TLDR:
- A Hyperliquid controla um terço do fluxo de negociação através de códigos de builder, mas enfrenta concorrência sem taxas
- A economia tradicional de builder força os integradores a cobrar 4bps quando os protocolos exigem taxas base de 3bps
- Paradex e Lighter lançam modelos de partilha de receitas permitindo que os builders contornem estruturas de taxas obrigatórias
- O Polymarket atribui 28% de probabilidade de a Hyperliquid perder a posição de liderança em OI durante o ano civil de 2026
A Hyperliquid mantém atualmente o maior open interest entre as exchanges descentralizadas perpétuas, no entanto, as crescentes pressões competitivas sugerem que esta posição pode enfrentar desafios.
Um mercado de previsão de preço do Polymarket atualmente avalia a probabilidade de a Hyperliquid perder a sua liderança em OI em 28 por cento.
A plataforma gera receitas superiores e valor total bloqueado em comparação com os concorrentes. No entanto, as estratégias de distribuição emergentes de protocolos rivais podem remodelar o panorama competitivo ao longo de 2026.
A Economia dos Códigos de Builder Ameaça a Quota de Mercado
A Hyperliquid obtém aproximadamente um terço do seu fluxo de negociação de builders terceiros que utilizam códigos de builder. Estas parcerias conectam o protocolo com carteiras externas e interfaces de negociação.
A estrutura atual de código de builder impõe taxas base obrigatórias que criam fricção para integradores externos.
Os protocolos normalmente aplicam requisitos mínimos de taxas que limitam a flexibilidade do builder. Quando a Hyperliquid exige três pontos base, mas um builder prefere cobrar aos utilizadores um ponto base, o custo total atinge quatro pontos base.
Este acordo limita as estratégias de preços competitivos e desencoraja a experimentação com estruturas de taxas.
As plataformas concorrentes oferecem agora códigos de builder sem taxas combinados com modelos de partilha de receitas. A Paradex e a Lighter lançaram estes acordos alternativos.
Esta abordagem permite que os builders capturem fluxo sem transferir taxas obrigatórias para os utilizadores finais. Os incentivos económicos poderiam redirecionar volumes significativos dos canais de distribuição atuais da Hyperliquid.
As Dinâmicas de Airdrop Farming Remodelam a Estrutura de Mercado
O airdrop farming de DEX perpétuas emergiu como uma força significativa que afeta as dinâmicas de mercado. O domínio da Hyperliquid em volume, TVL e métricas de open interest diminuiu em relação aos picos anteriores. O protocolo mantém rácios volume-OI fortes apesar destas mudanças.
A comoditização de infraestrutura continua em todo o setor de exchange perpétua. À medida que as capacidades técnicas convergem entre plataformas, as redes de distribuição tornam-se cada vez mais importantes.
Os protocolos que oferecem economia superior aos builders ganham vantagens em garantir colocação proeminente dentro de carteiras e agregadores.
Plataformas como Aster e Variational continuam os esforços de desenvolvimento visando ganhos de quota de mercado. Estes concorrentes incentivam ativamente a acumulação de open interest através de vários mecanismos.
As limitações de dados impedem a medição precisa de como o tráfego de código de builder se traduz em contribuições sustentadas de OI. No entanto, os traders que mantêm posições em múltiplas plataformas provavelmente contribuem para os números agregados de open interest.
A probabilidade de 28 por cento atribuída pelos mercados de previsão reflete uma incerteza significativa sobre os resultados de 2026. Embora a Hyperliquid mantenha a liderança atual nas principais métricas, as mudanças estruturais na economia de builder apresentam riscos tangíveis.
Os detentores de tokens com exposição substancial a HYPE podem considerar o mercado de previsão como um mecanismo de cobertura. O ambiente competitivo provavelmente intensificar-se-á à medida que os programas de builder sem taxas escalem e os protocolos mais recentes amadureçam as suas ofertas.
The post Hyperliquid's Open Interest Leadership Faces 2026 Challenge From Zero-Fee Rivals appeared first on Blockonomi.
Source: https://blockonomi.com/hyperliquids-open-interest-leadership-faces-2026-challenge-from-zero-fee-rivals/
