Автор: Мэри Пренон, The Epoch Times,

Продолжающийся бум искусственного интеллекта (ИИ) подчёркивает труднорешаемую проблему предложения меди, считает опытный инвестор в природные ресурсы Рик Рул.

В недавней беседе с Сиямаком Хоррами, ведущим программы EpochTV «Market Insider», Рул отметил, что всё более энергоёмкий образ жизни людей по всему миру подстёгивает спрос на медь. По его словам, по мере того как компании и страны активно инвестируют в ИИ, будущий спрос на красный металл будет «колоссальным».

При этом в мире, и особенно в США, недостаточно проектов по добыче меди «в разработке», — сказал Рул, добавив, что дефицит меди и рост цен неизбежны.

Растущий дефицит предложения

По данным Международной группы по изучению меди, мировое потребление рафинированной меди выросло с 25,8 млн метрических тонн в 2022 году до 28,2 млн метрических тонн в 2025 году, тогда как производство увеличилось с 25,2 млн до 28,6 млн метрических тонн за тот же период. Это соответствует профициту предложения в 400 000 метрических тонн.

Однако, учитывая ключевую роль меди в электрификации, цифровизации и таких технологиях, как ИИ, центры обработки данных, электромобили и оборонная промышленность, январское исследование S&P Global прогнозирует, что спрос на металл вырастет до 42 млн метрических тонн к 2040 году. Исследование также оценивает, что без «существенного расширения предложения» к тому времени может возникнуть дефицит меди около 10 млн метрических тонн.

Цены на медь существенно выросли. Фьючерсы на медь на Нью-Йоркской товарной бирже закрылись на уровне 6,20$ за фунт 28 июня, почти вдвое превысив постпандемический минимум в 3,23$ за фунт, достигнутый 11 июля 2022 года.

Ситуация для США является более сложной. Страна является нетто-импортёром меди и производит менее половины потребляемой рафинированной меди. По данным Геологической службы США — научного ведомства в составе Министерства внутренних дел, — в 2025 году Америка произвела 850 000 метрических тонн рафинированной меди при потреблении 2,2 млн метрических тонн, что привело к дефициту более 1 млн метрических тонн.

Ожидается, что США останутся нетто-импортёром меди вплоть до 2040 года, при этом импортная рафинированная медь, по прогнозам, составит около 70% потребления, согласно заявке в SEC от 23 июня со ссылкой на данные Wood Mackenzie.

В ноябре 2025 года Министерство внутренних дел включило медь в список критически важных полезных ископаемых Геологической службы США.

Недостаточность инвестиций

«В медной отрасли мы системно недоинвестировали в разведку, строительство и развитие — и так продолжается уже 30 лет», — сказал Рул Хоррами.

«Это капиталоёмкий, долгосрочный бизнес. Прямо сейчас мы не можем сделать ничего — абсолютно ничего, ни единой вещи, — что предотвратило бы дефицит предложения в течение пяти лет».

Источник: Геологическая служба США, Сводки по минеральным товарам 2025 — Медь

Рул отметил, что разработка новой медной шахты — очень длительный процесс: около 10 лет на разведку и поиск месторождения, три года на бурение, ещё три года «в благоприятной стране» на получение разрешений и финансирования и два года на строительство — итого около 18 лет.

«Сложность в том, что 18 лет назад люди делали недостаточно для этого», — сказал он.

В анализе 2021 года Wood Mackenzie оценила, что мировая медная промышленность направила около 120 млрд$ капитальных затрат на поддержание производства на тот момент, компенсируя влияние снижения качества руды и истощения запасов.

«Тем не менее без дополнительных существенных инвестиций производство начнёт снижаться с 2024 года. В сочетании с ростом спроса это снижение выпуска приведёт к теоретическому дефициту около [16 млн метрических тонн] к 2040 году», — говорится в анализе. Для устранения дефицита предложения меди отрасли потребуется около 325 млрд$ дополнительных инвестиций.

«Отрасль смотрит прямо в лицо колоссальным капитальным затратам только для того, чтобы просто поддерживать текущий уровень производства, не говоря уже об его увеличении для удовлетворения потребностей электрификации сельских районов в третьем мире, центров обработки данных, электромобилей, электрификации всего и вся», — сказал Рул.

«Если верить цифрам, которые называют такие компании, как Google и Amazon, в отношении потребностей своих центров обработки данных, то в период с 2026 по 2050 год — всего за 24 года — нам нужно будет произвести больше меди, чем было добыто за всю историю человечества», — сказал он.

Рул отметил, что отрасль вступила в цикл строительства медных объектов.

«Долгое время, когда медь прозябала на уровне 3$ за фунт, отрасль не зарабатывала достаточно для строительства новых шахт; 6$ за фунт — это неплохая стимулирующая цена».

Препятствия при получении разрешений

Однако он отметил, что в настоящее время существует мало готовых к строительству проектов из-за десятилетий недоинвестирования в геологоразведку. В США, добавил он, процесс получения разрешений является серьёзным препятствием для продвижения этих проектов.

Например, Рул упомянул проект Resolution Copper, находящийся в совместной собственности австралийских горнодобывающих гигантов Rio Tinto и BHP и расположенный в Аризоне: это высококачественное и удачно расположенное медное месторождение, однако оно ожидает разрешения уже более десяти лет.

По данным сайта Rio Tinto, в случае разработки проект Resolution Copper может стать одной из крупнейших медных шахт в США, способной обеспечить до одной четверти американского спроса на медь.

После десятилетий разведки месторождение Resolution было официально открыто в 1995 году, согласно данным Министерства сельского хозяйства. Процесс получения разрешений начался в 2013 году, а в 2019 году был опубликован независимый окончательный отчёт об оценке воздействия на окружающую среду, после чего начался новый этап общественных консультаций, говорится в пресс-релизе Rio Tinto. В мартовском релизе компания сообщила о завершении ключевого обмена земельными участками, продвигающего проект к разработке.

«Всё это указывает на то, что нам придётся привыкнуть к более высоким ценам на медь», — сказал Рул.