Nhà đầu tư Bitcoin dài hạn thận trọng khi áp lực chốt lời tăng

Bitcoin chưa có tín hiệu tạo đáy rõ ràng, khi một số chỉ báo cho thấy áp lực giảm có thể quay lại nếu hành vi chốt lời của nhà đầu tư dài hạn (LTH) tiếp diễn.

Trọng tâm hiện nằm ở “giá vốn LTH” và các chỉ báo dòng tiền của nhóm nắm giữ trên 155 ngày. Dữ liệu gần đây cho thấy hoạt động dịch chuyển coin tăng lên, trong khi lực bán vẫn chủ yếu đến từ nhà đầu tư ngắn hạn (STH), khiến xu hướng ngắn hạn khó đoán.

Ngưỡng giá vốn nhà đầu tư dài hạn đang được theo dõi sát

Trong lịch sử, Bitcoin thường tạo đáy chu kỳ khi giá giảm xuống dưới giá vốn trung bình của nhóm nắm giữ dài hạn (LTH), nên ngưỡng này đang được xem như mốc tham chiếu rủi ro giảm.

Nhà đầu tư dài hạn (LTH) thường được định nghĩa là các ví nắm giữ Bitcoin trên 155 ngày. Nhóm này hay được coi là “vốn có niềm tin”, vì vậy thay đổi hành vi của họ thường có giá trị tín hiệu đối với phân tích chu kỳ.

Giá vốn (cost basis) là mức giá mua trung bình của nhóm LTH. Theo thời gian, chỉ số này thường có xu hướng tăng vì các nhà đầu tư mới dần “trưởng thành” thành LTH ở các vùng giá cao hơn.

Theo CryptoQuant, giá vốn LTH hiện ở mức 38.900 USD, trong khi Bitcoin giao dịch quanh 64.890 USD tại thời điểm ghi nhận dữ liệu.

Nếu lặp lại mô hình lịch sử, Bitcoin có thể quay lại kiểm tra vùng gần giá vốn LTH. Trung bình ở các chu kỳ trước, giá từng giảm khoảng 20% xuống dưới giá vốn LTH trước khi bật tăng và hình thành đáy chu kỳ.

Tuy vậy, dữ liệu hiện tại cũng cho thấy Bitcoin đang cao hơn khoảng 66,8% so với giá vốn LTH. Khoảng cách lớn này ngụ ý cần các “chất xúc tác” giảm giá đủ mạnh mới có thể kéo thị trường về gần ngưỡng nói trên.

Các chất xúc tác giảm giá có thể đến từ hành vi phân phối của LTH

Chỉ báo Binary Coin Days Destroyed (Binary CDD) cho thấy LTH đã bắt đầu dịch chuyển coin trở lại, một tín hiệu thường gắn với phân phối hoặc chốt lời trong ngắn hạn.

Binary CDD theo dõi việc các coin “ngủ đông” được di chuyển hay không. Khi LTH chuyển coin, chỉ báo sẽ in giá trị 1, thường được hiểu là khả năng coin được đưa lên sàn hoặc tái phân bổ, đôi khi gắn với hành vi bán/chốt lời.

Chỉ báo này hiện phát tín hiệu hoạt động tăng lên. Đây là lần đầu Binary CDD in mức 1 kể từ ngày 18/2; trước đó lần gần nhất là 10/2.

Tần suất xuất hiện trở lại gợi ý một giai đoạn chốt lời có kiểm soát đang diễn ra trong nhóm dài hạn. Dù vậy, tác động lên giá đến nay vẫn hạn chế: Bitcoin vừa hồi phục từ đáy tuần 62.510 USD sau nhiều phiên bán liên tiếp vào đầu tuần.

Nhà đầu tư dài hạn vẫn tương đối kiềm chế so với nhà đầu tư ngắn hạn

Dữ liệu cho thấy chốt lời của LTH hiện vẫn ở mức vừa phải, trong khi phần lớn áp lực bán gần đây đến từ nhà đầu tư ngắn hạn (STH).

Nhà đầu tư ngắn hạn (STH) là các ví nắm giữ dưới 155 ngày. Nhóm này chiếm tỷ trọng lớn hơn trong đợt bán gần đây, với phân phối tăng mạnh trong các giờ muộn ngày 23/1.

Chênh lệch hành vi giữa hai nhóm thể hiện rõ hơn qua tỷ lệ LTH/STH Spent Output Profit Ratio (SOPR), thước đo mức lợi nhuận của các coin được chi tiêu bởi từng nhóm.

Khi tỷ lệ SOPR của LTH so với STH lớn hơn 1, điều đó hàm ý LTH đang dẫn dắt hoạt động chốt lời. Ngược lại, nếu tỷ lệ dưới 1, STH đang chi phối áp lực bán.

Dữ liệu mới nhất cho thấy STH đang nắm quyền kiểm soát hoạt động bán, trong khi LTH có dấu hiệu tiết chế hơn. Vì vậy, chưa có sự chắc chắn rằng Bitcoin sẽ phải quay về kiểm tra giá vốn LTH.

Một nhịp giảm sâu về vùng giá vốn LTH, nếu xảy ra, thường cần tổ hợp yếu tố như bất lợi vĩ mô, tâm lý tiêu cực và lực bán duy trì. Nếu thiếu các chất xúc tác này, thị trường có thể tiếp tục đi ngang và tích lũy phía trên ngưỡng lịch sử quan trọng.

Tóm tắt nhanh

Các mức giá vốn lịch sử và chỉ báo on-chain đang được chú ý trở lại khi LTH bắt đầu dịch chuyển tài sản, làm dấy lên khả năng phân phối. Tuy nhiên, động lực bán ngắn hạn vẫn chủ yếu đến từ STH.

Những câu hỏi thường gặp

Giá vốn của nhà đầu tư dài hạn (LTH cost basis) là gì?

Đó là mức giá mua trung bình của các ví nắm giữ Bitcoin trên 155 ngày. Chỉ số này thường tăng dần theo thời gian do nhà đầu tư mới “già hóa” thành LTH ở các vùng giá cao hơn.

Vì sao giá vốn LTH thường được coi là ngưỡng quan trọng để nhận diện đáy?

Trong nhiều chu kỳ trước, Bitcoin thường tạo đáy khi giá giảm xuống dưới giá vốn LTH, đôi khi thấp hơn khoảng 20% rồi mới phục hồi. Dù vậy, đây là quan sát lịch sử và không đảm bảo lặp lại.

Binary CDD báo hiệu điều gì khi in giá trị 1?

Binary CDD in giá trị 1 khi LTH di chuyển các coin trước đó ít hoạt động. Hành vi này thường được gắn với phân phối hoặc chốt lời, nhưng tác động lên giá còn phụ thuộc bối cảnh và lực cầu.

Chỉ số LTH/STH SOPR ratio dưới 1 nói lên điều gì?

Khi tỷ lệ này dưới 1, it thường cho thấy nhà đầu tư ngắn hạn (STH) đang chi phối áp lực bán/chốt lời nhiều hơn so với nhà đầu tư dài hạn (LTH).