Комиссия по ценным бумагам и биржам США, судя по всему, закладывает основу для создания механизма, который позволит вести торговлю токенизированными акциями на блокчейне, — председатель SEC Пол Аткинс дал понять, что ведомство близко к выпуску официального инновационного исключения.
21 апреля 2026 года Аткинс сообщил Экономическому клубу Вашингтона, что SEC находится «на пороге» выпуска инновационного исключения, призванного предоставить участникам рынка временную структурированную основу для торговли токенизированными ценными бумагами на блокчейне, пока ведомство разрабатывает долгосрочные правила.
Это исключение является частью более широкой инициативы SEC — Project Crypto, направленной на перевод части традиционных рынков капитала на блокчейн-инфраструктуру.
Почему сигнал SEC важен для торговли токенизированными акциями
Торговля токенизированными акциями подразумевает представление традиционных акций в виде цифровых токенов на блокчейне, что позволяет передавать и рассчитывать их с использованием технологии распределённого реестра, а не традиционных клиринговых систем. Токены по-прежнему являются ценными бумагами в соответствии с федеральным законодательством и подпадают под те же требования к раскрытию информации и защите инвесторов, что и их традиционные аналоги.
Позиция SEC стала главным сдерживающим фактором для токенизированных акций в США. Без регуляторной ясности биржи и брокеры-дилеры не могли предлагать американским инвесторам продукты на основе акций с расчётами на блокчейне в значимом масштабе.
Это не просто слова из кабинета председателя. 13 апреля 2026 года директор Отдела торговли и рынков SEC Джейми Селуэй подтвердил, что его подразделение готовит официальную рекомендацию по инновационному исключению, которое позволит определённым торговым площадкам работать с токенизированными ценными бумагами.
В заявлении сотрудников SEC от 28 января 2026 года прямо указано, что токенизированные ценные бумаги по-прежнему остаются ценными бумагами в соответствии с федеральным законодательством и что акции входят в число инструментов, допустимых для токенизации. В этом заявлении была проведена чёткая граница: токенизированные продукты с экспозицией и напрямую регулируемые инструменты, привязанные к акциям на блокчейне, — это разные вещи, и последние по-прежнему требуют полного соответствия требованиям SEC.
Как торговля акциями на блокчейне может изменить доступ к рынку
Если исключение будет принято, наибольшую выгоду сразу получат биржи, уже готовящиеся к токенизированной инфраструктуре. NYSE подала предложение о правилах SR-NYSE-2026-17 для обеспечения торговли ценными бумагами в токенизированной форме, а SEC опубликовала уведомление 17 апреля 2026 года. Период общественных комментариев завершился 13 мая 2026 года.
Расчёты на блокчейне могут сократить текущий цикл расчётов по акциям T+1 до практически мгновенного завершения, снизить риск контрагента и расширить торговые окна за пределы традиционного рабочего времени рынка. Для крипто-нативных платформ этот сдвиг может усилить конкуренцию с традиционными брокерами, позволив им предлагать регулируемые акционерные продукты наряду с цифровыми активами.
Более широкий крипторынок сохраняет осторожность, несмотря на регуляторный импульс. Ethereum, блокчейн, наиболее часто ассоциируемый с инфраструктурой токенизированных активов, торговался по 2 138,35 $ при снижении примерно на 2% за 24 часа. Недавнее давление на продажу цифровых активов, схожее с тем, которое недавно опустило Bitcoin ниже 77 000 $, говорит о том, что трейдеры пока не закладывают в цену регуляторный попутный ветер.
Индекс страха и жадности на момент написания составлял 28, отражая широкое риск-офф настроение на крипторынках.
Вопросы соответствия, которые ещё требуют ответов
Даже при том что SEC сигнализирует об открытости, серьёзные препятствия остаются. В ходе обсуждения 18 февраля 2026 года Аткинс обозначил, что предполагаемое исключение может включать ограничения по объёму, требования к вайтлистингу покупателей и временный характер действия, что говорит о том, что это будет контролируемый пилот, а не карт-бланш.
Лицензирование брокеров-дилеров, стандарты хранения токенизированных активов и правила трансграничного доступа по-прежнему не урегулированы. SEC ещё не опубликовала текст самого предложенного исключения, а значит, окончательные критерии приемлемости, охват площадок и технические условия остаются неизвестными.
Отраслевые группы уже оказывают давление на ведомство по вопросу охвата. Coin Center, некоммерческая организация в области крипто-политики, призвала SEC в письме от 5 марта 2026 года разрешить токенизацию как на разрешённых, так и на безразрешительных блокчейн-платформах. Питер Ван Валкенбург, исполнительный директор организации, написал:
То, распространится ли исключение только на разрешённые цепочки или охватит публичные сети, такие как Ethereum, может определить, насколько широко выиграет экосистема децентрализованной торговли. Инциденты безопасности, такие как недавний эксплойт моста Verus-Ethereum, также подчёркивают инфраструктурные риски, которые регуляторы будут взвешивать при установлении технических требований.
Следующим конкретным сигналом станет то, опубликует ли SEC официально текст инновационного исключения и какие торговые площадки подадут заявку на работу в его рамках.
Отказ от ответственности: данная статья носит исключительно информационный характер и не является финансовым или инвестиционным советом. Рынки криптовалют и цифровых активов несут значительные риски. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.
