Rosnąca presja na BTC: Dane on-chain ujawniają exodus instytucjonalny Bitcoina

Bitcoin wysyła sygnały alarmowe z wewnątrz. Informacje śledzone przez platformę analityczną on-chain CryptoQuant pokazują rosnący niepokój instytucjonalny, a dwa wskaźniki jednocześnie wyświetlają sygnały ostrzegawcze, które mogą określić trajektorię Bitcoina na resztę miesiąca.

Załamanie premii Coinbase

Jedno z najwyraźniejszych okien na instytucjonalne zachowanie wobec Bitcoina teraz znacząco się pogorszyło. Według danych CryptoQuant przeanalizowanych przez analityka kryptowalut Darkfosta, Coinbase Premium Index, który mierzy różnicę cenową między Coinbase Advanced a Binance, spadł do najniższego odczytu od krachu kryptowalutowego na początku lutego.

Wskaźnik ma szczególne znaczenie ze względu na rodzaj transakcji, które dominują na każdej giełdzie. Coinbase Advanced jest platformą wybieraną przez profesjonalnych i instytucjonalnych inwestorów, podczas gdy Binance obsługuje szerszą bazę, głównie detaliczną. Gdy ceny Coinbase są notowane z dyskontem w stosunku do Binance, oznacza to, że uczestnicy instytucjonalni sprzedają więcej niż szerszy rynek.

Bitcoin Coinbase Premium. Źródło: @Darkfost_Coc na X

Nastroje instytucjonalne są kształtowane przez trwające wydarzenia geopolityczne i gospodarcze. Konflikt w Iranie, rosnące ceny ropy naftowej oraz obawy dotyczące inflacji i rentowności obligacji bezpośrednio wpływają na to, jak inwestorzy instytucjonalni inwestują w Bitcoin.

To właśnie te rodzaje zmiennych makroekonomicznych, na które duże fundusze i biura instytucjonalne są strukturalnie wrażliwe, a wraz z pogarszającymi się warunkami w ostatnich dniach, instytucje te zmniejszają swoją ekspozycję na Bitcoin w odpowiedzi.

Uporczywy sufit na poziomie 72 500 USD

Nawet gdyby nastroje makroekonomiczne miały się ustabilizować, Bitcoin nadal stoi w obliczu strukturalnej przeszkody, której dane on-chain nie pozwalają zignorować. Według drugiego wskaźnika śledzonego za pomocą danych CryptoQuant, akcja cenowa Bitcoina nadal nie jest w stanie odzyskać swojej zrealizowanej ceny, gdy wykluczona jest nieaktywna podaż. 

Ta skorygowana zrealizowana cena odfiltrowuje Bitcoin, który nie był przenoszony od ponad siedmiu lat. Po upływie ponad siedmiu lat od ostatniego przeniesienia, monety będą uważane za trwale utracone lub trzymane przez długoterminowych posiadaczy, którzy nie uczestniczą w aktywności rynkowej. Usunięcie tej uśpionej podaży tworzy bazę kosztową, która dokładniej pokazuje monety faktycznie krążące na rynku. 

W momencie pisania, ta skorygowana zrealizowana cena wynosi około 72 500 USD. Co ciekawe, cała zrealizowana cena Bitcoina jest nawet poniżej tego poziomu.

Skorygowana zrealizowana cena BTC. Źródło: @Darkfost_Coc na X

Znaczenie tego poziomu staje się wyraźniejsze, gdy umieści się go w kontekście historycznym. W poprzednich fazach bessy, Bitcoin często spędzał od sześciu do dziesięciu miesięcy poniżej tej bazy kosztowej, zanim udało mu się ponownie ją przebić. Obecna struktura zaczyna przypominać te wcześniejsze okresy. Chociaż cena Bitcoina zdołała przebić do 76 000 USD w połowie marca, od tego czasu powróciła do handlu poniżej skorygowanej zrealizowanej ceny.

Jeśli obecny cykl pójdzie w ich ślady, implikacja jest taka, że Bitcoin może stanąć przed kilkoma kolejnymi trudnymi miesiącami handlu poniżej i wokół 72 500 USD, zanim możliwe będzie trwałe ożywienie. 

Wyróżnione zdjęcie z Unsplash, wykres z TradingView