Sequoia Capital руйнує традиції венчурного капіталу сміливою інвестицією в Anthropic, одночасно підтримуючи кількох конкурентів у сфері ШІ

BitcoinWorld

Sequoia Capital руйнує традиції венчурного капіталу сміливою інвестицією в Anthropic, одночасно підтримуючи кількох конкурентів у сфері ШІ

У приголомшливому відході від десятиліть ортодоксії венчурного капіталу, Sequoia Capital, за повідомленнями Financial Times, приєднується до масивного раунду фінансування Anthropic, стартапу зі штучного інтелекту, що стоїть за Claude. Цей крок представляє сейсмічний зсув у інвестиційній стратегії Кремнієвої долини, оскільки легендарна венчурна фірма вже тримає значні позиції як в OpenAI, так і в xAI Ілона Маска, фактично підтримуючи трьох основних конкурентів у секторі ШІ, що швидко консолідується. Інвестиція відбувається на тлі безпрецедентного зростання оцінки Anthropic, яка прагне залучити $25 мільярдів або більше при приголомшливій оцінці в $350 мільярдів — більш ніж удвічі більше, ніж її оцінка в $170 мільярдів всього чотири місяці тому.

Історичний зсув Sequoia Capital у стратегії венчурного капіталу

Венчурні фірми традиційно діяли за чітким принципом: уникати підтримки конкуруючих компаній у тому самому секторі. Цей підхід запобігає конфліктам інтересів, захищає конфіденційну інформацію та забезпечує інвесторам можливість повністю підтримувати компанії зі свого портфеля без розділеної лояльності. Історично Sequoia уособлювала цю філософію. У 2020 році фірма зробила надзвичайний крок, відмовившись від своєї інвестиції в $21 мільйон у платіжну компанію Finix після визначення, що стартап безпосередньо конкурує зі Stripe, іншою компанією з портфеля Sequoia. Фірма повністю втратила свою інвестицію, що стало першим разом в її історії, коли вона розірвала зв'язки з щойно профінансованою компанією через занепокоєння конфліктами.

Тепер Sequoia, здається, переписує власний збірник правил. За джерелами Financial Times, фірма приєднується до раунду фінансування під керівництвом сінгапурського GIC та американського інвестора Coatue, кожен з яких вносить по $1,5 мільярда. Microsoft та Nvidia зобов'язалися до $15 мільярдів разом, а венчурні фірми та інші інвестори, за повідомленнями, вносять ще $10 мільярдів або більше. Це масивне вливання капіталу відбувається, коли Anthropic готується до потенційного первинного лістингу, який може відбутися вже цього року.

Складна мережа інвестицій та відносин у сфері ШІ

Інвестиційні рішення Sequoia створюють захоплюючу мережу відносин у секторі ШІ. Фірма підтримує значні позиції в:

• OpenAI: створювач ChatGPT, де Sequoia є інвестором з ранніх раундів
• xAI: ШІ-компанія Ілона Маска, хоча ця інвестиція широко розглядається більше як підтримка зв'язків з Маском, ніж чиста стратегія ШІ
• Anthropic: розробник Claude, заснований колишніми дослідниками OpenAI

Ця трикутна модель інвестування негайно викликає питання щодо обміну інформацією та конкурентної динаміки. Під присягою минулого року генеральний директор OpenAI Сем Альтман звернувся до інвесторських обмежень під час раунду фінансування OpenAI 2024 року. Хоча він заперечував широкі заборони на підтримку конкурентів, Альтман визнав, що інвесторам з постійним доступом до конфіденційної інформації OpenAI повідомили, що доступ буде припинено, "якщо вони здійснять непасивні інвестиції в конкурентів OpenAI". Він описав це як "галузевий стандарт" захисту від зловживання конкурентно-чутливою інформацією.

Фінансовий ландшафт монументального раунду фінансування Anthropic

Поточні зусилля Anthropic щодо фінансування представляють один з найбільших приватних залучень капіталу в історії технологій. Компанія прагне досягти оцінки в $350 мільярдів, що помістить її серед найцінніших приватних компаній світу. Щоб зрозуміти масштаб цього зростання, розгляньте таке порівняння:

Цей сплеск оцінки відображає кілька факторів, що керують ажіотажем навколо інвестицій у ШІ. По-перше, корпоративне прийняття генеративного ШІ різко прискорилося, оскільки компанії в різних секторах інтегрують інструменти ШІ у свої операції. По-друге, інфраструктурні вимоги для навчання та запуску передових моделей ШІ створили масивні можливості для потоку капіталу для хмарних провайдерів та виробників чіпів. По-третє, регуляторні розробки почали прояснювати операційне середовище для ШІ-компаній, зменшуючи деяку невизначеність для інвесторів.

Глибокі зв'язки Sequoia з Семом Альтманом та лідерством у сфері ШІ

Відносини між Sequoia та керівництвом OpenAI додають ще один рівень складності до цієї інвестиційної історії. Коли Сем Альтман кинув Стенфорд, щоб почати Loopt, Sequoia надала йому першу інституційну підтримку. Пізніше він служив "скаутом" для фірми, познайомивши Sequoia зі Stripe, яка стала однією з найцінніших компаній портфеля фірми. Новий співлідер Sequoia Альфред Лін підтримує особливо тісні зв'язки з Альтманом, неодноразово інтерв'юючи його на заходах Sequoia.

Під час короткочасного відсторонення Альтмана з OpenAI у листопаді 2023 року Лін публічно заявив, що з готовністю підтримає "наступну компанію, яка змінить світ" Альтмана. Ці відносини створюють делікатний баланс для Sequoia, оскільки вона орієнтується в інвестиціях у конкуруючі організації, очолювані особами, з якими фірма підтримує тісні професійні та особисті зв'язки.

Стратегічні наслідки для галузі венчурного капіталу

Очевидний розворот Sequoia щодо конфліктів портфеля сигналізує про потенційний зсув по всій галузі у стратегії венчурного капіталу. Кілька факторів можуть пояснити цю зміну:

• Виправдання розміру ринку: загальний адресований ринок для технології ШІ оцінюється в трильйони, потенційно достатньо великий, щоб підтримувати кількох переможців
• Диференціація технологій: різні ШІ-компанії можуть спеціалізуватися на різних застосуваннях або технічних підходах
• Регуляторні міркування: розподіл інвестицій між кількома компаніями може пом'якшити антимонопольні занепокоєння
• Інформаційна перевага: наявність видимості в кількох провідних компаніях може забезпечити унікальні ринкові інсайти

Однак ця стратегія несе значні ризики. Компанії портфеля можуть вагатися ділитися конфіденційною інформацією з інвесторами, які також фінансують прямих конкурентів. Залучення талантів може стати складним, якщо працівники переміщуються між компаніями портфеля. Найголовніше, під час конкурентних переговорів або зміни на ринку, інвестори можуть зіткнутися з неможливим вибором, яку компанію підтримувати.

Зміни керівництва в Sequoia Capital

Повідомлена інвестиція в Anthropic слідує за драматичними змінами керівництва в Sequoia. Цієї осені глобальний керівник фірми Роелоф Бота був несподівано відсторонений у несподіваному голосуванні. Альфред Лін і Пет Греді — які очолювали угоду з Finix, яку Sequoia залишила через занепокоєння конфліктами — зайняли лідерські позиції. Цей перехід може вказувати на стратегічну переоцінку того, як фірма підходить до побудови портфеля та управління конфліктами в епоху ШІ.

Обширна історія Sequoia з компаніями Ілона Маска забезпечує контекст для її інвестиції в xAI. Фірма інвестувала в X, коли Маск придбав Twitter, підтримує позиції в SpaceX та The Boring Company і виступає основним прихильником Neuralink. Колишній давній лідер Sequoia Майкл Моріц був раннім інвестором у X.com Маска, який зрештою став частиною PayPal. Ці зв'язки припускають, що інвестиція в xAI представляє підтримку відносин так само, як і чисту стратегію ШІ.

Конкурентний ландшафт ШІ та ринкова динаміка

Сектор штучного інтелекту еволюціонував у високо конкурентний ландшафт з кількома добре профінансованими претендентами:

• OpenAI: ринковий лідер з ChatGPT, значне партнерство з Microsoft
• Anthropic: фокус на конституційному ШІ та безпеці, швидке корпоративне прийняття
• xAI: підприємство Ілона Маска, інтеграція з платформою X
• Google DeepMind: дослідницька потужність з моделями Gemini
• Meta AI: підхід з відкритим вихідним кодом з моделями Llama

Ця конкурентна інтенсивність призвела до безпрецедентних інвестицій в інфраструктуру ШІ, дослідження та таланти. Зростаюча оцінка Nvidia відображає величезний попит на чіпи для ШІ, тоді як хмарні провайдери, такі як Microsoft Azure, Google Cloud та AWS, повідомляють про прискорення зростання доходів, пов'язаних з ШІ. Розширення сектора створило можливості для інвесторів зайняти позиції в екосистемі, а не робити ставку на одного переможця.

Історичний контекст управління конфліктами венчурного капіталу

Традиційний підхід венчурного капіталу до уникнення конфліктів має глибоке коріння в історії галузі. Ранні венчурні фірми визнали, що розділена лояльність може зашкодити компаніям портфеля та повернення інвестицій. Стандартні практики включали:

• Чіткі інвестиційні тези, зосереджені на конкретних секторах
• Прозора комунікація з компаніями портфеля про конкурентні інвестиції
• Формальні політики проти підтримки прямих конкурентів
• Інформаційні бар'єри між інвестиційними командами, коли виникали конфлікти

Попереднє розв'язання Sequoia конфлікту Finix-Stripe є прикладом цього традиційного підходу. Фірма визначила, що підтримка обох інвестицій створить неприйнятні конфлікти, і вирішила повністю вийти зі своєї позиції в Finix, незважаючи на фінансові витрати. Це рішення продемонструвало відданість фірми уникненню ситуацій, коли їй може знадобитися вибирати між компаніями портфеля.

Висновок

Повідомлена інвестиція Sequoia Capital в Anthropic представляє фундаментальний зсув у стратегії венчурного капіталу, розриваючи з десятиліттями галузевої традиції проти підтримки конкуруючих компаній. Цей крок відображає безпрецедентний масштаб можливостей ШІ, диференціацію портфеля між різними підходами до ШІ та еволюціонуючі відносини між інвесторами та засновниками. Оскільки штучний інтелект продовжує трансформувати галузі та створювати ринкові можливості на трильйони доларів, традиційні інвестиційні парадигми можуть потребувати перегляду. Смілива позиція Sequoia у кількох лідерів ШІ — OpenAI, Anthropic та xAI — сигналізує про новий підхід до побудови портфеля в епоху технологічної конвергенції та масивного розширення ринку. Успіх або невдача цієї стратегії, ймовірно, вплине на практики венчурного капіталу на роки вперед, особливо оскільки ШІ продовжує домінувати в технологічних інвестиціях та інноваціях.

Поширені запитання

Q1: Чому інвестиція Sequoia Capital в Anthropic вважається незвичайною?
Інвестиція Sequoia порушує традицію венчурного капіталу, оскільки фірма вже підтримує OpenAI та xAI, створюючи потенційні конфлікти інтересів між конкуруючими ШІ-компаніями у її портфелі. Історично венчурні фірми уникають таких ситуацій, щоб запобігти розділеній лояльності та захистити конфіденційну інформацію.

Q2: Яка поточна оцінка Anthropic за повідомленнями?
Anthropic прагне залучити $25 мільярдів або більше при оцінці в $350 мільярдів, більш ніж удвічі більше, ніж її оцінка в $170 мільярдів чотири місяці тому. Це помістить компанію серед найцінніших приватних технологічних фірм світу.

Q3: Як відносини Сема Альтмана з Sequoia впливають на цю ситуацію?
Sequoia підтримала перший стартап Сема Альтмана, Loopt, і він пізніше служив скаутом для фірми. Поточний співлідер Sequoia Альфред Лін підтримує тісні зв'язки з Альтманом. Ці відносини створюють складність, оскільки Sequoia інвестує в Anthropic, яка безпосередньо конкурує з OpenAI Альтмана.

Q4: Який був попередній підхід Sequoia до конфліктів портфеля?
У 2020 році Sequoia залишила свою інвестицію в $21 мільйон у Finix після визначення, що платіжний стартап конкурує зі Stripe, іншою компанією портфеля. Фірма повністю втратила свою інвестицію, демонструючи свою традиційну відданість уникненню конфліктів між компаніями портфеля.

Q5: Як ця інвестиційна стратегія може вплинути на конкурентний ландшафт ШІ?
Підхід Sequoia до перехресних інвестицій може забезпечити фірмі унікальні інсайти в кількох лідерів ШІ, але може створити напругу з компаніями портфеля, стурбованими обміном інформацією. Стратегія відображає віру в достатньо великий ринок для підтримки кількох переможців, а не одного домінуючого гравця.

Цей пост Sequoia Capital руйнує традиції венчурного капіталу сміливою інвестицією в Anthropic, одночасно підтримуючи кількох конкурентів у сфері ШІ вперше з'явився на BitcoinWorld.