Investitorii pesimiști se îndreaptă spre acoperirea riscurilor de îndatorare asociate inteligenței artificiale

Investitorii se orientează către produse care plătesc în cazul în care companiile dau faliment pentru a-și proteja portofoliile de o potențială prăbușire în sectorul AI. Datele de la DTCC arată că activitatea de credit default swap pentru mai multe companii tech din SUA a crescut cu 90% din septembrie, pe măsură ce investitorii își fac griji cu privire la riscurile finanțării proiectelor AI cu obligațiuni care ar putea să nu aducă randamente ani de zile.

Vânzarea masivă de acțiuni tech de pe Wall Street s-a accelerat deja săptămâna trecută, determinând o creștere a operațiunilor de hedging, după ce Oracle și Broadcom au raportat rezultate financiare dezamăgitoare.

În centrul acestei povești în schimbare se află Oracle Corporation, un gigant în domeniul software-ului pentru întreprinderi și cloud computing. Odată considerată o companie care era un pilon al veniturilor stabile și al finanțelor fără complicații, Oracle a devenit un reprezentant principal al riscurilor de credit legate de AI.

Prețul credit default swap-urilor, sau costul asigurării datoriilor companiei, este la niveluri nevăzute de la criza financiară din 2009.

Activitatea CDS a crescut în mod deosebit în septembrie

Performanța financiară a companiilor tech a fost ca un roller coaster pe măsură ce investitorii analizează rapoartele de venituri și anticipează impactul produselor AI de la companii precum OpenAI, Google și Anthropic.

Cu toate acestea, Oracle și CoreWeave au înregistrat creșteri deosebit de abrupte în tranzacționarea CDS pe măsură ce acumulează cantități mari de datorie pentru a susține capacitatea centrelor de date. Tranzacționarea CDS-urilor legate de Meta a explodat după ce compania a strâns 30 de miliarde de dolari prin vânzări de obligațiuni în octombrie pentru a-și finanța inițiativele de inteligență artificială.

Nathaniel Rosenbaum, un strateg de credit investment-grade la JPMorgan, a remarcat chiar că volumele CDS pentru nume individuale au crescut substanțial în acest trimestru, în principal datorită hyperscalerilor care investesc masiv în centrele de date din SUA.

Un director de top de la o firmă proeminentă de investiții de credit din SUA a fost de acord cu această evaluare, spunând: "Tranzacționarea CDS pe nume individuale a crescut semnificativ, cu oameni folosind din ce în ce mai mult coșuri pe marile companii tech sau specific pe Oracle și Meta. Cum te protejezi și creezi un hedge? Cea mai comună metodă este un coș de CDS-uri tehnologice." 

Cu toate acestea, interesul pentru CDS în firmele americane cu rating ridicat a fost practic absent la începutul anului, când companiile tech finanțau expansiunea AI din bilanțurile lor, nu de pe piețele de datorie. Piața a câștigat impuls odată ce împrumuturile au înlocuit numerarul ca principală sursă de finanțare. Meta, Amazon, Alphabet și Oracle au strâns 88 de miliarde de dolari în această toamnă, iar JPMorgan prezice emisiuni investment-grade de 1,5 trilioane de dolari până în 2030.

Activitatea CDS a Oracle a fost în creștere

Activitatea CDS în jurul Oracle a crescut brusc în acest an, volumele săptămânale triplându-se și costurile de protecție atingând cel mai înalt punct din 2009. Compania a acumulat mai mult de 100 de miliarde de dolari în datorii, în principal pentru a finanța centre de date și infrastructură AI.

Datele de piață indică faptul că CDS-ul companiei este la aproximativ 126 de puncte de bază, semnificativ peste nivelurile concurenților precum Nvidia și Meta.

Deși activele firmei au fost sub presiune puternică în această săptămână după ce compania nu a atins așteptările de venituri, acestea au scăzut și mai mult vineri când a amânat construcția a cel puțin unui centru de date.

Benedict Keim, un manager de portofoliu la administratorul de active Altana Wealth, a remarcat, totuși, că deși nu se aștepta ca Oracle să intre în incapacitate de plată în curând, el credea că CDS-ul său fusese grav subevaluat. Afilierea sa, Altana, intrase pentru prima dată în tranzacția CDS la începutul lunii octombrie, citând datoria în creștere a Oracle și expunerea sa puternică la un singur client, OpenAI. 

Recent, Brij Khurana de la Wellington și-a dat și el părerea generală despre tranzacționarea CDS: "CDS-urile pe nume individuale au un moment bun." El a adăugat: "Există mult mai multă expunere pe care băncile și jucătorii de credit privat o au față de companii individuale. Așa că vor să atenueze riscul acesteia. Oamenii caută asigurări pentru deținerile lor."

Nu doar citi știri crypto. Înțelege-le. Abonează-te la newsletter-ul nostru. Este gratuit.