Uma experiência em Praga pode acabar por ser mais importante para o Bitcoin do que o habitual gráfico de fluxo de entrada de ETF. Falando no programa "Crypto In America" em 10 de dezembro, o Diretor Institucional da Coinbase, John D'Agostino, destacou que o Banco Nacional Checo começou a testar Bitcoin no seu tesouro nacional e para pagamentos, e argumentou que este tipo de movimento por um banco central da Zona Euro provavelmente se espalhará. Piloto de Bitcoin Checo Pode Espalhar-se Pela Zona Euro "O banco nacional checo escolheu muito bem os seus prestadores de serviços", disse ele, acrescentando que o banco central está "colocando Bitcoin no seu tesouro nacional e estão experimentando e aprendendo em tempo real usando Bitcoin para pagamentos." O piloto é pequeno — "um milhão de dólares em Bitcoin" — mas para D'Agostino o sinal não está no tamanho, está em quem o está fazendo e porquê. Ele traçou um contraste deliberado com experiências soberanas anteriores: "Sem desrespeito a El Salvador... isto não foi um 'Eu quero agitar minha economia porque estou indo na direção errada'... Isto é, somos um país estável da Zona Euro... não precisamos fazer isto." Leitura Relacionada: Standard Chartered Corta Previsão de Preço do Bitcoin para 2026 em 50% Em vez disso, o movimento checo seguiu "todos os sinos e assobios" de um processo tradicional: RFPs, seleção de fornecedores, adoção formal em política. Isso, sugeriu ele, é exatamente o que o torna perigoso — para o status quo. "Esse tipo de coisa é contagioso e posso ver mais países da Zona Euro seguindo o exemplo muito, muito em breve", disse ele. O comentário não veio isolado. Durante toda a entrevista, D'Agostino martelou uma tese consistente: a adoção institucional sempre foi menos sobre clareza regulatória perfeita e mais sobre liquidez, estrutura de mercado credível e ter os tipos "certos" de participantes no pool. "Sempre fui um pouco cético quanto ao argumento de que a razão pela qual as instituições não investiram... é a clareza regulatória", disse ele. Clareza está no "top três", mas em sua classificação vem depois da liquidez e ao lado do potencial alfa. Se dois dos três estiverem presentes, "as pessoas encontrarão um caminho." Os ETFs spot de Bitcoin, em sua visão, já criaram algo que o ativo anteriormente carecia: uma coorte de participantes estruturalmente compelidos. "Os ETFs, na minha visão, são uma espécie de usuários comerciais substitutos do Bitcoin", argumentou. Eles "têm que reequilibrar... está codificado em seu modelo de negócios", atuando como uma força estabilizadora semelhante aos usuários industriais nos mercados de commodities. Leitura Relacionada: Bitcoin Carece de Novo Impulso À Medida Que o Crescimento do Cap Realizado Ainda Está Diminuindo Um banco central da Zona Euro experimentando Bitcoin em seu balanço leva essa lógica um passo adiante na cadeia alimentar. D'Agostino não delineou uma grande teoria de "Bitcoin como ativo de reserva" — ele foi cuidadoso, quase como um advogado, sobre o que poderia dizer — mas a implicação não é terrivelmente sutil: quando um banco central com acesso ao financiamento normal da UE "não precisa fazer isso" e ainda assim escolhe fazê-lo, normaliza o Bitcoin dentro da camada mais conservadora do sistema monetário. Isso se alinha com um trabalho mais amplo de reparação de reputação que ele acha que a indústria ainda tem que terminar. A Criptomoeda, argumentou ele, não teve mais falhas estruturais do que outros mercados — ele apontou para o cancelamento de bilhões em negociações de níquel pela London Metal Exchange como um paralelo pouco discutido com a FTX — mas "tendemos a empurrar os coringa para posições de destaque", enquanto o TradFi "faz um bom trabalho escondendo seus coringas." Entre narrativas mais limpas, demanda "substituta" impulsionada por ETF e agora um banco central da Zona Euro silenciosamente transferindo um milhão de dólares para Bitcoin, a mensagem de D'Agostino era que a história institucional é menos sobre uma onda repentina e mais sobre erosão. "Não há onda", disse ele anteriormente na conversa. "É esta erosão gradual em oposição a esta onda esmagadora." Se ele estiver certo sobre o experimento checo ser contagioso, essa erosão pode em breve estar acontecendo de dentro do sistema Euro também, não apenas de gestores de ativos em Nova York. No momento da publicação, o BTC era negociado a $90.234. Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.comUma experiência em Praga pode acabar por ser mais importante para o Bitcoin do que o habitual gráfico de fluxo de entrada de ETF. Falando no programa "Crypto In America" em 10 de dezembro, o Diretor Institucional da Coinbase, John D'Agostino, destacou que o Banco Nacional Checo começou a testar Bitcoin no seu tesouro nacional e para pagamentos, e argumentou que este tipo de movimento por um banco central da Zona Euro provavelmente se espalhará. Piloto de Bitcoin Checo Pode Espalhar-se Pela Zona Euro "O banco nacional checo escolheu muito bem os seus prestadores de serviços", disse ele, acrescentando que o banco central está "colocando Bitcoin no seu tesouro nacional e estão experimentando e aprendendo em tempo real usando Bitcoin para pagamentos." O piloto é pequeno — "um milhão de dólares em Bitcoin" — mas para D'Agostino o sinal não está no tamanho, está em quem o está fazendo e porquê. Ele traçou um contraste deliberado com experiências soberanas anteriores: "Sem desrespeito a El Salvador... isto não foi um 'Eu quero agitar minha economia porque estou indo na direção errada'... Isto é, somos um país estável da Zona Euro... não precisamos fazer isto." Leitura Relacionada: Standard Chartered Corta Previsão de Preço do Bitcoin para 2026 em 50% Em vez disso, o movimento checo seguiu "todos os sinos e assobios" de um processo tradicional: RFPs, seleção de fornecedores, adoção formal em política. Isso, sugeriu ele, é exatamente o que o torna perigoso — para o status quo. "Esse tipo de coisa é contagioso e posso ver mais países da Zona Euro seguindo o exemplo muito, muito em breve", disse ele. O comentário não veio isolado. Durante toda a entrevista, D'Agostino martelou uma tese consistente: a adoção institucional sempre foi menos sobre clareza regulatória perfeita e mais sobre liquidez, estrutura de mercado credível e ter os tipos "certos" de participantes no pool. "Sempre fui um pouco cético quanto ao argumento de que a razão pela qual as instituições não investiram... é a clareza regulatória", disse ele. Clareza está no "top três", mas em sua classificação vem depois da liquidez e ao lado do potencial alfa. Se dois dos três estiverem presentes, "as pessoas encontrarão um caminho." Os ETFs spot de Bitcoin, em sua visão, já criaram algo que o ativo anteriormente carecia: uma coorte de participantes estruturalmente compelidos. "Os ETFs, na minha visão, são uma espécie de usuários comerciais substitutos do Bitcoin", argumentou. Eles "têm que reequilibrar... está codificado em seu modelo de negócios", atuando como uma força estabilizadora semelhante aos usuários industriais nos mercados de commodities. Leitura Relacionada: Bitcoin Carece de Novo Impulso À Medida Que o Crescimento do Cap Realizado Ainda Está Diminuindo Um banco central da Zona Euro experimentando Bitcoin em seu balanço leva essa lógica um passo adiante na cadeia alimentar. D'Agostino não delineou uma grande teoria de "Bitcoin como ativo de reserva" — ele foi cuidadoso, quase como um advogado, sobre o que poderia dizer — mas a implicação não é terrivelmente sutil: quando um banco central com acesso ao financiamento normal da UE "não precisa fazer isso" e ainda assim escolhe fazê-lo, normaliza o Bitcoin dentro da camada mais conservadora do sistema monetário. Isso se alinha com um trabalho mais amplo de reparação de reputação que ele acha que a indústria ainda tem que terminar. A Criptomoeda, argumentou ele, não teve mais falhas estruturais do que outros mercados — ele apontou para o cancelamento de bilhões em negociações de níquel pela London Metal Exchange como um paralelo pouco discutido com a FTX — mas "tendemos a empurrar os coringa para posições de destaque", enquanto o TradFi "faz um bom trabalho escondendo seus coringas." Entre narrativas mais limpas, demanda "substituta" impulsionada por ETF e agora um banco central da Zona Euro silenciosamente transferindo um milhão de dólares para Bitcoin, a mensagem de D'Agostino era que a história institucional é menos sobre uma onda repentina e mais sobre erosão. "Não há onda", disse ele anteriormente na conversa. "É esta erosão gradual em oposição a esta onda esmagadora." Se ele estiver certo sobre o experimento checo ser contagioso, essa erosão pode em breve estar acontecendo de dentro do sistema Euro também, não apenas de gestores de ativos em Nova York. No momento da publicação, o BTC era negociado a $90.234. Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico de TradingView.com