Генеральный директор CryptoQuant говорит, что медвежий рынок Bitcoin закончится в начале 2027 года

Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Чжу предупреждает, что медвежий рынок Биткоина может продолжаться до начала 2027 года, основываясь на ончейн данных PnL.

Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Чжу опубликовал на этой неделе пост на X, предупредив, что текущий спад Биткоина повторяет затяжные медвежьи циклы 2014, 2018 и 2022 годов и может не завершиться до начала 2027 года.

«Как только фиксация прибыли приобретает каскадный характер, PnL инвесторов в Биткоин, как правило, снижается примерно на 18 месяцев», — написал Чжу. «Поскольку смена тренда началась в октябре 2025 года, медвежий рынок может продолжаться до начала 2027 года. Тренд меняется только тогда, когда нереализованная прибыль растёт, а реализованная прибыль одновременно падает. Мы ещё не достигли этой точки.»

Что показывает индекс PnL

Анализ Чжу основан на сигнале индекса PnL CryptoQuant — 365-дневной скользящей средней, отслеживающей циклы прибыльности инвесторов. Индикатор достиг пика в конце 2025 года по модели, близко совпадающей с вершинами, зафиксированными перед затяжными медвежьими фазами 2014, 2018 и 2022 годов. В каждый из этих периодов после разворота сигнала от пика наблюдалось резкое и устойчивое снижение.

Биткоин торговался вблизи отметки 73 000$ на момент публикации поста, потеряв около 30% от максимумов 2025 года на фоне усиливающегося макроэкономического давления со стороны высоких доходностей казначейских облигаций США и общего ухода от риска на рынках. Как сообщало crypto.news, медвежьи настроения в социальных сетях относительно Биткоина достигли наивысшего уровня в 2026 году в начале апреля по мере ослабления спотового спроса.

Сигнал разворота, описанный Чжу, требует определённой комбинации, которая ещё не материализовалась: нереализованная маржа прибыли должна начать расти, тогда как реализованная прибыль одновременно падает, — это указывает на то, что давление продаж истощается, а покупатели вновь берут контроль. До тех пор, пока эта модель не появится, Чжу считает медвежий сценарий актуальным.

Не все аналитики разделяют столь длительный прогноз. Генеральный директор VanEck Ян ван Эк сообщил CNBC в начале этого года, что Биткоин, возможно, формирует дно цикла, указав на стабилизацию рынка опционов и замедление продаж со стороны долгосрочных держателей как на ранние конструктивные признаки. Coinbase отметила в своём ежемесячном отчёте за апрель 2026 года, что ценовая поддержка может появиться в период с мая по июнь, потенциально создавая условия для более сильного третьего квартала.

Как Биткоин восстанавливается с этого уровня

Для устойчивого восстановления Чжу выделил два ключевых драйвера спроса: возобновление притоков от спотовых ETF на Биткоин и усиление активности внебиржевых институциональных площадок, — оба из которых замедлились в последние месяцы. Потоки в ETF оставались положительными, однако нормализовались по сравнению со всплеском, наблюдавшимся в начале 2025 года.

Ончейн данные CryptoQuant показывают, что приток капитала в Биткоин продолжает расти, однако рыночная капитализация не реагирует пропорционально. Это расхождение — когда деньги поступают на рынок, но цены стагнируют или снижаются — является определяющим признаком медвежьего рынка в концепции Чжу.

Текущая цена Биткоина консолидируется вблизи уровня 73 000$, при этом CoinGlass определяет 74 200$ и 74 500$ как ключевые зоны сопротивления, где сосредоточены крупные ордера на продажу. Потенциальное принятие Clarity Act остаётся одним из наиболее часто упоминаемых институциональных катализаторов, способных изменить настроения, по мнению аналитиков, хотя модель PnL Чжу функционирует независимо от сроков принятия политических решений.