Tether acumulou discretamente 27 toneladas de ouro, agora está a transferir $150M para vendê-lo a utilizadores de cripto

O ouro acima dos $5.000 é um sinal de mercado: o medo está de volta. A Tether acabou de pagar $150 milhões pela última milha. Ao adquirir ~12% da Gold.com e integrar o XAU₮, a Tether está a comprar distribuição, para que um detentor de USDT possa aceder ao ouro sem sair do circuito de pagamento cripto

O ouro está novamente a ser negociado acima de $5.000 por onça, e o sentimento que acompanha esse nível de preço está de volta. Quando as pessoas começam a ter febre do ouro, estão a pagar por uma certa sensação: segurança, portabilidade e uma proteção contra o tipo de confusão macroeconómica que faz todos os outros ativos parecerem arriscados, de acordo com a Reuters.

As criptomoedas, entretanto, têm reaprendido uma velha lição. O mercado pode passar meses a convencer-se de que o risco é uma escolha de estilo de vida, depois uma semana feia comprime todo o debate em algumas horas de venda forçada.

É quando as proteções importam. É também quando se torna interessante que parte da proteção esteja a acontecer on-chain, e não fora dela.

O investimento de $150 milhões da Tether na Gold.com é um exemplo claro de como isso funciona na prática. A empresa disse que comprou cerca de 12% da Gold.com e planeia integrar o seu token lastreado em ouro, XAU₮, na plataforma da Gold.com, de acordo com a Tether.

A Tether irá adquirir 3,371 milhões de ações ordinárias a $44,50 por ação. A Gold.com planeia investir $20 milhões no XAU₮, de acordo com a Gold.com.

Embora isto tenha sido amplamente noticiado como uma venda de participação corporativa, grande parte da cobertura não capta o que faz isso importar para o resto das cripto.

Muitos projetos de tokenização podem criar um token. Muito poucos podem colocá-lo em frente a uma pessoa no momento exato em que essa pessoa quer uma proteção, com um botão de pagamento que não requer um diploma em interface de carteira.

A Tether compra a montra

O mercado cripto adora falar sobre infraestruturas. O que a maioria das pessoas quer dizer é mais simples: um caminho da intenção à ação que não falha.

Nas semanas de apetite por risco, o caminho é fácil. Toca em comprar, observa os gráficos, finge que fizeste trabalho fundamental.

Nas semanas de aversão ao risco, o caminho fica congestionado, emocional e invulgarmente prático. As pessoas fazem perguntas básicas como: "Onde posso estacionar valor agora sem fechar as minhas contas cripto e esperar pelos bancos?"

O USDT da Tether já é uma resposta, porque já é a posição de caixa padrão para cripto. É também por isso que a Tether pode pensar no XAU₮ como mais do que um produto de nicho.

O USDT é a camada de liquidação. O XAU₮ é o invólucro de proteção. A Gold.com é a montra.

Esta última peça é o que o negócio compra.

A Gold.com é um marketplace de metais preciosos a retalho que já fala a linguagem dos compradores de barras de ouro, incluindo entrega, barras, moedas e os outros detalhes tediosos mas vitais que fazem o ouro físico parecer real para as pessoas.

A Tether enquadra a parceria como uma forma de expandir a distribuição global de ouro tokenizado e físico, de acordo com a Tether. O comunicado da Gold.com faz o mesmo ponto, deixando claro que o XAU₮ faz parte do plano, de acordo com a Gold.com.

Juntando tudo isto, obtém-se um produto de última milha plausível. Um utilizador detém USDT, quer exposição ao ouro e pode comprar ouro tokenizado ou barras físicas sem sair do circuito de pagamento nativo de cripto.

Agora, em vez de atrair pessoas para DeFi, a Tether só tem de aparecer nos locais onde as pessoas já vão quando querem ouro.

O timing também diz-lhe o que a Tether pensa que o cliente está a pedir. O ouro tokenizado tem uma capitalização de mercado próxima de $6 mil milhões e expandiu-se quatro vezes desde o final de 2024.

A procura tem acompanhado a subida do ouro, mas o mercado também trouxe avisos sobre custódia, propriedade legal, direitos de resgate e supervisão regulatória, de acordo com a Reuters. Essa mistura é toda a história em miniatura.

As pessoas querem a proteção. Também querem saber o que realmente possuem.

O impulso da Tether para o ouro é uma decisão de alocação de capital bem pensada. A empresa comprou cerca de 27 toneladas métricas de ouro no quarto trimestre de 2025, e esse ouro faz parte da mistura de reservas que sustenta os seus produtos, de acordo com a Reuters.

O CEO da Tether também falou sobre alocar 10% a 15% da carteira de investimento da Tether em ouro físico, de acordo com a Reuters.

Uma empresa tão influente e lucrativa como a Tether não fala assim nem faz nada disso se vir o ouro como um acessório sazonal. Fala assim se quiser que o ouro se sente ao lado de Títulos do Tesouro e equivalentes de caixa como um ativo de reserva central.

Também fala assim se quiser que um token de ouro se sente ao lado do USDT como um ativo central do utilizador.

Há também um ângulo humano que é fácil perder se apenas olhar para os nomes dos produtos.

Em mercados stressados, a maioria dos utilizadores não quer tanto exposição quanto quer algo que os faça sentir que escaparam ao caos, mesmo que nunca toquem numa barra de metal.

O ouro tokenizado tem o potencial de ser esse algo. Já está a vender uma história que as cripto entendem: escassez com uma promessa apoiada pelo emissor, negociável a qualquer hora, transferível como qualquer outro token.

Essa narrativa pode atrair utilizadores que nunca abririam uma conta de futuros. Também pode mantê-los dentro das cripto durante as semanas em que, de outra forma, poderiam sair completamente.

Tokens de ouro vs tokens do Tesouro

O ouro tokenizado é apenas metade da história de aversão ao risco on-chain.

A outra metade são os Títulos do Tesouro tokenizados, que se tornaram o estacionamento com rendimento do mundo RWA. A 13 de fevereiro, o valor total dos Títulos do Tesouro tokenizados situa-se em cerca de $10,60 mil milhões, com cerca de 65.000 detentores e uma APY de sete dias em torno de 3,16%, de acordo com a RWA.xyz.

Não há mais dúvidas sobre quando os ativos do mundo real virão on-chain, porque já estão e estão a atrair séria atenção. Dados recentes mostram um valor de ativos distribuídos de cerca de $24,72 mil milhões e total de detentores de ativos de cerca de 844.000, de acordo com a RWA.xyz.

A verdadeira questão é que tipo de ativo de aversão ao risco se torna o padrão para diferentes tipos de utilizadores, e sob que condições de mercado.

Os Títulos do Tesouro e o ouro resolvem problemas emocionais diferentes. Os Títulos do Tesouro são a proteção adulta que lhe paga para esperar. Dão-lhe um número para o qual pode apontar, e esse número é rendimento. Em termos cripto, ajudam a fazer com que deter caixa pareça menos uma rendição porque o dinheiro está a trabalhar.

O ouro é a proteção mais antiga, embora uma que não lhe paga. A sua proposta é que sobrevive a mudanças de regime e volatilidade cambial. Quando o ouro está acima de $5.000 por onça, está a ver muitas pessoas a pagar por essa utilidade psicológica.

Um trader que queira manter-se ágil pode preferir um token do Tesouro porque se comporta como um fundo do mercado monetário com liquidação blockchain. Um utilizador preocupado com a credibilidade monetária pode preferir ouro porque parece optar por sair da moeda fiduciária.

Uma grande parte do mercado vai querer ambos, dependendo se o medo da inflação ou o medo da recessão for mais alto nessa semana.

Os Títulos do Tesouro tokenizados já têm distribuição através de plataformas cripto que atendem a buscadores de rendimento e gestores de fundos profissionais.

No entanto, o ouro tokenizado tem um trabalho mais difícil. É fácil criar um token de ouro, mas mais difícil fazê-lo parecer intuitivo para utilizadores que compraram metal físico antes. Uma montra que já vende barras de ouro pode traduzir o produto para os utilizadores e expandir o público potencial.

O que possui quando compra ouro tokenizado

A cobertura sobre o mercado de ouro tokenizado colocou questões de proteção ao consumidor no centro das atenções. Mesmo à medida que o mercado se expande, transporta questões não resolvidas sobre custódia, propriedade legal, direitos de resgate e supervisão, especialmente sob stress ou insolvência, de acordo com a Reuters.

Essas não são preocupações académicas abstratas. São a diferença entre uma proteção e um novo tipo de exposição de contraparte.

Se compra ouro tokenizado, está a comprar duas coisas ao mesmo tempo: exposição ao ouro e promessas do emissor.

Deve querer clareza sobre quem detém o metal. Também deve querer clareza sobre onde está.

Deve querer saber se as participações são verificadas independentemente. Deve querer compreender o caminho de resgate para alguém que quer sair em metal em vez de dólares.

Também deve preocupar-se com a jurisdição, porque a propriedade pode significar coisas diferentes dependendo de que tribunal acaba por interpretar a documentação.

Nada disso é único ao ouro tokenizado. É a mesma tensão que percorre stablecoins, exchanges e a maioria dos outros invólucros financeiros.

Mas importa mais para um produto comercializado como um refúgio seguro, porque o comprador está a escolhê-lo quando não quer surpresas.

É por isso que a ligação à Gold.com pode ser uma ponte inteligente para um novo mercado ou um passivo mais acentuado para a Tether, dependendo da execução.

Se a Gold.com puder oferecer um caminho claro e fácil de usar entre USDT, XAU₮ e barras físicas, o produto torna-se acessível a um público muito maior. Se a oferta for vaga, limitada por geografia ou pouco clara sobre resgate, tudo corre o risco de desmoronar.

Os pontos de observação a curto prazo são diretos.

Primeiro, se a integração é lançada numa forma que os utilizadores normais podem aceder, e em que países. Segundo, se a oferta e uso de XAU₮ se expandem de uma forma que mostra adoção real em vez de um salto de comunicado de imprensa.

Terceiro, se o panorama regulatório mais amplo para commodities tokenizadas fica mais claro, de acordo com a Reuters.

O ponto de observação mais profundo é mais filosófico.

As cripto passaram anos a argumentar que podem reconstruir as finanças. Na prática, muito do que reconstruíram é a capacidade de mover o risco rapidamente.

A próxima fase é dar às pessoas ferramentas para se afastarem do risco sem se afastarem do ecossistema. Os Títulos do Tesouro tokenizados fazem isso com rendimento, e o ouro tokenizado está a tentar fazê-lo com permanência.

A compra pela Tether de uma participação numa montra de ouro é uma aposta de que, quando o medo regressar, as pessoas vão querer que a sua proteção viva mesmo ao lado das suas stablecoins.

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