O fornecimento de Ethereum cresceu mais de 1 milhão de ETH desde a Merge

O fornecimento circulante do Ethereum aumentou em 1.009.682,84 ETH desde o Merge, elevando o total para aproximadamente 121,53 milhões de ETH, com uma taxa de inflação anualizada de 0,24%, de acordo com dados do ultrasound.money atualizados a 15 de março de 2026.

O Que os Números Mostram

O painel divide a mudança no fornecimento em dois componentes. Desde o Merge, 3.013.633,69 ETH foram emitidos como recompensas de staking para validadores que protegem a rede. Contra isso, 2.003.950,85 ETH foram queimados através do EIP-1559, o mecanismo de queima de taxas introduzido em agosto de 2021. A diferença entre esses dois valores produz o aumento líquido de fornecimento de pouco mais de 1 milhão de ETH ao longo de 3 anos e 181 dias.

O gráfico de fornecimento no painel esquerdo mostra a trajetória claramente. Após o Merge, a linha inicialmente declinou à medida que a queima superou a emissão durante períodos de alta atividade na rede. Essa fase deflacionária reverteu-se à medida que a atividade da rede arrefeceu, e a linha de fornecimento tem vindo a subir modestamente desde então, agora a uma taxa anual de 0,24%.

Por Que Isto Importa para a Narrativa da Deflação

O Merge foi amplamente antecipado como o momento em que o Ethereum se tornaria estruturalmente deflacionário, com a mudança do Proof of Work (PoW) para o Proof of Stake (PoS) a reduzir dramaticamente a nova emissão enquanto o mecanismo de queima continuava a remover fornecimento de circulação. Durante um período funcionou exatamente dessa forma. As taxas de rede elevadas durante o bull run de 2024 e 2025 produziram taxas de queima que excederam a emissão, empurrando o fornecimento para negativo.

A inflação anualizada atual de 0,24% reflete um ambiente de rede diferente. Taxas de transação mais baixas significam menos ETH queimado por bloco. A emissão de staking continua independentemente dos níveis de taxas. Quando a queima abranda e a emissão continua, o resultado líquido é uma modesta expansão de fornecimento em vez de contração.

Para contexto, 0,24% ainda é dramaticamente inferior à taxa de inflação do Ethereum pré-Merge, que variava entre 3% e 4% anualmente sob Proof of Work (PoW). É também inferior à taxa de emissão atual pós-halving do Bitcoin de aproximadamente 0,85% anualmente. Numa comparação pura de inflação de fornecimento, o Ethereum é atualmente menos inflacionário do que o Bitcoin.

Como Teria Sido com o Proof-of-Work

O painel do ultrasound.money inclui um botão de simulação PoW que estima qual seria o fornecimento do Ethereum hoje se o Merge nunca tivesse acontecido. Sob as taxas de emissão do Proof of Work (PoW), o fornecimento do Ethereum seria significativamente superior aos atuais 121,53 milhões de ETH, ilustrando a escala de redução de fornecimento que o Merge proporcionou, mesmo contabilizando a modesta inflação líquida desde então.

O Contexto do Staking

A emissão de 3.013.633,69 ETH em recompensas de staking desde o Merge representa o rendimento distribuído aos validadores. Uma parte desse rendimento está agora a ser retida pela própria Ethereum Foundation através da sua iniciativa de Staking de ETH 2.0 de 70.000 ETH recentemente anunciada e abordada no início desta semana, e por detentores institucionais através do ETF de ETH staked da BlackRock lançado na mesma semana. O rendimento que anteriormente saía dos balanços dos grandes detentores como custos operacionais está cada vez mais a ser capturado de volta através de staking em vez de através de vendas de ETH.

O aumento líquido de fornecimento de 1 milhão de ETH desde o Merge é o resultado atual de um mecanismo que ainda está a encontrar o seu equilíbrio. Se a atividade e taxas da rede aumentarem na próxima fase de expansão, a queima poderá novamente superar a emissão e empurrar o fornecimento de volta para território deflacionário. Se a atividade permanecer moderada, a taxa de 0,24% continua. A trajetória de fornecimento segue o uso, não um cronograma fixo.

O artigo Ethereum's Supply Has Grown by Over 1 Million ETH Since the Merge apareceu primeiro no ETHNews.