JPMorgan: приватні блокчейни становлять більшу загрозу для Bitcoin, ніж продажі BTC від Strategy

Коротко

• Аналітики JPMorgan стверджують, що продажі bitcoin компанією Strategy не є основним структурним ризиком для bitcoin
• Більшою загрозою є впровадження блокчейну, яке обходить публічні мережі, такі як Bitcoin та Ethereum
• Банки надають перевагу приватним блокчейнам із обмеженим доступом для перевірки ідентичності, конфіденційності та дотримання нормативних вимог
• Токенізовані банківські депозити можуть зменшити попит на стейблкоїни, засновані на публічних блокчейнах
• Ринок токенізації активів реального світу обсягом 50 мільярдів доларів може ще більше зміститися у бік приватної інфраструктури

Продажі bitcoin компанією Strategy стривожили деяких інвесторів, але аналітики JPMorgan кажуть, що це не те, про що варто хвилюватися власникам bitcoin.

У нотатці для клієнтів аналітики під керівництвом керуючого директора Ніколаоса Панігірцоглу заявили, що реальний ризик полягає в тому, що традиційні фінанси будують блокчейн-системи, які не використовують публічні мережі, такі як Bitcoin або Ethereum.

Якщо токенізація, платежі та розрахунки перейдуть на приватну інфраструктуру з обмеженим доступом, публічні блокчейни можуть зіткнутися зі сповільненням активності, нижчою ліквідністю та слабшими потоками капіталу.

Strategy володіє близько 4% усіх bitcoin в обігу. Її офіційна програма монетизації Bitcoin запровадила певний двосторонній потік на ринок. JPMorgan визнав, що це може створити періодичний тиск продажу, але назвав це другорядним питанням.

Чому банки обирають приватні блокчейни

Інституції схиляються до блокчейнів з обмеженим доступом, оскільки вони пропонують контроль конфіденційності, дотримання вимог «знай свого клієнта», юридичну відповідальність та регуляторну визначеність — функції, які публічні блокчейни не надають так легко.

JPMorgan навів як приклад свою власну платформу Kinexys. Система з обмеженим доступом обробила понад 4 трильйони доларів сукупного обсягу транзакцій для інституційних клієнтів.

Банк міжнародних розрахунків також попередив проти використання публічних блокчейнів для системно важливої фінансової інфраструктури. Замість цього BIS просуває єдині реєстри з обмеженим доступом.

Банки розробляють токенізовані депозити — цифрові версії банківських депозитів, які діють у рамках чинного банківського регулювання та систем страхування депозитів. Якщо їх широко впровадять, це може зменшити потребу в стейблкоїнах для інституційних платежів.

Блокчейн-ініціатива SWIFT та проєкти цифрових валют центральних банків, такі як цифрове євро та цифровий юань, можуть додатково посилити регульовані альтернативи.

Токенізація активів реального світу на роздоріжжі

Ринок токенізованих активів реального світу нині оцінюється приблизно в 50 мільярдів доларів. Значна частка розміщена на Ethereum, але JPMorgan зазначив, що це, ймовірно, відображає ранні експерименти.

У міру зростання інституційного використання емісія, зберігання та розрахунки можуть дедалі більше переходити на приватну інфраструктуру, яка краще відповідає вимогам щодо ідентифікації, конфіденційності та управління.

Публічні блокчейни все ще можуть використовуватися для розповсюдження та обмеженої вторинної торгівлі, але з часом можуть стати менш центральними.

Аналітики також зазначили, що DTCC розробляє робочі процеси токенізації на інфраструктурі з обмеженим доступом, тоді як Securitize випустила токенізовані активи на Solana та Avalanche через регульовану платформу.

Навіть якщо закон CLARITY Act буде прийнято пізніше цього року, JPMorgan заявив, що це може не вирішити ці структурні ризики. Законодавство може навіть допомогти банкам швидше випускати токенізовані депозити, ще більше зміцнюючи їхні позиції.

Аналітики сказали, що їхні прогнози можуть змінитися, якщо публічні та приватні ланцюги розвиватимуться паралельно, стейблкоїни зростатимуть за чіткіших правил або bitcoin продовжуватиме торгуватися переважно як засіб збереження вартості.

Публікація «JPMorgan: Приватні блокчейни становлять більший ризик для Bitcoin, ніж продажі BTC компанією Strategy» вперше з’явилася на CoinCentral.