Bitcoin зазнає структурного тиску, оскільки інституційні продажі тихо зростають: що далі?

Bitcoin продовжив своє падіння шостий місяць поспіль після досягнення історичного максимуму в $126,000. Хоча корекція вже значна, ончейн дані та ринкові дані свідчать, що вона може не завершитися.

Ціна наближається до критичної зони підтримки, де велика частка довгострокових власників раніше накопичувала активи. Прорив на цьому рівні може відкрити шлях до руху в бік $50,000.

Інституційні продажі збільшують ризик зниження

Нещодавнє скорочення на 1% корпоративних резервів Bitcoin [BTC] відбувається на тлі зростаючого тиску, включаючи боргові зобов'язання та стійку слабкість ринку. Хоча це скорочення невелике за розміром, зміна є помітною, враховуючи зазвичай довгострокову орієнтацію інституційних власників.

Нещодавні розкриття інформації, відстежені AMBCrypto, показали, що щонайменше чотири корпоративні організації скоротили свою експозицію до Bitcoin між березнем та початком квітня.

Mara Holdings очолила розпродаж, ліквідувавши 15,133 BTC на суму понад $1 мільярд у березні. Riot Platforms та Empery Digital послідували за нею, продавши разом 2,295 BTC вартістю приблизно $156 мільйонів станом на 2 квітня.

Незважаючи на ці продажі, корпоративні організації все ще контролюють приблизно 1.16 мільйона BTC вартістю близько $77 мільярдів. Однак ця значна позиція стає все більш вразливою, оскільки Bitcoin торгується поблизу сукупної вартісної основи ключової когорти довгострокових власників — тієї, що збігається з рівнями накопичення інституційних інвесторів.

Вартісна основа довгострокових власників у центрі уваги

Ончейн дані з UTXO Realized Price Age Distribution висвітлюють критичний розвиток. Метрика відстежує середню ціну придбання Bitcoin протягом різних періодів утримання, надаючи уявлення про позиціонування інвесторів.

Поточні дані показують, що Bitcoin наближається до вартісної основи $63,049 для власників, які накопичували від 18 місяців до двох років тому. Цей рівень тепер діє як потенційна точка перелому.

Оскільки Bitcoin торгується за $66,794, маржа над вартісною основою цієї когорти значно звузилася. Стійкий рух нижче може призвести до збитків для цих власників, збільшуючи ймовірність захисного продажу.

Короткострокові власники представляють додатковий рівень ризику. Інвестори, які вийшли на ринок протягом останнього місяця, залишаються особливо чутливими до волатильності і з більшою ймовірністю закриють позиції під тиском, посилюючи імпульс вниз.

Метрика Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) підкріплює цю тенденцію. На рівні 0.6 вона вказує на різке стиснення нереалізованих прибутків по всій мережі.

Оскільки прибутковість знижується, ймовірність капітуляції зростає, особливо якщо ціни продовжують слабшати.

Слабкий потік капіталу обмежує потенціал відновлення

Дані ринкової структури вказують на інше обмеження: обмежений потік капіталу.

Активність спотового ринку показує стриманий попит протягом останніх місяців. Bitcoin зафіксував приблизно $8.04 мільярда спотових покупок за останні 120 днів, причому лише $6.17 мільярда надійшли за останні 90 днів.

Цей рівень попиту залишається недостатнім для поглинання стійкого тиску продажів або підтримки потужного відновлення.

Водночас макроекономічна невизначеність продовжує тиснути на ризикові настрої. Триваючі геополітичні напруження та глобальна економічна нестабільність змусили інвесторів прийняти більш обережну позицію, скорочуючи розподіл капіталу на ризикові активи, такі як Bitcoin.

Якщо притоки не посиляться суттєво, ринок може мати труднощі зі стабілізацією, залишаючи Bitcoin відкритим для подальшого зниження в найближчій перспективі.

Підсумок

• Державні та приватні організації скоротили приблизно 1% своїх активів у Bitcoin, оскільки тиск продажів зростає.
• Bitcoin зараз торгується близько до вартісної основи інвесторів, які накопичували від 18 місяців до двох років тому, збільшуючи ризик зниження.