Gubernator Fed Waller wzywa do ostrożności na razie; obniżki możliwe w dalszej części roku

Gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller w piątek wyraził ostrożność wobec obecnych warunków gospodarczych, ale nadal dostrzega możliwość obniżek stóp procentowych w późniejszym okresie tego roku.

Wcześniej będący zwolennikiem obniżek stóp, Waller powiedział w wywiadzie dla CNBC, że niedawne wydarzenia na rynku pracy oraz niepewność związana z wojną z Iranem wymagają bardziej konserwatywnego podejścia.

"To nie oznacza, że będę pozostawał w bezruchu przez resztę roku," powiedział Waller w programie "Squawk Box". "Po prostu chcę poczekać i zobaczyć, jak to się rozwinie, a jeśli sprawy potoczą się rozsądnie dobrze i rynek pracy będzie nadal słaby, znów zacznę opowiadać się za obniżką stopy polityki pieniężnej w późniejszym okresie tego roku."

Rynki niemal całkowicie wygasiły szanse na obniżki stóp przez resztę 2026 roku i znaczną część 2027 roku. To zmiana w stosunku do oczekiwań sprzed wojny, kiedy inwestorzy przewidywali dwie lub trzy obniżki w tym roku.

Jednak gwałtownie rosnące ceny ropy i nieokreślone ramy czasowe dotyczące tego, jak długo potrwa wojna, zmieniły oczekiwania rynkowe i spowodowały przemyślenia ze strony Wallera i innych decydentów. Waller sprzeciwił się w styczniu decyzji Federalnego Komitetu Otwartego Rynku o nieobniżaniu stóp, ale zgodził się z większością na początku tego tygodnia na kolejną pauzę.

Jego wcześniejsza gołębia pozycja była motywowana wyraźnie słabnącym rynkiem pracy, który przyniósł niemal zerowy wzrost netto zatrudnienia w 2025 roku. Jednak zauważył w piątek, że siła robocza również się nie zwiększa, więc wzrost "netto zero" nadal pozostawia stopę bezrobocia bez zmian, nawet przy spadku o 92 000 miejsc pracy poza rolnictwem w lutym.

"Jeśli w następnym raporcie o zatrudnieniu otrzymamy kolejny spadek o 90 000 miejsc pracy, będzie to jak cztery negatywne raporty z pięciu. Dla mnie to nie jest zero. Więc w tym momencie trzeba zacząć myśleć, że ten rynek pracy nie jest dobry," powiedział Waller. "Nie sądzę, aby ta wojna w jakikolwiek sposób pomogła w przyszłości, ale zobaczymy, co się stanie z inflacją."

Waller jest obecnie ogólnie spokojny co do inflacji, która jego zdaniem jest podnoszona przez jednorazowe efekty ceł, ale poza tym strukturalnie zmierza w kierunku 2% celu Fed.

"Jeśli te efekty celne nie znikną do drugiej połowy roku, a wtedy inflacja zacznie rosnąć, to jesteś w tej trudnej sytuacji, czy martwić się inflacją? Zaryzykować recesję czy nie?," powiedział. "Więc naprawdę będę obserwował, jak będą wyglądały przyszłe rynki pracy, aby zobaczyć, czy chcę zacząć opowiadać się za obniżkami stóp na przyszłych posiedzeniach, ale chcę też zobaczyć, co się stanie z inflacją."

Wcześniej w piątek gubernator Fed Michelle Bowman, która podobnie jak Waller została nominowana na to stanowisko przez prezydenta Donalda Trumpa, powiedziała, że wierzy, iż Fed może obniżyć stopy trzy razy w tym roku. To obniżyłoby referencyjną stopę funduszy federalnych poniżej neutralnego poziomu, który urzędnicy FOMC postrzegają jako niewspierający ani nieograniczający wzrostu.

Bowman, w wywiadzie dla Fox Business, zajęła to stanowisko, mimo że powiedziała, iż spodziewa się "silnego wzrostu" w tym roku "wspieranego przez polityki podażowe, które wprowadza ta administracja."

Bowman jest jednym z zaledwie trzech urzędników Fed, którzy przewidują agresywne obniżki stóp w tym roku, zgodnie z aktualizacją siatki "dot plot" Fed opublikowaną w środę. W siatce uczestniczy łącznie 19 decydentów.