Morpho Midnight Whitepaper предлагает протокол кредитования с фиксированной ставкой для институционального DeFi

TLDR:

• Morpho Midnight позволяет кредиторам и заёмщикам фиксировать ставки и даты погашения, заменяя модели пулов с плавающей ставкой 
• Все рынки с одинаковой датой окончания объединяют Ликвидность в общий пул, предотвращая фрагментацию по отдельным изолированным кредитным контрактам 
• Капитал кредитора остаётся продуктивным в Morpho Blue, одновременно поддерживая предложения с фиксированной ставкой на Midnight в одной транзакции 
• Расчётные комиссии постоянно ограничены на уровне 50 б.п. в год, а комиссии кредиторов жёстко закодированы на максимальном уровне 1% годовых

Morpho Midnight — новый протокол кредитования с фиксированной ставкой, созданный командой Morpho Blue. Whitepaper предлагает принципиально иной подход к ончейн-кредитованию.

Вместо плавающих ставок, привязанных к утилизации пула, заёмщики и кредиторы заранее договариваются о фиксированных ставках и конечных датах.

При наличии более $25 миллиардов в ончейн-кредитах сегодня протокол ориентирован на институциональных участников, стремящихся к предсказуемым затратам на заимствование.

Morpho Midnight внедряет кредитование с фиксированной ставкой в DeFi（Децентрализованные финансы）

Morpho Midnight работает через торгуемые единицы, функционирующие как инструменты с фиксированным доходом и датой погашения. Каждая единица представляет собой требование на будущую выплату, рассчитываемую по заранее определённой ставке.

Например, кредитор, заплативший сегодня $0,95, получит $1,00 при погашении через шесть месяцев. Разница между ценой входа и стоимостью погашения определяет фиксированную процентную ставку.

Все рынки с одинаковой датой окончания объединяются в единый пул Ликвидности. Такая структура предотвращает фрагментацию ликвидности по отдельным изолированным кредитным контрактам.

Как отметил аналитик Стэйси Муур: «ликвидность накапливается, а не дробится по тысяче отдельных займов». Механизм пулирования напрямую устраняет структурную слабость предыдущих экспериментов с фиксированными ставками в DeFi（Децентрализованные финансы）.

Заёмщики и кредиторы не взаимодействуют через традиционный ордербук. Кредиторы размещают криптографически подписанные предложения, не блокируя капитал ончейн.

Заёмщики находят эти предложения вне протокола — через Telegram, фронтенды или системы маршрутизации — и затем отправляют их на расчёт. Сам протокол обрабатывает только финальный шаг расчёта, обеспечивая лёгкость исполнения.

Такая структура обеспечивает постоянную продуктивность капитала кредитора. Кредитор может держать средства в Morpho Blue, одновременно выставляя предложения с фиксированной ставкой на Midnight.

Когда заёмщик принимает предложение, капитал перемещается и сделка расчётывается в одной транзакции. Проблема простаивающего капитала, которая подрывала ранние протоколы с фиксированными ставками, структурно устранена.

Эффективность капитала и механика ликвидации выделяют Morpho Midnight

Один пул капитала может одновременно поддерживать предложения на нескольких рынках. Маркет-мейкер с $10 миллионами, например, может выставлять котировки на десятках рынков, не распределяя отдельные средства на каждый.

Общая экспозиция ограничена фактическим балансом. Это отражает принцип работы традиционных Маркет-мейкеров с фиксированным доходом на разных сроках погашения облигаций.

Правила ликвидации в Morpho Midnight также более точны, чем стандартные нормы DeFi（Децентрализованные финансы）. Незначительное нарушение уровня залога вызывает частичное погашение, а не полную ликвидацию позиции.

Безнадёжный долг, если он возникает, признаётся немедленно, а не распределяется по пулу со временем. Заёмщики, пропустившие сроки погашения, получают 15-минутный льготный период до применения штрафов.

Структура комиссий постоянно ограничена в рамках протокола. Расчётная комиссия не может превышать 50 базисных пунктов в год, а комиссия кредитора ограничена 1% годовых.

Эти ограничения жёстко закодированы и не могут быть изменены ни управлением, ни каким-либо иным механизмом. Институциональные участники получают надёжную и неизменную структуру затрат.

Более широкий тезис Morpho состоит в том, что ончейн-рынки кредитования в конечном счёте должны напоминать традиционные рынки с фиксированным доходом.

Пулы с плавающей ставкой подходили для раннего DeFi（Децентрализованные финансы）, но растущий объём рынка теперь требует более структурированных инструментов. Morpho Midnight создан для того, чтобы напрямую удовлетворить этот спрос.

Публикация Morpho Midnight Whitepaper Proposes Fixed-Rate Lending Protocol for Institutional DeFi впервые появилась на Blockonomi.