE заявила, що розробляє платформу для торгівлі та ончейн розрахунку токенізованих цінних паперів, і шукатиме регуляторні схвалення для запропонованої нової площадки NYSE, що працюватиме на цій інфраструктурі.

За словами власників, ICE, система розроблена для підтримки цілодобових операцій, миттєвого розрахунку, ордерів у доларовому еквіваленті та фінансування на основі стейблкоїнів. Вона поєднує систему зіставлення ордерів Pillar від NYSE з блокчейн-системами пост-трейдінгу, які мають можливість підтримувати кілька блокчейнів для розрахунку та зберігання.

ICE не назвала, які блокчейни використовуватимуться. Компанія також зазначила, що площадка та її функції залежать від регуляторних схвалень.

Сфера, яку описала ICE, включає акції та ETF, що котируються в США, включно з торгівлею дробовими акціями. Компанія заявила, що токенізовані акції можуть бути взаємозамінними з традиційно випущеними цінними паперами або нативно випущеними як цифрові цінні папери.

ICE заявила, що токенізовані акціонери зберігатимуть традиційні дивіденди та права управління. Компанія також заявила, що розповсюдження має відбуватися за принципом "недискримінаційного доступу" для кваліфікованих брокерів-дилерів.

Перспективний вплив на ринкову структуру полягає не стільки в токенізації, скільки в рішенні поєднати безперервну торгівлю з миттєвим розрахунком.

За такої конструкції обмежувальний фактор зміщується від зіставлення ордерів під час сесії до переміщення грошей та забезпечення через часові пояси та поза банківськими годинами (висновок заснований на обмеженнях розрахунку та робочих годин, описаних регуляторами та ICE).

Ринки США нещодавно завершили перехід з T+2 на T+1 розрахунок, що набув чинності 28 травня 2024 року, проект, який Комісія з цінних паперів і бірж США пов'язала з оновленими правилами для клірингових агентств та брокерів-дилерів. FINRA також випустила нагадування, що навіть одноденне скорочення вимагає скоординованих змін у звітності про угоди та пост-трейдингових процесах.

Цілодобова торгівля підвищує вимоги до розрахунку та фінансування

Тиск на довші торгові вікна також зростає на лістингових акціях, причому Nasdaq публічно описано як такого, що шукає схвалення Комісії з цінних паперів і бірж США на 23-годинний, п'ятиденний графік торгівлі. Пропозиція ICE розширює концепцію, поєднуючи постійно доступну торгівлю з позицією розрахунку, яку вона назвала "миттєвою".

Такий підхід вимагатиме від учасників ринку попереднього розміщення готівки, кредитних ліній або відповідного ончейн фінансування в будь-який час (висновок ґрунтується на функціях "миттєвого розрахунку" та 24/7, а також обмеженнях фінансування після торгів, відображених у міграції T+1).

Для ширшого контексту про те, наскільки швидко токенізація поширюється у фінансах, див. висвітлення токенізованих активів від CryptoSlate.

ICE зробила аспект фінансування та забезпечення явним, описуючи платформу токенізованих цінних паперів як один компонент ширшої цифрової стратегії. Ця стратегія також включає підготовку клірингової інфраструктури для цілодобової торгівлі та потенційну інтеграцію токенізованого забезпечення.

ICE заявила, що працює з банками, включаючи BNY та Citi, для підтримки токенізованих депозитів через клірингові палати ICE. Вона зазначила, що метою є допомогти клірінговим членам переказувати та керувати грошима поза традиційними банківськими годинами, виконувати маржинальні зобов'язання та задовольняти вимоги до фінансування через юрисдикції та часові пояси.

Це узгоджується з просуванням DTCC навколо токенізованого забезпечення. DTCC описала мобільність забезпечення як "killer app" для інституційного використання блокчейну, згідно з її оголошенням про токенізовану платформу управління забезпеченням у реальному часі.

Найближча точка даних щодо того, наскільки швидко можуть масштабуватися токенізовані грошові еквіваленти, знаходиться в токенізованих казначейських облігаціях США. RWA.xyz відображає загальну вартість $9,33 мільярда на момент публікації.

Акцент ICE на токенізованих депозитах та інтеграції забезпечення створює шлях, де подібні активи стають операційними входами для брокерської маржі та клірингових процесів. Цей сценарій є висновком, заснованим на заявленій клірінговій стратегії ICE та тезі забезпечення DTCC, включаючи фокус на мобільності.

Стейблкоїни, токенізовані депозити та мобільність забезпечення

Для криптовалютних ринків містком є актив розрахунку та робочий процес забезпечення. ICE явно посилалася на фінансування на основі стейблкоїнів для ордерів та окремо посилалася на токенізовані банківські депозити для руху грошей клірингової палати.

Один базовий сценарій - це гонка активів розрахунку, де стейблкоїни та токенізовані депозити, випущені банками, конкурують за прийняття в брокерських та клірингових операціях. Це може підштовхнути більше інституційної діяльності казначейства до ончейн рейок, зберігаючи периметр дотримання зосередженим на брокерах-дилерах та клірингових членах.

Другий сценарій - це переповнення мобільності забезпечення, де токенізоване забезпечення стає основним інструментом для внутрішньоденного та нічного маржування в цілодобовому середовищі. Ця зміна може збільшити попит на токенізовані грошові еквіваленти, такі як токени казначейства, які можуть рухатися в реальному часі за визначеними правилами прийнятності.

У такій конструкції операційне питання стає, які блокчейни, угоди про зберігання та моделі дозволів задовольняють вимоги брокера-дилера. ICE заявила лише, що система після торгів має можливість підтримувати кілька блокчейнів і не визначила жодної конкретної мережі.

Третій сценарій досягає Bitcoin через кросактивну ліквідність. Постійно доступні акції та ETF у поєднанні з швидшими очікуваннями розрахунку можуть стиснути межу між "ринковими годинами" та "криптогодинами", роблячи умови фінансування більш безперервним входом у позиціонування BTC (виведення сценарію прив'язане до сфери цілодобових акцій та ETF ICE та механіки доступу TradFi через обгортки ETF).

Дані Farside показують великі щоденні чисті потоки в спотові Bitcoin ETF США в кількох сесіях на початку січня, включаючи +$697,2 мільйона 5 січня 2026 року, +$753,8 мільйона 13 січня 2026 року та +$840,6 мільйона 14 січня 2026 року.

Цей канал передає рішення про розміщення, подібні до акцій, в експозицію BTC поряд з іншими драйверами потоків, висвітленими в звітності про притоки ETF від CryptoSlate.

Чому макро та регулювання формуватимуть впровадження

Макроумови встановлюють градієнт стимулів для цих інфраструктурних змін, оскільки ефективність забезпечення має більше значення, коли політика ставок та витрати на баланс змінюються. Базовий прогноз ОЕСР передбачає, що ставка федеральних фондів залишатиметься незмінною протягом 2025 року, а потім буде знижена до 3,25-3,5% до кінця 2026 року.

Цей шлях може зменшити витрати на утримання, залишаючи інститути зосередженими на буферах ліквідності та маржинальному фінансуванні, оскільки торгові вікна подовжуються (аналіз прив'язаний до ставок ОЕСР та цілодобового клірингового фокусу ICE). За цілодобового режиму з миттєвим розрахунком як цілю дизайну маржинальні операції можуть стати більш безперервними.

Ця динаміка може привернути увагу до програмованого руху готівки, токенізованих депозитів та токенізованого забезпечення як інструментів для виконання зобов'язань поза банківськими обмеженнями.

Щоб дізнатися більше про один з ключових будівельних блоків, подібних до забезпечення, перегляньте глибоке занурення CryptoSlate в токенізовані казначейські облігації.

Для криптонативних площадок найближча перспектива менше стосується лістингу токенів NYSE і більше стосується того, чи нормалізують регульовані посередники ончейн готівкові ланки для фінансування та управління забезпеченням. Це може вплинути на попит на ліквідність стейблкоїнів та короткострокові токенізовані інструменти, навіть якщо торгова площадка залишається дозвільною (виведення сценарію на основі заявлених цілей ICE).

Позиціонування DTCC мобільності забезпечення як інституційного випадку використання блокчейну пропонує паралельний трек, де модернізація після торгів відбувається через обмежені впровадження, а не відкриті ринки. Такий підхід може формувати, де формується ончейн ліквідність і які стандарти стають прийнятними для розрахунку та зберігання.

ICE не надала терміни, не вказала прийнятні стейблкоїни та не визначила, які блокчейни використовуватимуться. Наступні конкретні віхи, ймовірно, зосередяться на поданнях, процесах схвалення та опублікованих критеріях прийнятності для фінансування та зберігання.

NYSE заявила, що шукатиме регуляторні схвалення для платформи та запропонованої площадки.

Публікація "Чому Уолл-стріт переробляє дивіденди по акціях через токенізацію, що працює на стейблкоїнах" вперше з'явилася на CryptoSlate.