Gibraltar propõe regulamentação de fundos tokenizados para reforçar a conformidade

Gibraltar está a avançar para codificar a utilização de ações de fundos tokenizados no seu enquadramento financeiro, autorizando determinados fundos regulamentados a emitir ações em tecnologia de ledger distribuído (DLT), preservando os direitos dos investidores. O Protected Cell Companies (Amendment) Bill 2026 reconheceria o detentor de um token de ação como acionista com os mesmos direitos e obrigações que os detentores de ações tradicionais de células, associando a propriedade a grupos de ativos dentro de protected cell companies.

De acordo com a Cointelegraph, a proposta exigiria aprovação da Gibraltar Financial Services Commission e tem como alvo as protected cell companies que operam como fundos para investidores experientes. Contempla registos de ações baseados em blockchain para registo de propriedade, com ações tokenizadas legalmente equivalentes a certificados de ações convencionais.

O enquadramento impõe controlos rigorosos de custódia e transferência, restringindo o acesso a investidores verificados e endereços de carteiras em lista de permissões, ao mesmo tempo que obriga à divulgação de informações sobre riscos tecnológicos, cibersegurança e procedimentos de recuperação. As empresas manteriam o controlo sobre a infraestrutura subjacente, mantendo o sistema num ambiente regulamentado, em vez de um mercado aberto e sem permissões.

Ao abrigo da proposta, as ações tokenizadas poderiam ser emitidas e transferidas através de contratos inteligentes e assinaturas criptográficas, com os registos de blockchain reconhecidos como instrumentos válidos para propriedade, transferência e manutenção de registos ao abrigo da legislação societária vigente. O projeto de lei deve avançar pelo processo legislativo de Gibraltar antes de poder entrar em vigor.

Desenvolvimentos relacionados no espaço de regulamentação de ativos digitais têm sido destacados pela cobertura do setor, sublinhando uma mudança mais ampla no sentido de integrar ativos tokenizados em mercados regulamentados.

Fonte: Gibraltarlaws.gov.gi

Principais conclusões

• O Protected Cell Companies (Amendment) Bill 2026 permitiria a emissão de ações de fundos tokenizados em tecnologia de ledger distribuído, com os detentores de tokens tratados como acionistas ao abrigo dos direitos e obrigações existentes.
• É necessária a aprovação da Gibraltar Financial Services Commission, e a medida tem como alvo as PCCs que operam como fundos para investidores experientes.
• Os registos de propriedade seriam mantidos em registos de ações baseados em blockchain, com ações tokenizadas legalmente equivalentes a certificados de ações tradicionais.
• As regras de custódia e transferência restringiriam a atividade a investidores verificados e endereços de carteiras em lista de permissões, juntamente com divulgações obrigatórias sobre risco tecnológico, cibersegurança e procedimentos de recuperação.

O enquadramento de tokenização de Gibraltar em contexto

O projeto de lei prevê ações tokenizadas emitidas e transferidas através de contratos inteligentes e assinaturas criptográficas, com os registos de blockchain reconhecidos como válidos ao abrigo da legislação societária vigente. Ao manter a infraestrutura subjacente num ambiente regulamentado, a abordagem visa equilibrar a inovação com a supervisão regulatória e a proteção dos investidores. A medida não criaria um mercado sem permissões; pelo contrário, ancora o capital tokenizado num enquadramento de governação e custódia alinhado com as normas fiduciárias e regulamentares estabelecidas.

À medida que o processo legislativo avança, a ênfase no acesso de investidores verificados e nas divulgações de risco tecnológico aponta para requisitos de conformidade KYC/AML reforçados para as PCCs que utilizam instrumentos tokenizados. O envolvimento da Gibraltar FSC sinaliza uma abordagem personalizada e baseada no risco à governação de fundos tokenizados que poderá influenciar regimes semelhantes noutras jurisdições que contemplam mercados de tokens regulamentados.

Dinâmica global: ativos tokenizados em mercados regulamentados

O enquadramento contemplado por Gibraltar insere-se numa tendência global crescente de ativos tokenizados a moverem-se de programas-piloto para infraestruturas de mercado regulamentadas. Várias jurisdições avançaram com valores mobiliários tokenizados ao abrigo de regimes jurídicos e de supervisão robustos:

• Suíça: O regulador (FINMA) aprovou um fundo de criptomoedas em 2021 para investidores qualificados e, em 2025, licenciou a sua primeira instalação de negociação de tecnologia de ledger distribuído para permitir que valores mobiliários tokenizados sejam negociados e liquidados em infraestrutura regulamentada.
• Singapura: O Projeto Guardian, iniciado em 2022, testou ativos tokenizados em mercados grossistas como parte de uma exploração mais ampla dos mercados de capitais habilitados por DLT.
• Hong Kong: Obrigações governamentais tokenizadas foram emitidas e expandidas desde 2023, refletindo a participação ativa do setor público nas finanças tokenizadas.
• Infraestrutura global de liquidação: Em 2024, o Banco Mundial emitiu uma obrigação digital em francos suíços na SIX Digital Exchange da Suíça, com liquidação realizada através de moeda digital de banco central, ilustrando a liquidação alinhada com bancos centrais para instrumentos de dívida tokenizados.
• Canadá: Em março, um projeto-piloto emitiu e liquidou com sucesso a sua primeira obrigação tokenizada em infraestrutura de ledger distribuído, marcando um desenvolvimento transfronteiriço notável em instrumentos de dívida tokenizados de tipo soberano.

Estes casos ilustram coletivamente uma mudança em direção a ambientes regulamentados para valores mobiliários e obrigações tokenizados, combinando enquadramentos de governação, controlos de custódia e supervisão regulatória para mitigar o risco, ao mesmo tempo que ampliam o acesso aos mercados de ativos digitais. Os observadores do setor destacaram a importância de alinhar as ofertas tokenizadas com a legislação societária e de valores mobiliários existente, os padrões AML/KYC e a harmonização regulatória transfronteiriça. O enquadramento MiCA da União Europeia e as conversações regulatórias paralelas nos EUA continuam a moldar o tratamento dos ativos tokenizados nas diferentes jurisdições, com particular ênfase nos acordos de licenciamento, divulgação e custódia destinados a preservar a estabilidade financeira e a proteção dos investidores.

No contexto político mais amplo, a evolução contínua dos mercados de ativos tokenizados está a ser monitorizada quanto às potenciais implicações nos regimes de licenciamento, integração bancária e infraestrutura de liquidação transfronteiriça. Como Gibraltar demonstra, os reguladores parecem inclinados a integrar instrumentos tokenizados em construções jurídicas familiares, em vez de criar regimes inteiramente novos para cada inovação, facilitando assim as atividades de conformidade, auditoria e aplicação para os participantes no mercado.

Perspetiva final: À medida que a tokenização avança mais profundamente nos mercados regulamentados, a supervisão contínua e a coordenação internacional serão fundamentais para resolver questões não resolvidas em custódia, risco cibernético e transferência transfronteiriça de ativos tokenizados.

Este artigo foi originalmente publicado como Gibraltar Proposes Tokenized Funds Regulation to Bolster Compliance no Crypto Breaking News – a sua fonte de confiança para notícias sobre criptomoedas, notícias sobre Bitcoin e atualizações sobre blockchain.