As empresas de infraestrutura fintech angariaram 18,6 mil milhões de dólares em capital de risco em 2024, representando 35% de todo o investimento fintech, de acordo com a CB Insights. A categoria — que inclui plataformas bancárias centrais, sistemas de processamento de pagamentos, ferramentas de automação de conformidade e fornecedores de Banking-as-a-Service — atraiu a maior quota de capital de risco fintech durante três anos consecutivos. Os investidores estão a priorizar a infraestrutura porque esta capta valor de todas as empresas fintech e de todas as transações financeiras construídas sobre ela, criando negócios duradouros com efeitos de rede compostos.
A Tese de Investimento em Infraestrutura
As empresas de infraestrutura em qualquer sector tecnológico partilham características atrativas: custos de mudança elevados, receitas recorrentes e alavancagem de cada cliente e transação que opera na plataforma. Na fintech, estas características são amplificadas pela natureza regulamentada dos serviços financeiros, que adiciona requisitos de conformidade que aumentam o valor dos fornecedores de infraestrutura e elevam as barreiras à entrada de concorrentes.
De acordo com a McKinsey, as empresas de infraestrutura fintech retêm clientes a taxas superiores a 95% anualmente, em comparação com 85% para empresas de aplicações fintech. A vantagem de retenção reflete a dificuldade e o risco de migrar sistemas financeiros centrais — um banco que integrou as suas operações com uma plataforma bancária central ou processador de pagamentos enfrenta meses de trabalho de migração e um risco operacional significativo para mudar de fornecedor.
O modelo de receita é igualmente atrativo. As empresas de infraestrutura geram receitas baseadas em transações que escalam com o crescimento dos clientes. Quando uma startup fintech construída numa plataforma BaaS adquire mais clientes, a receita do fornecedor de infraestrutura cresce automaticamente sem esforço de vendas adicional. De acordo com a Forrester Research, a empresa mediana de infraestrutura fintech gera 120% de retenção líquida em dólares — o que significa que os clientes existentes geram mais 20% de receita a cada ano à medida que o seu uso aumenta.
Categorias de Infraestrutura a Atrair Capital
Plataformas bancárias centrais (Thought Machine, Mambu, 10x Banking) angariaram 4,2 mil milhões de dólares à medida que bancos e neobancos substituem sistemas da era mainframe por alternativas nativas da cloud. Infraestrutura de pagamentos (Stripe, Adyen, Checkout.com, Marqeta) angariou 5,8 mil milhões de dólares à medida que os volumes de comércio digital crescem. Infraestrutura de conformidade e risco (Alloy, Sardine, Chainalysis) angariou 3,1 mil milhões de dólares à medida que os requisitos regulamentares aumentam globalmente. Plataformas BaaS (Unit, Treasury Prime, Synctera) angariaram 2,4 mil milhões de dólares à medida que a adoção de finanças incorporadas acelera.
De acordo com projeções da indústria, o mercado de infraestrutura fintech atingirá 120 mil milhões de dólares em receita anual até 2028, crescendo 22% anualmente. O crescimento é impulsionado por três fatores: mais plataformas bancárias digitais a lançar em infraestrutura moderna, mais empresas não financeiras a incorporar serviços financeiros através de BaaS e mais bancos tradicionais a migrar sistemas legados para plataformas nativas da cloud.
Por que a Infraestrutura Produz Retornos Extraordinários
Os investimentos em infraestrutura fintech produziram alguns dos maiores retornos de capital de risco no sector. A Stripe, avaliada em 65 mil milhões de dólares, é uma empresa de infraestrutura de pagamentos. A Plaid, avaliada em 13,4 mil milhões de dólares, é uma empresa de infraestrutura de conectividade de dados. A Marqeta, que abriu capital com uma avaliação de 16 mil milhões de dólares, é uma empresa de infraestrutura de emissão de cartões. Cada uma construiu uma plataforma da qual outras empresas dependem para fornecer serviços financeiros.
Os retornos extraordinários refletem a alavancagem inerente aos negócios de infraestrutura. Uma empresa de aplicação fintech capta valor dos seus próprios clientes. Uma empresa de infraestrutura fintech capta valor de cada aplicação construída na sua plataforma e de cada cliente que essas aplicações servem. De acordo com o Goldman Sachs, as empresas de infraestrutura fintech negoceiam a uma média de 15x a receita futura, em comparação com 8x para empresas de aplicação fintech, refletindo a durabilidade e a natureza composta dos seus fluxos de receita.
Para os investidores de capital de risco, a tese da infraestrutura é direta: à medida que a fintech cresce, a infraestrutura cresce mais rápido porque todas as empresas fintech e todas as transações financeiras requerem infraestrutura. As empresas que constroem a infraestrutura financeira mais fiável, abrangente e escalável capturarão uma quota permanente da economia de serviços financeiros de vários triliões de dólares.
