RESUMO:
- Phong Le afirma que o Bitcoin deve ser avaliado como um produto, semelhante aos primórdios da Apple, Netflix e à era da internet
- A compra de Bitcoin da Strategy em 2020 focou-se na preservação do tesouro a longo prazo, não na valorização especulativa de preço
- Ações preferenciais como Strike e Strife foram criadas para aceder a capital líquido sem grande diluição de capital ordinário
- A sustentabilidade dos dividendos depende da força do NAV, com vendas de Bitcoin consideradas apenas se o NAV cair abaixo de um
Comparações do CEO da Strategy sobre Bitcoin com os primórdios da Apple e Netflix enquadraram observações-chave feitas por Phong Le durante uma entrevista ao What Bitcoin Did.
Na entrevista, o CEO da Strategy, Phong Le, refletiu sobre como a sua compreensão do Bitcoin evoluiu após a primeira compra da empresa em 2020.
Ele comparou a fase inicial do Bitcoin a tecnologias formativas como a internet, o iPhone e o modelo de DVD por correio da Netflix. "Não se vence ao prever retornos", disse Le. "Vence-se ao reconhecer um bom produto antecipadamente."
Ele descreveu o Bitcoin como um produto cujo valor se torna claro através da utilização, não através de modelos de avaliação convencionais.
Le enfatizou que a relevância a longo prazo do Bitcoin vem do seu design e acessibilidade global. "Produtos excelentes são difíceis de precificar no início", disse ele, acrescentando que a intuição frequentemente precede os dados.
As suas observações posicionaram o Bitcoin como um ativo impulsionado pela tecnologia em vez de uma negociação especulativa.
Bitcoin como Produto e Reserva Corporativa
Le explicou que a compra inicial de Bitcoin da Strategy foi uma decisão conservadora de tesouraria, não uma aposta direcional no mercado. "Estávamos à procura de algo melhor do que manter dinheiro", disse ele.
A empresa via o Bitcoin como uma reserva de valor a longo prazo em vez de uma negociação de balanço a curto prazo. Tweets a circular após a entrevista ecoaram este enquadramento, citando o foco de Le na qualidade do produto.
Ele também abordou por que outras empresas hesitaram em adotar o Bitcoin. "Os conselhos têm diferentes níveis de tolerância à mudança", observou Le.
Ele explicou que muitas empresas careciam de familiaridade com ativos digitais, levando a uma tomada de decisão mais lenta. Segundo Le, a adoção do Bitcoin frequentemente depende do conforto de governança em vez do timing de mercado.
Le afirmou ainda que o apelo do Bitcoin reside na sua neutralidade e durabilidade. "Funciona da mesma forma em todo o lado", disse ele, referindo-se à sua rede global e fornecimento previsível.
Esta consistência, argumentou ele, alinha-se com a forma como produtos duradouros ganham confiança ao longo do tempo.
Estratégia de Mercados de Capitais e Capital Preferencial
A discussão passou então para a evolução da estrutura de capital da Strategy. Le descreveu o uso pela empresa de obrigações convertíveis para expandir as suas participações em Bitcoin.
"O mercado convertível parecia atrativo no início", disse ele. Com o tempo, restrições de liquidez e estratégias de fundos de cobertura alteraram a sua eficácia.
Em resposta, a Strategy introduziu instrumentos de capital preferencial como Strike, Strife e Stride. "Estas são ações que se comportam como obrigações", explicou Le.
Ele diferenciou cada produto por perfil de risco, observando que a Strife assemelha-se à exposição investment-grade, enquanto a Stride alinha-se com a procura de maior rendimento. Citações deste segmento foram amplamente partilhadas nas redes sociais financeiras.
A sustentabilidade dos dividendos foi outro foco. Os pagamentos preferenciais da Strategy totalizam aproximadamente 750-800 milhões de dólares anualmente.
"Ações preferenciais são menos dilutivas do que emitir ações ordinárias", disse Le, particularmente quando negociadas acima do valor patrimonial líquido. Ele reconheceu que vender Bitcoin para financiar dividendos seria considerado apenas se o NAV caísse abaixo de um.
Le também discutiu normas contabilísticas e inclusão em índices. Ele criticou regras contabilísticas legadas por distorcer os ganhos trimestrais.
Sobre a elegibilidade para o S&P 500, ele afirmou: "A decisão está com os grandes gestores de ativos." Ele acrescentou que o apoio consistente do retalho permanece influente na formação de resultados institucionais.
A publicação Comparação do CEO da Strategy sobre Bitcoin: Phong Le Diz que o Bitcoin Espelha os Primórdios da Apple e Netflix apareceu primeiro no Blockonomi.
Fonte: https://blockonomi.com/strategy-ceo-bitcoin-comparison-phong-le-says-bitcoin-mirrors-early-apple-and-netflix/
