As condições macroeconómicas para Bitcoin em 2026: analista faz análise detalhada

O trader macro plur daddy (@plur_daddy) argumenta que a configuração do bitcoin para 2026 tem menos a ver com catalisadores específicos de cripto e mais com a normalização das condições de liquidez dos EUA após o que ele descreveu como alguns meses excepcionalmente apertados para o risco.

A sua afirmação central é que o "encanamento" do repo foi pressionado pela escassez de reservas bancárias, já que a alavancagem na economia cresceu mais rapidamente do que o balanço do Fed, e que o stress resultante apareceu em mercados mais amplos — "dinâmicas muito instáveis e rotacionais nas ações" — juntamente com "um ambiente bastante adverso para cripto". Entrando no novo ano, ele espera um conjunto de mudanças incrementais que possam mover as condições de apertadas de volta para neutras, mesmo que não criem um novo regime "solto".

4 Temas Macro Serão Cruciais Para o Bitcoin

A primeira alavanca são as compras de gestão de reservas do Fed (RMPs). "Desde o FOMC de dezembro, onde anunciaram $40 mil milhões/mês em RMPs durante 3 meses (e um montante menor indefinido posteriormente), esta liquidez tem estado a fluir. O Fed já comprou $38 mil milhões da alocação do primeiro mês", escreveu. "Até agora não vimos um grande impacto, pois isto estava a ser compensado por fatores de liquidez de fim de ano, já que os corretores fecham os seus livros e reduzem o risco para o fim do ano, mas isto deve mudar."

Ele enfatiza que o programa destina-se a aliviar a pressão de financiamento, não a alimentar uma subida de risco. "Acrescentarei o aviso de que isto não é QE, isto é uma ferramenta direcionada para desbloquear um cano entupido na matriz de encanamento financeiro, por isso não se deixem levar demasiado pelo impacto que isto pode ter", escreveu. "Pode ajudar a mudar um ambiente apertado de volta ao normal, mas não mudará um ambiente normal para solto."

Sobre a dimensão, ele chama-lhe imprecisa mas significativa: "Avaliar o défice é mais uma arte do que ciência, mas a intuição diz que provavelmente está em torno de $100-200 mil milhões (alinha-se com o tamanho anunciado do RMP), por isso 1 mês de RMPs não vai tapar tudo, mas deve ter um impacto significativo."

O segundo é a incrementalidade fiscal. Ele espera um modesto alargamento do défice: "O meu trabalho sugere uma expansão de $12-15 mil milhões/mês a partir de 1 de janeiro devido aos impactos do OBBBA", disse, acrescentando: "Estamos num regime de dominância fiscal."

O analista atribui a fraqueza recente ao impulso oposto, argumentando que a contração do défice — que ele atribui às tarifas — pesou sobre os mercados, e que mesmo uma reversão parcial importa: "$12-15 mil milhões/mês não é suficiente para superar os impactos tarifários, mas é incremental vs. nov./dez., e acredito que a incrementalidade é o que importa." Ele também sinaliza a mudança do eSLR efetiva a 1 de janeiro para os primeiros adotantes como um vento de cauda menor, com uma desregulamentação bancária mais ampla "prevista para 2026."

O terceiro é a desinflação e o caminho da política. Ele aponta para a queda das expectativas de inflação baseadas no mercado, citando o swap de inflação de um ano, e enquadra a mistura como uma "configuração goldilocks". "O ambiente desinflacionário cria uma configuração goldilocks", escreveu. "A economia está fraca, mas não demasiado fraca, e a inflação mais suave dá ao Fed cobertura para continuar a cortar." Ele observa que os mercados estão atualmente conservadores — "um corte em janeiro de apenas 13%" e "um total de 2 cortes precificados na curva para todo o ano" — depois apresenta a sua própria linha de base: "Esperaria algo mais próximo de 4 cortes assumindo uma política ortodoxa, e mais do que isso com uma tomada de poder de Trump."

Finalmente, ele argumenta que a política pode importar através do presidente do Fed. "Trump acabará por valorizar a lealdade acima de tudo", escreveu, porque acredita que Trump se sentiu "traído por Powell." Acrescenta: "O presidente do Fed é especialmente importante nesta dimensão, uma vez que Trump não tem autoridade para o despedir, ao contrário de outras posições." Na sua opinião, Kevin Hassett é "muito provável" dada essa relação. Ele também esboça a sensibilidade do mercado: "O ouro em particular beneficiará de uma nomeação de Hassett. As ações podem ter alguma azia inicialmente, mas também acho que acabarão por subir."

Para o bitcoin, a sua conclusão é cautelosa mas direcionalmente construtiva se estas peças macro se alinharem. "Em termos de cripto, em teoria tudo isto deve beneficiá-lo", escreveu. "Provavelmente não vou apostar nisso, pois prefiro ouro aqui, e cripto é cada vez mais uma aposta difícil quando se considera os drenos no capital mental." Ainda assim, ele deixa uma indicação de timing: "No entanto, há um argumento a ser feito de que, se fores ser bullish (altista/otimista), algures por aqui é a altura. Não sejas um herói, procura mudanças de caráter e uma resposta positiva à medida que as condições de liquidez melhoram."

No momento da publicação, o BTC era negociado a $87.053.