Mercado de obrigações das Filipinas encolhe no final de 2025

O mercado de obrigações das FILIPINAS contraiu-se ainda mais no quarto trimestre de 2025 devido à redução de emissões pelo banco central.

O relatório Asia Bond Monitor de março de 2026 do BAD mostrou que as obrigações pendentes em moeda local (LCY) filipinas diminuíram 0,7% para 233 mil milhões de dólares (cerca de 13,89 biliões de pesos) no final de 2025, face aos 237 mil milhões de dólares em setembro de 2025. Isto equivaleu a 48,9% do produto interno bruto.

Este resultado foi pior do que a contração de 0,1% no trimestre anterior.

Ano após ano, o mercado de obrigações filipino expandiu-se 6%.

O BAD afirmou que o declínio trimestral foi principalmente devido à contração de 43,6% no stock de títulos pendentes do banco central para 6 mil milhões de dólares, em meio à redução de emissões.

"A emissão de títulos do banco central diminuiu 23,3% trimestralmente, uma vez que o BSP descontinuou os seus títulos de 56 dias desde novembro", indicou.

Entretanto, as obrigações do Tesouro e outras obrigações governamentais e obrigações corporativas aumentaram 1,2% e 2,1%, respetivamente, em relação ao trimestre anterior, para 203 mil milhões de dólares e 24 mil milhões de dólares, já que os volumes de emissão excederam os vencimentos no período.

O BAD afirmou que as vendas de obrigações diminuíram em todos os segmentos no quarto trimestre de 2025, com as emissões globais a caírem 39,8% para 30 mil milhões de dólares (1,7 biliões de pesos), face aos 50 mil milhões de pesos (2,9 biliões de pesos) no terceiro trimestre. Ano após ano, registou-se uma queda de 26,2%.

As emissões de obrigações do Tesouro e outras obrigações governamentais totalizaram 9 mil milhões de dólares, uma queda de 56,4% em relação ao trimestre anterior, uma vez que o governo cumpriu a maior parte da sua meta de financiamento anual no início do ano.

As emissões de obrigações corporativas situaram-se em 2 mil milhões de dólares, uma queda de 51,5%, enquanto os títulos vendidos pelo banco central totalizaram 19 mil milhões de dólares.

"O perfil dos investidores manteve-se amplamente estável em 2025. Os bancos e as instituições de investimento continuaram a ser o maior grupo de investidores no mercado de obrigações governamentais LCY das Filipinas, com a sua quota a subir para 46,4% no final de dezembro, face aos 45,3% um ano antes", afirmou o BAD.

"As obrigações sustentáveis pendentes das Filipinas totalizaram 16 mil milhões de dólares no final de 2025. O stock total de obrigações sustentáveis aumentou 41,9% ano após ano em 2025, face aos 11,3 mil milhões de dólares em 2024. Isto elevou a quota de mercado das Filipinas no mercado total de obrigações sustentáveis da Ásia Oriental emergente para 2,1%, face aos 1,6%. A expansão foi apoiada por uma forte procura dos investidores, com a emissão sustentável total a totalizar 5,9 mil milhões de dólares, aproximadamente o mesmo volume do ano anterior. Tanto o setor privado (53,3%) como o público (46,7%) foram participantes ativos do mercado, com mais de 90% das obrigações sustentáveis do setor público a terem prazos superiores a cinco anos", acrescentou.

As Filipinas foram o único mercado de obrigações na região da Ásia Oriental Emergente a registar um declínio trimestral no final de 2025.

No geral, o mercado de obrigações LCY da região cresceu 2,1% trimestralmente para 30,588 biliões de dólares no ano passado, abrandando face à expansão de 3,2% no terceiro trimestre de 2025, principalmente devido a um declínio de 11% nas emissões para 2,9 biliões de dólares. O mercado de obrigações do Vietname registou a expansão mais rápida no período, com 10,5%, seguido de Hong Kong com 6,3% e da República Popular da China (RPC) com 2,2%.

Entretanto, em termos de valor, a República Popular da China tinha o maior mercado de obrigações no final de 2025, com 25,002 biliões de dólares, seguida do Japão com 9,037 biliões de dólares e da Coreia com 2,428 biliões de dólares.

"Espera-se que os mercados financeiros regionais permaneçam amplamente resilientes, uma vez que os riscos ascendentes e descendentes parecem equilibrados. No lado positivo, os fundamentos macroeconómicos geralmente sólidos da região e as políticas monetárias acomodatícias deverão ajudar a amortecer choques externos", afirmou o BAD. "Entretanto, vários riscos descendentes justificam uma monitorização cuidadosa... A incerteza sobre o rumo da política monetária dos EUA — incluindo a próxima transição de liderança na Fed, o ritmo de futuros ajustes das taxas de juro e um possível aperto quantitativo — pode contribuir para flutuações do mercado nos preços dos ativos e fluxo de capital globais."

"Desenvolvimentos inesperados na política comercial e geopolíticos também podem aumentar a incerteza. A crescente fragmentação comercial apresenta tanto riscos como oportunidades para os mercados financeiros regionais. No lado negativo, o aumento de tarifas, controlos de exportação e incerteza política podem pesar nos setores orientados para a exportação e aumentar a volatilidade de rendimentos para empresas integradas nas cadeias de valor globais, levando potencialmente à volatilidade de fluxo de capital e a um sentimento de investidor mais fraco." — AMCS