Компанії з Bitcoin-скарбницями зазнають краху: майже 40% тепер торгуються нижче NAV

Компанії з Bitcoin-скарбницями стикаються з наростаючим тиском на оцінку, оскільки майже 37 із топ-100 фірм зараз торгуються нижче чистої вартості активів їхніх Bitcoin-активів. Це означає, що приблизно 40% великих скарбниць коштують менше, ніж криптовалюта, яку вони утримують. Аналітики попереджають, що ера зростання, керованого премією, яка підживлювала сектор у 2025 році, закінчується.

Протягом більшої частини минулого року компанії-скарбниці могли випускати акції вище їхньої вартості Bitcoin і реінвестувати в додаткові монети без розмивання акціонерів. Цей цикл залучив сотні нових фірм, включаючи традиційні компанії без попереднього досвіду роботи з криптовалютами. Загальні Bitcoin-активи публічних скарбниць зараз перевищують 1 мільйон монет, оцінених майже в 96 мільярдів доларів. Проте стратегія повністю покладається на ринкову премію, яка зникла.

Також читайте: Акції BitMine зросли на 14%, оскільки фірма інвестувала ще 259 мільйонів доларів в Ethereum

Ера премії закінчується, знижки поглиблюються

Компанії, такі як Strategy, які раніше торгувалися більш ніж удвічі вище своїх Bitcoin-активів, зараз показують знижку в 17%. Інші провідні скарбниці, включаючи Twenty One Capital, стикаються з аналогічними дефіцитами. Менші гравці ще більш вразливі: шведська H100 Group торгується зі знижкою в 32%, тоді як Vanadi Coffee знаходиться на приголомшливих 61% нижче своєї вартості BTC. Декілька фірм тримаються на паритеті, залишаючи їх вразливими до незначних змін на ринку.

Ця зміна нагадує колапс Grayscale BTC Trust у 2020 році. У ті часи Grayscale торгувався з 40% премією, поки на нього не вплинули BTC ETF. Згодом він торгувався на рівні знижки, спричиняючи збитки для інвесторів, які масово інвестували в нього через його премію. Очікується, що це станеться знову, оскільки компанії-скарбниці не зможуть масштабуватися через випуск акцій.

Консолідація та злиття і поглинання на горизонті

Наслідки впливу колапсу моделі премії на ринок BTC є широкомасштабними. Компанія, яка котирується нижче своєї чистої вартості активів, не може пропонувати нові акції без розмивання поточних акціонерів. Наприклад, візьміть скарбницю, що утримує 100 мільйонів доларів у bitcoin, яка оцінена на 30% нижче; вона не може пропонувати нові акції без розмивання акціонерів. Це знаменує кінець моделі розширення для Bitcoin.

Аналітики бачать консолідацію на горизонті, оскільки багато скарбниць достатньо слабкі, щоб стати цілями для поглинань. Strive придбала Semler Scientific у вересні. Це лише початок. Найсильніші скарбниці, ймовірно, переживуть це потрясіння і продовжать своє розширення, поглинаючи своїх слабших конкурентів, вважають аналітики. Результатом може стати те, що скарбниць стане менше, але вони стануть сильнішими.

Також читайте: Fartcoin демонструє новий імпульс, прямуючи до 0,36 долара