Цінність токенізації залежить від ліквідності, а не новизни

Токенізація переходить від експерименту до практичної інфраструктурної роботи, при цьому найсильніші кейси з'являються навколо активів, які вже переміщують трильйони в щоденній діяльності. У нещодавній перспективі Себастьян Серрано, засновник і генеральний директор Ripio, стверджує, що справжня цінність токенізації полягає не у винаході нішевих активів, а в оновленні інфраструктури для грошей, державного боргу та інших високоліквідних фінансових інструментів. Він стверджує, що стейблкоїни довели концепцію, оцифрувавши найбільш ліквідний актив у світі — долар США, і що токенізовані казначейські облігації є логічним наступним кроком, оскільки ринок прагне розширити токенізацію на державний борг і великомасштабні фінансові інструменти.

Аргумент ґрунтується на простій передумові: ліквідність створює мережеві ефекти. Коли актив користується високим попитом і підтримується встановленими правовими та фінансовими рамками, токенізація може забезпечити справжню інтероперабельність, швидший розрахунок і управління забезпеченням у режимі реального часу. Як зазначає Серрано, більша частина ранніх зусиль галузі з токенізації була спрямована на неліквідні або індивідуальні активи — підхід, який він характеризує як невідповідний тому, де токенізація може практично додати цінність. Натомість він вказує на стейблкоїни та токенізовані великомасштабні активи як на основу, на якій може масштабуватися ончейн фінанси.

Ключові висновки

• Найбільш впливові випадки використання токенізації зосереджені на широко затребуваних активах — грошах, державному боргу та основних фінансових інструментах — де існують стандартизовані правила та глибока ліквідність.
• Стейблкоїни продемонстрували ціннісну пропозицію, переміщуючи долари по всьому світу зі швидкістю та нижчими витратами; токенізовані казначейські облігації представляють наступний рубіж у розширенні токенізації за межі валюти до державного боргу.
• Токенізація неліквідних активів, включаючи невзаємозамінні токени (NFT) та індивідуальні активи реального світу, залишається фрагментованою через юридичну невизначеність і відсутність стандартизації, обмежуючи їхній потенціал як спільного фінансового рівня.
• Для ліквідних активів токенізація дозволяє безперервний розрахунок, управління забезпеченням у режимі реального часу та програмовані грошові потоки, потенційно покращуючи ефективність капіталу на ринках.
• Ліквідність залишається ключовим визначальним фактором того, чи може токенізований актив функціонувати як забезпечення або бути інтегрованим в автоматизовані системи децентралізованих фінансів (DeFi); неліквідні активи важко забезпечують послідовні сигнали вартості та активні ринки.

Токенізація ядра фінансів

Аргумент підкреслює, що токенізація повинна орієнтуватися на активи зі встановленим попитом і міцними регуляторними основами. Гроші та державний борг є базовим рівнем глобальної економіки, активно використовуються урядами, корпораціями та окремими особами. Токенізація цих активів не створює попит з нуля; вона оновлює інфраструктуру, на якій вже циркулюють трильйони доларів. Іншими словами, токенізація діє як модернізація основної фінансової інфраструктури, а не місія винайти колесо.

Протягом останньої історії найбільш помітними історіями успіху були ті, що акуратно відповідають існуючій фінансовій діяльності. Стейблкоїни, наприклад, відображають корисність долара в цифровій сфері, дозволяючи швидкі міжкордонні перекази та програмовані розрахунки без тертя традиційних інфраструктур. Логічним продовженням цієї моделі є токенізований державний борг та інші інструменти високого попиту, які можуть розблокувати нову операційну ефективність, зберігаючи регуляторну ясність.

Ліквідність як каталізатор інтероперабельності

Ліквідність — це більше, ніж ринковий показник; це фактор інтероперабельності. Коли активи мають глибокі, надійні ринки, токенізація може стандартизувати загальну одиницю обліку та зменшити залежність від посередників для розрахунку. Це створює справжні мережеві ефекти: розробники можуть створювати сумісні фінансові примітиви навколо того самого токенізованого активу, а користувачі отримують вигоду від передбачуваного розрахунку в режимі реального часу та управління ончейн грошовими потоками.

Стейблкоїни втілюють цю динаміку, забезпечуючи негайний, взаємозамінний міст між традиційними фінансами та ончейн операціями. Наступна велика хвиля, стверджує Серрано, — це токенізовані казначейські облігації та подібні ліквідні інструменти, які установи вже тримають у великих масштабах. Поєднання ліквідності та стандартизації робить набагато більш здійсненним для регульованих учасників участь і для токенізованих активів безперешкодно використовуватися як забезпечення або як частина складних протоколів DeFi. У такій обстановці токенізація переходить від новизни до фундаментального рівня фінансів.

Обмеження токенізації неліквідних активів

Не всі активи однаково піддаються токенізації. Невзаємозамінні токени (NFT) та індивідуальні активи реального світу — такі активи, які індивідуалізовані, юридично нюансовані та важко стандартизувати — створюють значні перешкоди. Їхня фрагментація, неясні рамки власності чи зберігання та невизначена примусовість ускладнюють будь-яку спробу створити універсальний ончейн розрахунок або спільний економічний рівень навколо них. Хоча ці активи можуть мати культурну або спекулятивну цінність, вони не, на думку Серрано, закріплюють широкі фінансові мережеві ефекти так само, як гроші або державний борг.

Тим не менш, токенізація все ще може покращити певні аспекти неліквідних активів, такі як дрібна власність або автоматизовані робочі процеси для конкретних випадків використання. Однак вона не вирішує за своєю суттю основну проблему нечастої торгівлі, непрозорих оцінок і широких спредів бід-аск, які перешкоджають цим активам стати капіталом багаторазового використання або забезпеченням у великих масштабах.

Забезпечення, ризик і регуляторна ясність

Ще одним важливим міркуванням є те, як токенізовані активи вписуються в існуючі правові та регуляторні рамки. Цифрові долари, державні облігації та великий корпоративний борг користуються добре встановленим статусом і підзвітністю, що полегшує установам прийняття токенізованих форматів у рамках чинного законодавства. Навпаки, юридичні та зберігальні невизначеності, що оточують невзаємозамінні токени (NFT) та певні активи реального світу, можуть накладати вищий ризик, потенційно компенсуючи технічні переваги токенізації. На думку Серрано, ця комбінація допомагає пояснити, чому основні зусилля з токенізації, як правило, віддають пріоритет ліквідним активам спочатку, прокладаючи шлях для ширшої участі установ, оскільки рамки стають більш зрозумілими.

Ширші наслідки зрозумілі: оскільки регулятори та ринки набувають упевненості у токенізованій ліквідності та стандартизованих інструментах, токенізація може прискорити ефективність і стійкість традиційних ринків. Практична реальність на даний момент полягає в тому, що ліквідність і регуляторна ясність є воротарями прийняття. Там, де ці дві умови збігаються, токенізація може забезпечити швидший розрахунок, управління забезпеченням у режимі реального часу та більш ефективне розміщення капіталу.

Спостерігачі галузі зазначили, що влада активно вивчає шляхи токенізації. Наприклад, висвітлення на більш широкому ринку підкреслило пілотні проєкти та дослідження токенізованого державного боргу та пов'язаних експериментів цифрових фінансів, які підтримуються центральними банками та регуляторними органами. Ці події підкреслюють тенденцію, яку виділяє Серрано: токенізація найбільш потужна, коли вона узгоджується з основною тканиною фінансової системи, а не просто як спекулятивне накладення.

На що звернути увагу далі

Шлях вперед, за словами Серрано, залежить від двох взаємопов'язаних динамік: розширення токенізації на широко затребувані активи, зберігаючи чіткі, виконувані регуляторні рамки. Інвестори та будівельники повинні відстежувати впровадження токенізованого державного боргу та стейблкоїнів як основні показники того, чи може ринок підтримувати масштабовані, низькотертьові фінансові інфраструктури ончейн. У той же час постійне експериментування з невзаємозамінними токенами (NFT) та активами реального світу покаже, наскільки швидко можна створити шлях до стандартизації та управління ризиками для більш ідіосинкратичних активів.

Оскільки галузь поступово переходить до більш явного використання токенізованих активів у повсякденних фінансах, практичний висновок залишається послідовним: токенізація повинна спочатку зміцнити ядро — гроші та державний борг — перш ніж розширюватися на периферійні активи. Імпульс навколо ліквідних інструментів передбачає майбутнє, де ончейн фінанси функціонують як пряме продовження традиційних ринків, забезпечуючи приріст ефективності без компромісу щодо прозорості або безпеки.

Думка: Себастьян Серрано, засновник і генеральний директор Ripio.

Ця стаття відображає точку зору на те, як токенізація може сформувати фінансову інфраструктуру. Вона не представляє офіційної підтримки з боку Cointelegraph, і читачі повинні проводити власну належну перевірку перед дією за цими ідеями. Для глибшого контексту, пов'язані галузеві дискусії відзначили пілотні проєкти центральних банків, що підтримують ініціативи токенізації, включаючи дослідження та пілотні проєкти, підтримувані австралійськими органами влади, що вивчають шляхи цифрових фінансів.

Ця стаття була спочатку опублікована як Цінність токенізації залежить від ліквідності, а не від новизни на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелу крипто новин, Bitcoin новин і оновлень блокчейну.