Bernstein: дані за Q1 сигналізують про унікальні ринки блокчейну

Аналітики Bernstein розглядають Figure Technology Solutions як визначного гравця у світі ринків на основі блокчейну, що розвивається, зазначаючи, що результати компанії за перший квартал підкреслюють навмисний перехід від традиційної фінтех-моделі до платформи ринків капіталу, нативної для блокчейну. Figure повідомила 11 травня, що її виручка та EBITDA перевищили очікування Волл-стріт, оскільки компанія продовжує токенізувати кредитні активи реального світу для торгівлі, фінансування та кредитування в ончейн-середовищі.

У міру того як Figure розбудовує повноцінну нативну для блокчейну екосистему для кредитування, Bernstein стверджує, що компанія може здивувати інвесторів тим, як її підхід відрізняється від балансових фінтех-кредиторів. У клієнтській записці від 15 травня команда підкреслила, що ончейн дані Figure в режимі реального часу можуть забезпечити моніторинг кредитної активності на блокчейні в режимі реального часу, потенційно сигналізуючи про сильніший Q2, ніж ринок зараз очікує.

Figure просуває Волл-стріт та світу DeFi (Децентралізованих фінансів) більш широку тезу: це не просто швидкозростаючий кредитор під заставу житлового капіталу в крипто-обгортці, а всебічна платформа ринків капіталу на блокчейні, здатна обробляти токенізовані кредити та, зрештою, токенізований акціонерний капітал.

Ключові висновки

• Результати Figure за Q1 перевищили очікування щодо виручки та EBITDA, підкріплюючи її стратегію токенізації кредитних активів реального світу для ончейн-ринків.
• Bernstein прогнозує, що ончейн дані Figure можуть зробити FIGR живим барометром обсягів кредитування на блокчейні, потенційно забезпечуючи сильніший Q2, ніж можна було б припустити лише за традиційними показниками.
• Керівництво прагне створити повноцінний ончейн-ринок для активів реального світу, де Forge виступатиме механізмом для конвертації цілих кредитів у ліквідні, дробові одиниці участі.
• Більш широкий ландшафт токенізованого кредитування залишається невеликим сьогодні, але потенційний ринок, як окреслено Bernstein, вимірюється трильйонами доларів, підкреслюючи великий довгостроковий горизонт зростання для таких платформ, як Figure.

Стратегія Figure: від кредитів до ринку, керованого блокчейном

Під час звітного дзвінка Figure 12 травня виконавчий голова та співзасновник Майк Кегні пояснив практичну проблему виведення активів реального світу (RWA) у DeFi (Децентралізовані фінанси). Він зазначив, що DeFi (Децентралізовані фінанси) за своєю природою є кредитуванням під заставу активів: забезпечення за кредитами має бути ліквідним для ончейн-торгівлі, але коли кредит є цілим активом, виникають питання про те, як кредитори братимуть дробову частку та де можна продати такі позиції. Платформа Forge від Figure розроблена для вирішення цієї проблеми шляхом конвертації цілих кредитів у невеликі, деноміновані в доларах ліквідні одиниці участі, що забезпечує більш гнучке ончейн-управління диверсифікованими портфелями.

Висновок Bernstein полягає в тому, що Figure може перетворитися на повноцінний ринок, де активи реального світу — як кредити, так і, згодом, акції — допомагатимуть підтримувати ліквідність запозичень і кредитування. З цієї точки зору, FIGR по суті стягуватиме комісію з ширшої економіки блокчейну, оскільки масштабує свою діяльність із фінансування під заставу активів у різних класах активів.

Операційна перевага: ШІ, дані та перевага андеррайтингу

Керівництво Figure давно стверджує, що поєднання ШІ та інфраструктури ончейн даних пропонує практичний шлях до автоматизації андеррайтингу, відповідності вимогам та перевірки кредитів для RWA. Генеральний директор Майкл Танненбаум наголосив у дзвінку 12 травня, що ШІ виконує роль мозку, тоді як блокчейн функціонує як нервова система — надаючи структуровані дані для спрощення процесів, які традиційно є ручними або ізольованими. Цей підхід, орієнтований на дані, покликаний зменшити тертя при введенні активів реального світу на нативні для блокчейну рейки фінансування та покращити оцінку ризиків у міру того, як токенізація виходить за межі основних пропозицій, таких як автокредити, у ширші кредитні категорії.

Оскільки інституційні інвестори залишаються обережними щодо наративів блокчейн-для-фінансів, акцент керівництва на операційному важелі — андеррайтингу на основі даних, автоматизованій перевірці та масштабованій токенізації — приваблює зацікавлені сторони, які шукають відчутні можливості, що об'єднують традиційні фінанси та ліквідність DeFi (Децентралізованих фінансів).

Токенізований кредит: ринок все ще на початковому етапі, але з чітким потенціалом

У своєму дослідженні Bernstein виділив широкий цільовий ринок для ончейн-кредитування, який може охоплювати кілька категорій кредитів, включаючи іпотеку, автокредити, кредитні лінії під заставу житлового капіталу (HELOC) та кредитування малого бізнесу. Компанія дала приблизну оцінку до 4 трильйонів доларів річного обсягу кредитування в межах досяжності, оскільки токенізація та ончейн-розрахунки дозрівають у різних класах активів.

Для порівняння, поточна ончейн активність із токенізованого кредитування залишається відносно скромною. Галузеві дані, що відстежуються RWA.xyz, оцінюють поточний ринок токенізованого кредитування приблизно в 5,14 мільярда доларів, ілюструючи розрив між сьогоднішнім рівнем прийняття та масштабом, який Bernstein передбачає в довгостроковій перспективі. Еволюція ринку, ймовірно, залежатиме від того, наскільки швидко токенізовані активи зможуть надійно об'єднати традиційний кредит із ліквідністю DeFi (Децентралізованих фінансів), а також від регуляторної ясності, яка прискорює інституційну участь.

Figure вже розширюється за межі свого основного кредитування в стилі HELOC, виходячи на ринок автокредитів через протокол Hastra DeFi (Децентралізованих фінансів). Hastra, запущена Provenance Blockchain Foundation, має на меті токенізувати дохідність автокредитів та інших кредитних інструментів, а Hastra нещодавно розширила свою діяльність на протокол Morpho на блокчейні Ethereum, щоб розширити доступ до ліквідності DeFi (Децентралізованих фінансів). Ця траєкторія ілюструє, як токенізовані кредитні продукти можуть підключатися до ширших ринків блокчейну та пулів ліквідності.

Крім Figure, інші проекти на блокчейні активно експериментують з ончейн-кредитуванням. Centrifuge, наприклад, розширила свою платформу DeFi (Децентралізованих фінансів), включивши токенізовані кредитні та казначейські продукти в нових мережах, прагнучи з'єднати активи інституційного рівня з ліквідністю DeFi (Децентралізованих фінансів). Загальна траєкторія вказує на екосистему, що розвивається, де токенізовані RWA, включаючи кредити та потенційно акції, можуть відігравати зростаючу роль у ончейн-фінансуванні та передачі ризиків.

Для читачів, які стежать за регуляторними змінами та кривою прийняття, ці розробки відбуваються на тлі ширшої дискусії про те, яка частина традиційного кредиту може бути достовірно та ефективно токенізована, і які дані та інфраструктура необхідні для безпечного масштабування таких ринків.

Пов'язані матеріали зазначають, що токенізовані RWA є сферою зростаючого інтересу, оскільки ринки прагнуть узгодити інновації з контролем ризиків, прозорістю та відповідністю вимогам. Ширша крипто- та DeFi (Децентралізованих фінансів)-спільнота спостерігає за тим, як такі гравці, як Figure, демонструють практичні кроки з переведення реального кредиту на рейки блокчейну, включаючи те, як андеррайтинг на основі даних та автоматизована перевірка можуть підтримувати масштабований, відповідний вимогам випуск та торгівлю.

У міру розвитку цього простору ключові питання для інвесторів та розробників залишаються такими: чи перетворяться ончейн дані в режимі реального часу на значущі цінові сигнали для токенізованих активів? Чи зможуть платформи гармонізувати потреби традиційних фінансових учасників із ліквідністю DeFi (Децентралізованих фінансів), не жертвуючи управлінням ризиками? І наскільки швидко регуляторна ясність відкриє ширшу інституційну участь?

Наступним кроком для Figure буде моніторинг результатів Q2 разом із подальшим прогресом у моделі участі в кредитах Forge та будь-яким розширенням у додаткові класи активів. Злиття андеррайтингу на основі ШІ та нативної для блокчейну інфраструктури даних може переосмислити те, як реальний кредит рухається через цифрові ринки, але темп і напрямок залежатимуть від якості даних, контролю ризиків та регуляторного контексту, що змінюється.

Ця стаття була спочатку опублікована як Bernstein: Q1 Data Signals Unique Blockchain Marketplaces на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюту, BTC та оновлень блокчейну.