Bitcoin залишається вище 90 000 $ оскільки роздрібні продажі поглиблюються, ризики кінця року стимулюють хеджування на зниження

Bitcoin утримується у крихкій зоні близько нижніх 90 000 доларів, оскільки капітуляція роздрібних інвесторів, значний Відтік ETF та зростаючий тиск хеджування на зниження продовжують визначати структуру ринку до кінця року, згідно з аналітичними записками, якими поділилися з The Block.

Найбільша криптовалюта торгувалася без змін вище 91 300 доларів після чергового захисного денного закриття, з показниками страху на екстремальних рівнях та погіршенням умов Ліквідності на спотових ринках.

Аналітики кажуть, що стрічка тепер відображає односторонній режим потоку — активний продаж від короткострокових власників та інвесторів з Уолл-стріт проти виміряного, стабільного накопичення від довгострокових гаманців або китів, як їх зазвичай називають.

Тімоті Місір, керівник досліджень BRN, сказав, що Bitcoin знаходиться на "перехресті", оскільки великі власники збільшують свою експозицію, тоді як роздрібні та короткострокові покупці продовжують реалізовувати значні збитки. Приблизно 31 800 BTC нещодавно були переміщені на біржі зі збитками, зазначив Місір, тоді як кількість гаманців, що утримують понад 1 000 BTC, зросла на 2,2% — найвищий темп за чотири місяці.

Ця ротація відбувається на тлі постійного Відтіку ETF. Спотові ETF Bitcoin у США зазнали викупу на 373 мільйони доларів у вівторок. Зокрема, iShares Bitcoin Trust (IBIT) від BlackRock зафіксував найбільший денний чистий відтік з моменту свого дебюту в січні 2024 року.

Тим часом, інструменти ether та solana показали відтік у 74 мільйони доларів та приплив у 30 мільйонів доларів відповідно. Місір стверджував, що відсутність інституційного поглинання для BTC та ETH посилила наслідки делевериджу на всьому ринку, залишивши Bitcoin прив'язаним до вузької смуги близько 90 000 доларів.

Невловима макроекономічна ясність

У той же час, макроекономічний фон додає двосторонню Волатильність, а не підтримку.

Губернатор Федерального резервного банку США (FRB) Крістофер Уоллер сигналізував про відкритість до зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні, але розбіжності у поглядах у FOMC залишили трейдерів без чіткого напрямку руху політики.

Місір з BRN сказав, що ринок зараз позиціонований для різких реакцій на будь-які вхідні дані, з обома сценаріями пом'якшення та затримки, які "живі" у останні шість тижнів року. "Будь-який свіжий макроекономічний сюрприз може швидко змінити позиціонування та спричинити надмірну Волатильність криптовалют", — написав він.

Захисна позиція опціонів

Ринок опціонів посилює упередженість до зниження. За словами доктора Шона Доусона, керівника досліджень Derive.xyz, як короткострокова, так і довгострокова Волатильність зросли одночасно за останні два тижні, що він описав як "новий режим волатильності".

Тридцятиденна імпліцитна волатильність зросла з 41% до 49%, тоді як шестимісячна волатильність піднялася з 46% до 49% за той самий період. Доусон сказав, що паралельний рух є примітним, оскільки волатильність довгого тенору зазвичай зростає повільніше, якщо трейдери не хеджують стійку, макроекономічно зумовлену невизначеність.

Попит на Пут також зростає. 30-денний 25-дельта пут скью впав з –2,9% до –5,3%, що вказує на те, що трейдери платять більше за захист від зниження. Крім того, закінчення терміну дії 26 грудня створило значний кластер відкритого інтересу пут навколо страйку в 80 000 доларів.

Ціноутворення опціонів тепер передбачає лише 30% шанс, що Bitcoin завершить 2025 рік вище 100 000 доларів, і 50% ймовірність, що він закінчить цей рік нижче 90 000 доларів. Ринки Ether відображають ту саму позицію, з трейдерами, які призначають 50% ймовірність того, що ETH закінчить рік нижче 2,9 тис. доларів.

"Макроекономічний фон просто не дає трейдерам причини залишатися бичачими до кінця року", — сказав Доусон.

Структура залишається неушкодженою, незважаючи на страхи кінця циклу

Останнє оновлення від 21Shares стверджує, що поточні умови нагадують короткострокове перезавантаження, а не повний розрив циклу. Аналітики вважають, що попереду більше потенціалу зростання, незважаючи на падіння Bitcoin нижче 100 000 доларів і його 27% просадку від піку.

У записці від 18 листопада фірма посилалася на суміш примусових ліквідацій — майже 4 мільярди доларів у лонг позиціях були знищені цього тижня — низьку спотову ліквідність і вакуум ліквідності, пов'язаний з фіскальною динамікою США, як основні прискорювачі останнього падіння.

Ринки прогнозування на основі Polygon, Polymarket, тепер призначають 30% шанс, що Bitcoin досягне 85 000 доларів до кінця року. Важливо, що 21Shares сказали, що структурні фундаментальні показники залишаються неушкодженими. Тиск продажу від довгострокових власників сповільнився, і активи обертаються в "більш стійкі" руки, написала команда компанії.

Вони також припустили, що глобальна ліквідність має покращитися після закінчення закриття уряду США і що інституційні потоки капіталу повинні посилитися з покращенням макроекономічних умов.

Історично, просадки такого масштабу позначали фази консолідації перед наступним підйомом, додала фірма, зазначивши, що Індикатор імпульсу BTC зараз на найслабшому рівні з моменту краху FTX — без будь-якої порівнянної системної стресової події.

Фірма окреслила 98 000-100 000 доларів як основну смугу опору і 85 тис. доларів як першу основну підтримку, з глибшою кишенею попиту, очікуваною близько 75 000-80 000 доларів, якщо нижчий рівень буде пробитий.

"Ми увійшли в сценарій зниження, який ми окреслили", — написали 21Shares. "Але структура циклу залишається неушкодженою. Якщо ліквідність нормалізується і Bitcoin повернеться до рівня 100 тис. доларів, ширший висхідний тренд може відновитися".