Перспективы дизельного топлива в ЮАР улучшаются, тогда как топливный сбор давит на цены на бензин

Свежие данные Центрального энергетического фонда (CEF) указывают на первое существенное превышение восстановления за несколько месяцев, обусловленное укреплением ранда и стабилизацией нефти, однако поэтапная отмена временных льгот по топливному сбору поглотит значительную часть выгоды для потребителей бензина.

Дизель в зоне значительного превышения восстановления, бензин ограничен налогами

Последние ежедневные данные CEF показывают превышение восстановления для Бензина 93 на уровне 26 центов за литр и для Бензина 95 — 21 цент за литр в июне. Дизельное топливо демонстрирует значительно более сильные показатели: оптовые продажи дизеля с содержанием серы 0,05% показывают превышение восстановления R5,29 за литр, тогда как 0,005% серы — R4,60 за литр. Осветительный керосин также находится в зоне глубокого превышения восстановления — около R5,60 за литр.

Эти показатели знаменуют резкий перелом по сравнению с началом мая, когда бензин всё ещё демонстрировал недовосстановление около 85 центов за литр по моделям CEF. Улучшение отражает стабилизацию нефти марки Brent ниже недавних пиков и торговлю ранда преимущественно ниже R17 к доллару США в последние недели. На момент последних прогнозов нефть Brent котировалась около 96,20$ за баррель, а ранд — около R16,33/US$.

Однако налоговая позиция Национального казначейства теперь доминирует в прогнозе по бензину. Правительство поэтапно отменяет временные льготы по топливному сбору, введённые в апреле для смягчения предыдущих ценовых шоков. С июня к бензиновому сбору будет добавлено R1,50 за литр, что отменит половину льготы в размере R3,00 за литр. Для дизельного топлива вернётся R1,97 за литр из ранее предоставленного возврата в R3,93 за литр.

В результате экономисты ожидают, что цены на бензин всё же вырастут более чем на R1,20 за литр в июне, несмотря на то что базовый рынок демонстрирует превышение восстановления. Оставшиеся льготы по сбору запланировано полностью отменить в июле, если только Казначейство не объявит новые меры.

Облегчение для логистики, сельского хозяйства и инфляционных ожиданий

Потребители дизельного топлива находятся в совершенно иной ситуации. Текущее превышение восстановления достаточно велико, чтобы поглотить частичный возврат сбора и при этом обеспечить снижение розничных цен. Прогнозы CEF, переданные отечественным СМИ, указывают на то, что оптовые цены на дизельное топливо могут снизиться в июне на R2,60–R3,30 за литр после корректировки сбора. В центах ориентировочное снижение составляет около 460–529 центов за литр в зависимости от марки.

Если рыночные условия сохранятся, ориентировочное моделирование указывает на снижение в июне на 26 центов за литр для Бензина 93 и на 21 цент для Бензина 95, а также на более значительное снижение для дизельного топлива и осветительного керосина. Однако конечные розничные результаты в конечном счёте отразят влияние изменений сборов и любых движений нефти и ранда в конце месяца.

База, от которой применяются эти изменения, остаётся высокой. В мае цены на бензин внутри страны составляли R26,52 за литр для 93-го и R26,63 для 95-го, тогда как внутренний дизель 0,05% торговался по R32,09, а 0,005% — по R32,30. Прибрежные цены были немного ниже, но по историческим меркам всё ещё остаются высокими.

Для инвесторов превышение восстановления по дизелю является ключевым макросигналом. Снижение цен на дизельное топливо напрямую поддержит автоперевозки, горнодобывающую промышленность, сельское хозяйство и промышленных потребителей, снизив операционные расходы и способствуя умеренности краткосрочных инфляционных ожиданий. Зависящие от транспорта публичные логистические группы и компании в цепочке продовольственной ценности выиграют, если прогнозируемые снижения реализуются и сохранятся.

Однако CEF и экономисты по-прежнему указывают на хрупкость баланса. Формула цены на топливо по-прежнему определяется двумя переменными: международными ценами на продукты, в основном привязанными к нефти, и обменным курсом ранда к доллару. Любой новый геополитический шок, перебои в поставках или возврат нефти выше 120$ за баррель могут свести на нет текущее превышение восстановления.

Департамент минеральных ресурсов и энергетики должен подтвердить официальные корректировки цен на топливо за июнь в конце месяца, а новые цены вступят в силу в начале июня 2026 года. Инвесторам следует отслеживать три сигнала в ближайшие недели: окончательную позицию Казначейства по льготам на сборы на июль, устойчивость укрепления ранда и то, сохранится ли превышение восстановления по дизелю в достаточной мере для закрепления устойчивого снижения логистических и сельскохозяйственных производственных затрат.

Материал South Africa's Diesel Outlook Improves as Fuel Levy Pressures Petrol Prices впервые опубликован на FurtherAfrica.