Puncte cheie:
- BCA Research estimează șansele unei recesiuni în SUA la 40%, avertizând că reduceri susținute de 10% ale aprovizionării cu petrol ar putea împinge prețul țițeiului la 200 de dolari.
- Prețul petrolului menținut peste 100 de dolari pe baril semnalează faptul că traderii de mărfuri percep un risc mai profund decât investitorii în acțiuni evaluează în prezent.
- Berezin favorizează Anthropic printre candidații la IPO din 2026, dar spune că un val de listări marchează adesea un vârf al unui sector.
Economistul avertizează că petrolul ar putea atinge 200 de dolari dacă conflictul din Iran perturbă 10% din aprovizionarea globală
Berezin a discutat cu David Lin la The David Lin Report, în timp ce piețele de acțiuni au înregistrat un câștig scurt pe fondul rapoartelor despre posibile negocieri de încetare a focului cu Iran. El a fost sceptic că creșterea se va menține.
"Văd cumva traiectoria pieței de acțiuni fiind așa," a spus Berezin, comparând acțiunile cu o minge care sare coborând o scară. "Va sări în sus o vreme, dar în cele din urmă va ajunge mai jos decât de unde a început."
Nasdaq scăzuse deja cu aproximativ 7,5% de la începutul anului la momentul interviului, cu o scădere minimă de aproximativ 12%, fiind cel mai prost început de an din 2022. Berezin a explicat că acțiunile rămân scumpe, tranzacționându-se la aproximativ 20 de ori câștigurile viitoare pe marje de profit maxime. El a numit numerarul clasa sa preferată de active în acest moment.
Referitor la petrol, Berezin a indicat Strâmtoarea Hormuz, prin care trece aproximativ 20% din aprovizionarea globală cu petrol, și a remarcat că aproximativ 10% din aprovizionarea mondială este în prezent perturbată. Cererea de petrol este foarte inelastică, a explicat el lui Lin, ceea ce înseamnă că prețurile ar trebui probabil să se dubleze sau să se tripleze pentru a reduce consumul cu 10%.
"Dacă avem o scădere susținută a producției globale de petrol de aproximativ 10%, atunci este foarte ușor de văzut prețurile petrolului ajungând la 200 de dolari," a spus el. Berezin a adăugat:
El a remarcat că traderii de mărfuri nu au urmat investitorii în acțiuni în raliul recent, prețurile petrolului rămânând ridicate peste 100 de dolari pe baril. Berezin a spus că această diferență este un semn de avertizare, având în vedere că piețele de mărfuri tind să fie mai bine informate despre direcția în care se îndreaptă prețurile energiei.
Probabilitatea de recesiune pentru Europa și Japonia se situează mai aproape de 50%, a spus Berezin, parțial pentru că prețurile mai mari ale petrolului afectează termenii lor de schimb mai mult decât Statele Unite. Dolarul beneficiază pe termen scurt de prețul ridicat al țițeiului, a adăugat el, dar se confruntă cu vânturi contrare structurale: o evaluare încă scumpă prin paritatea puterii de cumpărare, decenii de deficite ale contului curent și bănci centrale care se diversifică departe de rezervele în dolari. El a susținut că aurul ar trebui să beneficieze de această tendință de diversificare în lunile și anii următori, după o corecție determinată parțial de luarea de profit de către retail.
Referitor la conflictul din Iran în sine, Berezin a spus că o rezoluție negociată rămâne scenariul de bază, dar a avertizat că un vid de putere în urma uciderii liderilor-cheie iranieni face ca un compromis pe termen scurt să fie mai dificil. El a insistat că figuri politice mai dure tind să apară în astfel de medii, ceea ce lucrează împotriva unei ieșiri rapide.
Conversația s-a mutat spre inteligența artificială (AI) și impactul acesteia asupra sectorului tehnologic mai larg. Berezin a detaliat că perturbarea a depășit cu mult software-ul și acum amenință companiile de social media. El a susținut că agenții AI pot livra din ce în ce mai mult conținut direct utilizatorilor, reducând valoarea platformelor precum Instagram și Youtube de la destinații la simple depozite de conținut.
Referitor la hardware-ul AI, Berezin a indicat un raport al Wall Street Journal despre cercetări Caltech care arată costuri computaționale semnificativ mai mici pentru modelele lingvistice mari (LLM). El a făcut o paralelă cu infrastructura internetului: transmisia de date a crescut într-un ritm cumulativ de aproximativ 500.000% pe parcursul a 25 de ani, totuși cheltuielile pentru acea infrastructură au scăzut ca procent din PIB. El a spus că AI ar putea urma o cale similară, făcând cheltuielile proiectate de trilioane în centre de date inutile.
"Ironia ar putea fi că ajungem într-o lume împuternicită de AI, dar nu avem nevoie de trilioane de dolari în centre de date pentru a ajunge acolo," a spus el.
Acel scenariu, a remarcat Berezin, ar fi bearish pentru cupru și metalele de bază pe termen scurt, dar potențial bullish pe termen lung, deoarece câștigurile autentice de productivitate conduse de AI ar crea în cele din urmă cerere pentru resurse fizice care rămân finite.
Întrebat despre IPO-urile anticipate pentru 2026, inclusiv SpaceX, OpenAI și Anthropic, Berezin a spus că Anthropic ar fi alegerea sa dacă ar fi obligat, citând poziționarea sa în serviciile AI pentru afaceri și avantajul pe care l-ar câștiga din costurile de calcul mai mici. El a avertizat, de asemenea, că un val masiv de IPO-uri semnalează adesea un vârf al sectorului.
El a respins ferm avertismentele CEO-ului Anthropic, Dario Amodei, că AI ar putea elimina jumătate din toate locurile de muncă de nivel de intrare în gulerele albe și ar împinge șomajul la 10% până la 20% în cinci ani. Berezin a subliniat că economiștii știu că câștigurile de productivitate se traduc în câștiguri de venit în echilibru și că orice inegalitate rezultată ar declanșa probabil un răspuns de politică fiscală și monetară care previne creșterea bruscă a șomajului.
Sursă: https://news.bitcoin.com/iran-war-pushes-europe-and-japan-recession-risk-to-50-bca-research-says/
