A PNB Holdings Corporation (PNB Holdings) está a listar as suas ações na Bolsa de Valores das Filipinas (PSE) no que é conhecido como "listagem por via de introdução" (LBWI).  

O plano foi estabelecido há muito tempo, mas o processo só ganhou tração recentemente quando a empresa tomou as medidas formais em 26 de dezembro de 2025, levando à apresentação do pedido de listagem na Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e na PSE — com a listagem a ter ocorrido esta semana.

Recorde-se que o conselho de administração do Philippine National Bank (PNB) aprovou em 23 de abril de 2021 a declaração de dividendos de propriedade de até 239.353.710 ações ordinárias da PNB Holdings para todos os acionistas registados em 18 de maio de 2021.

Os dividendos de propriedade ocorrem quando uma empresa declara e distribui ativos que não sejam dinheiro, tais como ações de uma subsidiária ou afiliada da empresa ou produtos tangíveis da empresa. 

Através da distribuição de ações da PNB Holdings através da declaração dos dividendos de propriedade, todos os acionistas do PNB tornar-se-ão coproprietários da empresa, permitindo-lhes beneficiar de futuros ganhos potenciais do desenvolvimento das propriedades detidas pela primeira.  

Os ganhos potenciais podem materializar-se sob a forma de um aumento na avaliação das ações recebidas ou direito a dividendos provenientes dos rendimentos realizados a partir dos ativos imobiliários da empresa.

O dividendo de propriedade foi pago numa proporção de 0,156886919 ações da PNB Holdings por cada 1 ação do PNB. A proporção para o dividendo de propriedade foi determinada dividindo o número total de ações em circulação declaradas como dividendos de propriedade da PNB Holdings, que é de 239.353.710 ações ordinárias, pelo número total de ações em circulação do PNB de 1.525.764.850. 

A distribuição dos dividendos de propriedade aos acionistas do PNB tem vindo a ocorrer desde 25 de outubro de 2024.  

Caso um acionista tenha direito a uma fração de ação da PNB Holdings, o PNB pagará essa fração em dinheiro com base no valor nominal na data de pagamento ou liquidação.

Apenas os acionistas que liquidaram o Imposto Retido na Fonte Final (FWT) exigido e que receberam os Certificados Eletrónicos de Autorização de Registo (eCARs) do Bureau of Internal Revenue (BIR) podem reivindicar o dividendo de propriedade.

Forma curta e eficiente de listagem 

O LBWI não é um método novo de listagem pública. Tem sido um dos padrões de listagem há muito utilizado na bolsa local por emissores de valores mobiliários. 

Devido a algumas questões encontradas no passado sobre a sua aplicação adequada, foi suspenso para revisão adicional pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC) em 18 de fevereiro de 2010, através do Memorando n.º 2010-0072.

Em 24 de março de 2010, o LBWI foi restaurado. Isto faz agora parte da regra revista da Bolsa de Valores das Filipinas (PSE) sobre listagem por via de introdução. 

Principalmente, uma empresa escolhe listar por LBWI para ganhar acesso aos mercados de capitais no futuro — os mercados de capitais oferecem uma forma pronta de financiamento para as empresas, permitindo-lhes embarcar em planos de crescimento e expansão ou financiar o seu capital de giro com maior facilidade.  

Outra é desbloquear o valor intrínseco e o potencial de preço de ação de mercado da empresa. A listagem permitirá que as ações de uma empresa sejam negociadas na bolsa de valores, com o seu valor intrínseco ou preço determinado pelas forças de oferta e procura do mercado. Por outras palavras, o exercício permitirá a geração de uma avaliação determinada pelo mercado para a empresa.

Corolário à descoberta do preço das ações, o exercício permitirá à empresa dar uma presença de mercado separada aos ativos já distribuídos.

Finalmente, o LBWI demonstra ser uma forma prática e eficiente de listar as ações de uma empresa no mercado de ações. Dispensa o processo complicado e demorado de uma oferta pública. Da mesma forma, o LBWI também pode garantir uma avaliação de mercado justa da mesma forma como o público investidor é geralmente assegurado de uma boa avaliação através do processo de revisão de due diligence numa oferta pública. O seu sucesso é ainda mais assegurado por uma série de requisitos sólidos pós-listagem que salvaguardam a integridade da emissão conforme previsto na regra revista da SEC para LBWI.

Objetivo do exercício

Dado que as ações da PNB Holdings já estão totalmente pagas, o objetivo do presente empreendimento não é angariar capital imediatamente, mas fornecer à empresa um ambiente regulamentado dentro do qual negociar as suas ações e ser capaz de prosseguir o seu objetivo de liquidez e crescimento estratégico. 

A PNB Holdings está atualmente focada no melhoramento e reabilitação do PNB Financial Center na cidade de Pasay, do PNB Makati Center ao longo da Ayala Avenue, e do lote comercial Buendia–Paseo de Roxas na cidade de Makati. 

Neste momento, as atualizações continuam no PNB Makati Center e no PNB Financial Center para manter a sua competitividade como propriedades de arrendamento de primeira linha até ao momento em que estejam prontas para reabilitação. Estes melhoramentos destinam-se a garantir que os edifícios permaneçam alinhados com os requisitos atuais do mercado imobiliário. 

O LBWI também pode abrir caminho para uma "eventual oferta subsequente (FOO) nos próximos três a quatro anos" como parte das iniciativas de angariação de capital da PNB Holdings para apoiar planos futuros de reabilitação. No entanto, ainda não foi tomada nenhuma decisão definitiva relativamente a qualquer FOO nem existe um calendário ou estrutura definitivos sobre o assunto neste momento.   

O que está claro no presente é que o LBWI é uma estratégia para fornecer um local de negociação ordenado e liquidez para as ações da PNB Holdings distribuídas como dividendos de propriedade aos acionistas do PNB, e para apoiar a direção estratégica a longo prazo. 

Potencial de investimento e estratégia de avaliação

As três propriedades são contabilizadas a um valor contabilístico no montante de P46,8 mil milhões. Isto implica inicialmente ganhos não realizados significativos de cerca de P34,1 mil milhões com base no valor de mercado de P80,9 mil milhões no final de 2025. Espera-se também que estes valores de mercado não apenas se mantenham, mas possam até aumentar devido a projetos de reabilitação em curso nos distritos circundantes.  

O PNB Financial Center na cidade de Pasay, perto da Baía de Manila, é uma propriedade de 10 hectares. É o maior ativo da empresa em termos de área total arrendável e atualmente supera outros participantes no mercado da área da baía.

Entretanto, o PNB Makati Center na Ayala Avenue, dentro do Distrito Central de Negócios de Makati (CBD), tem atualizações em curso, que se espera que atinjam ocupação quase total até 2026.

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O lote comercial de 8.000 m² no cruzamento da Avenida Senador Gil J. Puyat com o Paseo de Roxas na cidade de Makati, embora vazio, é considerado o "ativo mais pronto para reabilitação" da empresa e espera-se que o seu valor total seja maximizado usando o novo mix de produtos de rácio de área de construção (FAR). 

A principal estratégia da empresa para maximizar o valor dos seus ativos atuais e explorar o crescimento futuro é focar-se em oportunidades dentro dos segmentos comercial, de escritórios, retalho e ultraluxo, alavancando as suas localizações estratégicas. Será implementada através de um plano multifásico que pode fornecer um pipeline de crescimento sustentado para a PNB Holdings nos próximos 15 anos, consequentemente.  

Por outro lado, embora não exista neste momento um plano aprovado para a empresa entrar no "mercado residencial de massa", a PNB Holdings não está a descartar a questão por completo, uma vez que continua a monitorizar os desenvolvimentos do mercado como parte dos seus processos de revisão estratégica. 

Fique atento às divulgações da empresa aquando da listagem, pode tornar-se mais do que uma COMPRA ESPECULATIVA. – Rappler.com

(O artigo foi preparado para circulação geral para o público leitor e não deve ser interpretado como uma oferta, ou solicitação de uma oferta para comprar ou vender quaisquer valores mobiliários ou instrumentos financeiros referidos aqui ou de outra forma.  Além disso, o público deve estar ciente de que o escritor ou quaisquer partes investidoras mencionadas na coluna podem ter um conflito de interesses que pode afetar a objetividade da sua atividade de investimento relatada ou mencionada. Pode contactar o escritor em densomera@yahoo.com)