Uniswap выполняет сжигание 100 миллионов токенов UNI после одобрения управлением

Транзакция сжигания была выполнена 27 декабря 2025 года в 23:33 (МСК), что стало одним из крупнейших сжиганий токенов в истории децентрализованных финансов.

Сжигание последовало за решающим голосованием по управлению, которое завершилось 25 декабря, при этом 125 342 017 токенов UNI были отданы за и только 742 против — это 99,9% одобрения. Предложение превысило требуемый кворум в 40 миллионов UNI более чем в три раза, демонстрируя сильный консенсус сообщества относительно нового экономического направления протокола.

Что меняет предложение UNIfication

Предложение UNIfication фундаментально реструктурирует то, как Uniswap генерирует и распределяет ценность. Ранее все торговые комиссии поступали напрямую провайдерам ликвидности, которые предоставляют токены платформе. Теперь часть этих комиссий будет перенаправлена самому протоколу и использована для постоянного сжигания токенов UNI.

Для пулов Uniswap v2 провайдеры ликвидности теперь получают 0,25% торговых комиссий вместо прежних 0,3%, при этом протокол получает 0,05% для сжигания токенов. На Uniswap v3 доля протокола варьируется в зависимости от уровня пула — получая четверть комиссий LP для пулов 0,01% и 0,05%, и одну шестую комиссий LP для пулов 0,30% и 1%.

Переключатель комиссий изначально активирован на Uniswap v2 и избранных пулах v3, охватывающих 80-95% комиссий провайдеров ликвидности в основной сети Ethereum. Кроме того, чистые комиссии секвенсора от Unichain, сети Layer 2 от Uniswap, будут поступать в тот же механизм сжигания после покрытия операционных расходов.

Почему было сожжено 100 миллионов токенов

Первоначальное сжигание 100 миллионов UNI представляет собой ретроактивную корректировку. Поскольку Uniswap был запущен в 2018 году с возможностью переключения комиссий, встроенной в смарт-контракты, протокол мог собирать комиссии все это время. Однако регуляторная неопределенность при бывшем председателе SEC Гэри Генслере задерживала активацию на годы.

Согласно документации предложения, цифра в 100 миллионов токенов оценивает то, что могло быть сожжено, если бы комиссии протокола были активны с момента запуска токена UNI в 2020 году. Основатель Uniswap Хейден Адамс подтвердил результаты голосования 25 декабря, заявив, что протокол теперь может стать "основным местом торговли токенами".

Источник: @Uniswap

Механизм сжигания работает через два смарт-контракта под названием TokenJar и Firepit. Торговые комиссии накапливаются в TokenJar, откуда их можно вывести только при сжигании токенов UNI в контракте Firepit. Это создает то, что разработчики называют "дефляционной петлей" — по мере роста использования протокола предложение UNI сокращается.

Рыночная реакция и влияние на цену

Цена UNI положительно отреагировала как на одобрение управления, так и на выполнение сжигания. Токен вырос более чем на 5% за 24 часа после сжигания, при этом торговый объем и рыночная капитализация увеличились. За неделю до голосования по управлению UNI поднялся более чем на 17%.

100 миллионов UNI были сожжены из казны протокола. Текущее оборотное предложение составляет примерно 730 миллионов UNI из общего предложения в 1 миллиард. Это постоянное изъятие из казны создает дефицит, который может поддержать долгосрочный рост цены при условии, что спрос останется стабильным или увеличится.

Uniswap обрабатывает приблизительно $2 миллиарда дневного торгового объема и сгенерировал более $1,05 миллиарда комиссий в этом году, согласно данным DeFillama. На основе текущих объемов аналитики оценивают, что продолжающееся переключение комиссий может генерировать около $130 миллионов ежегодно для дополнительного сжигания токенов.

Операционные изменения и будущее развитие

Помимо сжигания и активации комиссий, UNIfication консолидирует операции путем передачи команд и обязанностей Uniswap Foundation в Uniswap Labs. Комиссии за интерфейс, комиссии за кошелек и комиссии за API, взимаемые Uniswap Labs, устанавливаются на ноль, переориентируя компанию полностью на разработку на уровне протокола.

Для поддержки дальнейшего роста управление одобрило годовой бюджет в 20 миллионов токенов UNI, начиная с 2026 года. Этот фонд роста будет поддерживать разработку протокола, интеграции и расширение экосистемы через вестинговый контракт. Uniswap Foundation подтвердил, что продолжит финансирование разработчиков и поддержание активных грантовых программ, несмотря на сокращение казны.

Предложение также вводит Аукционы скидок на комиссию протокола (PFDA), систему, разработанную для улучшения доходности провайдеров ликвидности путем интернализации MEV (максимальная извлекаемая стоимость), которая в противном случае досталась бы поисковикам или валидаторам. Трейдеры могут делать ставки на временные освобождения от комиссий, при этом выигравшие ставки отправляются непосредственно в механизм сжигания UNI.

Последствия для DeFi

Принятие UNIfication представляет собой значительный сдвиг в том, как крупные протоколы DeFi подходят к токеномике. Напрямую связывая предложение токенов с использованием протокола через постоянное сжигание, Uniswap превращает UNI из чисто токена голосования в актив, аккумулирующий ценность.

Этот шаг следует за годами дебатов в сообществе Uniswap о том, как создать экономическую ценность для держателей UNI. Протокол отметил в своем предложении, что регуляторный климат изменился, а DeFi достиг "переломного момента становления мейнстримом", что позволяет этот переход.

Некоторые провайдеры ликвидности выразили обеспокоенность тем, что комиссии протокола могут сжать и без того тонкие маржи, особенно на пулах Uniswap v3, где эффективность капитала высока. Критики предупреждают о двух потенциальных сценариях риска: либо провайдеры ликвидности уйдут из-за сниженной доходности, либо управление станет чрезмерно зависимым от стимулов UNI для удержания ликвидности, создавая циклическую систему, которая ограничивает выгоды для пассивных держателей токенов.

Однако почти единогласное голосование свидетельствует о сильной уверенности сообщества в том, что преимущества перевешивают эти риски. Представители индустрии, включая Джесси Уолдена из Variant, Кейна Уорвика из Synthetix и бывшего инженера Uniswap Labs Иэна Лафама, публично поддержали инициативу.

Путь вперед

После обязательной двухдневной блокировки управления все одобренные изменения теперь активны в блокчейне. Участники рынка внимательно наблюдают за потоками ликвидности, особенно за поведением провайдеров ликвидности в пулах v3 и v4, чтобы оценить, как UNIfication работает на практике.

С активированным переключателем комиссий и завершенным ретроактивным сжиганием Uniswap вступает в новую фазу, где производительность протокола и экономика токенов напрямую согласованы. То, оправдает ли эта смелая реструктуризация свои долгосрочные цели, будет зависеть от поддержания деликатного баланса между захватом ценности протокола и конкурентным предоставлением ликвидности в растущем ландшафте DeFi.