SEC открывает путь для DTCC к токенизации активов на хранении в прорывном решении

Основные выводы:

• DTC получил освобождение от действий SEC, позволяющее токенизацию выбранных активов, находящихся на хранении.
• Это решение сигнализирует о изменении взгляда регуляторов на блокчейн в устоявшейся рыночной инфраструктуре.
• Развитие подчеркивает растущий импульс к слиянию традиционных систем ценных бумаг с он-чейн моделями.

Длительная дискуссия о том, насколько далеко блокчейн может проникнуть на регулируемые рынки, сделала на этой неделе заметный шаг вперед. DTCC подтвердила, что ее клиринговая дочерняя компания, DTC, получила письмо о непринятии мер от Комиссии по ценным бумагам и биржам США для начала токенизации определенных активов, уже находящихся на ее балансе.

Редкий сигнал от регуляторов

Решение выделяется отчасти потому, что SEC обычно осторожна при работе с экспериментальными моделями расчетов. Письмо о непринятии мер не переписывает правила, но дает DTC узкий коридор для тестирования токенизации, оставаясь в рамках текущего регуляторного периметра. Для утилиты, обрабатывающей основную часть операций с ценными бумагами США, этот коридор имеет значение.

То, что DTC планирует токенизировать, не является выпуском новых продуктов. Вместо этого, внимание сосредоточено на активах, которые он уже защищает - по сути, преобразуя знакомые инструменты в цифровые требования, отражающие то, что клиринговая палата регистрирует сегодня. Такая формулировка смягчает регуляторный риск и объясняет, почему SEC была готова предоставить освобождение на этом конкретном этапе.

Аналитики отрасли ждали такого момента. Многие компании проводили изолированные пилотные проекты блокчейна, но немногие продвинули эти пилотные проекты в области, где находится системно важная инфраструктура. Участие DTCC меняет тон обсуждения, поскольку оно несет операционную историю, на которую опираются регуляторы при утверждении новых рабочих процессов расчетов.

Практическое значение письма

Основная идея менее драматична, чем предполагают заголовки, но более значима в долгосрочной перспективе. Разрешая токенизированные версии активов, находящихся на хранении DTC, регуляторы фактически признают, что технология распределенного реестра может сосуществовать с давно установленными механизмами клиринга. База данных записей остается у DTC; токены функционируют как цифровые воплощения активов в традиционном хранении.

Этот подход снижает давление на необходимость перепроектирования всех расчетных конвейеров. Банки и управляющие активами могут исследовать новые потоки транзакций, не отказываясь от операционных гарантий, на которые они полагаются. Это также позволяет DTCC тестировать, как блокчейн ведет себя при реальных объемах расчетов, а не теоретических симуляциях.

Читайте также: Председатель SEC объявляет токенизацию инновацией на фоне пересмотра правил криптовалют

Медленное слияние TradFi и он-чейн финансов

На протяжении многих лет разговоры вокруг DeFi рисовали картину рынков, работающих без посредников. Реальность, по крайней мере для институциональной деятельности, приземляется где-то в другом месте. Вместо того, чтобы разрушать существующую архитектуру, компании накладывают выборочные компоненты блокчейна поверх систем, которые уже управляют рисками, данными о позициях и соответствием требованиям.

Шаг DTCC отражает эту тенденцию. Токенизированные активы, выпущенные в рамках кастодиальной структуры, дают учреждениям работоспособный путь для экспериментов с более быстрыми переводами, общими средами данных и более четкими аудиторскими следами. Они также избегают правовой неоднозначности, которая возникает при расчетах в публичной цепи, темы, которая неоднократно отпугивала банки от расширенных экспериментов.

Растущий интерес к токенизированным казначейским обязательствам, он-чейн рынкам репо и цифровым нативным долям фондов ускорил этот сдвиг. Эти инструменты привлекли смесь управляющих активами, финтех-платформ и поставщиков услуг хранения, все ищущих способы снизить операционное сопротивление. Инициатива DTC расширяет этот импульс в самое сердце устоявшейся финансовой системы.

Читайте также: Coinbase открывает торговлю всеми токенами Solana для 100 миллионов пользователей в рамках крупного он-чейн сдвига

Реакции со всей отрасли

Объявление DTCC привлекло внимание как криптовалютных компаний, так и традиционных игроков. Криптокомпании рассматривают это как практическое одобрение роли блокчейна в основных финансах. Банки, с другой стороны, склонны рассматривать это развитие больше как шаг модернизации - способ подготовиться к новым стандартам расчетов без спешки к полностью новым рыночным структурам.

Скептики утверждают, что токенизация приносит материальные выгоды только тогда, когда несколько точек вдоль цепочки расчетов принимают одну и ту же модель. Другие отмечают, что частные реестры могут не обеспечивать тот же уровень открытости или компонуемости, который обещают публичные сети. Тем не менее, влияние DTC на инфраструктуру ценных бумаг США делает его эксперименты трудно игнорировать.

Даже без перехода к токенам публичной цепи, эта структура открывает дверь для будущей совместимости блокчейна. Если больше учреждений примут токенизированные представления традиционных активов в регулируемых условиях, граница между устоявшимися рынками капитала и он-чейн финансовыми инструментами может естественным образом сузиться со временем.

Пост SEC расчищает путь для DTCC к токенизации хранимых активов в прорывном шаге впервые появился на CryptoNinjas.