Виталик Бутерин предлагает DeFi на основе опционов для замены принудительной ликвидации

BitcoinWorld

Виталик Бутерин предлагает DeFi на основе опционов для замены принудительных ликвидаций

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин выдвинул концептуальный проект переработки протоколов децентрализованных финансов (DeFi), предположив, что зависимость отрасли от обеспечённых долговых позиций (CDP) и принудительных ликвидаций может быть заменена системой на основе опционов. Предложение, опубликованное на форуме Ethereum Research, ставит под сомнение ключевой механизм, который долгое время являлся источником риска и нестабильности в экосистеме DeFi.

Переход от залога к опционам

Бутерин утверждает, что текущая модель, которая опирается на оракулы цен в реальном времени для запуска ликвидаций при падении стоимости залога, может приводить к каскадным сбоям во время рыночных спадов. При резком снижении цен несколько позиций ликвидируются одновременно, усиливая давление продавцов и дополнительно снижая цены. Его альтернатива предполагает использование опционных контрактов для более постепенного управления экспозицией, позволяя разрыву между целевой и фактической экспозицией пользователя медленно увеличиваться со временем, а не провоцировать резкие принудительные продажи.

Этот подход, по его словам, мог бы создать более устойчивую основу для протоколов кредитования DeFi и стейблкоинов. Вместо применения строгих коэффициентов залога с немедленными штрафами система на основе опционов будет постепенно корректировать риск, давая пользователям больше времени для реагирования на рыночные движения.

Отложенные оракулы для снижения риска манипулирования рынком

Ключевым техническим элементом предложения Бутерина является использование отложенных оракулов, аналогичных применяемым на рынках предсказаний. В отличие от оракулов реального времени, которыми можно манипулировать с помощью флэш-кредитов или резких ценовых скачков, отложенные оракулы опираются на средневзвешенные по времени цены или расчётные окна. Это снижает стимул злоумышленников использовать краткосрочные ценовые искажения.

Бутерин отметил, что такой дизайн дал бы ему большее ощущение безопасности при хранении алгоритмического стейблкоина, построенного на подобной системе, по сравнению со стейблкоином, зависящим от данных оракулов в реальном времени. Его комментарии подчёркивают сохраняющиеся опасения относительно надёжности оракулов, которые уже были использованы в нескольких резонансных атаках на DeFi.

Последствия для DeFi и дизайна стейблкоинов

В случае принятия предложение Бутерина могло бы повлиять на то, как будут создаваться протоколы DeFi следующего поколения, особенно в секторе стейблкоинов. Нынешний лидер рынка — DAI от MakerDAO — использует систему на основе CDP с ликвидациями в реальном времени. Хотя она зарекомендовала себя как относительно стабильная, она испытывала нагрузку в периоды экстремальной волатильности. Альтернатива на основе опционов могла бы предложить более сглаженный профиль риска, хотя потребовала бы новой инфраструктуры для ценообразования и расчётов по опционам.

Предложение остаётся теоретическим и не реализовано ни в одном действующем протоколе. Тем не менее статус Бутерина как сооснователя Ethereum означает, что его идеи нередко определяют направление исследований и разработок в экосистеме. В ближайшие месяцы разработчики и исследователи, вероятно, будут обсуждать осуществимость, капитальную эффективность и пользовательский опыт подобной системы.

Заключение

Предложение Бутерина по DeFi на основе опционов представляет собой значительный концептуальный отход от моделей с высокой долей ликвидаций, которые сегодня доминируют в этой области. Заменив принудительные продажи постепенной корректировкой экспозиции и отложенными оракулами, система направлена на снижение системного риска и векторов манипулирования рынком. Хотя обсуждение находится на ранней стадии, идея может лечь в основу DeFi-протоколов и дизайна стейблкоинов следующего поколения, особенно по мере того, как отрасль ищет более надёжные и удобные финансовые примитивы.

Часто задаваемые вопросы

В1: В чём основная проблема текущих моделей ликвидации DeFi?
Текущие модели опираются на оракулы реального времени для запуска принудительных ликвидаций, когда стоимость залога падает ниже порогового значения. При резких падениях цен это может вызывать каскадные ликвидации, усиливая рыночные спады и приводя к значительным потерям пользователей.

В2: Как будет работать DeFi-система на основе опционов?
Вместо применения строгих коэффициентов залога с немедленной ликвидацией система на основе опционов позволит разрыву между целевой и фактической экспозицией пользователя постепенно увеличиваться. Это даёт пользователям больше времени для корректировки своих позиций без принудительных продаж.

В3: Что такое отложенные оракулы и почему они важны?
Отложенные оракулы используют средневзвешенные по времени цены или расчётные окна, а не данные в реальном времени. Это снижает риск манипулирования ценами через флэш-кредиты или резкие скачки, делая систему более защищённой от атак, эксплуатирующих краткосрочные ценовые искажения.

Эта статья «Виталик Бутерин предлагает DeFi на основе опционов для замены принудительных ликвидаций» впервые появилась на BitcoinWorld.