Move Over, VIG: Por que investidores famintos por rendimento estão a abandonar silenciosamente a Vanguard por este monstro de 3,3%

O artigo Move Over, VIG: Why Yield-Hungry Investors Are Quietly Dumping Vanguard for This 3.3% Monster foi publicado pela primeira vez no 24/7 Wall St..

O argumento a favor do Vanguard Dividend Appreciation ETF (NYSEARCA:VIG) sempre pareceu sensato. Deter empresas que aumentam os dividendos todos os anos, deixar o efeito composto trabalhar. Depois, cobrar um rendimento respeitável enquanto o capital cresce.

No entanto, o problema é que o VIG oferece um rendimento mais próximo de 1,5% do que qualquer coisa que um investidor focado no rendimento reconheceria. O Schwab U.S. Dividend Equity ETF (NYSEARCA:SCHD) paga cerca de 3,3% e filtra pela durabilidade dos dividendos, em vez de aniversários de dividendos. Para detentores ávidos de rendimento, essa diferença explica a migração constante do VIG para o SCHD.

O que o VIG detém realmente

O VIG acompanha o S&P U.S. Dividend Growers Index, que exige uma sequência de 10 anos de aumentos de pagamentos e depois elimina os 25% de empresas qualificadas com maior rendimento. Este último filtro é a parte que os folhetos comerciais tendem a ignorar.

O rendimento de uma empresa sobe quando o dividendo cresce mais rapidamente do que o preço da ação, que é exatamente o comportamento que um investidor em crescimento de dividendos deveria recompensar. O VIG penaliza-o vendendo. O que fica é uma carteira de qualidade de grande capitalização com uma aparência de dividendo, inclinada para empresas que pagam rendimentos modestos e canalizam o restante para recompras de ações e crescimento.

O SCHD aplica um filtro completamente diferente. O Dow Jones U.S. Dividend 100 classifica as empresas pelo rácio fluxo de caixa/dívida, retorno sobre o capital próprio, rendimento indicado e crescimento de dividendos a cinco anos, ponderando depois cerca de 100 posições. As 10 principais posições concentram-se entre 3,97% e 4,26%, com ponderações elevadas nos setores farmacêutico, energético, de defesa, telecomunicações, bens de consumo essenciais e tabaco. Empresas maduras e com muita liquidez, ignoradas por quem persegue a IA.

A verificação da realidade do desempenho

Ao longo de dez anos, o VIG obteve 256% face a 238% do SCHD, uma diferença que reflete a orientação mais voltada para o crescimento do VIG durante a corrida das tecnológicas de mega capitalização. Assim, em termos de retorno total a longo prazo, o VIG fica ligeiramente à frente. O cenário inverte-se quando nos aproximamos do presente. O SCHD subiu 26% no último ano, face a 18% do VIG, e no acumulado do ano o SCHD devolveu 18% enquanto o VIG se situa em 7%. A rotação para o valor favoreceu o SCHD.

A diferença de rendimento é a parte que deveria resolver o debate para quem compra estes fundos pelo fluxo de caixa. Os últimos quatro pagamentos trimestrais do VIG foram de $0,83, $0,88, $0,86 e $0,87, cerca de $3,45 em pagamentos acumulados face a um preço de $235 por ação. Os pagamentos acumulados do SCHD situam-se perto de $1,05 por ação a $32. Um reformado que retire $40.000 por ano de uma carteira de dividendos atinge esse valor com uma base de capital muito menor no SCHD.

As contrapartidas que os detentores do SCHD herdam

1. Concentração em cíclicos e farmacêuticas. A energia e os cuidados de saúde representam, em conjunto, cerca de um quarto do fundo. Quando o petróleo cai ou surge legislação sobre preços de medicamentos, o SCHD absorve o impacto com mais força do que um índice alargado.
2. Sem exposição significativa à IA. O filtro de dividendos exclui a maioria das empresas que impulsionaram os retornos do mercado em 2024 e na maior parte de 2025. No lugar errado durante dois anos, no lugar certo mais recentemente. Espera-se que esse ciclo continue a girar.
3. Crescimento de dividendos mais lento do que o VIG a longo prazo. As posições do SCHD já distribuem generosamente, deixando menos margem para o tipo de aumentos anuais de dois dígitos que as empresas mais voltadas para o crescimento do VIG proporcionaram. Recebe-se mais rendimento agora e aceita-se uma trajetória de aumentos mais plana.

Quem pertence realmente a qual fundo

O SCHD é adequado para o investidor que pretende que o dividendo financie despesas ou seja reinvestido a uma taxa significativa. Um rácio de despesas de 0,06% sobre $71,6 mil milhões em ativos significa que o custo e a liquidez não são o fator limitante. O que importa é a disposição para subponderar a tecnologia e sobreponderar os cíclicos.

O VIG é adequado para um perfil diferente. Alguém que pretende uma inclinação para grandes capitalizações lucrativas e favoráveis aos acionistas, sem pagar por um fundo de qualidade gerido ativamente, e que trata o dividendo como um pormenor fiscalmente ineficiente em vez de um rendimento regular. Com despesas de 0,04%, é uma das formas mais baratas de deter um fator de qualidade em formato de capital próprio. O enquadramento correto é deter o VIG como um fundo de qualidade que, por acaso, paga um dividendo.

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