Перше, що ви дізнаєтесь, коли занадто довго перебуваєте поруч з Bitcoin, це те, що у кожного є графік, який "завжди працює", і у кожного є шрам від того разу, коли він не спрацював.
Графік цього тижня знову робить раунди, це той, що відстежує маржинальні лонг позиції Bitfinex, і він демонструє знайому зміну в мові тіла. Після підйому до нового піку лінія лонг позицій починає перевертатися, такий тонкий роловер, який виглядає нудно, поки ви не згадаєте, скільки грошей стоїть за цим.
Соціальна версія історії пише сама себе, кити закривають лонг позиції, Bitcoin зріс на 35% минулого разу, на 30% разу перед цим, побачимося на вершині. Це чисто, це впевнено, це вміщається в твіт.
Лонг позиції Bitfinex знову перевертаються (Джерело: CryptoRover)Справжня версія більш заплутана, і вона цікавіша.
Тому що те, що зараз відбувається на Bitfinex, менше про пророцтво, а більше про те, що тиск покидає кімнату.
Сигнал "кит лонг", що він насправді вимірює
Bitfinex вже давно має репутацію місця, де з'являються більші, більш впертті спотові покупці, і маржинальні лонг позиції там можуть виглядати як свого роду переконлива угода в сповільненій зйомці. Активність маржинальних лонг позицій Bitfinex була китово-важкою в минулих циклах, що є частиною того, чому люди спостерігають за цим в першу чергу.
Проте сам показник - це просто водопровід.
У власній документації Bitfinex статистика, яка часто витягується в графіки, - це pos.size, це загальний розмір лонг або шорт позицій у базовій валюті, тобто BTC для пари BTCUSD. Це важливо, тому що це дозволяє нам бути чесними щодо того, що ми бачимо, велика цифра тут - це велика експозиція Bitcoin, профінансована запозиченими грошима, а не кільце настрою для всього ринку.
І це також важливо, тому що маржинальна книга однієї біржі ніколи не є повною історією, великий трейдер може розгорнути на Bitfinex, утримуючи хедж десь ще, або переходячи в спот, або повністю відходячи.
Тому, коли лонг позиції починають падати, ви можете прочитати це як зниження ризику, ви можете прочитати це як простий взяття прибутку, ви навіть можете прочитати це як управління портфелем.
Завдання полягає в тому, щоб з'ясувати, яка з них підходить до решти стрічки.
Чому цей роловер змушує людей нахилятися вперед
Трохи збільште масштаб, і ви побачите, чому налаштування привертає увагу.
Наприкінці грудня маржинальні лонг позиції Bitfinex піднялися приблизно до 72 700 BTC, рівень, який відповідав тому, де було позиціонування раніше в циклі 2024 року. Якщо ви стежите за цими показниками, такий тип нарощування - це частина, яка змушує вас нервувати, це купа кредитного плеча, яка може стати розпалюванням під час різкого падіння.
Тому розгортання може стати полегшенням.
Коли переповнена кишеня кредитного плеча починає зливатися, ринок може стати менш крихким, просто менше палива для каскаду ліквідації, і ціна може починати реагувати більше на свіжий попит, ніж на вимушений продаж і вимушене покриття.
Це оптимістичне прочитання, і воно стоїть за вірусним твердженням про "шеститижневий рип".
Обережне прочитання однаково правдоподібне, і воно починається з простого питання, чому вони йдуть зараз?
Більший драйвер, який сидить за цим сигналом, потоки ETF
Позиціонування Bitfinex - це чудовий персонаж в історії, але сюжет все ще пишеться потоками.
Протягом минулого року спотові Bitcoin ETF США стали найчистішим шляхом для традиційних грошей, і коли цей шланг відкритий, він може домінувати над усім іншим. Коли це не так, навіть найкраще виглядаючий он-чейн або сигнал позиціонування починає відчувати себе як вітрильник у шторм.
Щоденна таблиця Farside показує, наскільки жорстокими можуть бути коливання. Стовпець "Total" надрукував дні такі сильні, як приблизно +$1,37 мільярда, і такі слабкі, як приблизно -$1,11 мільярда, з моменту запуску, і початок 2026 року вже розпочався з великих рухів, включаючи приблизно +$471 мільйон загального притоку 2 січня 2026 року та -$1,1 мільярд відтоку з 5 по 7 січня.
Такого роду волатильність - це справжнє серцебиття ринку прямо зараз, це також те, чому люди продовжують обманюватися акуратними наративами.
Навіть рекордні дні відтоку з'являються швидко, коли змінюється настрій. Одноденний відтік у $523 мільйони з IBIT BlackRock у листопаді був представлений як частина більш широкої хвилі відмови від ризику в крипто.
Тому, якщо ви хочете перетворити роловер Bitfinex у прогнозний виклик, ви все одно спостерігаєте за ETF.
Тому що "хороша" історія розгортання залежить від того, чи є попит там, щоб підхопити слабину.
Макро контекст, ліквідність вільна, очікування нервові
Тепер збільште масштаб ще раз, минувши крипто, в частини фінансів, які вирішують, чи має ризик право на веселощі.
Одна корисна, простою англійською мовою перевірка настрою ринків - це Національний індекс фінансових умов Федерального резервного банку Чикаго, він згортає багато сигналів у щотижневий друк. Станом на 2 січня 2026 року NFCI становив приблизно -0,5536, і FRED зазначає, що негативні показники вказують на більш вільні, ніж у середньому, фінансові умови.
Вільні умови не гарантують раллі, вони дійсно полегшують раллі, ліквідність просто менш обмежувальна.
Загвоздка полягає в тому, що очікування ставок все ще хлищуть навколо з кожним друком робочих місць, кожним несподіванням інфляції, кожним заголовком FRS. Якщо ви хочете, щоб натовп "шеститижневого рипу" мав шанс, ви зазвичай хочете, щоб очікування зниження ставок дрейфували вгору, і ви хочете, щоб дохідність заспокоювалася.
Найпростіша публічна панель інструментів для цього - інструмент FedWatch, який перекладає ціноутворення ф'ючерсів у ймовірності від зустрічі до зустрічі. Це не кришталева куля, але це найближча річ, яку мають ринки, до спільної мови для "що трейдери думають, що FRS зробить наступним".
Саме тут розгортання Bitfinex перетворюється на щось більше, ніж графічний патерн, якщо макро залишається дружнім і попит на ETF тримається, розгортання може виглядати як скидання, якщо макро затягується і потоки стають негативними, воно може виглядати як початок чогось важчого.
Чому цей графік продовжує ставати вірусним
Люди люблять графік кита Bitfinex з тієї ж причини, з якої вони люблять історії про китів взагалі, він робить ринок розбірливим.
Кит - це персонаж, а не таблиця.
Якщо кити закривають лонг позиції, це свідчить про чітке рішення когось, хто нібито знає більше, або бачить більше, або має кращий тайм, ніж решта з нас. Це дає хаосу обличчя, це дає наступному руху оповідача.
І іноді це навіть правда.
Тим не менш, найкращий спосіб ставитися до цього роловера - це як до налаштування, а не як до призначення.
Тому що Bitcoin може зростати після того, як кредитне плече покидає систему, він також може падати, поки кредитне плече покидає систему, різниця зазвичай з'являється в стрічці потоку та макро стрічці.
Три способи, якими наступні шість тижнів можуть розгорнутися
Ось карта сценаріїв простою англійською, побудована навколо двох сил, які мали найбільше значення останнім часом, попит на ETF та більш широка ліквідність.
- Чисте скидання, повільне розгортання, стабільний попит
Лонг позиції Bitfinex продовжують дрейфувати вниз, немає панічної свічки, ETF друкують більше зелених днів, ніж червоних, фінансові умови залишаються вільними. У цьому світі Bitcoin має місце для перемелювання вище, і рух на 10% до 15% протягом шести тижнів відчувається нормальним. Цифри для спостереження в прямому ефірі на Farside та FRED, якщо потоки стабілізуються і умови залишаються вільними, розгортання стає фоновим шумом. - Класичний стиск, розгортання плюс сплеск потоку
Це версія, на яку всі сподіваються, коли вони цитують рухи на 30% і 35%. Лонг позиції знімаються, ринок відчуває себе менш крихким, потім потоки ETF повертаються з переконанням, і ціна починає рухатися швидше, ніж очікують люди. Щоб це сталося, вам зазвичай потрібна історія поза Bitfinex, ставки відчувають, що вони спрямовуються нижче, ризик відчувається безпечнішим, і маргінальний покупець повертається. Стежте за FedWatch для зміни очікувань та загальними підсумками Farside для багатоденної наполегливості потоку, один великий день не те саме, що тенденція. - Підтвердження відмови від ризику, розгортання плюс відтоки
Лонг позиції перевертаються, і замість полегшення це вишиковується з відтоками ETF, вищою дохідністю, слабшим настроєм ризику та ринком, який починає продавати раллі. Саме тут розгортання перестає виглядати як скидання і починає виглядати як обережність від когорти, яка була терплячою місяцями. Сигнал все ще "працює" в тому сенсі, що він говорить вам щось справжнє, він просто говорить вам, що натовп з кредитним плечем відступає. Якщо ви бачите повторення великих негативних днів і умови затягуються на FRED, це сценарій, який заслуговує поваги.
Контекст довшого терміну придатності, де приземляються великі прогнози
Одна з причин, чому цей сигнал має значення, полягає в тому, що ринок все ще намагається вирішити, в якому циклі він знаходиться.
З одного боку, великі інституції скоротили свій оптимізм. Standard Chartered скоротив свою ціль на кінець 2026 року до $150 000 з $300 000, і він представив бичачий кейс як сильно спираючийся на купівлю ETF.
З іншого боку, все ще є банки та брокери, які тримають високу стелю. Bernstein зберіг прогноз у $150 000 на 2026 рік і ціль у $200 000 на наступний пік циклу в 2027 році, прив'язану до більш широкого наративу "токенізації".
Ці цифри довгострокові; вони також є нагадуванням про те, що навіть професіонали прив'язують свій бичачий настрій до того самого, що спостерігають всі інші, потік інституційних грошей.
Тому, коли лонг позиції Bitfinex починають знижуватися, прогнозне питання залишається тим самим, хто купує наступним?
Остання перевірка реальності, великі рухи можливі, вони просто не випадкові
Вірусне твердження говорить, що 30% до 35% за шість тижнів траплялося раніше, тому це може статися знову.
Може.
Це просто велике прохання в статистичних термінах, і вам не потрібен PhD, щоб зрозуміти чому. Ринки опціонів буквально оцінюють, наскільки дикими трейдери очікують, що все стане, і DVOL - це один популярний спосіб узагальнення цього в одне число для bitcoin.
Коли ринок очікує більш спокійний період, спринт на 30% зазвичай потребує каталізатора, і коли ринок очікує хаосу, ці рухи відбуваються частіше, але вони приходять з видом просадок, які перевіряють переконання кожного.
Тому найрозумніше використання цього сигналу Bitfinex - це не як прогноз. Якщо кредитне плече йде, наступний крок належить тому, хто його замінить.
І прямо зараз ринок продовжує говорити нам, що "хто" - це покупець ETF, і "коли" з'являється в щоденній таблиці потоку.
Тому спостерігайте за китами, якщо хочете, просто тримайте одне око на припливі.
Джерело: https://cryptoslate.com/this-viral-bitfinex-buy-signal-is-everywhere-but-the-real-bitcoin-data-suggests-a-much-messier-six-weeks/
